Sáp nhập và chuyển đổi (M&A) có thể xảy ra khi các công ty mở rộng và kết hợp để phát triển hoặc cải thiện hoạt động kinh doanh của họ.

Thường có hai bên trong một thương vụ M&A:Bên mua lại hoặc công ty mua một công ty khác và công ty mục tiêu, hoặc công ty được mua và bị mua lại.

Nói chung, nếu cả hai công ty tham gia vào một giao dịch M&A đều công khai, cổ phiếu của công ty mục tiêu sẽ không còn được giao dịch và các cổ đông sẽ nhận được tiền mặt, cổ phiếu hoặc kết hợp cả hai trong công ty của người mua lại.

Khái niệm cơ bản về các thương vụ M&A

Mỗi thương vụ M&A khác nhau về điều khoản của chúng, nhưng hai loại chính là tất cả tiền mặt và tất cả cổ phiếu giao dịch.

• Bằng tất cả tiền mặt các giao dịch, cổ đông của bên bị thâu tóm nhận được một lượng tiền mặt nhất định trên mỗi cổ phiếu sở hữu.
• Còn hết hàng các giao dịch, cổ đông của bên mua được chuyển đổi cổ phần của họ thành cổ phần mới của bên mua. Một ví dụ tuyệt vời về điều này là sự hợp nhất giữa T-Mobile và Sprint vào đầu năm 2020 đã chuyển đổi tất cả cổ phần của Sprint (S) thành cổ phần của T-Mobile (TMUS). (Bạn có thể tìm hiểu thêm về sự hợp nhất này tại đây.)

Ngoài ra còn có các biến thể khác của các giao dịch M&A, chẳng hạn như giao dịch tiền mặt và cổ phiếu là sự kết hợp của cả hai hình thức trên và các giao dịch khác phức tạp hơn, trong đó giao dịch mới các công ty được tạo ra với các cổ phần liên kết của riêng họ.

Về cơ sở chi phí

Một ví dụ tuyệt vời về việc sáp nhập có liên quan đến một vòng quay là sự hợp nhất của Raytheon (RTN) và United Technologies (UTX) vào đầu năm 2020, dẫn đến việc tạo ra cổ phiếu mới cho công ty được hợp nhất (RTX), cũng như cổ phiếu công ty phụ trợ cho các bộ phận của các ngành nghề kinh doanh của United Technologies không hợp nhất với Raytheon, như Carrier Corp (CARR) và Otis Worldwide (OTIS). (Bạn có thể tìm hiểu thêm về sự hợp nhất này tại đây.)

Trong tất cả M &As, khoản đầu tư ban đầu của bạn, được gọi là cơ sở chi phí đối với cổ phiếu của công ty mục tiêu của bạn sẽ được chia đều cho (các) cổ phiếu mới nhận được. Nói cách khác, cổ phiếu của bạn sẽ chuyển đổi nhưng giá trị khoản đầu tư ban đầu của bạn sẽ không đổi, vì vậy bạn sẽ không gặp thêm bất kỳ khoản lãi hoặc lỗ nào khi đầu tư. Điều quan trọng cần lưu ý là giá trung bình bạn thấy trên các cổ phiếu mới được chuyển đổi có thể cao hơn hoặc thấp hơn nhiều so với giá hiện tại của những cổ phiếu đó trên thị trường. Điều này là do bạn đang nhận được những cổ phiếu mới này với cùng số tiền mà bạn phải trả để mua cổ phiếu ban đầu của mình trước sự kiện M&A, chứ không phải với giá cổ phiếu hiện tại của chúng.

Một số ví dụ

Ví dụ *, giả sử bạn có khoản đầu tư ban đầu là 100 đô la vào công ty A cho tổng cộng 10 cổ phiếu. Đây là cơ sở chi phí của bạn hoặc chi phí ban đầu để bạn sở hữu những cổ phiếu đó.

Công ty A sau đó được mua lại bởi công ty B. Các điều khoản của thỏa thuận nói rằng mỗi cổ phiếu A chuyển đổi thành hai cổ phiếu B. 10 cổ phiếu A của bạn sẽ bị xóa khỏi nền tảng và thay vào đó bạn sẽ thấy 20 cổ phiếu B trong danh mục đầu tư của mình .

Khoản đầu tư ban đầu cho 20 cổ phiếu mới đó của công ty B sẽ vẫn là 100 đô la, cơ sở chi phí hoặc khoản đầu tư ban đầu cho vị trí của bạn trong công ty A. Ứng dụng sẽ hiển thị những cổ phiếu đó có giá trung bình là 5 đô la, làm cơ sở chi phí 100 đô la chia cho 20 cổ phiếu B mà bạn sở hữu hiện tại là $ 100/20 =$ 5 mỗi cổ phiếu.

Điều này có thể gây nhầm lẫn nếu cổ phiếu của công ty B hiện đang giao dịch ở mức 4 đô la và bạn thấy giá trung bình của mình là 5 đô la. Điều này là do bạn nhận được cổ phần với cùng mức đầu tư ban đầu hoặc cơ sở chi phí mà bạn đã đầu tư ban đầu vào A, chứ không giá hiện tại của cổ phiếu công ty B.

Đây là một ví dụ khác. Nó giống như trước đây, ngoại trừ lần này các điều khoản của thỏa thuận nói rằng mỗi cổ phiếu của A nhận được 1 đô la tiền mặt và 2 cổ phiếu của B. Trong trường hợp này, tiền mặt trước tiên được lấy ra từ cơ sở đầu tư / chi phí ban đầu của bạn ở A (mà là 100 đô la trên 10 cổ phiếu). 10 cổ phiếu bạn sở hữu cấp cho bạn 1 đô la mỗi phần của thỏa thuận, với tổng số tiền là 10 đô la. 10 đô la bạn nhận được này được giảm từ 100 đô la đầu tư / cơ sở chi phí ban đầu của bạn ở A.

90 đô la còn lại sau đó được chia cho các cổ phiếu mới của bạn trong Công ty B. 10 cổ phiếu A của bạn chuyển đổi thành 20 cổ phiếu B và giá trung bình trên mỗi cổ phiếu B trở thành 90 đô la / 20 =4,50 đô la.

Nguyên tắc tương tự này được áp dụng cho tất cả các giao dịch. Tổng tất cả cổ phiếu mới của bạn, hoặc tiền mặt và cổ phiếu, sẽ bằng khoản đầu tư ban đầu hoặc cơ sở chi phí ban đầu của bạn trước khi xảy ra M&A.