Trái phiếu là một khoản vay. Khi bạn mua một trái phiếu, bạn trả giá hiện tại của trái phiếu để đổi lại các khoản thanh toán lãi suất định kỳ, hoặc "thanh toán phiếu giảm giá", và trả lại mệnh giá của trái phiếu tại một kỳ hạn xác định. Ví dụ, một trái phiếu 10 năm, 6 phần trăm với mệnh giá 1.000 đô la sẽ trả cho bạn lãi suất 60 đô la một năm cho đến khi đáo hạn trong 10 năm, và sau đó trả cho bạn mệnh giá 1.000 đô la. Độ nhạy lãi suất đo lường giá trái phiếu sẽ thay đổi bao nhiêu do lãi suất thay đổi, điều này rất quan trọng nếu bạn định bán trái phiếu trước hạn. Vào ngày đáo hạn, giá sẽ luôn bằng mệnh giá.
Để hiểu độ nhạy của tỷ giá, trước tiên bạn phải hiểu lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến giá trái phiếu. Một trái phiếu điển hình trả một số tiền lãi cố định mỗi năm, được gọi là phiếu lãi hàng năm, cho đến khi đáo hạn. Nếu lãi suất hiện hành tăng sau khi trái phiếu được phát hành, trái phiếu mới hơn sẽ trả lãi cao hơn trái phiếu cũ hơn. Vì trái phiếu cũ bây giờ ít được ưa chuộng hơn trái phiếu mới, nên giá của nó sẽ giảm. Đây là quy luật chung:Khi lãi suất đi theo một hướng, giá trái phiếu đi theo hướng khác. Độ nhạy lãi suất cho bạn biết giá trái phiếu sẽ thay đổi bao nhiêu.
Một thuật ngữ quan trọng khác cần hiểu là năng suất. Lợi tức hiện tại của một trái phiếu là phiếu lãi hàng năm chia cho giá hiện tại của nó. Nếu giá hiện tại bằng mệnh giá, thường xảy ra đối với trái phiếu mới phát hành, thì lợi tức bằng lãi suất cố định của trái phiếu. Một trái phiếu 6 phần trăm với mệnh giá 1.000 đô la và giá 1.000 đô la sẽ có lợi suất hiện tại là 6 phần trăm. Giá cao hơn sẽ làm giảm năng suất; giá thấp hơn sẽ làm tăng sản lượng. Ví dụ:nếu giá giảm xuống còn $ 960, lợi tức sẽ tăng lên $ 60 / $ 960, hay 6,25 phần trăm.
Có một số cách để đo độ nhạy cảm của lãi suất. Một tập hợp các phép tính liên quan, được gọi là thời lượng, yêu cầu tính toán nhiều. Nhưng bạn có thể ước tính tốt độ nhạy bằng cách nhớ rằng nếu lãi suất thay đổi 1 điểm phần trăm, giá trái phiếu sẽ thay đổi theo hướng ngược lại khoảng 1 phần trăm mỗi năm cho đến khi đáo hạn.
Hãy xem xét điều gì sẽ xảy ra, nếu lãi suất hiện hành tăng 1 điểm phần trăm, đối với trái phiếu có thời hạn 10 năm cho đến khi đáo hạn và lợi suất hiện tại là 6%. Giá trái phiếu sẽ giảm 4 phần trăm, là tổng của mức giảm 1 phần trăm mỗi năm trong 10 năm cộng với lợi suất hiện tại là 6 phần trăm, hoặc [(-0,01 / năm * 10 năm) + 0,06]. Nếu giá trái phiếu là 1.000 đô la, giá mới của nó sau khi tăng lãi suất sẽ giảm (-0,4 * 1.000 đô la) hoặc 40 đô la, xuống còn 960 đô la.
Bằng cách so sánh mức độ nhạy cảm của các trái phiếu khác nhau đối với sự thay đổi lãi suất, bạn sẽ biết mức độ ảnh hưởng của bạn đối với những thay đổi đột ngột của lãi suất hiện hành. Ví dụ, nếu bạn lo lắng rằng lãi suất có thể tăng, bạn có thể chọn trái phiếu kỳ hạn ngắn hơn, vì chúng ít nhạy cảm hơn. Nếu trái phiếu mẫu có thời gian đáo hạn 3 năm và lợi tức là 2 phần trăm, trái phiếu sẽ chỉ mất [(-0,01 / năm * 3 năm) + 0,02] hoặc -1 phần trăm, với mức giá mới là [$ 1,000 + ($ 1,000 * -0.01)] hoặc $ 990.