Bạn có thể đã nghe nói về một cái gì đó được gọi là danh sách trực tiếp trong những tháng gần đây. Công ty phần mềm cộng tác tại nơi làm việc Slack đã sử dụng một công cụ vào tháng 6 năm 2019 khi quyết định muốn niêm yết cổ phiếu của mình. Dịch vụ phát trực tuyến nhạc Spotify cũng đã sử dụng một dịch vụ để phát hành công khai vào năm 2018.

Vậy danh sách trực tiếp là gì?

Niêm yết trực tiếp — đôi khi được gọi là chào bán trực tiếp — là cách để một công ty bán cổ phiếu của mình ra công chúng mà không có sự tham gia của bất kỳ người trung gian hoặc trung gian nào.

Nó khác với phát hành lần đầu ra công chúng (IPO), trong đó công ty dựa vào một ngân hàng đầu tư để đưa nó ra công chúng. Một ngân hàng như vậy được gọi là “nhà bảo lãnh phát hành” vì nó chịu nhiều rủi ro liên quan đến IPO.

Với việc niêm yết trực tiếp, giám đốc điều hành công ty, nhà đầu tư ban đầu và nhân viên sở hữu vốn cổ phần hoặc cổ phiếu, được cung cấp tùy chọn chuyển đổi chúng thành cổ phiếu đại chúng và sau đó bán nó ra công chúng thông qua một sàn giao dịch chứng khoán như New York Stock Exchange hoặc Nasdaq. (Tuy nhiên, các bên liên quan này không có nghĩa vụ phải bán cổ phần của họ.)

Chờ đã, IPO lại là gì?

IPO là lần đầu tiên một công ty bán cổ phiếu của mình ra công chúng thông qua một sàn giao dịch.

Khi một công ty muốn mở cửa hàng mới, xây dựng hoặc mua lại nhà máy, hoặc mở rộng theo một cách nào đó, họ có thể cần thêm nguồn lực để chi trả. Giám đốc điều hành công ty có thể sử dụng IPO để huy động thêm vốn đầu tư và phát triển kinh doanh của họ.

Thông thường, một công ty không có đủ nguồn vốn nội bộ tạo ra để tài trợ cho các dự án như vậy. Công khai là một cách để huy động một khoản tiền tương đối lớn trong một khoảng thời gian tương đối ngắn.

Các công ty thường sử dụng ngân hàng đầu tư để bảo lãnh cho các cổ phiếu sẽ được bán ra công chúng. Điều đó có nghĩa là công ty dựa vào ngân hàng để đặt giá mở cửa của cổ phiếu trước khi họ bắt đầu giao dịch. Điều này có thể tốn rất nhiều tiền — chúng ta đang nói có khả năng lên tới hàng triệu đô la.

Niêm yết trực tiếp so với IPO

Dưới đây là một số cách khác để niêm yết trực tiếp khác với IPO.

• Với việc niêm yết trực tiếp, sở giao dịch chứng khoán đặt giá giao dịch khởi điểm. Nó được gọi là "giá tham chiếu ban đầu" và dựa trên nhu cầu của nhà đầu tư mới đối với cổ phiếu. Ngược lại, những người bảo lãnh phát hành đặt cái gọi là “giá mở cửa” trong một đợt IPO truyền thống, thông qua một quy trình được gọi là roadshow.
• Không có thời gian khóa trong danh sách trực tiếp. Khoảng thời gian khóa cửa thường là một khoảng thời gian — thường là khoảng sáu tháng — nơi những người trong công ty không được phép bán cổ phiếu của họ. Khi việc khóa sổ hết hạn, điều đó có thể làm cho cổ phiếu của công ty mới đại chúng trở nên biến động hơn. Với hình thức niêm yết trực tiếp, người trong công ty có thể bán cổ phiếu của họ ngay lập tức.
• Bằng cách niêm yết trực tiếp, công ty cũng không "làm loãng" cổ phiếu của mình hoặc có khả năng làm cho chúng trở nên kém giá trị hơn bằng cách tạo ra nhiều cổ phiếu hơn. Thông thường, trong quy trình IPO truyền thống, ngân hàng đầu tư xử lý IPO sẽ tạo ra nhiều cổ phiếu hơn để bán ra công chúng.
• Trái ngược với việc niêm yết trực tiếp, ngân hàng đầu tư bảo lãnh phát hành IPO thường tạo ra một đợt phân bổ cổ phiếu thừa để bán cho công chúng nếu nhu cầu về cổ phiếu trở nên quá lớn. Điều đó có thể làm giảm sự biến động giá cả. Phương thức như vậy không tồn tại trong danh sách trực tiếp.

Như trong một đợt IPO truyền thống, các công ty theo đuổi đợt chào bán trực tiếp vẫn phải nộp các thủ tục giấy tờ về việc niêm yết với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Bạn có thể tìm hiểu thêm về bất kỳ cổ phiếu niêm yết công khai nào trên trang web EDGAR của SEC. Một phần trong quá trình thẩm định của bạn với tư cách là nhà đầu tư nên liên quan đến việc kiểm tra các thủ tục giấy tờ liên quan đến việc nộp đơn mới.

Hãy nhớ cách Stash - đầu tư dài hạn, đầu tư thường xuyên và đừng bỏ tất cả trứng vào một giỏ.