Lãi suất tăng đã làm giảm lợi nhuận trên thị trường trái phiếu rộng - khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm. Nhưng Hạng đầu tư ngắn hạn của Vanguard (ký hiệu VFSTX) tập trung vào các khoản nợ có kỳ hạn từ 1 đến 5 năm, điều này làm cho nó ít nhạy cảm hơn với sự thay đổi lãi suất. Đó là một phần lý do tại sao lợi nhuận 4,2% của quỹ trong 12 tháng qua đã đánh bại chỉ số Trái phiếu tổng hợp của Bloomberg Barclays Hoa Kỳ. Hạng Đầu tư Ngắn hạn, một thành viên của Kiplinger 25, đã đánh bại con quỷ dữ của mình, chỉ số Chính phủ / Tín dụng 1-5 Năm của Bloomberg Barclays Hoa Kỳ, cũng trong năm qua.

Các động thái khó khăn của người quản lý chính Arvind Narayanan cũng đã giúp đỡ. Đầu năm 2020, Narayanan, người điều hành quỹ cùng với Daniel Shaykevich và Samuel Martinez, đã loại bỏ một số trái phiếu doanh nghiệp nắm giữ — ông coi chúng là “giàu có”, ông nói - và thay vào đó mua các chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp ít rủi ro hơn. Định vị thận trọng đó đã được đền đáp vào mùa xuân năm 2020 khi giá trái phiếu bán tháo trong bối cảnh lo ngại về COVID. Trái phiếu công ty chịu nhiều thiệt hại hơn so với nợ thế chấp, và điều đó đã tạo ra cơ hội. Các nhà quản lý sau đó “tái chế trở lại”, như Narayanan nói, thành nợ doanh nghiệp chất lượng cao, giống như đợt tăng giá chứng khoán đó bắt đầu vào mùa hè năm ngoái.

Narayanan và nhóm của ông hiện đang định vị quỹ cho một nền kinh tế mạnh và có khả năng lạm phát cao hơn và lãi suất tăng. Quỹ vẫn nắm giữ các khoản nợ của doanh nghiệp, nhưng giờ đây đặt cược đó tập trung nhiều hơn vào nợ cấp độ đầu tư chất lượng thấp (xếp hạng ba B) và nợ năng suất cao chất lượng cao (xếp hạng kép B). Họ cũng thích các chứng khoán đảm bảo bằng tài sản hướng đến người tiêu dùng, chẳng hạn như các khoản cho vay mua ô tô. Để bù đắp cho rủi ro tăng thêm, quỹ giữ nhiều tiền mặt và Kho bạc ngắn hạn — 12% tài sản của quỹ — hơn bình thường. Điều đó cũng có nghĩa là các nhà quản lý có thể “cơ hội” nếu lựa chọn xuất hiện, ông nói thêm.

Narayanan vẫn còn khá mới đối với quỹ, nhưng anh ấy đã có 20 năm kinh nghiệm trong thị trường trái phiếu. Và anh ấy đã để mắt đến quả bóng. “Trường hợp sử dụng của quỹ… là cung cấp một nguồn thu nhập đáng tin cậy với sự tăng giá nhất định và giúp bảo vệ các nhà đầu tư khỏi các khoản giảm giá lớn,” ông nói. Kể từ khi anh ấy tham gia vào cuối năm 2019, quỹ đã đạt được 3,8% hàng năm, vượt qua các quỹ đầu tư khác của nó (quỹ trái phiếu ngắn hạn). Lợi tức quỹ 0,85%.