Nếu bạn đang tìm kiếm thu nhập ổn định, năng suất cao, cổ phiếu của công ty phát triển kinh doanh (BDC) nên nằm trong danh sách ngắn của bạn. BDCs nói chung là một số cổ phiếu có lợi suất cao nhất hiện có và ngày nay cũng không ngoại lệ.
BDCs tương tự như anh em họ của họ, quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs), cả hai đều là sáng tạo của Quốc hội để kích thích đầu tư và cả hai đều được hưởng ưu đãi về thuế. Họ không phải trả thuế thu nhập ở cấp công ty miễn là họ trả ít nhất 90% thu nhập ròng cho các nhà đầu tư dưới dạng cổ tức. Đây là lý do tại sao BDCs, cùng với REITs, có xu hướng có tỷ suất cổ tức cao như vậy. Họ được ủy quyền hợp pháp để thanh toán gần như từng xu đỏ.
BDCs về bản chất là quỹ cổ phần tư nhân. Sự khác biệt thực sự duy nhất là các quỹ đầu tư tư nhân có xu hướng không rõ ràng, có thời gian khóa dài và bị hạn chế đối với các nhà đầu tư có giá trị ròng cao và tổ chức, trong khi BDC có thể được mua và bán giống như bất kỳ cổ phiếu nào khác trên các chỉ số chính.
Hãy coi các công ty phát triển kinh doanh như các quỹ đầu tư tư nhân dành cho người bình thường. BDCs thực hiện đầu tư nợ và cổ phần chủ yếu vào các công ty đã thành lập, mặc dù hầu hết tập trung vào các công ty "thị trường trung bình" thường hơi quá nhỏ so với các ông lớn trong lĩnh vực cổ phần tư nhân. Điều này gần với "Phố chính" như Phố Wall.
Và cũng như với các nhà quản lý vốn cổ phần tư nhân, các nhà điều hành BDC không phải là những nhà quản lý danh mục đầu tư thụ động. Họ thường sẽ đóng vai trò tích cực trong việc tư vấn cho các công ty trong danh mục đầu tư của họ.
Trong khi thị trường chứng khoán đã bùng cháy trong hầu hết các tháng qua, nhiều cổ phiếu BDC vẫn thấp hơn nhiều so với giá trước COVID của chúng, đây là điều sẽ thu hút sự chú ý của bạn trong một thị trường đắt đỏ.
Đọc tiếp khi chúng tôi khám phá một số BDC tốt nhất dành cho những người đang tìm kiếm năng suất cao vào năm 2021.
Nếu các BDC gần Phố Chính như Phố Wall, thì việc bắt đầu bằng Thủ đô của Phố Chính sẽ rất hợp lý (MAIN, $ 31,85), một trong số ít các blue chip trong lĩnh vực này và thường được coi là một trong số các BDC tốt nhất trên thị trường.
Main Street cung cấp tài chính cho các công ty thị trường trung bình có số vốn vay ngân hàng hơi quá lớn nhưng không đủ lớn để thực hiện một cách hiệu quả việc chào bán cổ phiếu hoặc trái phiếu. Quy mô đầu tư danh mục đầu tư trung bình của nó chỉ là 13 triệu đô la.
MAIN, nằm trong số ít các cổ phiếu chia cổ tức hàng tháng của Phố Wall, có một trong những chính sách cổ tức thông minh nhất mà bạn từng thấy. Hãy nhớ rằng:Các BDC được yêu cầu trả hầu như tất cả thu nhập của họ dưới dạng cổ tức. Tuy nhiên, thu nhập của BDC có thể theo chu kỳ. Vì vậy, bất cứ khi nào thu nhập thậm chí là một cú hích trong ngắn hạn, nhiều BDC bị đặt vào tình thế không may khi phải lựa chọn giữa tài trợ cổ tức bằng nợ hoặc cắt giảm nó.
Chà, Main Street đã tránh được vấn đề đó bằng cách giữ mức cổ tức thường xuyên khá khiêm tốn và đứng đầu với mức cổ tức đặc biệt hai lần mỗi năm. Nếu thời gian trở nên khó khăn, cổ tức đặc biệt sẽ bị siết chặt.
Sự bảo thủ này đã phục vụ tốt cho công ty vào năm 2020. Trong khi nhiều công ty trong hội đồng quản trị phải cắt giảm cổ tức của họ, Main Street vẫn có thể giữ nguyên mức cổ tức hàng tháng của mình.
Ở mức giá hiện tại, Main Street mang lại lợi nhuận rất cao là 7,7%. Và điều đó không được hưởng lợi từ bất kỳ khoản cổ tức đặc biệt nào. MAIN đã không cho phép bất kỳ bản phân phối đặc biệt nào vào năm 2020, nhưng bạn có thể đặt cược rằng chúng sẽ quay trở lại khi nền kinh tế bình thường hóa.
Ares Capital (ARCC, $ 17,00) là BDC lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường với giá trị gần 7 tỷ USD. Nó cũng là một trong những khoản được phân bổ thận trọng hơn:45% danh mục đầu tư của nó được đầu tư vào các khoản cho vay cầm cố thứ nhất, 28% khác vào các khoản vay thế chấp thứ hai. Điều này có nghĩa là Ares nói chung là người đầu tiên được trả tiền, hoặc rất gần với nó. Chỉ 12% được phân bổ vào vốn chủ sở hữu.
Ares cũng rất đa dạng theo lĩnh vực. Chăm sóc sức khỏe và phần mềm lần lượt chiếm 19% và 14% danh mục đầu tư. Dịch vụ thương mại và chuyên nghiệp chiếm 9%. Và không có lĩnh vực nào khác chiếm hơn 7%. Nhưng có lẽ quan trọng nhất là do thiệt hại lâu dài đối với nền kinh tế do đại dịch COVID gây ra, khách sạn và trò chơi chỉ chiếm chưa đến 1% danh mục đầu tư và bán lẻ chỉ chiếm khoảng 2%.
Raymond James gần đây đã đưa ra một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm đối với BDC này, nhắc lại xếp hạng Khả quan và nâng giá mục tiêu trong 12 tháng từ $ 16 / cổ phiếu lên $ 17,50. Nhà phân tích Robert Dodd viết:"NII cốt lõi (thu nhập lãi ròng) / Cổ phiếu ước tính được điều chỉnh tăng lên do nguồn gốc mạnh hơn trong quý 4 năm 20 và sự thay đổi danh mục đầu tư cao hơn (nguồn gốc và trả nợ nhiều hơn) vào năm 2021," nhà phân tích Robert Dodd viết. "Ước tính NAV / Cổ phiếu được sửa đổi tăng lên do kỳ vọng phí trả trước lớn hơn."
ARCC đã không giảm 40 xu cổ tức hàng quý thông thường của mình vào năm 2020, nhưng họ đã ngừng trả thêm 2 xu cổ tức "top-up" mà họ đã trả trong năm 2019, làm giảm hiệu quả thu nhập mà nó phân phối xuống dưới 5%.
Nhưng Ares vẫn đạt lợi nhuận cao hơn 9% dựa trên khoản thanh toán hiện tại. Điều đó không tệ chút nào vì ARCC thường được coi là một trong những BDC tốt nhất trong không gian.
Apollo Global Management (APO) là một trong những tên tuổi lớn nhất và được đánh giá cao nhất trong lĩnh vực cổ phần tư nhân với tài sản quản lý gần nửa nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, hầu hết các nhà đầu tư sẽ không bao giờ có cơ hội đầu tư vào quỹ đầu tư tư nhân Apollo. Mức tối thiểu đơn giản là quá cao đối với nhà đầu tư thông thường.
Nhưng các nhà đầu tư bình thường muốn tiếp cận với ban quản lý của Apollo chắc chắn có thể mua cổ phần của Apollo Investment (AINV, $ 11,70).
AINV chủ yếu cho vay các công ty thị trường trung bình. Các hoạt động cho vay này chiếm khoảng 79% danh mục đầu tư của công ty. Tính đến cuối quý gần đây nhất, công ty đã đầu tư tổng cộng 21,5 tỷ đô la vào 541 công ty danh mục đầu tư.
Ngày nay, AINV đã quản lý một danh mục đầu tư trị giá 2,6 tỷ đô la trải rộng trên 147 công ty thuộc 29 ngành công nghiệp. Nếu công ty có một lĩnh vực rủi ro cụ thể, đó sẽ là vị trí 13% trong công ty cho thuê máy bay Merx Aviation. Tất nhiên, bất cứ thứ gì liên quan đến việc di chuyển bằng đường hàng không đều bị ảnh hưởng bởi đại dịch, và Merx không phải là ngoại lệ. Nhưng khi thế giới bắt đầu trông bình thường hơn nhiều vào năm 2021, những rủi ro này sẽ giảm dần.
Trong thời gian chờ đợi, chúng tôi có thể nhận được cổ phần của AINV với mức giá mà chúng tôi có thể không bao giờ thấy nữa. Công ty giao dịch với giá chỉ bằng 0,7 lần giá trị sổ sách, có nghĩa là chúng tôi đang nhận được tài sản trị giá một đô la chỉ với 70 xu.
AINV cũng đã giảm cổ tức vào năm 2020. Nhưng nó đã bổ sung cổ tức thường xuyên bằng các khoản chi đặc biệt hai lần vào năm ngoái. Cổ phiếu hiện mang lại lợi nhuận 10,6% chỉ dựa trên cổ tức thông thường và 11,4% khi cổ tức đặc biệt trong hai quý vừa qua được bao gồm. Dù bằng cách nào thì đó cũng là một nguồn thu nhập đủ cao.
Nếu bạn tin rằng lãi suất sẽ bình thường hóa trong những năm tới, thì Cho vay đặc biệt trên phố thứ sáu (TSLX, $ 20,89) là một đề xuất thú vị. Về cơ bản, toàn bộ danh mục đầu tư của công ty được đầu tư vào các khoản vay lãi suất thả nổi, có nghĩa là công ty cần được cách ly tốt với lợi suất tăng trong những năm tới.
Giống như các BCS khác trong danh sách này, Sixth Street rất đa dạng. Nhà đầu tư lớn nhất của nó chỉ chiếm 3,8% danh mục đầu tư. TSLX cũng là một trong những BDC tập trung vào công nghệ hơn trên thị trường. Dịch vụ kinh doanh, có xu hướng sử dụng nhiều công nghệ, chiếm tỷ trọng lớn nhất trong ngành với 22,9% và dịch vụ internet chiếm 5,2% khác. Nhưng ngay cả trong số các lĩnh vực truyền thống hơn, như tài chính và nhân sự, các công ty trong danh mục đầu tư của Sixth Street có xu hướng tập trung vào công nghệ.
Hãy nói về cổ tức. TSLX là một trong số ít công ty thực sự đã tăng cổ tức thường xuyên vào năm 2020. Và giống như Main Street, nó tuân theo thông lệ tốt nhất là tăng cổ tức hàng quý thường xuyên bằng cổ tức bổ sung và cổ tức đặc biệt. Dựa trên mức cổ tức thông thường, Sixth Street mang lại 7,9%. Cổ tức bổ sung rất khác nhau giữa các quý, nhưng sẽ tốt cho một vài phần trăm thu nhập khác mỗi năm.
Keefe, Bruyette và Woods đặc biệt lạc quan về cổ phiếu này, gần đây đã đánh dấu nó nằm trong số các BDC tốt nhất của nó tiến vào năm 201. Trên thực tế, nó đặt tên là TSLX và lựa chọn cuối cùng của chúng tôi là "những cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất".
Ryan Lynch của KBW cho biết:“TSLX là BDC duy nhất mà chúng tôi đề cập đến đã tăng giá trị sổ sách của họ thông qua đại dịch này”. "Đó là một kỳ tích đáng kinh ngạc đối với bất kỳ BDC nào khi có thể tạo ra lợi nhuận danh mục đầu tư ròng trong thời kỳ suy thoái".
BDC khác nhận được nhiều lời khen ngợi từ Lynch là Hercules Capital (HTGC, 14,80 đô la), là một trò chơi mạnh mẽ hơn.
Hầu hết các BDC về cơ bản là quỹ cổ phần tư nhân cho các nhà đầu tư thông thường. Nhưng Hercules thì khác. Nó giống một công ty đầu tư mạo hiểm hơn.
Đối với những người ngoài ngành, điều này nghe có vẻ giống như không có sự khác biệt, nhưng vốn cổ phần tư nhân và vốn đầu tư mạo hiểm thực sự rất khác nhau. Các công ty cổ phần tư nhân chủ yếu giao dịch với các công ty đã thành lập, nếu có quy mô nhỏ hơn. Đầu tư mạo hiểm có xu hướng tập trung vào các công ty và công ty khởi nghiệp mới hơn. Việc tập trung vào cái mới và chưa được chứng minh làm cho vốn đầu tư mạo hiểm rủi ro hơn so với đầu tư tư nhân nhưng có tiềm năng thu được lợi nhuận cao hơn.
Điều này đưa chúng ta trở lại Hercules, BDC lớn nhất trên thế giới chủ yếu tập trung vào cho vay mạo hiểm. Trọng tâm chính của công ty là công nghệ, chăm sóc sức khỏe và năng lượng tái tạo.
Khoảng 36% danh mục đầu tư được đầu tư vào việc khám phá và phát triển thuốc. 31% được đầu tư vào các công ty phần mềm và 20% khác được đầu tư vào các dịch vụ internet. Năng lượng bền vững chỉ chiếm một tỷ trọng nhỏ hơn 2,5% trong danh mục đầu tư và không có ngành nào khác chiếm hơn 2% trong tổng số.
Lynch của KBW viết:“Không gian cho vay mạo hiểm là một thị trường rất hấp dẫn, nhưng cần có một bộ kỹ năng và mối quan hệ độc đáo để thành công. "Chúng tôi tin rằng điều này tạo ra một số rào cản gia nhập đối với các đối thủ tiềm năng đối với HTGC."
Cổ phiếu Hercules đã mang lại cho các nhà đầu tư một chuyến đi hoang dã trong năm qua. HGTC đứng đầu ở mức 16,40 đô la trước đại dịch trước khi sụp đổ xuống mức thấp chỉ 5,42 đô la trong hố của vụ tai nạn COVID. Kể từ đó, cổ phiếu đã tăng trở lại mức gần 15 USD / cổ phiếu.
Vào cuối năm 2018, Hercules bắt đầu thực hành tốt nhất là giữ cổ tức hàng quý tương đối thận trọng và đứng đầu bằng cổ tức bổ sung. Điều này cho phép công ty giữ nguyên mức cổ tức thường xuyên ngay cả khi thời điểm trở nên khó khăn vào năm 2020. Ở mức giá hiện tại, HTGC đạt lợi nhuận 9% dựa trên mức chi trả thường xuyên. Cổ tức đặc biệt đã thưa thớt trong năm qua nhưng sẽ tăng thêm một vài phần trăm thu nhập khi thế giới bắt đầu tiến gần đến mức bình thường.