Quỹ Franklin Ultra Short Bond là một quỹ tương hỗ đầu tư vào các trái phiếu doanh nghiệp ngắn hạn khác nhau, chứng khoán chính phủ và các công cụ thị trường tiền tệ.

Nếu bạn nhìn vào các khoản nắm giữ của quỹ này, bạn sẽ thấy rằng tất cả chúng đều được xếp hạng tín nhiệm. Xếp hạng tín dụng đưa ra ý tưởng về mức độ an toàn hay không của khoản đầu tư và liệu tổ chức phát hành có sẵn sàng trả nợ một cách thường xuyên hay không.

Hãy xem ảnh chụp nhanh bên dưới. Đây là từ bảng dữ liệu mới nhất của Quỹ Trái phiếu Siêu ngắn Franklin Ấn Độ.

Nguồn :www.franklintempletonindia.com

Bây giờ, hãy lấy ví dụ một số tài sản nắm giữ của nó:

• Piramal Realty - ICRA A + (SO)
• Ma Multi Trade Pvt Ltd - BWR A + (SO)
• Gia hạn năng lượng mặt trời - CARE A + (SO)
• Talwandi Sabo Power - CRISIL AA (SO)

Từ đầu tiên trong các xếp hạng này là tên của cơ quan xếp hạng. Các chữ cái tiếp theo AA, A + đề cập đến xếp hạng. Xếp hạng cao nhất là AAA và xếp hạng thấp nhất là Rác thường được ký hiệu là D.

Các công cụ nợ có xếp hạng tối đa BBB- trở lên được coi là hạng đầu tư. Bất kỳ thứ gì thấp hơn mức đó đều là đầu cơ hoặc rác.

Tuy nhiên, như bạn thấy, có thêm dấu (SO) với các xếp hạng này. Đây là gì?

SO có nghĩa là gì?

SO đề cập đến Nghĩa vụ có cấu trúc.

Nghĩa vụ có cấu trúc là một cách sửa đổi để huy động vốn từ thị trường.

Các tổ chức sử dụng phương pháp này tạo ra Phương tiện Mục đích Đặc biệt hoặc SPV (thường là Quỹ Tín thác) và cam kết tài sản hiện có hoặc các khoản phải thu trong tương lai của họ với nó. Sau đó, nó tạo ra các quyền sở hữu đặc biệt được gọi là Chứng chỉ Thông qua hoặc PTC và bán chúng cho các nhà đầu tư tiềm năng.

Những chứng chỉ này có thể có trong nhiều nhóm hoặc đợt khác nhau, một số có chất lượng tín dụng cao trong khi những chứng chỉ khác có cấp độ thấp hơn. Do đó, họ cũng được hưởng các hồ sơ trả lại khác nhau.

Các nhà đầu tư mua các chứng chỉ / công cụ này dựa trên khả năng chấp nhận rủi ro của họ, do đó cung cấp vốn cho tổ chức để sử dụng thêm. Các ngân hàng, tổ chức tài chính, công ty cơ sở hạ tầng sử dụng phương pháp này rất nhiều để huy động tiền.

Đối với một tổ chức có xếp hạng tín dụng cá nhân không tốt có thể tạo ra một cấu trúc SPV và chỉ huy xếp hạng tốt hơn. Điều này cho phép họ huy động được nhiều quỹ hơn mức họ có thể với tư cách là một tổ chức hoặc với chi phí lãi suất thấp hơn hoặc cả hai.

Các cơ quan xếp hạng sử dụng dấu SO để phân biệt các công cụ này với các công cụ khác.

Các nghĩa vụ có cấu trúc có gây thêm rủi ro không?

Một nghĩa vụ có cấu trúc cho tất cả các mục đích thực tế cũng tốt như một công cụ thu nhập cố định ngoại trừ cách nó được cấu trúc. Điều này có thể dẫn đến rủi ro bổ sung.

Nó có thể có, ví dụ như rủi ro thanh khoản, vì thị trường cho các sản phẩm có cấu trúc không sâu lắm.

Nếu có một khoản vỡ nợ từ danh mục đầu tư này, có thể không có cách nào khác để phục hồi. Để bù đắp cho những rủi ro bổ sung này, các công cụ này có thể mang lại phần thưởng cao hơn cho các nhà đầu tư.

Trong một số trường hợp, các khoản đầu tư này có xu hướng nâng cao hồ sơ tín dụng của họ bằng cách sử dụng các biện pháp khác nhau. Ví dụ , họ có thể yêu cầu tăng cường tín dụng khi một ngân hàng hoặc tổ chức tài chính đồng ý cung cấp thêm tiền để phục vụ các nhà đầu tư, trong trường hợp dòng tiền từ chính khoản đầu tư bị ảnh hưởng.

Trong các trường hợp khác, một công ty thuộc tập đoàn hoặc một tổ chức khác đảm bảo việc cung cấp (hoàn trả gốc + lãi) của các khoản đầu tư này.

Những cải tiến và đảm bảo tín dụng này làm cho các nghĩa vụ có cấu trúc trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro nhiều hơn để nhận được phần thưởng cao hơn.

Bạn có nên lo lắng nếu quỹ của bạn nắm giữ các Nghĩa vụ có Cấu trúc?

Từ quan điểm nắm giữ quỹ nợ của bạn, người quản lý quỹ phải tính đến nhiệm vụ đầu tư của quỹ và xem liệu khoản đầu tư đó có phù hợp với hồ sơ hay không. Nếu quỹ có nhiệm vụ chỉ thực hiện các khoản đầu tư AAA mà không tiếp xúc với các khoản đầu tư có cấu trúc hoặc các công cụ phái sinh thì các khoản đầu tư đó phải là KHÔNG.

Nếu ủy quyền quỹ cho phép, thì người quản lý phải tính toán tỷ lệ phần thưởng rủi ro và đánh giá xem rủi ro với khoản đầu tư có được đền bù thỏa đáng thông qua lợi nhuận hay không.

Đối với quỹ Franklin, hầu hết các công cụ nghĩa vụ có cấu trúc đều được xếp hạng A + trở lên. Điều này cho thấy rằng họ được hưởng một hồ sơ tín dụng tốt và có khả năng trả lại tiền gốc cũng như tiền lãi cho nhà đầu tư.

Phải nói rằng, người quản lý quỹ phải thực hiện đánh giá ban đầu về công cụ và không hoàn toàn dựa vào xếp hạng tín nhiệm do bên thứ ba cung cấp *.

Trước đây đã có những trường hợp các quỹ nắm giữ các công cụ nợ đáng ngờ và sau đó đã bị các cơ quan tín dụng hạ cấp. Việc hạ cấp kích hoạt khả năng giao dịch của họ giảm và tác động tiêu cực đến giá trị của việc nắm giữ trong danh mục đầu tư của quỹ. Chúng tôi có J P Morgan (vì cuộc khủng hoảng Amtek Auto) và các quỹ của Taurus bị ảnh hưởng.

Các quỹ của Franklin cũng như ICICI Prudential đã bị ảnh hưởng bởi việc hạ cấp JSPL khiến công ty phải bán lỗ. Đây là một bài viết liên quan.

Đây không phải là một nghĩa vụ có cấu trúc. Đó là các vấn đề nợ công ty có thu nhập cố định thông thường.

Đối với bạn là một nhà đầu tư, điều quan trọng là phải giao phó tiền của bạn cho một người quản lý, người không chấp nhận rủi ro quá mức với tiền của bạn. Và bạn, cùng với cố vấn của bạn, cần theo dõi danh mục đầu tư để xem liệu rủi ro danh mục đầu tư của bạn có phù hợp với sở thích rủi ro cá nhân của bạn hay không.

Lưu ý :* Hoạt động của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong thời gian gần đây có nhiều nghi vấn. Tuy nhiên, người ta có thể sử dụng chúng làm đầu vào chứ không phải tham số cuối cùng để đi đến quyết định đầu tư.