Berkshire Hathaway (BRK.B) nổi tiếng không chia cổ tức - nó có những điều tốt hơn để làm với tiền mặt của cổ đông - nhưng Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Warren Buffett chắc chắn rất thích thu thập chúng. Riêng trong năm 2018, Berkshire đã kiếm được 3,8 tỷ đô la cổ tức - “một khoản tiền sẽ tăng vào năm 2019,” Buffett cho biết trong bức thư thường niên.
Phần lớn các cổ phiếu trong danh mục đầu tư của Berkshire là cổ phiếu chia cổ tức. Và trên thực tế, tất cả 10 cổ phiếu hàng đầu của nó - từ Apple (AAPL) đến Coca-Cola (KO) đến American Express (AXP) - đều phải trả một khoản tiền mặt.
Buffett chưa bao giờ là người đạt được lợi nhuận, nhưng một số cổ phiếu tạo ra thu nhập của Berkshire Hathaway theo tiêu chuẩn ngày nay khá hào phóng. Tính đến ngày 26 tháng 8, chín trong số các cổ phiếu chia cổ tức của Warren Buffett có lợi suất ít nhất 3%. (Để so sánh, lợi suất trên S&P 500 chỉ dưới 2%.)
Sau khi loại trừ những cái tên hiện là bộ phận không đáng kể trong danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway - cụ thể là United Parcel Service (UPS) - đây là những cổ phiếu Warren Buffett chia cổ tức với lợi suất cao nhất .
Mặc dù biệt danh nghe có vẻ ấn tượng, Bank of New York Mellon (BK, $ 41,11) không phải là một cái tên chính xác trong hộ gia đình. Nhưng đó là một vấn đề lớn trong lĩnh vực dịch vụ tài chính và Warren Buffett đã là một người hâm mộ trong một thời gian.
Bank of New York Mellon là ngân hàng lớn thứ chín của Mỹ tính theo tài sản. Cụ thể hơn, nó là một ngân hàng giám sát giữ tài sản cho các khách hàng tổ chức và cung cấp các dịch vụ kế toán back-end. Berkshire Hathaway lần đầu tiên nắm giữ vị trí tại BK trong quý 3 năm 2010, khi công ty này trả mức giá trung bình ước tính là 43,90 USD. Lần cuối cùng Warren Buffet thêm vào cổ phần của Berkshire là trong quý 4 năm 2018, khi ông tăng khoản đầu tư của công ty mẹ lên 3%, tương đương hơn 3 triệu cổ phiếu.
BK là một trong số những cổ phiếu Buffett chia cổ tức từ lĩnh vực tài chính, và nó có lịch sử tăng trưởng chi trả lành mạnh gần đây. Lần cuối cùng ngân hàng tăng cổ tức hàng quý là vào tháng 7, lên 31 cent / cổ phiếu - cao hơn 82% so với mức 5 năm trước.
Vẫn tốt hơn, vẫn còn nhiều dư địa để chia cổ tức trong tương lai. Tỷ lệ thanh toán của Bank of New York Mellon (tỷ lệ phần trăm thu nhập mà nó trả cho cổ tức) chỉ là 29% - một tỷ lệ lành mạnh theo bất kỳ tiêu chuẩn nào và thấp hơn so với các đối thủ ngân hàng giám sát lớn nhất của nó là State Street (STT) và JPMorgan Chase (JPM).
Nói về JPMorgan Chase (JPM, 106,87 đô la), Warren Buffett đã đầu tư toàn bộ vào các ngân hàng lớn trong năm qua, vì vậy có vẻ như chỉ là vấn đề thời gian trước khi Berkshire Hathaway vươn lên vị trí trong ngân hàng lớn nhất quốc gia về tài sản.
Berkshire mua JPM lần đầu vào quý 3 năm 2018 và đã thúc đẩy nó kể từ đó.
Một phần của sự hấp dẫn đối với JPMorgan là sự ngưỡng mộ của Warren Buffett dành cho Giám đốc điều hành Jamie Dimon. Cả hai đã hợp tác với Jeff Bezos, chủ tịch và giám đốc điều hành của Amazon.com (AMZN), để hình thành một sáng kiến chăm sóc sức khỏe nhằm cải thiện phạm vi bảo hiểm và giảm chi phí. Dimon và Buffett cũng hợp tác để chê bai cách đưa ra dự báo lợi nhuận hàng quý, nói rằng “chủ nghĩa ngắn hạn đang làm tổn hại nền kinh tế”.
JPMorgan, giống như hầu hết các ngân hàng lớn, đã cắt giảm cổ tức của mình trong cuộc Đại suy thoái và khủng hoảng tài chính - từ 38 xu hàng quý vào thời điểm đỉnh cao vào năm 2009, xuống còn 5 xu / cổ phiếu trong cùng năm đó. Tuy nhiên, đây là một trong những ngân hàng nhanh chóng và tích cực nhất trong việc xây dựng lại hoạt động phân phối tiền mặt của mình, nâng mức chi trả lên tới 25 xu hàng quý vào năm 2011. Kể từ đó, cổ tức đã tăng 220% lên mức 80 xu hàng quý hiện tại của nó.
Thật đáng chú ý khi Buffett tiết lộ vị trí của Berkshire trong Store Capital (STOR, $ 36,95) vào mùa hè năm 2017. Trước khi Store, quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) - một cách đầu tư vào bất động sản mà không cần sở hữu tài sản thực tế - chưa bao giờ lớn trong số các khoản nắm giữ của Buffett.
Nhưng bản chất thân thiện với thu nhập của REITs phù hợp với tình yêu của Oracle of Omaha đối với cổ phiếu chia cổ tức.
REIT được yêu cầu trả ít nhất 90% thu nhập của họ cho các cổ đông dưới dạng cổ tức - một tỷ lệ thuận lợi cho các lợi ích thuế liên bang hào phóng. Do đó, bất động sản hầu như luôn chiếm ưu thế trên thị trường và là một trong những lĩnh vực có thu nhập cao nhất ở Phố Wall. Lợi tức 3,6% của Store Capital thực tế là thấp hơn chỉ số FTSE Nareit All Equity REITs Index của REITs được niêm yết tại Hoa Kỳ (khoảng 3,7%), nhưng vẫn tốt hơn nhiều so với mức trung bình của thị trường rộng lớn hơn.
Store đầu tư vào một tập hợp đa dạng các bất động sản cho một người thuê, trải dài 109 ngành khác nhau. Đó là một cuộc đặt cược vào bán lẻ truyền thống, vốn được cho là sẽ suy giảm vĩnh viễn - nhưng phần lớn là đặt cược vào những nhà bán lẻ ít bị thiệt nhất từ sự trỗi dậy của thương mại điện tử. Chuỗi nhà hàng, trung tâm giáo dục mầm non, câu lạc bộ sức khỏe và rạp chiếu phim là những nguồn cho thuê cơ sở lớn nhất của Store.
Buffett đã theo dõi giá trị ở đây - và ông đã theo dõi nó khá lâu. Giám đốc điều hành của Store Capital, Christopher Volk, nói với CNBC rằng Buffett đã nghiên cứu REIT trong ba năm trước khi lao vào. Hiện BRK.B sở hữu 18,6 triệu cổ phiếu. 8,2% cổ phần của Berkshire trở thành cổ đông lớn thứ hai của Store Capital sau Vanguard.
Dịch vụ tài chính PNC (PNC, 124,10 đô la), ngân hàng lớn thứ sáu của quốc gia về tài sản và người cho vay lớn thứ hai trong khu vực, là một phần khác trong một vụ đặt cược lớn gần đây của Buffett vào cổ phiếu chia cổ tức trong lĩnh vực tài chính.
Lịch sử cổ tức của PNC trong thập kỷ qua theo cùng một kịch bản như JPMorgan’s:Một công việc chặt chẽ nghiêm trọng đối với khoản thanh toán vào năm 2009, tiếp theo là một mức tăng mạnh mẽ vào năm 2011 và các mức tăng lớn kể từ đó. Trong trường hợp của PNC, nó đã cắt giảm cổ tức từ 66 xu hàng quý xuống còn một xu vào năm 2009, sau đó tăng lên 35 xu hàng quý vào năm 2011. Khoản chi trả đã tăng vọt 229% kể từ đó, bao gồm cả mức tăng 21% hào phóng được công bố vào tháng 7.
Buffett lần đầu tiên bắt đầu đầu tư vào PNC trong quý 3 năm 2018. Ông đã tăng cổ phần của Berkshire Hathaway thêm 4% vào quý 1 năm 2019. Công ty mẹ hiện là nhà đầu tư lớn thứ 10 của PNC với 1,9% cổ phiếu của ngân hàng đang lưu hành.
Buffett từ lâu đã rất thoải mái với việc đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh ngân hàng. Tại cuộc họp thường niên năm 1995 của Berkshire Hathaway, ông cho biết ngành này “nằm trong vòng năng lực đánh giá của chúng tôi”. Với sự thúc đẩy lớn của Berkshire vào các ngân hàng trong vài quý qua - BRK.B đã thêm hoặc bắt đầu các vị trí mới trong hơn nửa tá cổ phiếu tài chính gần đây - Buffett rõ ràng nhận thấy rất nhiều giá trị trong góc này của thị trường.
Phillips 66 (PSX, 96,31 USD) là một trong hai khoản đầu tư duy nhất của Berkshire Hathaway vào lĩnh vực năng lượng. Cổ phần của Berkshire trong công ty dầu khí có từ năm 2012, khi nó được tách khỏi ConocoPhillips (COP).
PSX đã là một hình mẫu trong số các cổ phiếu chia cổ tức, đều đặn tăng cổ tức kể từ khi ra mắt giao dịch - khoản chi trả hàng quý hiện tại là 90 xu thể hiện mức tăng 350% so với lần giải ngân đầu tiên là 20 xu vào năm 2012. Nhưng điều đó vẫn chưa đủ lý do. để Buffett tiếp tục hoạt động.
Thật vậy, mặc dù đã có rất nhiều lời khen ngợi về PSX trong quá khứ, Buffett đã giảm đáng kể cổ phần của mình trong khoảng năm qua.
Trong quý đầu tiên của năm 2018, ông đã bán một lượng lớn 35 triệu cổ phiếu, làm giảm hơn 40% cổ phần của Berkshire. Công bằng mà nói: Đó việc di chuyển được thực hiện đơn giản để tránh đau đầu về quy định. Thật vậy, người mua cổ phiếu không ai khác chính là PSX.
Vấn đề là, Buffett tiếp tục đốt hết cổ phần PSX của Berkshire Hathaway. Ngay cả sau khi bán lại Phillips 66 vào đầu năm 2018, BRK.B vẫn là cổ đông lớn nhất của công ty với 9,8% tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Nhưng Buffett vẫn tiếp tục bán. Chỉ trong quý đầu tiên của năm 2019, ông đã tăng thêm 53% cổ phần của Berkshire. Berkshire hiện chỉ sở hữu 1,2% số cổ phiếu đang lưu hành của Phillips 66.
Buffett đã đặc biệt nói về lý do của việc bán hàng.
Warren Buffett lần đầu tiên mua cổ phần của General Motors (GM, 36,25 đô la), nhà sản xuất ô tô lớn thứ tư thế giới tính theo sản lượng, vào đầu năm 2012. Gần đây nhất, ông đã tăng số cổ phần của Berkshire Hathaway trong quý 4 năm 2018, khi tăng vị trí của mình thêm 37%.
Nhà sản xuất ô tô đã trả cổ tức 38 xu một cổ phiếu trong 15 quý liên tiếp. Từ năm 2015 đến 2018, GM thường xuyên giải ngân 2,2 tỷ đến 2,3 tỷ USD cổ tức mỗi năm. Theo nhiều cách, General Motors trông giống như một vụ đặt cược giá trị Buffett cổ điển - nhưng không chỉ vì đó là một cổ phiếu chia cổ tức.
Đầu tiên, General Motors là một thương hiệu mang tính biểu tượng của Mỹ và với tư cách là nhà sản xuất ô tô nội địa số 1, đặt cược vào sự tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế Hoa Kỳ. Buffett đã nhiều lần ca ngợi Giám đốc điều hành GM Mary Barra, có thời điểm nói rằng, “Mary mạnh mẽ như họ đã đến. Cô ấy tốt như tôi đã thấy. ”
GM cũng có vẻ tuyệt vời từ góc độ định giá. Phải thừa nhận rằng Buffett đã không nhận được giá trị tiền của mình từ General Motors. Buffett đã trả mức giá trung bình ước tính cho mỗi cổ phiếu là 31,82 đô la khi ông bắt đầu vị trí của mình vào quý đầu tiên của năm 2012. Bao gồm cả cổ tức, GM đã chỉ trả lại 77% kể từ ngày 31 tháng 3 năm 2012, so với 137% cho S&P 500. Nhưng cổ phiếu hiện tại là giá hời:Nó giao dịch với mức thu nhập ít ỏi gấp 5,6 lần dự kiến và thấp hơn một nửa giá trị doanh thu của năm ngoái, theo dữ liệu từ Refinitiv.
Wells Fargo (WFC, 44,98 đô la) đã bị khuấy động bởi một loạt vụ bê bối kể từ năm 2016, bao gồm việc mở hàng triệu tài khoản giả, sửa đổi các khoản thế chấp mà không được ủy quyền và tính phí khách hàng mua bảo hiểm ô tô mà họ không cần.
Nhưng Buffett đã đứng vững sau ngân hàng lớn thứ tư của quốc gia về tài sản. Thực tế là WFC đã là một công ty trả cổ tức đáng tin cậy chắc chắn sẽ giúp ích cho trường hợp sở hữu cổ phiếu. Gần đây nhất, vào tháng 7, Wells Fargo đã tăng khoản thanh toán hàng quý lên 13% lên 51 cent / cổ phiếu. Công ty cũng có kế hoạch mua lại 23,1 tỷ đô la cổ phiếu của chính mình trong bốn quý tới.
Về mặt hoạt động, WFC cũng đang ổn định, Buffett lưu ý.
“Nếu bạn nhìn vào Wells, thông qua toàn bộ sự việc, họ phát hiện ra rất nhiều vấn đề, nhưng họ sẽ không để mất bất kỳ khách hàng nào để nói đến,” Buffett nói với Financial Times trong một cuộc phỏng vấn vào tháng Tư.
Berkshire Hathaway mua cổ phần lần đầu tại WFC vào năm 2001. Mặc dù Buffett đã chia cổ phần 3%, tương đương 17 triệu cổ phiếu, trong quý đầu tiên của năm 2019, Wells Fargo vẫn là một công ty có quy mô lớn trong danh mục đầu tư của Berkshire. Berkshire vẫn là cổ đông lớn nhất của WFC với 8,4% tổng số cổ phiếu đang lưu hành.
Warren Buffett đã đặt cược vào lĩnh vực năng lượng hiếm hoi trong quý 4 năm 2018, khi ông bắt đầu một vị trí trong Suncor Energy (SU, $ 28,13). SU là một cổ phiếu hiếm trong số các cổ phiếu Buffett, vì nó không có trụ sở tại Hoa Kỳ, nhưng cổ tức khổng lồ phù hợp.
Khoản thanh toán rất chắc chắn, nếu lịch sử là bất kỳ hướng dẫn nào. Suncor là thành viên của Tổ chức quý tộc cổ tức Canada - nhóm cổ phiếu tăng cổ tức tăng cao của nước láng giềng phía bắc của chúng tôi - nhờ đã tăng mức phân phối tiền mặt đều đặn hàng năm trong 17 năm liên tiếp. Công ty gần đây nhất đã tăng khoản thanh toán của mình vào tháng Hai, lên 42 xu Canada một cổ phiếu từ 36 xu Canada một cổ phiếu - tăng 16,6%. (Nó cũng thông báo sự chấp thuận của hội đồng quản trị về việc mua lại cổ phiếu trị giá 2 tỷ đô la Canada.)
Nếu việc đặt cược này vào công ty dầu khí lớn nhất của Canada nghe có vẻ quen thuộc, thì nó nên:Đây là lần thứ hai thời gian Berkshire Hathaway đã đâm Suncor. Công ty ban đầu đầu tư vào gã khổng lồ năng lượng vào năm 2013, sau đó bán toàn bộ vị trí này ba năm sau đó.
Suncor - một tập đoàn năng lượng tích hợp khổng lồ có hoạt động trải dài từ quá trình phát triển cát dầu, sản xuất dầu ngoài khơi, nhiên liệu sinh học và thậm chí cả năng lượng gió - cũng bán nhiên liệu tinh chế của mình thông qua mạng lưới hơn 1.500 trạm Petro-Canada.
Warren Buffett là một trong những động lực đằng sau sự hợp nhất năm 2015 của gã khổng lồ thực phẩm đóng gói Kraft Foods và nhà cung cấp sốt cà chua H.J. Heinz để tạo ra Kraft Heinz (KHC, $ 25,58). Đây là khoản đầu tư cổ phiếu lớn thứ sáu của Berkshire với giá trị thị trường hiện tại là 8,3 tỷ đô la.
Và Buffett hối tiếc về điều đó.
Berkshire Hathaway đã ghi nhận khoản lỗ không phải tiền mặt 3 tỷ USD do suy giảm tài sản vô hình vào năm 2018, “gần như hoàn toàn phát sinh từ lợi ích vốn chủ sở hữu của chúng tôi tại Kraft Heinz,” Buffett viết trong lá thư gửi cổ đông năm 2019.
Ngắn gọn hơn, trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Buffett nói rằng "Tôi đã sai" trên KHC. “Chúng tôi đã trả quá nhiều tiền cho Kraft.”
Kraft Heinz đã giảm 36% cổ tức của mình vào tháng 2 xuống mức 1,60 đô la hàng năm cho một cổ phiếu từ 2,50 đô la một cổ phiếu, nhưng nó vẫn mang lại lợi nhuận ở phía bắc là 6%. Đó là do giá cổ phiếu của KHC đã giảm 41% (khi giá cổ phiếu giảm, lợi tức tăng). Lợi tức tăng cao như vậy có vẻ hấp dẫn, nhưng hầu hết các nhà phân tích Phố Wall sẽ không đụng đến Kraft ở mức hiện tại. Trong số 21 nhà phân tích được S&P Global Market Intelligence theo dõi, hai người đánh giá cổ phiếu ở mức Mua mạnh, 15 người gọi nó là Nắm giữ, một người nói Bán và ba người gọi KHC là Bán mạnh.