Tháng 9 được định hình là tháng quan trọng đối với cổ phiếu - và có lẽ, cụ thể là giá trị cổ phiếu.
Đối với những người mới bắt đầu, đó không phải là tháng mà chúng tôi thường mong đợi. Tính trung bình trong nửa thế kỷ qua, tháng 9 là duy nhất tháng để tạo ra lợi tức trung bình âm đáng kể. Năm nay, tháng 9 khá tích cực. Các chỉ số thị trường chính, chẳng hạn như Standard &Poor’s 500, đã kết thúc tháng gần mức cao nhất mọi thời đại.
Nhưng sự kiện đáng chú ý là cụ thể hơn một chút. Từ ngày 5 tháng 9 đến ngày 16 tháng 9, khi S&P 500 tăng 2,0%, trọng tâm “tiền thông minh” đã thay đổi. Cổ phiếu giá trị đột ngột có nhu cầu - với chi phí tăng trưởng của cổ phiếu.
Hãy xem những gì đang xảy ra bên ngoài thị trường để có được quan điểm.
Vào ngày 5 tháng 9, tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại với Trung Quốc đã gây ra một cuộc biểu tình trên thị trường chứng khoán rộng lớn hơn. Tất nhiên, những cuộc nói chuyện đó đã lặp đi lặp lại trong nhiều tháng. Nhưng vào ngày hôm đó, các điều kiện đã chín muồi để bất kỳ tia lửa nào có thể phá vỡ thị trường khỏi phạm vi giao dịch 5 tuần của nó.
Cùng ngày hôm đó, lợi suất của chứng khoán Kho bạc dài hạn đã đảo ngược xu hướng của chúng và bắt đầu tăng cao hơn, giúp giảm nhẹ đường cong lợi suất. Bạn thấy đấy, một đường cong lợi suất đảo ngược, trong đó lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn, là một vấn đề lớn đối với thu nhập của lĩnh vực tài chính. Các ngân hàng vay với lãi suất ngắn hạn thấp hơn và cho vay với lãi suất dài hạn cao hơn; sự khác biệt giữa cả hai tạo nên phần lớn lợi nhuận của họ. Do đó, các cổ phiếu tài chính lấy việc tăng tỷ giá trong dài hạn như một tín hiệu để bứt phá lên, và chúng thực sự bắt đầu hoạt động tốt hơn chỉ số S&P 500.
Một phần trong số đó đã được thoát ra do dữ liệu kinh tế yếu trong tuần đầu tiên của tháng Mười. Nhưng bây giờ, có vẻ như Cục Dự trữ Liên bang sẽ lại cắt giảm lãi suất ngắn hạn. Vì vậy, rào cản đường cong lợi suất đã biến mất, ít nhất là tạm thời. Các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác có thể tiếp tục hoạt động tốt hơn.
Có vẻ như các lĩnh vực tăng trưởng theo động lực của thị trường, bao gồm cả công nghệ, sắp nhường chỗ cho các lĩnh vực giá trị như tài chính.
Và vào ngày 9 tháng 9, cuối cùng chúng tôi đã chứng kiến sự bứt phá về giá trị cổ phiếu so với mức tăng trưởng.
Biểu đồ trên cho thấy tỷ lệ giữa các cổ phiếu có giá trị vốn hóa trung bình (thông qua Chỉ số giá trị vốn hóa trung bình Dow Jones của Hoa Kỳ, được liệt kê ở đây là $ DJUSVM) với các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa trung bình (Chỉ số tăng trưởng vốn hóa trung bình của Dow Jones Hoa Kỳ, $ DJUSGM).
Chúng tôi đã từng chứng kiến sự gia tăng như vậy trước đây. Lần này, với cả hai chỉ số dựa trên biểu đồ cho thấy sự thay đổi và các chỉ số kinh tế cho thấy sự suy yếu, có vẻ như giới tiền thông minh bắt đầu tin rằng các cổ phiếu tăng trưởng hơi quá “đông đúc”.
Đông đúc là một cách nói hoa mỹ để nói rằng nếu mọi người đang lạc quan về một thứ gì đó, về mặt lý thuyết, tất cả những người định mua nó đều đã làm như vậy. Không còn ai để mua, con đường có ít kháng cự nhất trở nên thấp hơn. Và trong trường hợp này, nếu không còn ai để mua cổ phiếu tăng trưởng, thì con đường có ít lực cản nhất đối với cổ phiếu có giá trị sẽ trở nên cao hơn.
Điều này, giống như nhiều thứ, không phải là một tín hiệu mua hoặc bán toàn bộ. Nhưng nó đảm bảo việc xem xét lại cách xây dựng danh mục đầu tư của bạn.
Bất cứ khi nào một phần của thị trường chuyển từ tụt hậu sang dẫn đầu, các nhà đầu tư nên chú ý. Nếu các cổ phiếu giá trị dẫn đầu, bạn nên đầu tư vào đó một phần cao hơn trong danh mục đầu tư. Nếu sự phát triển thực sự mất đi sự thuận lợi, hãy xem xét việc phát triển vượt bậc.
Bạn có nhận thấy điều gì đã xảy ra với Netflix (NFLX), một trong những siêu sao hàng đầu của thị trường không? Nó đang vỡ vụn (nói một cách tương đối). Trong khi thị trường tăng 16% vào năm 2019, Netflix vẫn đi ngang - do sụt giảm 29% trong ba tháng qua.
Cổ phiếu động lượng có thể và đang làm, giảm trở lại trái đất.
Nhưng có một hàm ý quan trọng hơn cho sự thay đổi này. Các chuyên gia gọi nó là một “vòng quay” từ khu vực này sang khu vực khác. Và thông thường, đó là một dấu hiệu tốt cho phe bò.
Luân chuyển chỉ đơn giản là khi một nhóm lãnh đạo nhường cho nhóm khác. Điều quan trọng là:Miễn là một nhóm khác thực sự dẫn đầu thị trường cao hơn, thì đó là một sự thay đổi lành mạnh. Chỉ có vấn đề khi các nhóm dẫn đầu ngừng dẫn đầu, nhưng không có nhóm nào khác tiếp quản. Đó sẽ là một tín hiệu cho thấy một đợt tăng giá sắp kết thúc.
Tóm lại:Các nhà đầu tư đang quay vòng khỏi các cổ phiếu có động lực tăng trưởng cao hơn và quay sang các cổ phiếu có giá trị bị bỏ qua. Nó có ý nghĩa. Cổ phiếu động lực thu hút được nhiều sự quan tâm, nhưng nó khiến chúng đắt đỏ khiến họ có nguy cơ bị pullback cao hơn. So với các cổ phiếu có giá trị, đã (và vẫn) rẻ hơn nhiều do thiếu nhu cầu.
Chỉ cần so sánh định giá của iShares Russell 2000 Value ETF (IWN) với iShares Russell 2000 Growth ETF (IWO). Giá trị đang giao dịch chỉ bằng 12,4 lần lợi nhuận sau 12 tháng chung của nó. Mức tăng trưởng được định giá cao gần gấp đôi, ở mức 24,6.
Mang đi? Chưa đến lúc để bán hết mức tăng trưởng hoàn toàn. Nhưng đã đến lúc thực hiện một số thay đổi trên thị trường chứng khoán vẫn đang giữ vững giá trị của riêng mình, bất chấp việc khai mạc tháng 10.