Cổ phiếu vốn hóa trung bình là một lĩnh vực bị bỏ qua và không được đánh giá cao trên thị trường đối với các nhà đầu tư tăng trưởng cổ tức dài hạn.
Những công ty này, thường được định nghĩa là những cổ phiếu có giá trị vốn hóa thị trường từ 2 tỷ đến 10 tỷ USD, đã mang lại hiệu quả kinh doanh vượt bậc trong những thập kỷ gần đây. Theo dữ liệu do Schwartz Investment Counsel cung cấp, khoản đầu tư 1.000 đô la được thực hiện vào Chỉ số S&P MidCap 400 vào ngày 1 tháng 3 năm 1984, sẽ trị giá 74.159 đô la vào cuối quý đầu tiên của năm 2018. Để so sánh, khoản đầu tư 1.000 đô la tương tự đã được thực hiện tương ứng với giá trị vốn hóa lớn và vốn hóa nhỏ, sẽ chỉ có giá trị $ 38.155 và $ 31.567.
Theo Matthew J. Bartolini, CFA, Trưởng bộ phận Nghiên cứu về Châu Mỹ của SPDR tại State Street Global Advisors, các cổ phiếu vốn hóa trung bình đã mang lại lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro cao nhất trong 20 năm qua.
Các công ty vốn hóa trung bình thường có thể phát triển nhanh hơn các công ty cùng ngành lớn hơn của họ (hoặc dễ dàng mua lại hơn) do hoạt động nhanh nhẹn hơn của họ. Tuy nhiên, họ cũng có xu hướng đa dạng hóa hơn, khả năng tiếp cận vốn tốt hơn và đội ngũ quản lý được chứng minh nhiều hơn so với các công ty có vốn hóa nhỏ. Một số công ty vốn hóa trung bình cũng đưa ra các khoản chi hậu hĩnh, lọt vào danh sách các cổ phiếu có mức cổ tức cao tốt nhất của công ty nghiên cứu Simply Safe Cổ tức tại đây.
Dưới đây là 15 cổ phiếu chia cổ tức vốn hóa trung bình tốt nhất hiện tại. Mỗi công ty đạt lợi nhuận hơn 2% và có lịch sử lâu dài trong việc trả cổ tức không bị gián đoạn.
Dữ liệu tại thời điểm ngày 8 tháng 6 năm 2018. Lợi tức cổ tức được tính bằng cách chia khoản chi trả hàng quý gần đây nhất hàng năm và chia cho giá cổ phiếu.
Các hợp đồng thuê của công ty thường có thời hạn ban đầu kéo dài từ 10 đến 15 năm và người thuê phải chịu trách nhiệm về thuế, bảo trì và các tiện ích - thường được gọi là hợp đồng thuê “ba ròng”. Kết quả là tạo ra một dòng tiền có tỷ suất lợi nhuận cao cho các Nhà đầu tư Y tế Quốc gia, miễn là người thuê nhà của họ có thể tiếp tục đáp ứng các nghĩa vụ tiền thuê của họ.
Ban lãnh đạo điều hành công việc kinh doanh một cách thận trọng, duy trì tỷ lệ nợ tương đối thấp cho ngành, tập trung kinh doanh vào những khách thuê mạnh hơn và giữ cho tỷ lệ chi trả của REIT đã điều chỉnh từ hoạt động kinh doanh (AFFO) ở mức an toàn hơn gần 80%.
Tất cả những yếu tố này định vị tốt cho các Nhà đầu tư Y tế Quốc gia đối với nhân khẩu học đang già đi của Mỹ, điều này sẽ làm tăng nhu cầu đối với nhiều bất động sản nhà ở cao cấp trong những thập kỷ tới.
Bán lẻ truyền thống không phải là ngành đầu tiên mà nhiều nhà đầu tư nghĩ đến khi họ đang tìm kiếm sự tăng trưởng dài hạn. Mặc dù được phân loại là ủy thác đầu tư bất động sản bán lẻ, National Retail Properties (NNN, $ 41,96) có rất nhiều thứ để cung cấp, bao gồm cả khả năng phục hồi đối với các cơn gió ngược thương mại điện tử.
Chris Kuiper, nhà phân tích vốn chủ sở hữu tại CFRA Research, gần đây đã nhận xét:“Chúng tôi thấy danh mục đầu tư của NNN được hưởng lợi từ sự mở rộng kinh tế liên tục mà ít bị ảnh hưởng bởi môi trường bán lẻ tiêu cực vì hầu hết khách thuê của NNN đều thuộc ngành kinh doanh dịch vụ và ăn uống / giải trí.”
Thật vậy, ban quản lý của National Retail đã làm rất tốt việc định vị doanh nghiệp để tiếp tục mở rộng có lãi. Công ty sở hữu 2.800 bất động sản và đa dạng hóa theo đối tượng thuê (không quá 6,2%) và ngành (cửa hàng tiện lợi chiếm tỷ trọng lớn nhất với 17,9% giá thuê). Các bất động sản của nó hiện cũng có tỷ lệ lấp đầy hơn 99% và chưa đến 10% tiền thuê của công ty sẽ được gia hạn vào bất kỳ năm nào cho đến năm 2027.
Ngoài ra, giống như NHI, các hợp đồng thuê của công ty có bản chất là ba ròng. (Do đó mã "NNN.")
National Retail Properties được xếp hạng tín dụng cấp đầu tư. Nhờ sự thận trọng và chú trọng đến chất lượng, NNN đã có 28 năm liên tục tăng cổ tức hàng năm. Đó là chuỗi dài thứ ba trong số tất cả các REIT công khai và tốt hơn 99% của tất cả các công ty đại chúng, có khả năng khiến National Retail Properties trở thành một ứng cử viên đầu tư thú vị cho các nhà đầu tư sống bằng cổ tức khi nghỉ hưu.
Ngành công nghiệp tự lưu trữ được đặc trưng bởi chi phí bảo trì thấp (phần lớn là các doanh nghiệp tự phục vụ), chi phí chuyển đổi cao (chuyển đồ từ nhà kho này sang nhà kho khác là một vấn đề khó khăn) và nhu cầu chống suy thoái (hàng hóa cần được lưu trữ ở đâu đó bất kể điều kiện kinh tế). Mật độ dân số ngày càng tăng và nhân khẩu học đang già đi của Hoa Kỳ cũng đóng vai trò là những khó khăn trong dài hạn.
Là một trong ba chủ sở hữu và nhà khai thác tài sản tự lưu trữ hàng đầu ở Hoa Kỳ (theo Niên giám tự lưu trữ năm 2018), CubeSmart (CUBE, $ 31,35) là một trò chơi dựa trên những phẩm chất hấp dẫn này. REIT sở hữu hoặc quản lý 832 cửa hàng trên khắp cả nước và 78% cơ sở của nó là ở các thị trường có nguồn cung ít hơn mức trung bình của cả nước.
Do đó, CubeSmart sẽ bớt nhạy cảm hơn với các chu kỳ của ngành trong khi vẫn tiếp tục tạo ra một dòng tiền lớn và ngày càng tăng khi ngành phân mảnh hợp nhất theo thời gian.
Như nhà phân tích Charles Fishman của Morningstar lưu ý, các tiện ích như Pinnacle West thu được lợi nhuận chủ yếu từ độc quyền lãnh thổ dịch vụ và lợi thế quy mô hiệu quả.
Trong khi ngành công nghiệp tiện ích được quản lý được biết đến với tốc độ tăng trưởng chậm, Pinnacle West có cấu hình tốt hơn nhiều công ty cùng ngành. Cụ thể, nhờ sự tăng trưởng dân số, phát triển kinh tế và tăng trưởng việc làm tương đối mạnh của Arizona, ban quản lý tin rằng tiện ích này có thể thêm 550.000 khách hàng mới vào năm 2032, tăng gần 50% so với 1,2 triệu khách hàng của công ty hiện nay.
Cuối cùng, Pinnacle West dự kiến tốc độ tăng trưởng cơ bản từ 6% đến 7% mỗi năm, hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng cổ tức hàng năm 6% của ban lãnh đạo (một trong những tốc độ nhanh nhất trong ngành). Khi kết hợp với xếp hạng tín dụng cấp độ đầu tư của tiện ích, Pinnacle West dường như là một trong những tiện ích dành cho người có vốn hóa trung bình đáng tin cậy nhất trên thị trường đối với mức tăng trưởng thu nhập thận trọng.
Có thể khó đánh giá ngành bảo hiểm khi một người ngoài nhìn vào. Các nhà đầu tư phải tin tưởng rằng ban lãnh đạo đang định giá các chính sách của mình một cách thận trọng để tránh thua lỗ lớn. Một cách để đánh giá khả năng phục hồi và kỹ năng quản lý vốn của công ty bảo hiểm là đánh giá thành tích trả cổ tức ổn định của công ty bảo hiểm.
Old Republic International đánh bật nó ra khỏi công viên. Công ty đã trả cổ tức bằng tiền mặt đều đặn mà không bị gián đoạn kể từ năm 1942. Một yếu tố đã giúp công ty có được bảo hiểm tài sản hạn chế, vốn phải đối mặt với rủi ro cao nhất từ các sự kiện thảm khốc.
Với sự hiện diện trên rất nhiều thị trường bảo hiểm, ORI dường như sẽ tiếp tục mở rộng chậm nhưng ổn định trong những năm tới. Bảo lãnh phát hành thận trọng của Ban quản lý cũng sẽ giúp đảm bảo rằng công ty có thể tiếp tục chuỗi tăng trưởng cổ tức 36 năm.
Được thành lập vào năm 1883, Leggett &Platt (LEG, $ 43,64) là một trong những công ty đại chúng lâu đời nhất ở Mỹ. Công ty bắt đầu bằng việc bán khăn trải giường bằng thép cuộn và đã phát triển thành một nhà sản xuất đa dạng các thành phần khác nhau được sử dụng trong đồ nội thất, giường, xe cộ, máy bay và các sản phẩm khác.
Mặc dù điều này nghe có vẻ giống như một công việc kinh doanh hàng hóa, nhưng Leggett &Platt đã hoàn thành xuất sắc việc xây dựng danh tiếng về chất lượng và tận dụng quy mô sản xuất của mình. Kết quả là, công ty đã tăng cổ tức trong 47 năm liên tiếp và trên thực tế, là một Công ty Cổ phần Quý tộc.
Trong tương lai, ban lãnh đạo đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu hàng năm từ 6% đến 9%, điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng cổ tức ở mức một con số. Với khả năng tiếp cận của công ty đến nhiều thị trường cuối cùng khác nhau, cùng với hồ sơ theo dõi phân bổ vốn của ban quản lý, các mục tiêu của Leggett &Platt có vẻ hợp lý.
Thoạt nhìn, Bemis (BMS, $ 42,69) là một công việc kinh doanh nhàm chán. Được thành lập vào năm 1858, công ty sản xuất bao bì nhựa cho thực phẩm, chăm sóc sức khỏe, sản phẩm tiêu dùng và các ứng dụng công nghiệp. Tuy nhiên, như Warren Buffett thích nói, nhàm chán có thể trở nên đẹp đẽ.
Và Bemis chắc chắn đã rất đẹp đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tăng trưởng thu nhập có thể dự đoán được. Công ty đã tăng cổ tức trong 35 năm liên tiếp.
Trong khi hơn một nửa doanh thu của Bemis được tạo ra ở Hoa Kỳ, nơi nhu cầu tăng trưởng tương đối chậm, hoạt động kinh doanh này mang tính quốc tế. Bemis đã tạo ra khoảng 18% doanh thu năm 2017 từ Châu Mỹ Latinh và 18% doanh thu khác được tạo ra từ “Phần còn lại của Thế giới”, bao gồm các hoạt động đóng gói ở Châu Á - Thái Bình Dương và Châu Âu, nhưng cũng chuyển sang mảng kinh doanh chăm sóc sức khỏe của mình, một phần trong đó thu được doanh thu từ Hoa Kỳ Các nền tảng này có tốc độ tăng trưởng mạnh hơn sẽ giúp ban lãnh đạo tiếp tục duy trì mức tăng cổ tức có thể dự đoán của công ty.
Các công ty vốn hóa trung bình thú vị nhất có đường chạy dài để tăng trưởng và Khu kinh doanh PS (PSB, $ 123,30) cũng không phải là ngoại lệ. REIT sở hữu 94 khu kinh doanh, chủ yếu bao gồm nhiều khu công nghiệp và khu linh hoạt, cũng như một số khu văn phòng.
Điều quan trọng là những bất động sản này đều nằm trong bảy trong số 15 thị trường bất động sản công nghiệp phát triển nhanh nhất. Không giống như ngành bán lẻ, ngành đang trải qua nhiều khó khăn, khách hàng của PS Business Parks thường ở các lĩnh vực ổn định hoặc đang mở rộng, chẳng hạn như thương mại điện tử và công nghệ. Vẫn tốt hơn, không có lĩnh vực nào chiếm hơn 18,4% tổng giá thuê (dẫn đầu là dịch vụ kinh doanh).
Bên cạnh lượng khách hàng đa dạng hóa lành mạnh, PS Business Parks còn giảm thiểu rủi ro bằng cách duy trì một bảng cân đối kế toán rất chặt chẽ đã được Standard &Poor’s xếp hạng tín dụng doanh nghiệp “A-”. Điều này giúp đảm bảo REIT sẽ tiếp tục có khả năng tiếp cận nhiều với nguồn vốn chi phí thấp để có thể mở rộng danh mục tài sản và thoải mái tăng cổ tức trong tương lai.
Với ít hơn 100 khu kinh doanh trong danh mục đầu tư hiện nay, PS Business Parks sẽ không thiếu các cơ hội mua lại có lợi nhuận trong tương lai.
Ban lãnh đạo tập trung vào các lĩnh vực thích hợp nơi công ty có thể đạt được vị thế dẫn đầu về thương hiệu và sức mạnh định giá. Chuyển đổi cũng là một phần quan trọng trong chiến lược của RPM. Công ty dự kiến sẽ kết thúc 5 đến 10 thương vụ mua lại mỗi năm, tập trung vào các doanh nghiệp ngách với các thương hiệu hàng đầu. Khi thực hiện một thỏa thuận, RPM có thể tận dụng lợi thế của các kênh phân phối toàn cầu, quy mô sản xuất và các công nghệ độc đáo của mình để khai thác hợp lực.
Chiến lược của Ban quản lý đã được chứng minh là thành công trong những năm qua; trên thực tế, RMP tự hào có 44 năm liên tiếp tăng cổ tức bằng tiền mặt. Chỉ 41 trong tổng số 19.000 công ty giao dịch công khai ở Hoa Kỳ có thành tích tương đương hoặc tốt hơn và RPM sẽ gia nhập danh sách Cổ tức Kings (nửa thế kỷ tăng vọt) chỉ sau sáu năm.
Mặc dù đúng là thị trường công nghiệp có thể theo chu kỳ, RPM có phần kém nhạy cảm hơn vì 60% doanh số của nó được thúc đẩy bởi thị trường sửa chữa và bảo dưỡng ít chu kỳ hơn. Nói một cách đơn giản, có rất nhiều lý do tại sao RPM là một cổ phiếu chia cổ tức vốn hóa trung bình hấp dẫn.
Một số thị trường chính của công ty bao gồm bao bì thực phẩm, các sản phẩm giấy bìa chuyển đổi và bao bì trưng bày được thấy trong các cửa hàng bán lẻ. Khách hàng của Sonoco chủ yếu là các công ty hàng tiêu dùng lớn như Kraft Heinz (KHC) và Procter &Gamble (PG).
Ngành công nghiệp bao bì có tính cạnh tranh cao và nhạy cảm về giá cả vì việc duy trì sự khác biệt của sản phẩm là khá khó khăn. However, Sonoco’s broad portfolio of solutions and global manufacturing scale make it a natural partner for the biggest consumer goods companies.
Morningstar equity analyst Charles Gross believes Sonoco will continue gaining market share in supermarkets as it develops new consumer packaging solutions. Mr. Gross cites some of the company’s innovations over the years such as the Pringles can and resealable cookie containers, also noting Sonoco’s annual R&D investments in excess of $20 million.
Management expects to grow the company’s sales from $5 billion in 2017 to $6.3 billion in 2020, and shareholders can expect meaningful cash returns over that time. In fact, Sonoco has returned cash to shareholders for 93 years, giving it one of the richest operating histories of any company in the market.
As Snap-on notes, these are “serious professionals and their work entails tasks of consequence, often in harsh and punishing conditions, where the cost of failure is high.”
Over the decades, Snap-on’s tools have developed a reputation for quality and reliability, winning over customers’ loyalty around the world. The company also has several tailwinds it should benefit from over the coming years.
Morningstar senior equity analyst Richard Hilgert put it well when he wrote, “We think Snap-on is well positioned to benefit from growth in the vehicle repair market, thanks to the aging vehicle fleet, increased vehicle complexity, and new vehicle technologies that require the development of innovative tools.”
Management has proven to be very friendly to dividend investors, too. The company announced its eighth consecutive annual dividend increase in 2017, and Snap-on has paid uninterrupted dividends dating back to 1939. As Snap-on continues taking advantage of the aging vehicle market, shareholders are likely to enjoy solid dividend growth in the years ahead.
Aqua America is a water and wastewater utility that serves about 3 million people across eight states, including North Carolina and Texas, which are enjoying relatively fast population growth. The company has largely expanded via acquisition, buying close to 200 utilities over the last decade.
As a regulated utility, Aqua America enjoys a very predictable return on its investments, and the non-discretionary nature of water consumption ensures a steady stream of cash flow from its customers. Management expects 7% rate base growth and 2% to 3% customer growth in 2018, which should keep earnings rising.
Thanks to management’s conservatism over the years and the steady nature of its business, Aqua America has paid quarterly dividends for 73 consecutive years. For a utility, its pace of dividend growth has been impressive as well, recording a dividend compound annual growth rate of 7.9% since 2012.
With more than 300 locations, Reliance Steel &Aluminum (RS, $95.60) is the largest metals service center company in North America. The company buys various metals, such as steel and aluminum, and processes them into different shapes and forms to meet customer specifications. Reliance Steel has a well-diversified business, distributing over 100,000 metal products on a just-in-time inventory management basis to more than 125,000 customers across a range of industries.
While steel manufacturers are notorious for their extreme cyclicality, metal service centers generate much steadier cash flow since they essentially act as cost-plus businesses. In other words, they usually pass on most of the increases in metal costs to their customers and have minimal contract sales. A great example of this more predictable business model in action is Reliance Steel’s track record of paying consecutive quarterly cash dividends for 59 years.
Despite its industry-leading size and long dividend history, Reliance Steel has plenty of opportunity to continue growing. Management estimates that the company has less than 5% market share of the U.S. metal wholesale industry, providing ample opportunity for acquisitive growth. The firm has purchased 64 service center companies since 1994, but there are a total of 7,100 companies in the U.S. industry alone.
Founded in 1941, MSC Industrial Supply Co. (MSM, $93.39) is a national distributor of metalworking and maintenance, repair and operations products and services to help manufacturers across the country reduce their supply chain costs.
Distribution is often a challenging business with low barriers to entry and weak margins. However, as Morningstar equity analyst Brian Bernard notes, “MSC’s superior scale and ability to monetize its strong network of customers and suppliers have allowed the firm to earn excess returns, and we expect the rim will maintain its competitive advantages over at least the next 10 years.”
By maintaining relationships with more than 3,000 suppliers, offering over 1.5 million SKUs and providing same-day shipping, MSC Industrial Supply is well-positioned (as one of the largest players in the industry) to help its customers save time and money.
MSC’s value proposition has helped it generate double-digit annualized sales and earnings growth over the last 20 years, true to its mid-cap reputation. Given the extreme fragmentation of the market (there are approximately 145,000 distributors, per Morningstar) and MSC’s enduring competitive advantages, the firm’s growth runway remains strong.
Main Street Capital is arguably the gold standard in the BDC industry. The firm has over $4 billion in capital under management that it invests in middle market companies. These are smaller businesses with revenue between $10 million and $150 million that are usually unable to raise affordable capital from the big banks, creating opportunities for BDCs to serve their financing needs.
Given the higher-risk nature of many of these borrowers, Main Street takes a well-diversified approach to its investment portfolio. The firm has 187 portfolio companies today, with the largest individual company representing just 2.9% of the portfolio’s fair value.
Its largest industry exposure (construction &engineering) is 8% of its portfolio’s cost basis, and the businesses it provides financing for are nicely scattered across the United States. Main Street’s internal management structure also reduces its costs, and management’s conservative use of leverage helps earn the company an investment grade credit rating.
Since its IPO in 2007, Main Street Capital has never decreased its regular dividend rate, making it one of the best monthly dividend stocks on the market During this time, its recurring monthly dividend has grown 73%. With a strong yield, disciplined risk management, and one of the lowest costs of capital in the fragmented BDC space, Main Street Capital has a lot to offer mid-cap investors.
Brian Bollinger was long MSM and NNN as of this writing.