(Nguồn hình ảnh:PATRICK T. FALLON/AFP qua Getty Images)

Thị trường phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đã có một khởi đầu chậm chạp vào năm 2026, với quy trình bị áp lực bởi tâm lý e ngại rủi ro trên diện rộng, sự thiếu thận trọng xung quanh mọi thứ liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và sự bất ổn về địa chính trị.

Nhưng mọi thứ dường như đang được cải thiện. Theo Renaissance Capital, 81 đợt IPO đã được thực hiện trong năm nay tính đến ngày 29 tháng 4, tăng hơn 5% so với năm trước. Tuy nhiên, 46 sản phẩm đã được định giá, giảm 33% so với năm 2025.

Kaush Amin, người đứng đầu bộ phận đầu tư thị trường tư nhân tại U.S. Bank, cho biết thị trường IPO đã lấy lại được vị thế vào năm 2025, nhưng vẫn còn kém xa mức được thấy vào năm 2021.

Chỉ từ $107,88 $24,99 cho Kiplinger Personal Finance

Trở thành một nhà đầu tư thông minh hơn, có hiểu biết tốt hơn. Đăng ký chỉ từ $107,88 $24,99 và nhận được tối đa 4 Số phát hành đặc biệt

NHẤP VÀO ĐỂ ĐƯỢC PHÁT HÀNH MIỄN PHÍ

Đăng ký nhận bản tin miễn phí của Kiplinger

Lợi nhuận và thịnh vượng với lời khuyên tốt nhất của chuyên gia về đầu tư, thuế, hưu trí, tài chính cá nhân và hơn thế nữa - gửi thẳng đến e-mail của bạn.

Kiếm lợi nhuận và thịnh vượng nhờ lời khuyên tốt nhất của chuyên gia - gửi thẳng đến e-mail của bạn.

Amin giải thích:“Nếu xung đột với Iran được giải quyết trong thời gian tới với lưu lượng dầu quay trở lại mức trước đó và thu nhập tiếp tục đạt được, thì các điều kiện đã sẵn sàng để đạt được tốc độ nhanh hơn vào năm 2026”. Ông nói thêm, điều quan trọng nhất là "kỷ luật về giá và chất lượng giao dịch."

Nhìn về phía trước, có một số công ty tư nhân lớn được liệt kê trong số các đợt IPO sắp tới hấp dẫn nhất trong năm nay - một công ty vừa ra mắt thị trường được chờ đợi từ lâu.

Vào ngày 29 tháng 4, Pershing Square USA của Bill Ackman, một quỹ đóng đầu tư vào khoảng hơn chục công ty đại chúng lớn, đã bắt đầu giao dịch. Ông cũng đưa Pershing Square, công ty quỹ phòng hộ của mình, ra công chúng trong một "IPO kết hợp".

Vụ IPO Pershing Square diễn ra như thế nào?

Vào ngày 13 tháng 4, Ackman thông báo rằng ông đã khởi động buổi roadshow cho đợt IPO kết hợp Pershing Square. Mục đích chung của buổi roadshow là tạo ra sự quan tâm và tạo động lực.

Pershing Square USA được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) và giao dịch dưới mã "PSUS". Mỗi cổ phiếu có giá 50 USD trong đợt chào bán nhưng mở cửa thấp hơn nhiều so với mức giá này vào ngày 29 tháng 4, ở mức 42 USD. Cổ phiếu đóng cửa phiên ở mức 40,90 USD.

Là một phần của “chào bán kết hợp”, Ackman đồng thời đưa công ty quỹ phòng hộ của mình ra công chúng. Pershing Square cũng giao dịch trên NYSE với mã cổ phiếu "PS". Hai chứng khoán này được đưa ra công chúng đồng thời nhưng được giao dịch riêng biệt.

Cổ phiếu PS mở cửa ở mức 24 USD vào ngày 29 tháng 4 và đóng cửa ở mức 24,20 USD.

Để tham gia đợt IPO của PSUS, các nhà đầu tư phải mua ít nhất 100 cổ phiếu của quỹ đóng trong đợt chào bán, tương đương với khoản đầu tư ban đầu tối thiểu là 5.000 USD. Họ nhận được 20 cổ phiếu PSI cho mỗi 100 cổ phiếu PSUS được mua trong đợt IPO mà không phải trả thêm phí.

Pershing cũng cho biết, trước khi ra mắt thị trường, họ đã nhận được cam kết từ các nhà đầu tư phát hành riêng lẻ, bao gồm các quỹ đầu tư gia đình, quỹ hưu trí và các nhà đầu tư có giá trị ròng cực cao, những người nhận được 30 cổ phiếu PSI cho mỗi 100 cổ phiếu PSUS mà họ mua.

Theo hồ sơ S-1, giao dịch riêng lẻ của từng loại chứng khoán - nghĩa là nhà đầu tư có thể mua và bán cổ phiếu của PSUS và PS trên cơ sở riêng biệt - "sẽ bắt đầu vào ngày giao dịch đầu tiên sau khi định giá IPO PSUS."

Đây không phải là lần đầu tiên Ackman cố gắng đưa quỹ đóng ra công chúng. Vào năm 2024, nhà đầu tư tỷ phú đã rút lại kế hoạch IPO Pershing Square USA để "đánh giá lại cấu trúc của PSUS".

Đợt chào bán PSUS vào giữa năm 2024 đã tìm cách huy động được 2 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với mục tiêu trước đó là 25 tỷ USD. Lần này, Ackman tìm kiếm mức chào bán từ 5 tỷ USD đến 10 tỷ USD, trong đó bao gồm 2,8 tỷ USD cam kết tư nhân.

Ackman đã huy động được 5 tỷ USD trong đợt chào bán PSUS, khiến nó trở thành một trong những đợt IPO lớn nhất trong năm.

Quỹ đóng là gì?

Quỹ đóng (CEF) là một công ty đầu tư huy động vốn thông qua IPO. Không giống như quỹ tương hỗ hoặc quỹ giao dịch trao đổi (ETF), CEF cung cấp một số lượng cổ phiếu cố định khi thành lập.

Tony Dong, người đóng góp cho Kiplinger, viết trong bài viết về các quỹ đóng tốt nhất để mua:“Bởi vì không có cơ chế tạo hoặc mua lại liên tục, CEF có thể giao dịch ở mức giá khác biệt đáng kể so với NAV”. "Ví dụ:CEF với 15 USD trên mỗi cổ phiếu trong tài sản cơ bản có thể giao dịch ở mức 17 USD nếu nhu cầu mạnh hoặc ở mức 13 USD nếu sự quan tâm của nhà đầu tư yếu."

Dong cho biết thêm rằng cấu trúc của CEF giúp "các nhà quản lý linh hoạt hơn trong việc sở hữu các tài sản ít thanh khoản hơn như tín dụng tư nhân hoặc vốn cổ phần tư nhân."

Chiến lược đầu tư của Pershing Square USA, theo hồ sơ của SEC, là mua lại "cổ phần thiểu số lớn, dài hạn của 12 đến 15 công ty tăng trưởng vốn hóa lớn, chủ yếu niêm yết ở Bắc Mỹ với mức định giá hấp dẫn trong những giai đoạn mà người quản lý tin rằng họ đã phát huy kém tiềm năng và/hoặc khi người quản lý tin rằng họ bị định giá thấp vì thị trường đánh giá thấp tiềm năng của họ hoặc đánh giá quá cao tác động của một số yếu tố tiêu cực nhất định đối với hoạt động kinh doanh của họ."

Hồ sơ cũng nêu rõ rằng ban quản lý sẽ bổ sung chiến lược cốt lõi của mình bằng cách sử dụng các quyền chọn và hợp đồng hoán đổi nợ xấu.

"Đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng cho phép một công ty tư nhân 'lên sàn' hoặc bắt đầu giao dịch trên thị trường đại chúng bằng cách phát hành cổ phiếu của chính mình trên sàn giao dịch chứng khoán lần đầu tiên. Bằng cách này, bất kỳ nhà đầu tư nào cũng có thể mua cổ phiếu và công ty có thể huy động vốn để phát triển", Tom Taulli, tác giả cộng tác của Kiplinger viết trong bài báo của mình, "Chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) là gì?".

Nhưng người mua hãy cẩn thận:IPO có thể không ổn định - đặc biệt là đối với các nhà đầu tư bán lẻ. David Milstead, phó tổng biên tập cấp cao của tạp chí "Kiplinger Personal Finance" viết:Trong "sự sôi nổi và điên cuồng, cơ hội xen lẫn nguy hiểm". "Cách an toàn nhất có thể là đợi các công ty ổn định trong vài tháng sau khi ra mắt, sau một hoặc hai báo cáo thu nhập hàng quý."

Amin của Ngân hàng Hoa Kỳ nhắc nhở chúng ta rằng đợt IPO của Pershing Square "là bất thường" vì nó kết hợp phát hành một quỹ đóng và cổ phần trong công ty quỹ phòng hộ.

Ông khuyên:“Các nhà đầu tư nên đảm bảo rằng họ hiểu những gì họ sở hữu, cách cơ cấu quỹ hoạt động và cách giá thị trường có thể lệch khỏi giá trị cơ bản của các phương tiện đóng”.

Đối với cổ phiếu PS, Pershing chia sẻ một cảnh báo mẫu trong hồ sơ S-1 của mình:"Hiện không có thị trường đại chúng nào cho cổ phiếu phổ thông của chúng tôi tồn tại và thị trường giao dịch tích cực cho cổ phiếu phổ thông của chúng tôi có thể không bao giờ phát triển hoặc duy trì sau đợt chào bán kết hợp. Sau đợt chào bán kết hợp, giá cổ phiếu của chúng tôi có thể dao động đáng kể."

Nội dung liên quan

• Những lựa chọn cổ phiếu mà các tỷ phú yêu thích
• Cổ phiếu blue chip tốt nhất:21 lựa chọn hàng đầu của quỹ phòng hộ
• Cách đầu tư vào các công ty trước khi IPO