Để nghe điều đó từ các phóng viên đưa tin về bối cảnh đầu tư mạo hiểm, các công ty khởi nghiệp đang bơi trong VC loot a la Scrooge McDuck. Các số liệu từ Crunchbase tuyên bố rằng tiền VC toàn cầu trong quý đầu tiên của năm 2018 đã đánh bại mức cao trước đó từ năm 2017, đưa thị trường lên đỉnh cao nhất kể từ sự cố dot-com. Ấn tượng - nhưng những con số đó không nói lên toàn bộ câu chuyện.
JGI | Jamie Grill | Hình ảnh Getty Báo cáo Q1 trông tuyệt vời, nhưng báo cáo Q2 thậm chí còn mơ mộng hơn, vì khối lượng giao dịch và đô la tiếp tục tăng sau Q1. Tuy nhiên, điều đó có thể không tuyệt vời như âm thanh của nó. Chắc chắn, các quỹ 100 tỷ đô la, các vòng tài trợ 14 tỷ đô la và các công ty xe tay ga hàng tỷ đô la là điều tuyệt vời, nhưng mọi thứ đang bắt đầu có chút sôi sục.
Không lâu trước khi bong bóng dot-com xuất hiện, VC của Mỹ đạt đỉnh vào quý 2 năm 2000. Trong những tháng đó, các nhà đầu tư đã thu về khoảng 30 tỷ đô la. 23 tỷ đô la của quý trước đã nhích thị trường tiến gần hơn một bước so với mức cao trước đó được chứng minh là không bền vững.
Hiện tại, việc kiếm tiền từ VC dễ dàng như đặt một tô bánh mì trên Uber Eats. Nhưng những khoảng thời gian tốt đẹp này dường như không bao giờ kéo dài. Thị trường thoát ra rất âm u và các khoản tiền không được triển khai sẽ làm mờ đi tương lai của đầu tư VC. Những con số bề ngoài có vẻ hứa hẹn, nhưng các yếu tố thúc đẩy khoản đầu tư lớn này có thể sớm quay trở lại gây hại cho tất cả chúng ta.
Các nhà đầu tư bỏ tiền vào các phương tiện mà họ mong đợi sẽ mang lại cho họ một khoản lợi nhuận hợp lý đã điều chỉnh theo rủi ro. Một khái niệm đơn giản, nhưng nó không đơn giản như bạn tưởng.
Đầu tư công nghệ nặng bên ngoài San Francisco hiện đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Nhờ công nghệ hiện đại, các startup công nghệ có thể hoạt động ở bất cứ đâu. Các công cụ trực quan cho phép những người sáng lập có thể không có nền tảng kỹ thuật để xây dựng các công ty có năng lực về công nghệ. Sự phát triển công nghệ hàng hóa này đã bình đẳng hóa thị trường, mở ra các cơ hội đầu tư vào lĩnh vực công nghệ bên ngoài Thung lũng Silicon.
Các khoản đầu tư bên ngoài nước Mỹ cũng đã ảnh hưởng đến thị trường VC. Theo nghiên cứu từ KPMG, một tỷ lệ đô la VC lớn hơn bao giờ hết được chuyển đến các công ty bên ngoài Hoa Kỳ trong quý trước. Báo cáo Xu hướng Internet 2018 của Mary Meeker cho biết 49% thế giới đang trực tuyến, điều này mở ra cả tài nguyên và cơ hội thị trường cho các đối thủ quốc tế.
Các công ty đang nhận được nhiều tiền hơn ở nhiều nơi hơn và chúng cũng đang phát triển nhanh chóng hơn bao giờ hết. Nhờ xu hướng công nghệ theo cấp số nhân, các công ty khởi nghiệp có thể đạt đến trạng thái kỳ lân trong vòng vài tháng. Và thậm chí không giúp tôi bắt đầu với chủ đề về quỹ đạo định giá blockchain - điều đó thật điên rồ.
Ở quy mô lớn hơn, các điều kiện kinh tế vĩ mô đã cung cấp nền tảng hoàn hảo cho bối cảnh đầu tư tăng tốc. Các nhà đầu tư có số vốn kỷ lục để đầu tư - ước tính khoảng 1,8 nghìn tỷ đô la cho mỗi McKinsey - và họ rất háo hức đưa loại “bột khô” đó vào sử dụng. Tuy nhiên, nếu hoạt động giao dịch bắt đầu trượt dốc và các nhà đầu tư không có chỗ để đưa nó vào, mọi thứ có thể trở nên tồi tệ. Lãi suất toàn cầu vẫn ở mức thấp, nhưng CBNC báo cáo rằng một số người lo lắng về đường cong lợi suất làm phẳng, điều này trước đây báo hiệu suy thoái.
Những điều kiện kinh tế vĩ mô đó là mảnh ghép nguy hiểm nhất. Suy thoái kinh tế sẽ không ngăn cản việc áp dụng internet toàn cầu hoặc các xu hướng đầu tư trong khu vực, nhưng nó sẽ làm giảm dòng vốn trong loại tài sản mạo hiểm. Lãi suất giảm trong thời gian suy thoái để thúc đẩy chi tiêu, nhưng chúng đã khá thấp. Nếu bong bóng vỡ và không còn chỗ nào để cứu trợ, thị trường có thể bước vào một cuộc suy thoái cạnh tranh với sự sụp đổ của dot-com.
Bất chấp những mối đe dọa đang rình rập, thế giới khởi nghiệp nhìn chung sẽ ổn. Các doanh nhân đã từng trải qua điều này trước đây và chứng tỏ mình là một tập thể kiên cường. Nhưng nếu và khi chiếc giày kia giảm, một số công ty chắc chắn sẽ thất bại trong việc ra mắt bên kia. Những nhà sáng lập thành công nên làm theo các mẹo sau để tồn tại trong thời kỳ hạn hán về đô la đầu tư:
Nói lời tạm biệt với các chỉ số phù phiếm. Trong thời kỳ suy thoái, các VC không quan tâm đến người dùng hoạt động hàng tháng hoặc tỷ lệ tăng trưởng; thị trường nhìn vào doanh thu với ít ưu ái hơn. Con số kỳ diệu mới trở thành thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao (EBITDA), cộng dồn vào lợi nhuận hoạt động ròng.
Thực tế có lãi có thể khó khăn, vì vậy hãy tìm cách vận hành và duy trì một mô hình kinh doanh có lãi trước khi thị trường thay đổi khiến nó thậm chí còn khó khăn hơn. Nếu một nghiên cứu của Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia là chính xác, thì khoảng 50% của tất cả các kỳ lân được định giá quá cao. Nghiên cứu đã kiểm tra 135 công ty khởi nghiệp với định giá hơn 1 tỷ đô la và các nhà nghiên cứu phát hiện ra rằng 65 công ty trong số đó thực sự nên được định giá dưới 1 tỷ đô la.
Được định giá quá cao không phải là cách để tồn tại trong thời kỳ suy thoái. Thay vì dựa vào định giá lạm phát quá mức, hãy tìm đòn bẩy của bạn để chuyển tiềm năng thành lợi nhuận càng nhanh càng tốt.
Khi đồng đô la mạo hiểm cạn kiệt, những người sáng lập phụ thuộc vào nguồn dự trữ của chính họ (và dòng tiền) để thúc đẩy tăng trưởng. Tốc độ tăng trưởng đó sẽ chậm hơn, vì vậy bạn sẽ phải sáng tạo với các chiến lược tăng trưởng của mình để làm cho nó hoạt động. Sử dụng dòng tiền tự do hoặc tận dụng nguồn vốn vay nợ, vốn sẽ có lãi suất thấp trong trường hợp kinh tế vĩ mô suy thoái.
Đừng tin vào những lời thổi phồng rằng vốn đầu tư mạo hiểm là con đường duy nhất dẫn đến thành công. Nhiều công ty đi theo làn sóng đô la VC, nhưng rất nhiều công ty khác làm tốt theo cách riêng của họ. Jon Oringer, chẳng hạn, đã bắt đầu dịch vụ ảnh Shutterstock bằng cách tải lên 30.000 hình ảnh từ thư viện cá nhân của riêng mình. Từ những khởi đầu khiêm tốn đó, Shutterstock đã phát triển thành một công ty trị giá hàng tỷ đô la.
Điều gì đã gây ra suy thoái lý thuyết này trong tương lai? Đó là khoản nợ cho vay sinh viên, nợ thẻ tín dụng, một cuộc chiến thương mại quốc tế hay một cuộc tấn công của người ngoài hành tinh? (Có, tôi đã xem quá nhiều tập của “Người ngoài hành tinh cổ đại”.) Giải nén các vấn đề mang tính hệ thống đã gây ra các vấn đề lớn, sau đó đi sâu vào nguyên nhân để tạo ra một công ty chống suy thoái trong thời kỳ rạn nứt.
Không phải doanh nghiệp nào cũng đau khổ khi thị trường đi xuống. Ví dụ, Walmart phát triển mạnh trong thời kỳ sụp đổ vào cuối những năm 2000 vì người tiêu dùng khao khát được giảm giá. Hầu hết các doanh nghiệp nhỏ đều bị thiệt hại, nhưng nhượng quyền thương mại Winmark (người bán hàng hóa bán lại) phát triển mạnh. Tìm một ngách miễn nhiễm với chứng rối loạn và tìm ra cách để tận dụng nó. Một số công ty lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ ra đời trong thời kỳ suy thoái, bao gồm IBM, General Electric và FedEx.
Hầu hết các tập đoàn lớn (ngoại trừ Walmart) là những công ty đầu tiên giảm tốc khi suy thoái xảy ra. Tận dụng khoản chi tiêu giảm của họ cho nghiên cứu, chất lượng sản phẩm và đổi mới để phá vỡ đấu trường của họ khi họ đang ngủ đông.
Nghiên cứu được công bố trên tạp chí Harvard Business Review cho thấy 9% công ty hoạt động tốt hơn sau khi suy thoái so với trước đó. Con số đó không phải là quá cao, nhưng cũng không phải là thấp vô cùng; nó cho thấy rằng những người sáng lập có tầm nhìn về cơ hội có thể phát triển vượt bậc trong bất kể hoàn cảnh nào.
Các cuộc thu hồi không hẳn là thú vị, nhưng chúng mang đến cho các doanh nhân những cơ hội độc đáo để đổi mới và mở rộng. Cho dù chiếc búa rơi vào năm nay, năm sau hay năm 2025, những người sáng lập ngày nay phải kiên cường nếu họ muốn duy trì. Khi nền kinh tế suy thoái, đô la VC sẽ không chờ đợi sẵn sàng để cứu các công ty đang lâm vào cảnh khốn cùng. Chấp nhận những điều không thể tránh khỏi và chuẩn bị phát triển trong khi các công ty khác tranh giành để tồn tại.
Người viết mạng lưới lãnh đạo doanh nhân
Zach Ferres là một doanh nhân nối tiếp, diễn giả và nhà điều hành công nghệ đam mê phát triển các cộng đồng doanh nhân trên khắp thế giới. Anh ấy đã xây dựng và bán công ty công nghệ đầu tiên của mình ở tuổi 24 và là CEO của Coplex trong 8 năm, nơi anh ấy đã hỗ trợ thành lập hơn 200 công ty khởi nghiệp.