Khi nói đến dự trữ năng lượng, "an toàn" nằm trong tầm mắt của người xem.
Thế giới phải đối mặt với tình trạng dư thừa nguồn cung lớn vì đại dịch coronavirus đã loại bỏ phần lớn nhu cầu về dầu của thế giới. Năng lượng đã trở nên suy giảm đến mức, một vài tuần trước, điều không thể tưởng tượng đã xảy ra:giá dầu thô kỳ hạn tăng âm. Điều này có nghĩa là các nhà sản xuất đã trả tiền các chủ sở hữu hợp đồng để gỡ bỏ thô sơ của họ.
Thị trường năng lượng đã bình thường hóa kể từ đó và dầu đã tăng cao hơn, nhưng chúng tôi vẫn đang xem xét mức giá trung bình thấp chưa từng thấy kể từ chính quyền Clinton. Giá vẫn thấp hơn nhiều so với chi phí hòa vốn đối với hầu hết các cổ phiếu năng lượng, ngay cả một số chính khách lão làng của dầu mỏ. Cổ tức đã bị cắt hoặc tạm dừng. Một số - bao gồm Whiting Petroleum (WLL) và Diamond Offshore (DOFSQ) - đã nộp đơn xin phá sản, và các cổ phiếu dầu khí khác cũng có thể chịu chung số phận.
Do đó, rất ít khoản đầu tư vào năng lượng cảm thấy "an toàn" ngay bây giờ. Nhưng như trường hợp của mỗi vụ sụt giảm dầu, một số dự trữ năng lượng sẽ tồn tại. Và trong nhóm đó, một số đại diện cho những món hời đáng kể. Họ có thể không đẹp vào lúc này; một số ít đã phải cắt giảm các dự án vốn, thậm chí mua lại và chia cổ tức. Nhưng những động thái này đã khiến họ có nhiều khả năng hơn để sống sót qua thời kỳ suy thoái này và quay trở lại với đà tăng của giá dầu.
Dưới đây là bảy trong số các cổ phiếu năng lượng tốt nhất để đầu cơ khi dầu cố gắng tìm đường quay trở lại. Đó có thể là một chặng đường gập ghềnh - mỗi người trong số họ đều có thể trải qua nhiều biến động nếu giá dầu lại biến động mạnh. Nhưng nhờ quản lý tài chính thông minh cho đến nay trong cuộc khủng hoảng này, chúng có thể phù hợp với các nhà đầu tư mạo hiểm.
Trước đây, các công ty đường ống và cơ sở hạ tầng năng lượng khác - thường được cấu trúc dưới dạng quan hệ đối tác hữu hạn chính (MLP) - được coi là "nhà khai thác đường thu phí" cho ngành năng lượng. Dầu thô, bất kể giá cả, cần được lưu trữ và vận chuyển, và những người chơi cơ sở hạ tầng này chỉ làm điều đó, thu phí trên đường đi. Có rất ít rủi ro về giá hàng hóa vì chúng được thanh toán theo khối lượng.
Trong nỗ lực thúc đẩy lợi nhuận, nhiều MLP và các hoạt động kinh doanh đường ống khác đã chuyển sang lĩnh vực chế biến và các hoạt động kinh doanh tiếp tuyến khác. Điều này khiến họ tiếp xúc trực tiếp với giá dầu thô, điều này càng làm tăng thêm nỗi đau của họ trong thời kỳ suy thoái hiện tại.
Đối tác giữa dòng Magellan, LP (MMP, $ 42,72), tuy nhiên, phần lớn đã bị mắc kẹt với súng của nó. Nó tiếp tục vận hành một trong những mạng lưới đường ống lớn nhất vận chuyển dầu thô và các sản phẩm tinh chế đi khắp đất nước, cùng với một số tài sản lưu trữ. Nói cách khác, Magellan chủ yếu chỉ di chuyển các sản phẩm thô và tinh chế từ Điểm A đến Điểm B.
Vào tháng 5, công ty đã báo cáo thu nhập ròng quý đầu tiên tăng 38% so với cùng kỳ năm ngoái bất chấp sự sụp đổ của dầu trong ba tháng đầu năm. Dòng tiền phân phối (DCF) - một phương pháp đo lường khả năng sinh lời không phải GAAP (các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung) thể hiện tiền mặt có thể được sử dụng để thanh toán các khoản phân phối - đã giảm, nhưng chỉ giảm 3,6%.
Vẫn tốt hơn, Magellan cho biết phạm vi phân phối dự kiến sẽ gấp 1,1 đến 1,15 lần những gì công ty cần trả cho các cổ đông trong thời gian còn lại của năm, bất chấp sự yếu kém về giá năng lượng. Điều này, một tháng sau khi công ty kéo dài chuỗi hàng quý sự gia tăng phân phối kéo dài từ năm 2010.
Cuối cùng, Magellan là một vở kịch thu phí cổ điển khi họ đến. Nhờ đó, MLP nên nằm trong số các cổ phiếu năng lượng tốt nhất để giải quyết tình trạng bất ổn hiện tại của dầu mỏ.
* Các khoản phân phối tương tự như cổ tức, nhưng được coi là lợi tức vốn hoãn lại phải nộp thuế và yêu cầu các thủ tục giấy tờ khác nhau sau khi tính thuế.
Marathon Petroleum (MPC, $ 32,70) sẽ là một người sống sót khác trong sự cố năng lượng hiện tại.
Không giống như các cổ phiếu năng lượng như Dầu mỏ Marathon trước đây (MRO), MPC có ít rủi ro về giá hàng hóa - hoặc ít nhất, nó không có cùng loại rủi ro mà các công ty khai thác và sản xuất gặp phải. Đó là bởi vì, với tư cách là một nhà lọc dầu, Marathon thực sự có thể hưởng lợi từ giá dầu thô thấp hơn:Chi phí nguyên liệu đầu vào càng thấp, thì lợi nhuận của các thành phẩm như xăng, nhiên liệu máy bay, thậm chí là nhựa càng tốt.
Đó là tin tốt.
Tin xấu là MPC đã bị giảm nhu cầu nhiên liệu nói chung. Khi chúng ta thu mình lại để làm việc ở nhà, thay vì lái xe đến cơ quan hoặc bay đến các cuộc họp, việc sử dụng sản phẩm tinh chế đang giảm dần. Cơ quan Thông tin Năng lượng ước tính rằng tiêu thụ xăng của Mỹ đã giảm 1,7 triệu thùng mỗi ngày trong quý đầu tiên của năm 2020. Trong cùng quý đó, Marathon buộc phải nhận khoản phí tổn thất khổng lồ 12,4 tỷ USD và lỗ ròng 9,2 tỷ USD.
Điều đó nghe có vẻ tệ hơn thực tế. Trên thực tế, ngành công nghiệp lọc dầu đang có xu hướng thay đổi - COVID-19 chỉ là công nghệ mới nhất. Các nhà đầu tư tổ chức nhận ra điều này, đó là lý do tại sao MPC có thể dễ dàng khai thác thị trường nợ. MPC đã thực hiện các động thái như huy động 2,5 tỷ đô la ghi chú cao cấp và bổ sung khoản tín dụng quay vòng 1 tỷ đô la, giúp công ty có khả năng vay khoảng 6,75 tỷ đô la.
Marathon Petroleum cũng đã cắt giảm chi tiêu vốn 1,4 tỷ USD, đình chỉ mua lại cổ phần và quyết định ngừng hoạt động một số cơ sở lọc dầu. Nhưng cho đến nay, nó vẫn chưa chạm đến cổ tức.
EIA ước tính nhu cầu xăng dầu sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2020. Marathon dường như được trang bị tốt để tồn tại những cơn đau đầu hiện tại và cuối cùng sẽ phục hồi, có khả năng vẫn giữ nguyên mức cổ tức cao.
"Déjà Vu" là tiếng Pháp có nghĩa là "đã thấy." Và đối với nhà sản xuất năng lượng độc lập lớn ConocoPhillips (COP, $ 42,27)… à, nó đã từng thấy thứ gì đó như thế này trước đây.
Quay trở lại năm 2014, lần gần đây nhất dầu thô lao dốc nghiêm trọng, ConocoPhillips lại là một con vật khác. Nó chứa đầy các dự án đắt tiền và yêu cầu chi tiêu vốn lớn, và nó gần như không phải là công ty chơi đá phiến như ngày nay. Trong những năm kể từ đó, Conoco đã bán các hoạt động khai thác biển sâu đắt đỏ, cắt giảm cổ tức, trả nợ và trở thành một siêu sao đá phiến. Hoạt động "tinh gọn và có nghĩa" này đã hoạt động và COP trở thành kế hoạch chi tiết cho nhiều công ty năng lượng khác.
Điều đó cũng chuẩn bị cho ConocoPhillips để chống chọi tốt hơn với môi trường ít dầu hiện nay.
Đúng vậy, COP đã quyết định thắt chặt vành đai của mình vào tháng 3 và tháng 4, thông báo cắt giảm chi tiêu vốn, sản lượng và mua lại cổ phần. Và đúng vậy, ConocoPhillips đã lỗ 1,7 tỷ đô la trong quý đầu tiên. Nhưng nó vẫn xoay sở để tạo ra dòng tiền 1,6 tỷ đô la từ các hoạt động - đủ để trả cổ tức, chi tiêu và mua lại. Công ty cũng đã kết thúc quý với hơn 8 tỷ đô la tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, và hơn 14 tỷ đô la thanh khoản khi bạn tính vào 6 tỷ đô la còn lại trên ổ quay của nó.
Trên thực tế, công ty đang ở một vị trí đủ tốt mà Giám đốc điều hành Ryan Lance nói với CNBC rằng ông đang "để ý" đến các mục tiêu mua lại.
Conoco, sau khi hoàn thành những thất bại nhiều năm trước đây, đã trở thành một kho dự trữ năng lượng tốt hơn. Điều đó sẽ mang lại cho các nhà đầu tư niềm tin vào khả năng điều hướng cuộc khủng hoảng này.
Người khổng lồ năng lượng tích hợp Royal Dutch Shell (RDS.A, $ 32,76) gần đây đã làm một điều mà họ đã không làm kể từ Thế chiến thứ hai:Nó cắt giảm cổ tức của mình, từ 47 xu cho mỗi cổ phiếu xuống còn 16 xu. Tin tức này đã gây chấn động ngành năng lượng và phá vỡ chuỗi 75 năm liên tục thanh toán của công ty.
Cổ phiếu của RDS.A, giảm 44% từ đầu năm đến nay, đã giảm gần 13% theo thông báo.
Nhưng có lẽ các nhà đầu tư nên mua bằng hai nắm đấm. Bởi vì Royal Dutch Shell cuối cùng có thể trở nên mạnh mẽ hơn cho nó một khi mọi việc hoàn thành.
Việc cắt giảm cổ tức của Shell mang tính chủ động hơn là phản ứng. Sự thật mà nói, quý đầu tiên của Shell trông không tệ như vậy. Trong khi công ty chịu khoản lỗ ròng nhỏ 24 triệu đô la, thu nhập "chi phí vật tư hiện tại (CCS)" của công ty, trừ một số hạng mục nhất định, đạt 2,9 tỷ đô la, không xa so với thu nhập của CCS từ quý 4 năm 2019. Tiền từ hoạt động tăng tốc. ở mức 14,8 tỷ đô la, có thể chỉ là một chút nhỏ so với chi tiêu vốn và số tiền cổ tức ban đầu của nó.
Shell dường như đang áp dụng cách tiếp cận của Conoco đối với sự suy thoái này.
Để bắt đầu thông báo về việc cắt giảm cổ tức, Giám đốc điều hành Shell, Ben van Beurden nói, "Thế giới về cơ bản đã thay đổi." Và rõ ràng là anh ấy đang chuẩn bị cho điều đó. Shell có thể đã chắt chiu cổ tức trong vài quý nữa trong hoàn cảnh này, nhưng thay vào đó, công ty quyết định tập trung vào sức mạnh tài chính ngay từ bây giờ, cho phép nó không chỉ tồn tại mà còn có khả năng bị mua lại và nếu không thì sẽ mở rộng đúng.
Đó là một viên thuốc đắng cho các cổ đông hiện hữu. Nhưng RDS.A vẫn có thể là một trong những cổ phiếu năng lượng tốt nhất cho các cổ đông mới, những người sẽ được hưởng mức lợi nhuận tương đối khoảng 4% từ một công ty có vị trí tốt hơn nhiều để vượt qua phần còn lại của thời kỳ suy thoái này.
Câu chuyện tại Tài nguyên EOG (EOG, $ 49,84) luôn là sức mạnh của cơ sở tài sản của nó.
EOG là một trong những công ty khai thác sớm nhất, và nó đã tiến vào một số lĩnh vực đá phiến sét tốt nhất từ rất lâu trước bất kỳ ai khác. Điều này đã mang lại cho nó diện tích hàng đầu ở những nơi như lưu vực Permian, cánh đồng Eagle Ford và Bakken. Kết quả của những giếng hàng đầu này là chi phí thấp hơn, tỷ lệ sản xuất cao hơn và tạo ra tiền mặt tốt hơn so với nhiều cổ phiếu năng lượng cạnh tranh.
Bất chấp định vị của nó, dầu, hiện đang giao dịch ở mức trung bình 20 đô la, vẫn còn quá thấp để EOG có thể kiếm lợi nhuận từ nó. Vì vậy, công ty đang rút ra cuốn sách kinh doanh năm 2014 của mình. Tức là EOG đang khoan giếng nhưng chưa hoàn thiện. Điều này sẽ cho phép EOG tận dụng lợi thế của chi phí dịch vụ thấp và "bật lợi nhuận" vào một ngày sau đó. Hiện tại, họ đang ngừng sản xuất khoảng 40.000 thùng dầu mỗi ngày và giảm chi tiêu đầu tư khoảng 1 tỷ USD từ ngân sách được cập nhật trước đó. Tất cả đã nói, EOG đã cắt giảm 46% vốn đầu tư theo kế hoạch so với ước tính ban đầu vào năm 2020.
Sự kết hợp giữa chi phí vốn đã thấp và tiết kiệm thông qua hoạt động tốt cho phép EOG giữ bảng cân đối kế toán của mình ổn định. EOG Resources đã hoàn thành Q1 với 2,9 tỷ đô la tiền mặt và 2 tỷ đô la có sẵn trên ổ quay không bảo đảm. Nó cũng không gặp khó khăn gì khi huy động thêm 1,5 tỷ đô la trong một đợt bán trái phiếu vào cuối tháng 4.
Nếu dầu xoay sở để đạt được mức thấp $ 30, EOG sẽ có thể tài trợ ngân sách vốn và cổ tức của mình thông qua dòng tiền trong thời gian còn lại của năm.
Có lý do là nếu các công ty dầu khí ngừng khoan, các công ty cung cấp thiết bị khoan sẽ không có nhiều hoạt động kinh doanh. Đó là trường hợp của Schlumberger (SLB, 17,36 đô la), giảm 57% từ đầu năm đến nay khi số lượng giàn khoan ở Bắc Mỹ lao dốc.
Doanh thu Bắc Mỹ của Schlumberger giảm 7% so với quý trước trong Q1, sau khi sụt giảm hai con số vào cuối năm 2019 và doanh số bán hàng tổng thể giảm 5%. Biên lợi nhuận giảm do SLB phải giảm giá dịch vụ của mình để cạnh tranh. Tất cả những điều này được chuyển thành mất mát GAAP nặng nề.
Tuy nhiên, tiêu đề lớn nhất là cổ tức bị cắt giảm 75%.
Schlumberger đang suy nghĩ trước. Công ty đã báo cáo dòng tiền tự do dương là 178 triệu đô la - sau khi ghi nhận mức âm số một năm trước. (Tuy nhiên, dòng tiền thậm chí còn mạnh mẽ hơn trong các quý trước, do đó, giá cả đương nhiên đang bị ảnh hưởng.) Việc cắt giảm cổ tức, từ 50 xu mỗi quý xuống còn 12,5 xu, sẽ tiết kiệm được khoảng 500 triệu đô la hàng quý. Điều đó sẽ giúp củng cố vị thế tiền mặt 3,3 tỷ đô la và giúp công ty thanh toán các khoản nợ nhanh hơn.
Ngoài ra, trong khi Bắc Mỹ đang vẽ nên một bức tranh ảm đạm, thì các hoạt động quốc tế khổng lồ của SLB đang cho thấy một chút khả năng phục hồi. Trong khi giảm 10% so với quý trước, doanh số bán hàng đã tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái. Các công ty dầu khí quốc doanh hoạt động theo một chỉ thị rất khác so với các công ty công cộng; do đó, họ thường tiếp tục khoan nhượng trong khi nhiều công ty đại chúng không làm như vậy.
Schlumberger thực sự cần giá dầu để tiếp tục phục hồi để chứng khoán thoát khỏi đợt lao dốc sâu này. Nhưng sự kết hợp của bảng cân đối kế toán được củng cố hơn và phạm vi hoạt động rộng rãi sẽ giúp công ty duy trì sự phát triển cho đến thời điểm đó.
Một trong những quan niệm sai lầm lớn nhất là năng lượng mặt trời và giá dầu đi đôi với nhau. Kết quả là, khi dầu giảm, các kho dự trữ năng lượng mặt trời cũng có xu hướng lao dốc.
Điều đó thật ngớ ngẩn. Các nhà máy điện chạy bằng dầu mỏ đang là một giống cây đang chết dần ở Hoa Kỳ và hiện chiếm khoảng một nửa tổng sản lượng. Năng lượng mặt trời hiện chiếm 1,8% và chắc chắn đang tăng lên.
Nhưng mối quan hệ được hiểu sai này có thể có nghĩa là cơ hội cho các nhà đầu tư vào nhà lãnh đạo First Solar (FSLR, $ 42,87).
First Solar không chỉ sản xuất các tấm pin hiệu suất cao mà thậm chí còn xây dựng và vận hành các nhà máy năng lượng mặt trời quy mô tiện ích. Và trong khi cổ phiếu đã giảm 23% từ đầu năm đến nay, công ty đã có dấu hiệu phục hồi trong thu nhập quý đầu tiên của mình. Doanh thu cao hơn một chút so với cùng kỳ năm trước và công ty đã mang lại lợi nhuận 90,7 triệu đô la so với khoản lỗ 67,6 triệu đô la. FSLR cũng đã ghi nhận 1,1 gigawatt (dòng điện trực tiếp) về lượng đặt phòng qua mạng mới cho bảng điều khiển Series 6 của mình. Điều đó có nghĩa là các tiện ích và trình cài đặt vẫn đang hướng tới tương lai bất chấp tác động kinh tế của coronavirus.
First Solar cũng tự hào có 1,6 tỷ đô la tiền mặt và chứng khoán có thể bán được trên thị trường, và đó là dòng tiền tích cực. Công ty đã đưa ra hướng dẫn hạn chế, nhưng họ cho biết họ có kế hoạch chi từ 450 triệu đến 550 triệu đô la cho các dự án vốn. Điều đó có nghĩa là không cần kiếm thêm một xu nào nữa, First Solar vẫn có trong tay số vốn lưu động trị giá khoảng ba năm.
First Solar là người chơi lớn nhất trong lĩnh vực đang phát triển. Và dây buộc của năng lượng mặt trời đối với dầu đi theo cả hai cách, mang lại cho FSLR tiềm năng trở thành một trong những kho dự trữ năng lượng tốt nhất khi giá dầu phục hồi.
