Dự trữ cần sa đã trở thành “điều quan trọng tiếp theo”. Ba mươi ba tiểu bang đã hợp pháp hóa cần sa y tế, bao gồm 10 (và Quận Columbia) đã bật đèn xanh cho nó để sử dụng giải trí. Ở Maryland, nơi tôi sống, các trạm phân phối cần sa y tế đang mở cửa và một số khách hàng đã yêu cầu tôi giới thiệu một kho dự trữ cần sa.
Lời khuyên của tôi:Hãy tránh xa. Gần như chắc chắn ít rủi ro hơn khi hít vào so với đầu tư.
Cần sa thể hiện những dấu ấn cổ điển của bong bóng đầu tư. Giống như cổ phiếu Internet vào cuối những năm 1990 và Bitcoin và các loại tiền điện tử khác cách đây một năm, cổ phiếu cần sa (và các khoản đầu tư liên quan) gần như chắc chắn sẽ bị sập và cháy.
Tất nhiên, bong bóng đầu tư được đánh dấu bằng việc tăng giá nhanh chóng dựa trên sự thật sơ sài, những giấc mơ vĩ đại… và không quan tâm đến việc định giá cổ phiếu. Các kho dự trữ cần sa đang tăng vọt vào lãnh thổ bong bóng. ETFMG ETF thu hoạch thay thế (MJ, 37,35 đô la), một quỹ giao dịch trao đổi tập trung vào cần sa, đã trả lại 20,3% hàng năm trong ba năm qua, bao gồm mức tăng 49,8% chỉ trong hai tháng rưỡi đầu tiên của năm 2019. (Dữ liệu là kể từ ngày 15 tháng 3.)
Than ôi, bong bóng đầu tư đều kết thúc theo cùng một cách:với việc cổ phiếu bị phá hủy, khiến các nhà đầu tư của họ phải trả giá phần lớn (nếu không phải là tất cả) khoản đầu tư của họ.
Liệu cần sa có trở thành một loại thuốc kỳ diệu? Bằng chứng khoa học về lợi ích và tác hại tiềm ẩn của nó còn hạn chế vì thuốc vẫn là bất hợp pháp theo luật liên bang, khiến việc tiến hành nghiên cứu ở Hoa Kỳ trở nên vô cùng khó khăn.
Bất hợp pháp gây ra nhiều trở ngại khác. Nếu bạn đang sản xuất hoặc bán cần sa ở Hoa Kỳ, bạn đang vi phạm luật liên bang. Do đó, các công ty cần sa của Mỹ không thể niêm yết trên Nasdaq hoặc New York Stock Exchange. Vì vậy, họ niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Canada ở Toronto và Nhóm thị trường OTC ở Hoa Kỳ, nơi các yêu cầu tiết lộ gần như không nghiêm ngặt như trên các sàn giao dịch lớn của Hoa Kỳ. Điều đó đặt ra những thách thức đáng kể cho các nhà đầu tư muốn tìm dữ liệu đáng tin cậy về các công ty cần sa của Mỹ.
Điều thú vị là chỉ các công ty sản xuất cần sa bên ngoài Hoa Kỳ - chẳng hạn như Tập đoàn Cronos của Canada (CRON) và Canopy Growth (CGC) - mới có thể giao dịch trên các sàn giao dịch lớn của Hoa Kỳ.
Tương tự như vậy, các ngân hàng cung cấp cho các công ty cần sa một bến đỗ rộng rãi vì sợ làm dấy lên sự phẫn nộ của chính phủ liên bang. Có một số cách giải quyết, nhưng nhìn chung, cần sa là một ngành kinh doanh hoàn toàn bằng tiền mặt. Khách hàng tại các cửa hàng cần sa (được gọi là quầy thuốc) thường trả hàng trăm đô la, bằng tiền mặt, cho cần sa mỗi lần họ đến thăm.
Rắc rối với các doanh nghiệp sử dụng toàn bộ tiền mặt:Họ có xu hướng thu hút những nhân vật không ưa nhìn. Ngành công nghiệp cần sa đã chứng kiến các cuộc thăm dò liên bang và cáo buộc về hành vi tự kinh doanh.
Một vấn đề khác đối với các công ty sản xuất và bán cần sa ở Hoa Kỳ:Các công ty phải trồng, chế biến và bán các sản phẩm của họ trong phạm vi giới hạn của một bang duy nhất. Mang nó qua các ranh giới của tiểu bang sẽ vi phạm luật liên bang. Hãy tưởng tượng một công ty bia phải xây dựng một nhà máy bia ở mỗi bang nơi họ muốn bán bia.
Mặc dù vậy, cần sa là một ngành công nghiệp khởi nghiệp đang phát triển nhanh chóng… nhưng không có gì ngạc nhiên khi có rất ít công ty thực sự thu được lợi nhuận. Hầu hết đều thua lỗ khi họ xây dựng công việc kinh doanh của mình. Điều đó khiến cho việc phân biệt những công ty nào trong số những công ty này cuối cùng có thể phát triển thành những công ty hoạt động tốt, có lợi nhuận, làm giàu cho những người nắm giữ cổ phiếu như bạn trở nên vô cùng khó khăn. Hãy nhớ rằng:Trong thời kỳ bong bóng chứng khoán Internet, mọi người tự hỏi liệu Amazon.com (AMZN) có thành công hơn Pets.com hay không. Tương tự, có hàng tá công cụ tìm kiếm trên Internet vào thời điểm đó, nhưng ngày nay, Google của Alphabet (GOOGL) là công cụ duy nhất thực sự quan trọng.
Không điều gì trong số đó đã ngăn cản các nhà đầu tư cần sa. Giá trị vốn hóa thị trường của các công ty Hoa Kỳ (những công ty được liệt kê ở Canada hoặc với Nhóm thị trường OTC) là 14 tỷ đô la Mỹ vào giữa tháng 2, theo Barron’s . Những người trong cuộc, những người mong muốn bán phá giá cổ phiếu của họ ngay khi khóa hết hạn, nắm giữ một tỷ lệ lớn cổ phiếu. Tất nhiên, việc bán nội bộ có thể làm giảm giá cổ phiếu.
Điều gì về các công ty cần sa của Canada được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn của Hoa Kỳ? Họ có lợi thế khi Canada cho phép bán cần sa trên toàn quốc, nhưng những kho dự trữ này đang bị thổi phồng quá mức. Một lần nữa, trích dẫn Barron’s , vào giữa tháng Hai, những cổ phiếu này đã được giao dịch với mức trung bình khoảng 30 lần doanh số bán hàng! (Các công ty Hoa Kỳ niêm yết ở Canada thậm chí còn đắt hơn.) Chỉ số 500 cổ phiếu của Standard &Poor hiện giao dịch ở mức 2,1 doanh số và mức giá đó đắt ngang với chỉ số này trong ít nhất hai thập kỷ qua.
Không có gì trong số này là làm giảm tiềm năng của ngành công nghiệp cần sa. Hầu hết tất cả các bong bóng đầu tư đều dựa trên cơ hội thực sự. Nhiều cổ phiếu Internet (chẳng hạn như Amazon.com) đã phục hồi sau những khoản lỗ lớn vào đầu những năm 2000 để phát triển thành những công ty có lợi nhuận cao.
Nhưng còn quá sớm để nói liệu ngành công nghiệp cần sa sẽ phát triển như thế nào hoặc ngành công nghiệp cần sa sẽ ít hơn nhiều so với cổ phiếu nào hấp dẫn.
Vẫn muốn đầu tư? ETFMG Alternative Harvest ETF có thể là cách ít tệ nhất. Nó sở hữu khoảng 30 kho dự trữ cần sa liên quan đến ngành theo cách này hay cách khác, cho dù đó là trồng trọt, phân phối cần sa hay thậm chí là các công ty phân phối những thứ như thức ăn thực vật và phân bón có thể được sử dụng trong kinh doanh cần sa.
Do đó, các khoản nắm giữ bao gồm Cronos Group, Canopy Growth và người trồng Cần sa Aurora (ACB). Nhưng nó cũng nắm giữ GW Pharmaceuticals (GWPH), một công ty công nghệ sinh học nghiên cứu việc sử dụng cần sa trong y tế và Altria Group (MO), tập đoàn thuốc lá khổng lồ gần đây đã mua một lượng lớn Cronos.
Với ETF, ít nhất bạn đã trải tiền cược của mình.
Cuối cùng, hãy nhớ rằng các công ty cần sa hợp pháp không chỉ cạnh tranh với nhau; họ cũng cạnh tranh với những người buôn bán ở chợ đen lâu đời, những người không đóng thuế nhà nước, vốn đang cao và đang tăng lên. Những người buôn bán này sẽ không dễ dàng biến mất và việc trồng cần sa không phải là điều khó khăn như vậy. Rốt cuộc, họ không gọi nó là “cỏ dại” để làm gì.
Steve Goldberg là cố vấn đầu tư tại khu vực Washington, D.C.,.