Trung Quốc là một quốc gia phức tạp. Tốc độ phát triển và công nghiệp hóa nhanh chóng của nó đã đưa nó vào nhóm các quốc gia mới nổi, nhưng quy mô rộng lớn của nó cho thấy nó một số phẩm chất của một quốc gia phát triển. Robert Horrocks, Giám đốc đầu tư tại công ty đầu tư Matthews Châu Á cho biết:Chỉ trong vài thập kỷ, Trung Quốc đã đạt được “một trong những bước chuyển mình nhanh chóng và sâu rộng nhất mà thế giới từng chứng kiến”.
Trung Quốc đã là một cường quốc toàn cầu, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới và là nhà xuất khẩu hàng hóa lớn nhất hành tinh. Giờ đây, nó đang ở trong giai đoạn phát triển kinh tế mới — một giai đoạn được thúc đẩy bởi công nghệ và chi tiêu của người tiêu dùng thay vì tập trung vào sản xuất và cơ sở hạ tầng.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư lại tỏ ra khó tính và chứng khoán Trung Quốc đã gặp khó khăn trong năm ngoái. Năm 2018, chỉ số MSCI Trung Quốc giảm 18,9%. Một vấn đề là tăng trưởng kinh tế ở Trung Vương quốc (một bản dịch tiếng Anh lỏng lẻo từ tiếng Quan Thoại của Trung Quốc) đang chậm lại. Trong những năm gần đây, tổng sản phẩm quốc nội của quốc gia này đã tăng khoảng 6% hàng năm, giảm so với mức tăng trưởng trung bình 10% của những năm trước. Căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ đã không giúp được gì.
Khi nói đến triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc, nỗi sợ hãi của các nhà đầu tư đã “quá trớn”, Kate Moore, trưởng chiến lược gia cổ phiếu tại BlackRock, cho biết. Bà nói:“Trung Quốc đang ở trong tình trạng rất tốt để tiếp tục là một trong những nền kinh tế lớn nhất thế giới. Thật vậy, vào đầu năm 2019, những dấu hiệu cải thiện kinh tế nhỏ và một bước tiến tích cực đối với thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung đã khiến chỉ số MSCI Trung Quốc tăng vọt 22,2% trong 16 tuần đầu năm. (Giá và lợi nhuận trong câu chuyện này tính đến ngày 19 tháng 4.)
Peter Donisanu, một nhà phân tích chiến lược của Viện Đầu tư Wells Fargo, cho biết các nhà đầu tư phản ứng với các tiêu đề vào bất kỳ ngày nào, có thể “lỡ rừng tìm cây”. Cường quốc châu Á đang trên một quỹ đạo tăng trưởng dài hạn. Donisanu nói:“Trung Quốc vẫn còn phải đối mặt với một chặng đường dài để bắt kịp các nước phát triển nhất. “Nó chỉ mới bắt đầu một nửa.”
Tốc độ tăng trưởng GDP 6% của Trung Quốc — mục tiêu chính thức của chính phủ — vẫn cao so với phần còn lại của thế giới. Tốc độ này cao gấp ba lần mức trung bình đối với thế giới đang phát triển và nhanh hơn 43% so với các quốc gia mới nổi khác. Moore có lịch sử đạt được các mục tiêu tăng trưởng đã công bố và “chúng tôi tin rằng họ sẽ thực hiện được”, Moore nói. Bà nói thêm rằng những người theo dõi Trung Quốc ngày nay có nhiều công cụ hơn để đánh giá độ chính xác của dữ liệu chính thức của Trung Quốc, bao gồm cả hình ảnh vệ tinh và thậm chí cả phương tiện truyền thông xã hội. Moore nói:“Các công cụ và dữ liệu có sẵn cho phép chúng tôi tin tưởng hơn vào quan điểm của chúng tôi về sự tăng trưởng của Trung Quốc so với những gì chúng tôi có thể có một thập kỷ trước.
Các sáng kiến mới được đưa ra trong năm 2013 và 2015 nhằm mục đích duy trì tăng trưởng. Một là tập trung vào việc gia tăng cơ hội thương mại giữa Trung Quốc và các nước ở Châu Phi, Trung Đông, Châu Âu và Châu Á. Một thứ khác thúc đẩy sự đổi mới công nghệ cây nhà lá vườn, trong số những thứ khác. Moore nói, Bắc Kinh đã tỏ ra nhanh nhạy và nhanh chóng trong việc “điều chỉnh” các chính sách để đạt được các mục tiêu kinh tế. Đó là một mặt lợi của việc có một chính phủ tập trung. Các quyết định được đưa ra nhanh chóng, không giống như ở các thị trường phát triển.
Thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng trở nên thân thiện hơn với các nhà đầu tư nước ngoài nhờ các quy định nới lỏng hơn liên quan đến đầu tư nước ngoài vào Trung Quốc. Ngoài các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết trên các sàn giao dịch ở Hồng Kông và Hoa Kỳ, các nhà đầu tư nước ngoài hiện có thể mua một số cổ phiếu giao dịch trên các sàn giao dịch Thượng Hải và Thâm Quyến, được gọi là China A-Cổ phiếu. Andrew Mattock, giám đốc điều hành quỹ Matthews Trung Quốc, cho biết:“Trong ba hoặc bốn năm qua, số lượng cơ hội đầu tư đã mở rộng.
Giai đoạn phát triển kinh tế thứ hai của đất nước sẽ gây được tiếng vang với các nhà đầu tư toàn cầu. Mười năm trước, tài chính và năng lượng là một trong những lĩnh vực lớn nhất trong chỉ số MSCI Trung Quốc. Ngày nay, internet và các công ty công nghệ khác thống trị, cùng với tài chính và hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng. Mattock nói:“Các nhà đầu tư ở thế giới phương Tây có thể liên hệ với các công ty Trung Quốc này ngay bây giờ. Tencent Holdings, ví dụ, là Facebook của Trung Quốc; Baidu là Google của Trung Quốc; và Alibaba Group Holding là Amazon.com của Trung Quốc.
Tuy nhiên, rủi ro khi đầu tư vào thị trường đôi khi khó khăn này vẫn chưa biến mất. Quan hệ thương mại Mỹ - Trung có thể đang được cải thiện, nhưng những căng thẳng khác vẫn còn. BlackRock’s Moore nói:“Chúng tôi cho rằng quan hệ Hoa Kỳ - Trung Quốc sẽ căng thẳng ngay cả sau khi một hiệp định thương mại đã được ký kết. Cạnh tranh trong lĩnh vực công nghệ toàn cầu và an ninh mạng là hai nút nóng.
Những lo lắng về tín dụng cũng xuất hiện. Nợ của quốc gia — bao gồm các khoản vay ngân hàng, nợ doanh nghiệp và cho vay của chính phủ, nhà nước và tư nhân, cộng với ngân hàng ẩn (cho vay của các tổ chức không được kiểm soát) —chính xác là hơn 200% GDP.
Và có sự biến động. Chứng khoán các thị trường mới nổi luôn ở mức khó khăn, nhưng chứng khoán Trung Quốc thậm chí còn nhiều hơn thế. Hãy tự đảm bảo mình để điều chỉnh từ 5% đến 10% trong bất kỳ năm nhất định nào. “Các nhà đầu tư nên cảm thấy thoải mái với điều đó. Nhưng họ có thể sử dụng các hiệu chỉnh để thêm vào các khoản đầu tư và giữ lâu dài hơn, ”Moore nói.
Một cách để kiếm tiền tại Trung Quốc đơn giản là tăng cường khả năng tiếp xúc của bạn với quỹ chứng khoán đa dạng của các thị trường mới nổi. Xét cho cùng, Trung Quốc chiếm hơn 30% trong chỉ số Các thị trường mới nổi MSCI. Và vào tháng 11, sau khi MSCI hoàn thành một số thay đổi cuối cùng đối với điểm chuẩn đó, các công ty phát triển nhanh nhất của quốc gia này sẽ chiếm một phần lớn hơn các cổ phiếu Trung Quốc trong chỉ số EM. Trung Quốc là một lý do chính khiến các chiến lược gia của BlackRock lạc quan vào cổ phiếu của các thị trường mới nổi trong những ngày này. Moore nói:“Trung Quốc là động lực chính”.
Viện đầu tư Wells Fargo cho biết, một nhà đầu tư theo định hướng tăng trưởng có thể dành 10% tài sản danh mục đầu tư cho các cổ phiếu của thị trường mới nổi. Đặt cược như vậy đại diện cho khoảng 3% cổ phần của cổ phiếu Trung Quốc trong danh mục đầu tư tổng thể của bạn. Quỹ chứng khoán dành cho thị trường mới nổi yêu thích của chúng tôi là Thị trường mới nổi Baron (ký hiệu BEXFX). Giám đốc Michael Kass cho biết ông hy vọng sẽ thấy những tín hiệu tích cực hơn đến từ nền kinh tế Trung Quốc và thu nhập doanh nghiệp vào cuối năm nay. Quỹ này có 33% tài sản được đầu tư vào các công ty Trung Quốc, và Alibaba và Tencent là những công ty nắm giữ hàng đầu.
Nhưng bạn có thể muốn có một vị trí được nhắm mục tiêu hơn và cao hơn một chút. Ví dụ, phân bổ tích cực nhất do Wells Fargo đề xuất, có gần 6% cổ phiếu Trung Quốc (dựa trên 18% cổ phiếu của các thị trường mới nổi). Cambridge Associates, một công ty tư vấn có trụ sở tại Boston, cho biết việc nắm giữ từ 5% đến 10% tổng tài sản chứng khoán ở Trung Quốc là hợp lý, dựa trên quy mô tương đối của nền kinh tế và thị trường chứng khoán trên thế giới.
Các quỹ giao dịch hối đoái là một cách khác để đầu tư. IShares MSCI Trung Quốc (MCHI, 65 đô la), quỹ ETF tập trung vào Trung Quốc lớn thứ hai, với tài sản 4,7 tỷ đô la, cung cấp khả năng tiếp xúc với các cổ phiếu Trung Quốc được niêm yết trên các sàn giao dịch ở Trung Quốc, Hồng Kông và Hoa Kỳ
Các nhà đầu tư tích cực hơn có thể xem xét SPDR MSCI China A Shares IMI ETF (XINA, $ 23). Nó chỉ có 5,8 triệu đô la tài sản, ít hơn chúng tôi muốn. Nhưng nó tập trung vào các công ty cổ phần hạng A được niêm yết trong nước dành cho các nhà đầu tư nước ngoài, mà giám đốc Thị trường mới nổi của Baron Kass cho biết bao gồm các cơ hội đầu tư thú vị nhất của đất nước. “Đó là nơi bạn sẽ tìm thấy Tencent hoặc Alibaba tiếp theo,” ông nói. Tuy nhiên, sự biến động cao. Năm 2018, SPDR ETF mất 29,8%; iShares ETF cũng ngất ngưởng, nhưng chỉ đạt 19,8%. Nhưng đợt chào bán SPDR đã phục hồi nhanh hơn và cao hơn, tăng 39,4% trong 16 tuần đầu năm 2019, so với 23,3% của iShares ETF.
Các nhà đầu tư đang tìm kiếm một con đường suôn sẻ hơn vào Trung Quốc nên xem xét Matthews China Cổ tức (MCDFX). Quỹ đầu tư vào các công ty Trung Quốc trả cổ tức ở mọi quy mô có bảng cân đối kế toán lành mạnh và tạo ra lợi nhuận và dòng tiền ổn định. Khoảng 90% tất cả các công ty Trung Quốc giao dịch công khai có sẵn cho các nhà đầu tư nước ngoài cung cấp cổ tức, thường được trả mỗi năm một lần. Trong 5 năm qua, cổ tức của Trung Quốc đã trả lại 12,5% hàng năm. Con số đó đánh bại 93% tất cả các quỹ tập trung vào Trung Quốc, với ít biến động hơn 21%.
Các nhà quản lý của China Cổ tức, Sherwood Zhang và Yu Zhang, xây dựng một danh mục đầu tư về tạ. Một bên là cổ phần của các công ty ổn định trong các ngành công nghiệp trưởng thành với mức chi trả cao nhưng tăng trưởng thu nhập trung bình. Ví dụ, CapitaLand Retail China Trust, một quỹ tín thác đầu tư bất động sản, trả cổ tức 6,4%. Ở đầu kia, các nhà quản lý mua cổ phiếu của các công ty nhỏ hơn, phát triển nhanh và trả cổ tức khiêm tốn. China Overseas Property Holdings, một công ty quản lý bất động sản, lãi 1,1%. Sherwood Zhang cho biết trong năm tài chính đầy đủ cuối cùng của mình, kết thúc vào tháng 12 năm 2018, công ty đã báo cáo mức tăng trưởng thu nhập 31%. Mục tiêu của quỹ là danh mục đầu tư có lợi tức cổ tức trên mức trung bình và tăng trưởng thu nhập trên mức trung bình, so với chỉ số MSCI Trung Quốc.
Chúng tôi thích Matthews Trung Quốc (MCHFX) cũng vậy. Winnie Chwang và Andrew Mattock điều hành quỹ, chủ yếu đầu tư vào các công ty lớn đang phát triển giao dịch ở mức giá hợp lý. Họ giới hạn danh mục đầu tư ở mức 35 đến 45 nắm giữ bởi vì điều đó thúc đẩy họ quyết định hơn về lựa chọn đầu tư của mình. “Nếu chúng tôi không chắc chắn 100%, chúng tôi sẽ không mua nó,” Mattock nói. “Bạn buộc bản thân phải làm nhiều việc hơn và điều đó có xu hướng giảm thiểu sai lầm.”
Bộ đôi đi du lịch rộng rãi ở Trung Quốc. Chwang và Mattock có trụ sở tại San Francisco, nhưng Mattock đã đến thăm khoảng 90 thành phố của Trung Quốc. Ý tưởng là thu thập các ý tưởng đầu tư từ 150 thành phố quy mô vừa và lớn với dân số từ 1 triệu người trở lên. Kể từ tháng 4 năm 2015, quỹ đã thu được 6,5% hàng năm, đánh bại mức lợi nhuận 4,3% điển hình của quỹ Trung Quốc.
Cặp điều hành Khu vực Trung Quốc trung thực (FHKCX), Stephen Lieu và Ivan Xie, mới chỉ cầm lái được một năm, nhưng họ đã chứng tỏ được bản lĩnh của mình trong thời gian ngắn ngủi đó. Chỉ số MSCI Trung Quốc giảm 3,3% trong 12 tháng qua, nhưng quỹ Khu vực Trung Quốc đi ngang, với mức tăng 0,3%. Tất nhiên, chúng tôi thích các bản ghi dài hơn. Nhưng chúng tôi nghĩ rằng quỹ này, cũng có 20 nhà phân tích trên toàn thế giới đứng sau nó, rất đáng để xem xét.
Lieu và Xie, có trụ sở tại Hồng Kông, tìm kiếm các công ty đang phát triển ở Trung Quốc lớn hơn có giá cả hợp lý. Các công ty phải ràng buộc kinh tế với Trung Quốc, nhưng họ không cần phải đặt trụ sở chính ở đó. Phần lớn quỹ được dành cho các công ty lớn có thu nhập ổn định, chẳng hạn như Alibaba và Tencent. Nhưng 25% danh mục đầu tư được dành cho những trò chơi cơ hội, chẳng hạn như AirTAC International Group, một công ty Đài Loan chuyên chế tạo các bộ phận khí nén cho các nhà máy tự động. Quỹ này đã thu hồi cổ phiếu khi cổ phiếu mất hơn một nửa giá trị vào cuối năm 2018, do lo ngại về tốc độ tăng trưởng chậm lại ở Trung Quốc. Cổ phiếu kể từ đó đã tăng hơn 70% so với mức thấp nhất năm 2018.