5 năm trước, khi tôi bắt đầu thảo luận về Quỹ cổ phần dài hạn Parag Parikh với các nhà đầu tư, tôi đã gặp phải sự nghi ngờ sâu sắc. “ Tôi chưa bao giờ nghe nói về quỹ này . ” “ Họ sẽ bỏ chạy với tiền của tôi chứ? ”“ Bạn có chắc chúng ta nên đầu tư tiền của mình với quỹ này không? ”“ Thành tích của họ là gì? “

Khi đó quỹ là duy nhất như bây giờ. Nó bắt đầu là quỹ vốn cổ phần duy nhất từ ​​một quỹ đầu tư. Trên thực tế, đó là kế hoạch duy nhất từ ​​quỹ đầu tư trong nhiều năm. Nó đã và là một quỹ đa giới hạn với nhiệm vụ đầu tư vào bất kỳ đâu trên thế giới nhưng vẫn giữ được lợi ích về thuế của quỹ cổ phần.

Mặc dù đầu tư vào cổ phiếu quốc tế, nhưng nó không nhằm mục đích thu lợi từ việc giảm giá USD-INR. Tất cả các thông tin lộ ra đều được bảo hiểm. Vì vậy, nắm giữ quốc tế là quyết định đầu tư thuần túy.

Kiên nhẫn tiếp tục là sở trường của nó với khả năng thay đổi danh mục đầu tư tối thiểu và không ngại nắm giữ tiền mặt (chênh lệch giá, thị trường tiền tệ, v.v.) khi giá thị trường di chuyển quá xa so với thực tế của dòng tiền.

Quỹ đã giảm tỷ lệ chi phí theo thời gian - hiện tỷ lệ này là 1,1% đối với kế hoạch trực tiếp.

Hương vị độc đáo của quỹ đã giúp nó đi ngược xu hướng. Gần đây, nó đã chạm mức cao nhất mọi thời đại.

Bây giờ, tôi nhận được tin nhắn và cuộc gọi từ các nhà đầu tư giống nhau để chia sẻ sự cảm kích của họ.

Đây không phải là để bóp còi của tôi. Công việc của tôi chỉ đơn giản là hiểu các lựa chọn đầu tư khác nhau, tìm hiểu xem chúng có cung cấp thứ gì đó độc đáo hay không và xác định xem chúng có thể có ý nghĩa như thế nào trong danh mục đầu tư.

Đó là một nỗ lực không ngừng.

Hôm nay, chúng tôi đánh giá lại nhanh quỹ Cổ phần dài hạn Parag Parikh.

Tôi đã liên hệ với Rajeev Thakkar, Giám đốc điều hành của PPFAS AMC và đặt ra 5 câu hỏi mà với tư cách là nhà đầu tư, bạn và tôi đều trăn trở.

Hãy cùng tìm hiểu.

VK:Trong khoảng thời gian tôi theo dõi quỹ, đây là lần đầu tiên tôi thấy quỹ được đầu tư đầy đủ. Làm thế nào bạn xoay sở để nhìn thấy cơ hội khi sự sống còn là điều duy nhất trong tâm trí của mọi người?

RT :Điều quan trọng là tập trung vào việc định giá so với khả năng thu nhập bền vững hơn là tập trung vào các sự kiện hoặc các tiêu đề ngắn hạn. Vào năm 2017, khi mọi thứ đều ổn, định giá rất thấp và do đó chúng tôi có tiền mặt. Vào tháng 3 và tháng 4 năm 2020, định giá đã trở nên rất hấp dẫn và do đó chúng tôi đã chọn triển khai quỹ.

Người ta đã lập luận rằng người ta không biết thu nhập sẽ như thế nào và do đó việc định giá là không chắc chắn. Điều này đúng nếu người ta nhìn vào thu nhập của một năm, chẳng hạn như 2020-21. Tuy nhiên, trong đầu tư cổ phiếu, người ta phải nhìn vào triển vọng thu nhập dài hạn của một công ty hơn là bất kỳ quý hay năm nào.

VK : Danh mục đầu tư hiện tại (tính đến tháng 6 năm 2020) có vẻ rất đa dạng trên các lĩnh vực và nhiều công ty trong các lĩnh vực. Bây giờ, đã có lúc Alphabet chiếm 11% danh mục đầu tư. Bây giờ, tối đa cho một cổ phiếu là khoảng 9%. Điều đó có phải là để đối phó với sự bất định của thời đại?

RT :Trọng lượng cá thể dự trữ thay đổi theo thời gian do nhiều yếu tố. Một yếu tố là giá cổ phiếu của một công ty so với các công ty khác trong danh mục đầu tư. Một yếu tố khác dẫn đến thay đổi tỷ trọng là dòng vốn vào hoặc dòng ra. Chúng tôi cũng có thể không thêm vào cổ phiếu hiện có khi nhận được dòng vốn mới nếu định giá cổ phiếu không hấp dẫn lắm. Do đó, không nên đọc quá nhiều vào việc thay đổi trọng lượng.

VK:Tôi đồng ý. Bây giờ, một vài năm trước, chúng ta đã nói về Amazon và tại sao nó không phải là một phần trong danh mục đầu tư của quỹ. Khi đó, bạn đã đề cập rằng Amazon là một công ty có quá nhiều bộ phận chuyển động và rất khó để định giá nó. Do đó, nó không phải là một phần của danh mục đầu tư.

Tính đến ngày hôm nay, Amazon là công ty nắm giữ lớn nhất trong danh mục đầu tư của quỹ Cổ phần dài hạn Parag Parikh. Điều gì đã thay đổi giữa lúc đó và bây giờ?

RT: Không có gì thay đổi nhiều ở Amazon, chỉ là chúng tôi đánh giá cao hơn sức hấp dẫn của mảng kinh doanh điện toán đám mây của họ sau khi thảo luận với một vài người trong lĩnh vực này.

VK:Được. Tôi biết bạn không thích thảo luận về các cổ phiếu riêng lẻ. Nhưng đây là trường hợp của Amazon. Tôi thấy điều gì đó tương tự đang diễn ra với Microsoft. Không phải là quá muộn để tiếp xúc hay môi trường hiện tại đã làm cho nó trở nên hấp dẫn hơn?

RT :Đó là một câu hỏi công bằng để hỏi vì các công ty này đang giao dịch quanh mức vốn hóa thị trường 1,5 nghìn tỷ USD. Nhìn chung, Amazon và Microsoft cộng lại sẽ có giá trị hơn tất cả các công ty niêm yết ở Ấn Độ. Một câu hỏi tự nhiên xuất hiện trong đầu là các công ty này có thể lớn hơn bao nhiêu.

Mặt khác, xu hướng thay đổi hành vi tiêu dùng và hành vi CNTT của doanh nghiệp vẫn còn ở giai đoạn đầu. Ví dụ, thương mại điện tử có thể được coi là non trẻ ở Ấn Độ và ngay cả ở các nước phát triển như Mỹ, thương mại điện tử nhỏ hơn nhiều so với bán lẻ ngoại tuyến và vẫn còn thị phần để giành được. Sự chuyển dịch sang điện toán đám mây đang ở giai đoạn đầu dựa trên dữ liệu có sẵn. Chúng tôi lưu tâm đến quy mô lớn của các công ty này nhưng chúng tôi tin rằng cơ hội đặt ra cũng rất lớn.

VK: Có những lời xì xào với các nhà đầu tư rằng thị trường hiện tại chỉ được thúc đẩy bởi tính thanh khoản mà không có bất kỳ nguyên tắc cơ bản nào hỗ trợ chúng. Họ muốn ghi lại một số lợi nhuận và sử dụng tiền mặt để tái đầu tư sau này.

Bây giờ, theo tôi hiểu, quỹ của bạn giữ lợi nhuận tiền mặt / sổ sách khi thị trường trở nên nổi bọt. Nếu các nhà đầu tư cố gắng làm điều tương tự, đó sẽ là một sự trùng lặp của nỗ lực và có thể khiến họ bị tụt hậu. Đối với tôi, quỹ sẽ hành động khi được yêu cầu. Bạn phải nói gì với nó?

RT: Chắc chắn, có rất nhiều thanh khoản và nó giúp rất nhiều trong việc thúc đẩy giá cổ phiếu. Ngoài ra, rõ ràng là có nhiều nhóm điên cuồng trong đó cổ phiếu xu hoặc cổ phiếu của các công ty phá sản hoặc những cái tên nổi tiếng được đẩy lên cao hơn mà không có bất kỳ sự hỗ trợ cơ bản nào.

Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, sẽ là một sai lầm nếu giữ tiền mặt hoặc cố gắng điều chỉnh thị trường vì điều này. Ngoài tính thanh khoản, điều đã xảy ra là lãi suất trên thế giới đang ở mức thấp kỷ lục và như bất kỳ chuyên gia tài chính nào cũng biết, việc hạ lãi suất chiết khấu (lãi suất / chi phí vốn) sẽ làm tăng Giá trị hiện tại ròng hoặc giá trị Dòng tiền chiết khấu.

Về mặt kỹ thuật, chúng ta hãy làm một thử nghiệm suy nghĩ. Giả sử bạn là nhà quản lý quỹ hưu trí hoặc nhà quản lý quỹ tài trợ của trường đại học ở Hoa Kỳ / Châu Âu. Bạn có mua trái phiếu chính phủ với giá 0,6% / năm không. trong 10 năm ở Hoa Kỳ hoặc năng suất - 0,45% (vâng, TRỪ 0,45%) p.a. ở Đức với trái phiếu 10 năm hoặc mua một cổ phiếu như Microsoft giao dịch với thu nhập gấp khoảng 30 lần và có thể tăng thu nhập đó qua các năm?

VK: Câu hỏi thú vị. Tôi sẽ để nó cho độc giả chia sẻ câu trả lời của họ trong phần bình luận. Cảm ơn Rajeev về sự tương tác này.

Đọc bài trước về Biết quỹ của bạn - Quỹ cổ phần dài hạn Parag Parikh

Tuyên bố từ chối trách nhiệm :Ghi chú này chỉ dành cho mục đích giáo dục. Đây không phải là một khuyến nghị đầu tư. Tiết lộ:Tôi là nhà đầu tư vào quỹ này.