DV01, còn được gọi là giá trị điểm cơ bản, là phép đo giá trái phiếu sẽ phản ứng như thế nào với những thay đổi của lãi suất hiện hành. Sử dụng công thức DV01 để ước tính số lượng này cho một trái phiếu cụ thể, điều này có thể hữu ích trong việc xác định có bao nhiêu rủi ro đối với giá trị của trái phiếu dựa trên sự thay đổi của lãi suất. Hãy nhớ rằng ước tính DV01 cho danh mục trái phiếu thường chính xác hơn thay vì một trái phiếu cụ thể.
A ràng buộc là một loại chứng khoán có thể được mua và bán, tương tự như cách đó để chứng khoán. Không giống như cổ phiếu, đại diện cho một phần sở hữu trong công ty phát hành, trái phiếu đại diện cho một khoản vay cho một công ty, cơ quan chính phủ hoặc tổ chức khác đã phát hành trái phiếu. Thông thường, họ trả lãi suất theo thời gian theo một lịch trình đã định, cuối cùng là trả gốc và lãi cho trái chủ, nhưng chính xác thì lịch trình này trông như thế nào thay đổi đáng kể giữa các trái phiếu. Các tổ chức thường phát hành trái phiếu vì cùng một lý do mà các cá nhân thường đi vay - để có được tiền cho một số mục đích, chẳng hạn như xây dựng một cơ sở mới và trả lại theo thời gian.
Có thể mua trái phiếu khi chúng được phát hành và giữ chúng cho đến khi thanh toán xong, nhưng vì có thị trường thứ cấp cho trái phiếu nên chúng cũng thường được mua và bán giữa các nhà đầu tư. Giá trái phiếu thay đổi theo thời gian dựa trên nhiều yếu tố, bao gồm cả sức khỏe tổng thể và điểm tín dụng của tổ chức đã phát hành chúng và lãi suất hiện hành . Nếu xếp hạng tín dụng của một tổ chức giảm, có nghĩa là tổ chức đó có nhiều khả năng không trả được nợ, trái phiếu của tổ chức đó sẽ trở nên rẻ so với những tổ chức khác trả lãi suất tương tự.
Lãi suất thực tế của trái phiếu dựa trên giá hiện tại được gọi là lợi tức . Lãi suất của trái phiếu so với mệnh giá của nó lúc phát hành được gọi là lãi suất phiếu giảm giá .
Lãi suất trả cho khoản nợ mới thay đổi theo thời gian do nhiều yếu tố, bao gồm cả điều kiện kinh tế và các hành động do ngân hàng trung ương thực hiện như Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu.
Nói chung, khi lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng lên. Ngược lại, khi lãi suất nói chung tăng, giá trái phiếu đi xuống. Đó là bởi vì các nhà đầu tư sẽ bị thu hút bởi trái phiếu trả lãi suất tốt khi khó kiếm được tiền cho vay cùng lãi suất ở nơi khác, và khi có lãi suất tốt thông qua các khoản đầu tư khác, bao gồm cả sản phẩm ngân hàng, những trái phiếu đó trở nên kém hấp dẫn hơn do sự cạnh tranh.
Đối với các nhà đầu tư đưa ra quyết định về nơi để tiền của họ, quy tắc ngón tay cái rằng trái phiếu thường trở nên có giá trị hơn khi lãi suất giảm xuống là không đủ chính xác. Họ muốn ước tính xem những trái phiếu cụ thể mà họ đang cân nhắc đầu tư vào, hoặc một tập hợp trái phiếu cụ thể, sẽ hoạt động như thế nào trong các điều kiện lãi suất có thể có.
Một biện pháp của điều này được gọi là DV01 hoặc giá trị điểm cơ bản . DV01 là thước đo giá trái phiếu sẽ thay đổi bao nhiêu tính theo đô la nếu có một điểm cơ bản thay đổi lãi suất. Điểm cơ bản là một phần trăm của phần trăm, 0r 0,0001, do đó, mức tăng từ 2 phần trăm lên 2,25 phần trăm là mức tăng 25 điểm cơ bản và giảm lãi suất từ 2 phần trăm xuống 1,6 phần trăm là giảm 40 điểm cơ bản. Theo định nghĩa, thay đổi một điểm phần trăm là thay đổi 100 điểm cơ bản.
Ví dụ:nếu một trái phiếu có DV01 là 5, điều đó có nghĩa là lãi suất tăng một điểm cơ bản sẽ khiến giá trái phiếu giảm 5 đô la, trong khi giảm một điểm cơ bản sẽ làm cho nó tăng 5 đô la. Giả định rằng DV01 đại diện cho tăng khi tỷ lệ giảm và ngược lại , vì đó là cách giá trị trái phiếu thường di chuyển theo sự thay đổi của lãi suất, do đó, tác động lên giá bằng -1 lần DV01 nhân với sự thay đổi lãi suất tính theo điểm cơ bản.
Một khái niệm liên quan đến DV01 là thời lượng . Điều này thường được sử dụng để chỉ phần trăm thay đổi của giá trái phiếu đối với 100 điểm cơ bản, hoặc 1 điểm phần trăm, thay đổi trong lãi suất.
Vì vậy, đối với trái phiếu có DV01 là 5 đô la, sau đó sẽ thấy giá trị thay đổi xấp xỉ 500 đô la khi giá thay đổi 100 điểm cơ bản, thời hạn sẽ là 500 đô la chia cho giá của trái phiếu nhân với 100 để chuyển đổi thành tỷ lệ phần trăm. Nếu ban đầu một trái phiếu được định giá là 250 đô la và giá của nó tăng lên 500 đô la, thì thời hạn sẽ là (500 - 250 đô la) / 250 đô la =1 hoặc 100 phần trăm.
Thuật ngữ thời hạn đô la đôi khi được sử dụng để chỉ DV01 và đôi khi được sử dụng để chỉ sự thay đổi giá đô la trên 100 điểm cơ bản. Đảm bảo rằng bạn hiểu cách các thuật ngữ này được sử dụng trong các tài liệu bạn đọc.
Để tính DV01 cho một trái phiếu, bạn sẽ muốn xem xét một khoảng thời gian ngắn mà lợi tức của trái phiếu hoặc một mức lãi suất khác mà bạn muốn so sánh giá của trái phiếu đã thay đổi, lý tưởng là bằng một số tiền tương đối nhỏ.
Lấy sự thay đổi của lãi suất làm điểm cơ bản, nghĩa là một phần trăm của điểm phần trăm. Ví dụ, một sự thay đổi trong lãi suất từ 2,05 phần trăm lên 2,07 phần trăm sẽ là một mức tăng hai điểm cơ bản. Sau đó, tính theo sự thay đổi giá thị trường của trái phiếu tính bằng đô la trong cùng thời kỳ đó. Ví dụ, giá của trái phiếu có thể đã thay đổi từ 200 đô la thành 210 đô la. Chia chênh lệch giá cho chênh lệch lãi suất để có giá trị DV01, chẳng hạn như (210 - 200) / (207 - 205) =10/2 =5.
Trái phiếu có DV01 cao hơn sẽ nhạy cảm hơn tính theo đồng đô la để thay đổi lãi suất. Lưu ý rằng độ nhạy cảm của trái phiếu đối với lãi suất có thể phát triển theo thời gian, vì vậy bạn sẽ muốn sử dụng DV01 được tính toán gần đây khi có thể thay vì một giá trị cũ hơn khi đánh giá hoặc so sánh các khoản đầu tư.
Hãy nhớ rằng cũng như nhiều phép tính khác liên quan đến tài chính, DV01 về cơ bản chỉ là một ước tính và bạn không thể đảm bảo rằng giá trái phiếu sẽ di chuyển theo một cách chính xác vào một thời điểm chính xác, ngay cả khi bạn có thể dự đoán sự thay đổi của lãi suất. Các yếu tố khác, chẳng hạn như điều kiện của công ty hoặc cơ quan chính phủ , có thể có ảnh hưởng lớn hơn đến giá trái phiếu so với sự thay đổi của lãi suất. Cách chính xác trái phiếu trả lãi suất, có thể thay đổi đáng kể giữa các trái phiếu và trái phiếu, cũng có thể có ảnh hưởng lớn .
Điều kiện thị trường có thể chuyển mọi người từ thị trường trái phiếu sang thị trường chứng khoán hoặc các khoản đầu tư khác. Số DV01 thường chính xác hơn đối với danh mục trái phiếu rộng hơn là đối với trái phiếu riêng lẻ, vì các điểm bất thường trong trái phiếu tạo nên danh mục đầu tư có thể được loại bỏ một cách hiệu quả bằng cách lấy mẫu một phần lớn hơn của thị trường.
Cũng nên nhớ rằng các phép tính DV01 thường kém chính xác hơn đối với những thay đổi lớn hơn về lãi suất, vì đơn giản là khó dự đoán được tác động của sự thay đổi lớn hơn về lãi suất đối với giá trái phiếu. Những thay đổi, ví dụ, sự thay đổi 2 điểm phần trăm trong lãi suất sẽ không nhất thiết là bội số chính xác của các ước tính DV01 thậm chí chính xác hợp lý.