Cả chính sách tài khóa và tiền tệ đều ảnh hưởng đến hoạt động của nền kinh tế trong tương lai gần. Một vấn đề cản trở tính hiệu quả của từng chính sách này là độ trễ thời gian xảy ra từ khi thực hiện một chính sách đến khi có bằng chứng thực tế về nó ảnh hưởng đến nền kinh tế. Các lý do khác nhau khiến chính sách tiền tệ hoặc tài khóa bị trễ, và thời gian trễ làm cho các vấn đề liên tục đối với các nỗ lực của chính sách tài khóa và tiền tệ nhằm cải thiện điều kiện kinh tế.
Chính sách tiền tệ có chức năng như một tập hợp các hướng dẫn do Ngân hàng Dự trữ Liên bang thực hiện. Đạo luật Dự trữ Liên bang đặt ra các mục tiêu của chính sách tiền tệ, trong đó cố gắng tối đa hóa mức việc làm, ổn định giá cả và duy trì mức lãi suất vừa phải trong dài hạn. Ngân hàng Dự trữ Liên bang sử dụng chính sách tiền tệ để kiểm soát và điều tiết khối lượng tiền, cũng như tín dụng và lãi suất. Nó sử dụng những thứ này làm phương tiện để tác động đến mức việc làm, sản lượng sản xuất và mức giá chung.
Chính sách tài khóa là một tập hợp các quyết định do chính phủ ban hành. Về cơ bản, các quyết định liên quan đến việc mua hàng hóa và dịch vụ, cũng như chi tiêu cho các khoản thanh toán chuyển khoản, chẳng hạn như An sinh xã hội và phúc lợi, cũng như loại và số tiền thuế được tính.
Những thay đổi về chính sách tiền tệ thường mất một khoảng thời gian nhất định để có tác động đến nền kinh tế. Trễ thời gian có thể kéo dài từ chín tháng đến hai năm .
Chính sách tài khóa và tác động của nó đối với sản lượng có thời gian trễ ngắn hơn. Khi chính sách tiền tệ cố gắng kích thích nền kinh tế bằng cách giảm lãi suất, có thể mất đến 18 tháng Để hiển thị bằng chứng về bất kỳ sự cải thiện nào trong điều kiện kinh tế. Ngoài ra, nếu chính phủ thay đổi chính sách tài khóa của mình và chọn tăng chi tiêu, chẳng hạn, kích thích tài khóa vẫn có thể mất vài tháng để có bất kỳ tác dụng nào đối với nền kinh tế.
Ví dụ về độ trễ thời gian trong hành động, Fed có thể cắt giảm lãi suất, nhưng sẽ mất thời gian để thấy những cắt giảm này được phản ánh trong nền kinh tế vì những lý do sau. Thứ nhất, chủ nhà có thế chấp lãi suất cố định sẽ không thể tận dụng lợi thế của việc cắt giảm lãi suất cho đến khi khoản vay của họ được tái cấp vốn, có thể mất một đến hai năm . Trong hai năm này, lãi suất thấp hơn không tạo ra bất kỳ sự khác biệt nào đối với thu nhập khả dụng của nhóm cá nhân này.
Ngoài ra, người tiêu dùng và doanh nghiệp có thể thiếu niềm tin vào nền kinh tế, vì vậy ngay cả khi lãi suất giảm, họ sẽ xem xét xác suất triển vọng tăng trưởng trong tương lai trước khi lựa chọn tận dụng lợi thế của lãi suất thấp hơn. Sau đó, các ngân hàng có thể không chuyển hoàn toàn việc cắt giảm lãi suất cho người tiêu dùng và bất kỳ việc cắt giảm nào mà họ thực hiện sẽ diễn ra từ từ.
Cuối cùng, nếu giá trị của đồng đô la giảm, điều này sẽ làm cho hàng xuất khẩu sang các nước khác rẻ hơn; tuy nhiên, các quốc gia khác thường lên lịch đặt hàng trước vài tháng hoặc hơn và do đó sẽ không được hưởng lợi từ sự thay đổi giá trị của đồng đô la. Cuối cùng, độ trễ thời gian đã ngăn cản chính sách tiền tệ này mang lại bất kỳ lợi ích nào cho nền kinh tế trong tương lai gần.
Một trong những vấn đề lớn nhất của thời gian trễ là chúng khiến các nỗ lực cải thiện nền kinh tế kém hiệu quả hơn. Ví dụ:nếu nền kinh tế trải qua suy thoái, Fed thực thi quyết định chính sách tiền tệ mới để cắt giảm lãi suất và chính phủ thực thi chính sách tài khóa mới để cắt giảm thuế, thì nền kinh tế có thể không thấy bất kỳ bằng chứng nào về tác động thực sự đối với chín đến 12 tháng . Trong thời gian này, tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên, điều này trở nên khó khắc phục.
Ngược lại, một vấn đề khác xảy ra khi chính phủ quá tích cực trong nỗ lực kích thích nền kinh tế và sau đó tạo ra tình huống trong 12 tháng tới sẽ gây ra lạm phát vì sự mở rộng hiện tại.