Bài viết này tìm cách làm sáng tỏ một trong những lựa chọn kỳ lạ hơn có sẵn trên thị trường tài chính ngày nay, tức là quyền chọn Bermuda. Tên của nó có nguồn gốc từ lãnh thổ đảo của Anh.
Được công nhận là một trong những hợp đồng quyền chọn kỳ lạ hơn trên thị trường hiện nay, quyền chọn Bermuda cho phép người nắm giữ chỉ thực hiện nó vào những ngày xác định trước thường rơi vào một ngày duy nhất hàng tháng.
Tùy chọn Bermuda hoạt động theo phong cách giống với tùy chọn kiểu Mỹ. Các tùy chọn này cho phép người nắm giữ thực hiện hợp đồng sớm vào thời điểm họ chọn. Tương tự như vậy, quyền chọn Bermuda cho phép các nhà đầu tư mua hoặc bán chứng khoán hoặc tài sản cơ bản của họ với giá xác định trước vào một nhóm ngày nhất định ngoài ngày hết hạn của quyền chọn.
Hợp đồng quyền chọn đề cập đến các công cụ phái sinh tài chính cung cấp cho người mua quyền, nhưng không phải trách nhiệm, giao dịch tài sản cơ bản. Điều này có thể ở dạng cổ phiếu của cổ phiếu. Giao dịch này xảy ra ở một mức giá nhất định được gọi là giá thực hiện và diễn ra vào hoặc trước một ngày nhất định trong tương lai đã được thông báo rõ ràng.
Quyền chọn mua đề cập đến một quyền chọn cho phép một người mua một tài sản cơ bản. Mặt khác, quyền chọn bán đề cập đến một quyền chọn cho phép một người bán một tài sản cơ bản. Ngày hết hạn của quyền chọn là thời điểm mà các hợp đồng có thể được chuyển nhượng thành cổ phần của tài sản với mức giá đặt trước. Những người tham gia vào các hoạt động như vậy được cho là thực hiện hợp đồng của họ.
Có hai hình thức quyền chọn hàng đầu, tức là quyền chọn kiểu Mỹ và quyền chọn kiểu Châu Âu. Cái trước đề cập đến những quyền chọn có thể được thực hiện vào bất kỳ thời điểm nào, kể từ ngày mua cho đến khi hết hạn. Mặt khác, các quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn. Đặt trong bối cảnh này, các hoạt động của Bermuda hoạt động theo kiểu lựa chọn của riêng Mỹ, cho phép một cuộc tập trận sớm chỉ có thể được thực hiện vào những ngày đã định.
Với việc cung cấp thực hiện sớm này, các nhà đầu tư nắm giữ quyền chọn Bermuda có thể sử dụng quyền chọn của họ và chuyển đổi nó thành cổ phiếu vào những ngày nhất định trước khi nó hết hạn. Những ngày này được liệt kê theo các điều khoản của hợp đồng và tất cả các bên liên quan đều biết tại thời điểm quyền chọn được mua.
Ngày làm việc đầu tiên của tháng có thể là ngày được phép để các nhà đầu tư thực hiện quyền chọn của họ theo các tùy chọn Bermuda nhất định. Nếu vậy, điều này có nghĩa là nếu vào ngày làm việc đầu tiên của tháng, nếu giá thực hiện quyền chọn mua Bermuda của nhà đầu tư giảm xuống dưới giá thị trường của cổ phiếu cơ bản, thì nhà đầu tư có thể chọn thực hiện quyền chọn của mình và có thể mua cổ phiếu với giá nhỏ hơn giá đình công. Mặt khác, nếu giá thực hiện của nhà đầu tư cho quyền chọn bán của họ giảm xuống một giá trị cao hơn giá thị trường của cổ phiếu, thì nhà đầu tư có quyền chọn bán phần nắm giữ của họ với giá thực hiện. Họ có thể thu thập cổ phiếu với giá thị trường nhỏ hơn. Trong hầu hết các trường hợp, chênh lệch ròng được thanh toán bằng tiền mặt.
Điều đó đang được nói, một số tùy chọn Bermuda đi kèm với các giới hạn về ngày hết hạn sớm.
Giá trị của hợp đồng có thể tăng lên nếu nó cho phép thực hiện quyền chọn sớm vì nó mang lại lợi thế cho người nắm giữ. Phí bảo hiểm được liệt kê theo một quyền chọn Bermuda thường cao hơn so với một quyền chọn kiểu Châu Âu có cùng các điều khoản được liệt kê trong đó. Điều đó được cho là phí bảo hiểm được đặt trên một quyền chọn Bermuda thấp hơn một quyền chọn kiểu Mỹ do những hạn chế được thực hiện sớm.
Quyền chọn Bermuda được tùy chỉnh và giao dịch song phương trong khi quyền chọn của Mỹ được tiêu chuẩn hóa và giao dịch của chúng diễn ra trên các nền tảng trao đổi được công nhận.
Các lựa chọn Bermuda mang lại cho họ nhiều lợi ích và thiếu sót. Trái ngược hoàn toàn với các quyền chọn kiểu Mỹ và châu Âu, quyền chọn Bermuda cho phép các nhà đầu tư tạo và mua các hợp đồng hỗn hợp. Điều này có nghĩa là họ được kiểm soát nhiều hơn khi thực hiện các tùy chọn của mình.
Khi nhìn vào lợi thế của chúng, những sự thật sau đây trở nên rõ ràng.
- Các lựa chọn Bermuda liên quan đến phí bảo hiểm thấp hơn các đối tác Mỹ của họ.
- Nhà đầu tư được phép thực hiện quyền chọn của mình vào những ngày nhất định trước ngày hết hạn.
- Tùy chọn này thường được sử dụng trong các hợp đồng lãi suất cũng như trong thị trường ngoại hối.
- Được công nhận là sản phẩm giao dịch không cần kê đơn, các tùy chọn Bermuda cho phép thực hiện các giao dịch tùy chỉnh thay vì các tùy chọn tiêu chuẩn.
- Các công ty muốn được thanh toán bằng ngoại tệ có thể tận dụng các tùy chọn Bermuda và có thể tổ chức để nhận các khoản thanh toán của họ vào những ngày định trước nhất định. Trong các tình huống như vậy, các công ty sẽ được hưởng lợi từ mức phí bảo hiểm được tính tương đối thấp hơn.
Khi nhìn vào nhược điểm của chúng, những sự thật sau đây trở nên rõ ràng.
- Các lựa chọn Bermuda liên quan đến phí bảo hiểm cao hơn đáng kể so với các đối tác châu Âu của họ.
- Chỉ vì những người nắm giữ quyền chọn Bermuda được phép thực hiện quyền chọn của họ ở giai đoạn đầu, nên không có gì đảm bảo rằng thời điểm nói trên là thời điểm sinh lợi nhất để thực hiện quyền chọn tương tự.
- Những người sử dụng tùy chọn Bermuda phải sử dụng các mô hình định giá tùy chọn phức tạp không dễ điều hướng.
- Người viết các quyền chọn như vậy có quyền kiểm soát nhiều hơn đối với thời điểm quyền chọn được thực hiện thay vì người mua quyền chọn sẽ là ai.
Thông thường hoạt động như quyền chọn giao dịch qua quầy, quyền chọn Bermuda thường được sử dụng để bảo vệ các hợp đồng lãi suất ngoài các hợp đồng ngoại hối. Các tùy chọn này thường được sử dụng cho các tình huống cụ thể. Chúng liên quan đến việc người viết sử dụng các kỹ thuật định lượng phức tạp và mô hình định giá để họ có thể phân biệt giá của các công cụ phái sinh phức tạp này nên là bao nhiêu. Cuối cùng, giao dịch Bermuda là song phương.