Khuynh hướng sống sót là gì?

Thiên kiến ​​sống sót, còn được gọi là thiên vị người sống sót, là xu hướng xem các cổ phiếu hoặc quỹ hiện có đang hoạt động như thế nào trên thị trường dựa trên dữ liệu lịch sử mà không xem xét các cổ phiếu không còn tồn tại. Sự thiên vị tồn tại xảy ra khi các báo cáo về hoạt động của quỹ tương hỗ mô tả việc sử dụng dữ liệu về quỹ tương hỗ hiện đang tồn tại; tuy nhiên, chúng thực sự không bao gồm dữ liệu về các quỹ nhất định (chẳng hạn như các quỹ đã hợp nhất hoặc không còn tồn tại hoặc các quỹ bị lỗi).

Do thành kiến ​​của Survivorship, nhà đầu tư có thể đánh giá quá cao hiệu suất của cổ phiếu hoặc chỉ số do dữ liệu lịch sử bị thổi phồng hoặc các thuộc tính khác của quỹ hoặc chỉ số. Dữ liệu được công bố như vậy sẽ đánh lừa nhà đầu tư và làm tăng khả năng họ đưa ra quyết định đầu tư sai, do đó làm tăng Rủi ro thiên vị sống sót.

Hiểu khuynh hướng sống sót

Để hiểu thiên vị về khả năng sống sót, chúng ta hãy giả định rằng danh mục đầu tư của nhà giao dịch bao gồm quỹ tương hỗ, trái phiếu và cổ phiếu vào năm 2019. Năm tới do ảnh hưởng của đại dịch, giá cổ phiếu đã giảm mạnh. Thay vì bao gồm quan sát này, vào năm 2020, các cổ phiếu bị loại bỏ trực tiếp khỏi danh mục đầu tư.

Thông tin này sau đó được công bố, cho thấy rằng danh mục đầu tư chỉ chứa các quỹ tương hỗ và trái phiếu.

Giả sử hiệu suất của danh mục đầu tư này cho năm 2020 được tính toán mà không xem xét hiệu suất kém của các cổ phiếu trong năm 2020, trong khi thường tính hiệu suất trong năm 2019, bao gồm tất cả 3. Trong trường hợp đó, nó sẽ không đưa ra cái nhìn chính xác về danh mục đầu tư . Ngoài ra, cũng có khả năng các quỹ tương hỗ và trái phiếu có thể hoạt động tốt hoặc có thể không hoạt động tốt trong tương lai.

Ở đây, thành kiến ​​về tỷ lệ sống sót đã ảnh hưởng đến kết quả của danh mục đầu tư vào năm 2020. Một nhà đầu tư theo dõi thông tin này, mà không biết dữ liệu không được ghi chép, sẽ đưa ra quyết định đầu tư sai lầm có thể dẫn đến thua lỗ trong tương lai.

Điều quan trọng là phải xác định xem rủi ro tiềm ẩn và tổn thất sẽ nhiều hơn lợi nhuận tiềm năng hoặc liệu một người có thể bị thiên vị về khả năng sống sót hay không.

Ví dụ về khuynh hướng sống sót

Giả sử những số liệu này cho lợi nhuận của Quỹ tương hỗ và rằng tất cả các quỹ đều đáp ứng tiêu chí của nhà nghiên cứu

Nếu chúng ta tính toán lợi nhuận khi xem xét tất cả các quỹ trong danh mục đầu tư vì chúng đáp ứng các tiêu chí có thể, thì lợi nhuận trung bình sẽ là 3%. Tuy nhiên, do khuynh hướng tỷ lệ sống sót, nếu chúng tôi chỉ tính toán các quỹ đang hoạt động, lợi nhuận trung bình sẽ là 8%

Điều này làm cho nhà nghiên cứu phải thực hiện một nghiên cứu sâu và cẩn thận về dữ liệu. Tuy nhiên, rất khó để nhận ra những thiếu sót và do đó chúng có thể trở thành nạn nhân của khuynh hướng sống sót.

Cơ sở dữ liệu thực tế chứa hàng nghìn quan sát dữ liệu. Rất khó để theo dõi các thiếu sót. Việc thực hiện các quy tắc và thủ tục đã đặt ra, lưu giữ và kiểm toán dữ liệu chính xác, giáo dục nhân viên về các thông lệ tốt là cần thiết đối với các nhà quản lý dữ liệu. Người quản lý dữ liệu có trách nhiệm sẽ tự động giảm nguy cơ sai lệch tỷ lệ sống sót.

Tác động của khuynh hướng sống sót

Điều cần thiết là phải hiểu thành kiến ​​về khả năng sống sót ảnh hưởng đến nhà đầu tư như thế nào. Thành kiến ​​về sự sống sót có xu hướng đưa ra kết luận cho nhà đầu tư rằng họ có thể trông quá lạc quan hoặc quá bi quan.

Sự thiên vị xảy ra khi người quản lý đầu tư đóng các quỹ trên thị trường vì nhiều lý do khác nhau. Điều này khiến các quỹ hiện có tồn tại rất tốt ở vị trí hàng đầu trên thị trường, nhận được nhiều sự tiếp xúc nhất. Đồng thời, nó loại bỏ các quan sát đã ngừng tồn tại do những điều kiện thị trường này.

Trong trường hợp của các quỹ tương hỗ, sự thiên vị về khả năng sống sót làm lệch lợi nhuận có vẻ lạc quan do chỉ xem xét các quỹ tương hỗ hiện đang tồn tại. Nhờ các chiến lược đầu tư phù hợp hoặc phản ứng kịp thời từ ban quản lý, các quỹ tương hỗ này đã vượt qua được các tình huống khó khăn như suy thoái kinh tế và các kịch bản đại dịch.

Các quỹ tương hỗ đã giảm do suy thoái kinh tế hoặc đại dịch và buộc phải đóng cửa vì hoạt động kém sẽ không được tính đến khi tính toán lợi nhuận.

Vì tất cả các quỹ tương hỗ- tồn tại hoặc không tồn tại- đều không được xem xét, lợi nhuận ròng bị lệch dương sẽ không mô tả lợi nhuận thực tế.

Để hiểu lợi nhuận thực tế của kịch bản quỹ tương hỗ, cần phải đánh giá lợi nhuận bất kể giai đoạn nào trong nghiên cứu.

Tránh khuynh hướng sống sót

Để tránh sai lệch về tỷ lệ sống sót, người ta có thể làm một số việc đơn giản trước khi nghiên cứu bất kỳ cơ sở dữ liệu nào. Các nhà đầu tư nên biết rằng thành kiến ​​về khả năng sống sót có thể là một yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động đầu tư của họ. Cần phải chọn dữ liệu từ các nguồn dữ liệu rất chọn lọc để giảm nguy cơ sai lệch tỷ lệ sống sót. Nếu dữ liệu được chọn từ một nguồn sai lệch, kết quả tổng thể của nghiên cứu cũng sẽ bị sai lệch. Đảm bảo kiểm tra rằng trong khi định giá danh mục đầu tư hoặc cơ sở dữ liệu, các quan sát vẫn nguyên vẹn và không bị loại bỏ nếu không còn tồn tại. Bất kể trạng thái hiệu suất như thế nào, danh mục đầu tư hoặc cơ sở dữ liệu phải chứa tất cả các biến.

Bằng cách làm này đảm bảo rằng quyết định dựa trên các quan sát và định giá chính xác và đúng đắn.

Ở mức độ phức tạp hơn, các nhà nghiên cứu thị trường kiểm tra sự thiên vị về khả năng sống sót của quỹ và cách quỹ gần đánh giá các quan sát và xu hướng lịch sử đã bỏ qua và thêm dữ liệu đã phân tích để theo dõi hiệu suất của quỹ. Đôi khi, bao gồm cả nghiên cứu quỹ định lượng cũng hữu ích để giảm thiểu sự thiên vị về tỷ lệ sống sót.

Kết luận

Chúng tôi đã quan sát cách thành kiến ​​về khả năng sống sót có thể dẫn đến thông tin không đáng tin cậy nếu bỏ qua bất kỳ quan sát nào và tác động của nó đối với các nhà giao dịch, người quản lý và quỹ tương hỗ. Các nhà nghiên cứu nên sử dụng cơ sở dữ liệu chính xác bao gồm cả các biến hoạt động tốt nhất và kém nhất để xác định một cách tiếp cận đúng đắn đối với việc ra quyết định trong khi đầu tư vào quỹ tương hỗ. Mặc dù thành kiến ​​về khả năng sống sót đang tràn lan trên thị trường, các nhà đầu tư vẫn tuân theo các danh mục đầu tư và các nhà quản lý quỹ duy tâm một cách mù quáng, do đó, rủi ro của thành kiến ​​về khả năng sống sót có thể được giảm thiểu bằng cách thực hiện nghiên cứu tốt sử dụng cơ sở dữ liệu chính xác.