phiên bản của bài viết này được dịch bởi Yesica Danderfer Trong khi sự nhiệt tình ngày càng tăng của các nhà đầu tư đã góp phần tạo ra một lượng vốn lớn (lịch sử 3 nghìn tỷ đô la trong 5 năm qua), ngành công nghiệp cổ phần tư nhân phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng giữa các công ty PE, bội số cao kỷ lục và các yếu tố khác khiến họ khó tạo ra sự hấp dẫn lợi nhuận. Một khía cạnh cần xem xét là lập kế hoạch kế nhiệm, đặc biệt vì doanh thu của CEO tại các công ty danh mục đầu tư xảy ra với tỷ lệ 73% và đã được chứng minh là làm tăng thời gian nắm giữ và giảm lợi nhuận. Mặc dù việc lập kế hoạch kế thừa chắc chắn là quan trọng đối với tính liên tục và bền vững của bất kỳ công ty nào, nhưng nó có thể còn đúng hơn đối với những người trong ngành cổ phần tư nhân.
Bài viết này xác định việc lập kế hoạch kế nhiệm và xem xét các phương pháp hay nhất và những sai lầm cần tránh khi lập kế hoạch kế nhiệm cho các công ty danh mục đầu tư PE (ngoài cấp độ CEO). Nó cũng khám phá việc lập kế hoạch kế nhiệm trong vòng bản thân các công ty cổ phần tư nhân, điều mà các công ty PE gần đây luôn chủ động đối đầu một cách bất thường.
Lập kế hoạch kế thừa vốn cổ phần tư nhân tập trung vào việc duy trì tài năng của công ty và đảm bảo quá trình chuyển đổi suôn sẻ nếu ban lãnh đạo hiện tại rời đi. Trong khi một số người tin rằng quá trình này chỉ đơn giản là thay thế C-suite, những người khác tin rằng đó là một nỗ lực đa cấp, nơi tài năng được phát triển và chuẩn bị. Như Paul Brennan, Chủ tịch OnApp được hỗ trợ bởi vốn tư nhân nhấn mạnh:“Một kế hoạch kế nhiệm không chỉ tốt cho doanh nghiệp mà còn cho người mua tiềm năng của nó - đó là bảo hiểm làm nền tảng cho giá trị của đội hiện có. Nếu một bên mua lại tham gia vào một doanh nghiệp mà không có kế hoạch kế thừa, thì họ thực sự chỉ mua IP. ”
Vốn cổ phần tư nhân từ lâu đã dựa trên một tiền đề cơ bản:các công ty PE mua các doanh nghiệp cho danh mục đầu tư của họ, tạo điều kiện cải thiện hiệu suất nhanh chóng và bán chúng. Lý tưởng nhất là công ty bị mua lại sẽ tăng định giá so với giá mua ban đầu và do đó tạo ra một lối thoát có lợi cho công ty PE — thường trong vòng bốn đến bảy năm. Tuy nhiên, như một báo cáo gần đây của Harvard Business Review tuyên bố, các công ty PE ngày nay không chỉ đơn giản là mua để bán hoặc mua và nắm giữ các công ty trong danh mục đầu tư của họ. Đúng hơn, họ mua và biến đổi. Với mô hình “mua và chuyển đổi”, “kỷ luật tài chính không phải là một sự kiện, mà là một khuôn mẫu; chiến lược rõ ràng không phải là một định hướng, mà là một cam kết; sự xuất sắc trong hoạt động không phải là một công cụ, mà là một tư duy. " Trước sự phát triển này, cách tiếp cận nhân tài cũng phải thích ứng. Về mặt lịch sử, các công ty PE đã gia tăng giá trị cho các công ty danh mục đầu tư thông qua khả năng thu thập dữ liệu và thu thập số liệu của họ. Tuy nhiên, việc tạo ra giá trị ngày nay đòi hỏi nhiều hơn thế; hơn 50% giá trị của một công ty có thể được quy cho những thứ vô hình như thương hiệu và vốn lãnh đạo.
Lập kế hoạch kế thừa vốn cổ phần tư nhân đặc biệt quan trọng đối với các công ty danh mục đầu tư vì các nhà lãnh đạo của họ phải đối mặt với những thách thức duy nhất đối với ngành cổ phần tư nhân. Từ quan điểm của công ty PE, vấn đề hiện tại không phải là liệu ban lãnh đạo hiện tại có “đủ tốt” hay không; đúng hơn, thách thức là xác định sự phù hợp của quản lý với mục đích. Bởi vì chiến lược liên tục thay đổi dưới quyền sở hữu của PE, các khả năng cần thiết để thành công cũng sẽ được cải thiện. Vì vậy, các công ty PE nên tìm sự linh hoạt trong lãnh đạo và không đi quá xa khỏi kế hoạch tạo ra giá trị. Và, ban lãnh đạo phải thực sự chấp nhận và hiểu các yêu cầu khi làm việc với các đối tác PE:áp lực nhiều hơn, thời gian tăng tốc và ít khoan dung hơn đối với “những con bò thiêng” hoặc các phương thức kinh doanh cũ không còn hợp lý.
Theo một cuộc khảo sát năm 2017 của AlixPartners đối với 53 công ty PE và 63 công ty danh mục đầu tư, hơn một nửa doanh thu của CEO tại các công ty danh mục đầu tư là không có kế hoạch, dẫn đến thời gian nắm giữ lâu hơn và lợi nhuận thấp hơn. Cuộc khảo sát cho thấy 73% CEO có khả năng bị thay thế trong chu kỳ đầu tư, với 58% thay thế diễn ra trong vòng hai năm. Có lẽ không có gì đáng ngạc nhiên khi doanh thu của CEO gây tốn kém cho các nhà đầu tư:việc thay đổi CEO không mong đợi có thể gây ra tỷ lệ hoàn vốn nội bộ kém thuận lợi hơn 46% và thời gian nắm giữ lâu hơn trong 82% trường hợp.
Một nghiên cứu của Bain cũng cho thấy rằng các công ty PE đã thay đổi gần một nửa số CEO của công ty trong danh mục đầu tư của họ và 60% trong số đó không có kế hoạch. Tệ hơn nữa, phần lớn các CEO đó đã không bị thay thế cho đến sau năm đầu tiên sở hữu PE mặc dù năm đầu tiên này là “cơ hội để xây dựng động lực tăng trưởng sớm.”
Do đó, lập kế hoạch kế thừa nên được đặt lên hàng đầu đối với các công ty PE. Ưu tiên nó giúp thiết lập niềm tin của người mua và hạn chế ảnh hưởng tiêu cực tiềm ẩn mà những thay đổi lãnh đạo không có kế hoạch có thể có đối với năng suất, tinh thần và lợi nhuận. Các phần sau đây sẽ trình bày chi tiết một số phương pháp hay nhất và những sai lầm cần tránh khi lập kế hoạch kế thừa vốn cổ phần tư nhân cho các công ty có danh mục đầu tư.
Kinh nghiệm có thể được đánh giá quá cao. Chắc chắn rằng bạn có thể thoải mái khi thuê một người có thông tin xác thực, nhưng điều này có thể nhanh chóng loại bỏ nhiều ứng cử viên tài năng hoặc ứng viên năng suất có xu hướng tái chế các vở kịch chiến lược không được điều chỉnh phù hợp cho công ty mới. Theo một nghiên cứu được thực hiện bởi tổ chức tìm kiếm điều hành DHR International, “Thành tích trong quá khứ và thách thức hiện tại hiếm khi là sự so sánh giữa quả táo với quả táo”. Các công ty PE nên sẵn sàng tuyển dụng các ứng viên “phi truyền thống” không có bằng cấp Ivy League và những người đã chọn những con đường khác thường hơn trong sự nghiệp của họ. Các kỹ năng mềm bao gồm tính xác thực, làm việc theo nhóm, thiên vị hành động và khả năng phục hồi cũng là chìa khóa.
Trên thực tế, những nhà quản lý giỏi nhất coi trọng sự phát triển của nhân viên mặc dù đã đặt mục tiêu rời khỏi công ty trong vòng bảy năm tới. Các giám đốc điều hành tại các công ty danh mục đầu tư tốt nhất do PE sở hữu coi trọng cả việc tuyển dụng và phát triển nhân tài. Trên thực tế, họ tập trung vào những nhân viên mà sự phát triển của họ sẽ có tác động lớn nhất trong giai đoạn này.
Mặc dù điều quan trọng là phải sắp xếp các biện pháp khuyến khích và hỗ trợ đội ngũ quản lý, các công ty PE cũng nên chuẩn bị cho khả năng phải thay thế họ bằng một người mới. Sự chậm trễ trong việc thay thế một Giám đốc điều hành có thể cản trở sự thành công và cuối cùng là định giá công ty. Do đó, các công ty PE có kinh nghiệm dự đoán nhu cầu tiềm năng để thực hiện hành động quyết định bằng cách mời gọi một nhóm giám đốc điều hành có kinh nghiệm và những người có thể được tin cậy để hoàn thành nhiệm vụ quản lý. Họ thực hiện đánh giá trung thực về Giám đốc điều hành và các cấp dưới của họ so với các thành phần quan trọng của kế hoạch tạo ra giá trị và sau đó thực hiện các thay đổi cần thiết nhanh chóng sau khi mua lại.
Hầu hết các công ty chỉ tập trung vào việc lập kế hoạch kế nhiệm cho đội ngũ điều hành khi cần quan tâm đến tất cả các cấp. Các vấn đề sẽ xuất hiện nếu ai đó trong ban lãnh đạo cao nhất rời đi và các cấp dưới đây không đủ khả năng để thăng tiến. Có một nguồn lực nội bộ đã quen thuộc với công ty có giá trị hơn nhiều so với việc tuyển dụng bên ngoài và tăng cường họ. Các công ty không có lộ trình kế thừa đa cấp chắc chắn sẽ kém nhanh nhẹn hơn so với những công ty làm được khi nói đến những thay đổi trong công nghệ và ngành. Nếu việc bán doanh nghiệp chỉ dựa vào một hoặc hai nhà lãnh đạo, người mua sẽ trở nên cảnh giác với tương lai tài chính của công ty và có thể sẽ không trả nhiều tiền cho việc đó.
Khi nói đến việc tuyển dụng lãnh đạo, các đặc điểm nhất định sẽ đơn giản hơn để đánh giá. Một ví dụ như vậy là sự nhạy bén về tài chính. Trong cuộc khảo sát AlixPartners 2017, 90% người trả lời PE tự tin vào khả năng đánh giá sự nhạy bén về tài chính của họ, với một tỷ lệ tương tự tin tưởng vào khả năng đánh giá kỹ năng bán hàng và tiếp thị của họ. Mặt khác, 35% và 28% cảm thấy khó khăn khi đánh giá kỹ năng lãnh đạo và tư duy chiến lược.
Thật không may, những kỹ năng khó đánh giá nhất dường như lại là những kỹ năng quan trọng. Trong số các giám đốc điều hành công ty danh mục đầu tư được khảo sát, 67% nói rằng kỹ năng lãnh đạo cho phép họ thực hiện ở cấp độ cao nhất, trong khi 46% đặt tầm quan trọng tương tự đối với tư duy chiến lược. Rõ ràng, điều quan trọng đối với các công ty PE là phải thực hiện các phương pháp tiếp cận thay thế để đánh giá CEO, bao gồm cả đánh giá của bên thứ ba độc lập. Những loại đánh giá này thường kết hợp phỏng vấn với kiểm tra hành vi và tâm lý. Một số thậm chí còn bao gồm các đánh giá về danh tiếng của công ty mục tiêu hoặc thông tin chi tiết từ các giám đốc điều hành, khách hàng hoặc nhà cung cấp cũ.
Ngày nay, hơn một nửa số công ty PE hiện đang sử dụng đối tác vốn lãnh đạo (LCP), người có ảnh hưởng đến quyết định mua lại công ty nào. Mặc dù phân tích vốn lãnh đạo từ lâu đã là một thành phần của quá trình thẩm định, nhưng LCP hiện đang giúp các công ty PE thực hiện đánh giá dựa trên dữ liệu về khả năng lãnh đạo và văn hóa của mục tiêu tiềm năng — cho dù họ đang tự thực hiện các phân tích hay quản lý các chuyên gia tư vấn bên ngoài trong nhiệm vụ.
Khi một công ty đã được mua lại, LCP sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển đổi. Điều này đòi hỏi những thay đổi cơ bản về văn hóa tổ chức, quy trình và nhân tài, trái ngược với các biện pháp cắt giảm chi phí và tái cấu trúc tài chính. Ví dụ, các LCP đánh giá văn hóa và lãnh đạo hàng năm, xác định các hành động ưu tiên cho các nhóm quản lý. Và, vì ngành cổ phần tư nhân đang hướng tới cách tiếp cận “nhà phát triển bất động sản” nhiều hơn, các LCP chia sẻ các phương pháp hay nhất trong toàn công ty, khuyến khích đổi mới tổ chức và cung cấp thông tin chi tiết về các nhiệm vụ như thuê Giám đốc Nhân sự (CHRO).
Các LCP cũng thường tham gia vào các cuộc trò chuyện thu hút, nêu bật khả năng lãnh đạo và văn hóa để giúp đạt được giá cả thuận lợi. Các LCP thường sử dụng kết quả từ nghiên cứu của họ để tạo niềm tin cho người mua rằng kết quả tài chính tích cực sẽ tiếp tục sau khi mua hàng.
Trở thành nhà lãnh đạo tại một công ty danh mục đầu tư đưa ra một loạt thách thức duy nhất đối với ngành PE:Họ trả lời cho công ty và các nhà đầu tư của công ty rằng, họ dự kiến sẽ đạt được hiệu quả chuyển đổi trong một khung thời gian ngắn (thời gian nắm giữ trung bình vào năm 2017 là năm năm). Mặc dù nhiệm kỳ của CEO trung bình tại các công ty thuộc S&P 500 là 10 năm, nhưng điều này chắc chắn không đúng đối với ban lãnh đạo công ty danh mục đầu tư. Do đó, đối với các công ty cổ phần tư nhân, việc hiểu rõ những điểm bất đồng chung có thể giúp cả hai bên cải thiện năng suất và có khả năng tránh được sự ra đi không có kế hoạch của lãnh đạo. 78% người được hỏi chuyên nghiệp cho biết rằng thay đổi nhịp độ là một trong những nguồn xung đột như vậy, với mục tiêu hiệu suất là vấn đề gây tranh cãi thứ hai (50% người được hỏi đấu tranh với điều này).
Cũng có những khoảng cách về kỳ vọng xung quanh tần suất tiếp xúc. Khi được hỏi về sự sẵn có của các CEO của công ty danh mục đầu tư, chỉ 3% người được hỏi PE cho biết họ hài lòng với các cuộc họp hàng tháng trong khi 31% CEO thích những cuộc họp này. Và, 33% nhà đầu tư PE mong đợi sự sẵn có suốt ngày đêm trong khi chỉ 14% CEO đồng ý. Những khác biệt rõ ràng như vậy cho thấy rằng điều quan trọng là phải thiết lập sự rõ ràng và liên kết xung quanh những kỳ vọng này sớm trong chu kỳ đầu tư.
Bản thân các công ty cổ phần tư nhân cũng không tránh khỏi tầm quan trọng của việc lập kế hoạch kế thừa. Khách hàng và các đối tác hạn chế, bao gồm các kế hoạch hưu trí và các tổ chức khác, có quỹ thường bị khóa trong một quỹ từ 10 năm trở lên, có thể hiểu được lo ngại về việc ai sẽ quản lý tiền của họ tại thời điểm đó. Chỉ 12% quỹ PE sắp đóng cửa trong vòng dưới 10 năm; Theo nghiên cứu từ Palico, thời hạn trung bình của một quỹ PE là 13 năm. Các quỹ kế tiếp thường được huy động từng cái một, thường được đóng bởi cùng một nhà giao dịch kế thừa. Nhiều người sáng lập của các công ty PE lớn nhất như Blackstone, Carlyle và KKR hiện đang bước vào độ tuổi 70 và 80, vì vậy những vấn đề này đang được đưa ra ánh sáng. Điều quan trọng cần lưu ý là các tài năng trẻ tại các công ty PE này trở nên thất vọng khi khả năng di chuyển đi lên không rõ ràng.
Trong nhiều năm, việc lập kế hoạch kế thừa vốn cổ phần tư nhân là rất ít. Khảo sát Công ty Đầu tư năm 2015 của Thelander-Pitchbook cho thấy 47% trong số 446 công ty đầu tư Hoa Kỳ được khảo sát, bao gồm 160 công ty PE, không có kế hoạch kế nhiệm. Tuy nhiên, điều này ngày càng ít xảy ra. Vào tháng 4 năm 2016, Bain Capital đã thăng chức bốn giám đốc điều hành; hai là đồng quản lý đối tác và hai là đồng chủ tịch. Vào tháng 7 năm 2017, KKR &Co. đã bổ nhiệm hai giám đốc điều hành ở độ tuổi 40 vào vị trí đồng chủ tịch và đồng giám đốc điều hành dưới những người sáng lập 73 tuổi.
Một cuộc khảo sát năm 2016 với hơn 2.500 nhà đầu tư toàn cầu giám sát hơn 300 tỷ đô la tài sản được quản lý, cho thấy thành phần nhóm và sự ổn định của tổ chức là những chỉ số áp đảo được dựa vào để dự đoán hiệu suất trong tương lai.
Mặc dù việc lập kế hoạch kế thừa cổ phần tư nhân ban đầu có vẻ không thoải mái, nhưng nó được coi là một hình thức bảo hiểm nổi bật cho cả các công ty đầu tư và bản thân các công ty cổ phần tư nhân. Đối với các công ty PE, quy trình đơn thuần có thể tạo ra cảm giác sở hữu ở tất cả các cấp và có thể giúp tạo ra sự phù hợp của các biện pháp khuyến khích trong nội bộ đồng thời cho những người khác thấy rằng công ty đó là bền vững.
Những điều nên làm và không nên khi nuôi dạy ông bà
Những việc nên làm và Không nên để Duy trì Nhãn hiệu
Mối quan hệ cổ phần tư nhân với các công ty luật được lựa chọn
10 công ty luật hàng đầu tư vấn cho các thỏa thuận cổ phần tư nhân
Vốn cổ phần tư nhân nhỏ hơn xác nhận như một kênh dòng chảy giao dịch