Bán phá giá quỹ khi quỹ giảm giá không tuân theo quy tắc đầu tư cơ bản:Mua thấp và bán cao. Đó là một lý do khiến Oakmark International chúng tôi bị mắc kẹt (OAKIX), mặc dù gần đây đã trải qua nhiều sóng gió. Khi quỹ này tốt, nó là tuyệt vời so với các quỹ khác, nhưng khi xấu, nó còn tệ hơn nhiều.

Trong các năm 2012, 2013, 2016 và 2017, Oakmark International đã mang lại lợi nhuận nằm trong số 9% các công ty cùng ngành (quỹ đầu tư vào hỗn hợp các cổ phiếu nước ngoài có giá hời và tăng trưởng nhanh ở các nước phát triển). Nhưng những năm tháng xuất sắc đó không thể bù đắp được những năm tháng tồi tệ. Trong năm 2018, quỹ đã mất 23%, bỏ xa các quỹ khác gần 9 điểm phần trăm.

Mọi thứ trở nên tồi tệ hơn có thể đo lường được đối với quỹ vào năm 2020. Tất cả đã nói, từ tháng 2 năm 2018 đến tháng 3 năm 2020, quỹ đã mất 45%. Điều đó thua cả các công ty cùng ngành và chỉ số MSCI EAFE, theo dõi cổ phiếu nước ngoài ở các nước phát triển, hơn 20 điểm phần trăm.

Công bằng mà nói, cổ phiếu nước ngoài định hướng giá trị, trọng tâm của quỹ này, đã tụt hậu so với cổ phiếu định hướng tăng trưởng. Khoảng cách hiệu suất ngày càng lớn. Trong 5 năm qua, chỉ số MSCI EAFE Growth, theo dõi các cổ phiếu nước ngoài có thu nhập tăng trưởng nhanh nhất ở các nước phát triển ở nước ngoài, đã trả lại 5,9% hàng năm. Chỉ số MSCI EAFE Value đã giảm trung bình 0,8% mỗi năm. “Ngày nay, danh mục đầu tư của chúng tôi giao dịch ở mức chiết khấu gần như mọi thời đại so với mức trung bình lịch sử của họ,” giám đốc điều hành David Herro đã viết trong một báo cáo nửa năm một lần, “giao dịch ở mức khoảng 40 xu so với đồng đô la.” Hai cổ phiếu, BNP Paribas và Credit Suisse Group, đã giao dịch ở mức chiết khấu được thấy lần cuối trong cuộc khủng hoảng tài chính 2007–08, mặc dù bảng cân đối kế toán mạnh hơn.

Hiện tại, chúng tôi đang đặt Oakmark International theo dõi khi chúng tôi xem xét các quỹ giá trị nước ngoài khác cho Kiplinger 25. Điều đó nói rằng, chúng tôi vẫn tự tin rằng đầu tư giá trị sẽ quay trở lại và cuối cùng, Oakmark International cũng sẽ như vậy.

Tìm một người thay thế xứng đáng sẽ rất khó khăn. Herro là một hành động khó theo dõi. Trong nhiệm kỳ 28 năm của mình, ông được vinh danh là nhà quản lý quỹ quốc tế của Morningstar của năm 2006 và 2016. Năm 2010, ông là nhà quản lý quỹ chứng khoán quốc tế của Morningstar trong thập kỷ. Herro hiện điều hành quỹ cùng với Michael Manelli.