Gần đây, tôi thấy rất nhiều bài báo đại loại câu hỏi liệu đầu tư giá trị có chết hay không và Buffett đang “ mất liên lạc “.

Như thế này:Đầu tư giá trị có chết không? Nó có thể là và đây là những gì đã giết chết nó

Điều này. Cái chết của một ngôi sao:Tại sao đầu tư giá trị không còn phong cách

Và điều này. Khách hàng của bạn có đang rời bỏ đầu tư giá trị không?

Có vẻ như đây là một câu hỏi phổ biến mà mọi người đang hỏi… hmm…

Các bài báo này trích dẫn sự hoạt động mạnh mẽ của các cổ phiếu tăng trưởng và sự kém hiệu quả dai dẳng của đầu tư giá trị trong 10 năm qua - mà ngay cả các nhà đầu tư giá trị nổi tiếng cũng đã chuyển hướng.

Nói một cách dí dỏm, việc Buffett ngày càng đầu tư vào các cổ phiếu “tăng trưởng” như Amazon và Apple báo hiệu rằng ông có thể đang từ bỏ chiến lược “giá trị” dài hạn của mình trong các công ty ổn định, nhàm chán dành cho những người phát triển này.

Thêm nghi ngờ về giá trị:Đầu tư Amazon của Berkshire Hathaway là Dấu hiệu của Thời đại

Và nỗi sợ hãi:Tại sao Warren Buffett mua cổ phiếu Amazon có nghĩa là đầu tư giá trị truyền thống đã chết

Điều đó không thể khác xa sự thật.

Đây là lý do tại sao.

# 1:"Hai cách tiếp cận được kết hợp với nhau"

Các chuyên gia và chuyên gia thị trường chứng khoán đã thông thường cố gắng phân loại cổ phiếu thành các giỏ khác nhau (hoặc “kiểu”) dựa trên đặc điểm của chúng - hai trong số đó là “Giá trị” và “Tăng trưởng”.

Bạn thấy sự phân loại này rõ ràng hơn với sự phổ biến của đầu tư nhân tố.

Rất tiếc, ngay cả chúng tôi ở đây tại Dr Wealth cũng dạy mọi người phương pháp đầu tư dựa trên yếu tố của chúng tôi thông qua chiến lược “Giá trị” và “Tăng trưởng”! (Nhưng tôi sẽ tìm hiểu thêm về vấn đề đó sau)

Tuy nhiên, chúng không nên được coi là riêng biệt.

Giá trị cần tăng trưởng - và tăng trưởng cần giá trị.

Tôi thấy điều tương tự này từ ValuePlays đặc biệt đáng nhớ:

Nếu bạn suy nghĩ về nó một cách hợp lý, nó có lý. Bạn sẽ không mua thứ gì đó rẻ… chỉ vì nó rẻ, phải không? (nếu bạn do dự - bạn cần phải suy nghĩ lại về lựa chọn cuộc sống của mình)

Trong một bối cảnh tương tự, bạn sẽ không mua thứ gì đó đang phát triển mà không chú ý đến giá cả phải không? (trừ khi bạn là người siêu giàu - với số tiền đó, bạn có thể gửi một số tiền đó vào tài khoản ngân hàng của tôi, cảm ơn bạn rất nhiều)

Ngay cả khi bạn là người theo chủ nghĩa đầu tư giá trị thuần túy và theo đạo "Graham", hãy lưu ý rằng ngay cả khi anh ấy mong đợi "Chiến lược đơn giản" của mình về cổ phiếu sẽ cho thấy một mức tăng trưởng nào đó trên lợi suất trái phiếu.

Vì vậy, Warren Buffett mua cổ phiếu ở Amazon không phải là một sai lầm.

Buffett thấy rõ tiềm năng tăng trưởng dài hạn rất lớn ở Amazon và xác định (dựa trên thời gian dài hạn) rằng Amazon được đánh giá thấp hơn hoặc được đánh giá hợp lý khi ông mua nó.

Cuối cùng, anh ấy vẫn tuân theo nguyên tắc “giá trị” của mình cho một T.

# 2:Mọi người không hiểu sự khác biệt giữa giá trị tùy ý và giá trị có hệ thống

Biggggg từ.

Nhưng hãy để tôi chia nhỏ nó cho bạn.

“Giá trị có hệ thống” là hình thức thông thường của “giá trị” mà hầu hết các chuyên gia và học giả trong ngành công nhận. Nó đo lường giá trị cổ phiếu dựa trên một số liệu định lượng như “P / E” hoặc “P / B”.

Những gì Warren Buffett, chúng tôi tại Dr Wealth và các nhà đầu tư như Whitney Tilson làm được gọi là “ Giá trị tùy ý Đầu tư.

Loại giá trị này bỏ qua tất cả các quy ước và “quy tắc” về giá trị như P / E và P / B, đồng thời tập trung nhiều hơn vào chất lượng và cơ bản vào các khái niệm như “ Giá trị nội tại ”Và“ Biên độ an toàn “.

Lý do tại sao các phóng viên tin tức, nhà đầu tư và thậm chí một số chuyên gia đánh giá cao việc đầu tư giá trị là họ không hiểu sự khác biệt quan trọng này.

Khi tin tức báo cáo rằng "giá trị" được cho là hoạt động kém hiệu quả, chúng chỉ đơn giản là đề cập đến "Giá trị có hệ thống" hoạt động kém hiệu quả.

Trong khi đó, các nhà đầu tư giá trị tùy ý chỉ cần tiếp tục cuộc sống của họ để tìm kiếm những lựa chọn được định giá thấp hơn là những người chiến thắng trong dài hạn.

Chúng tôi không quan tâm đến việc tăng trưởng thông thường đang vượt trội như thế nào so với giá trị - bởi vì, như bạn đã thấy trong phần # 1, tăng trưởng và giá trị được kết hợp chặt chẽ với nhau!

Với việc phổ biến đầu tư vào yếu tố, những người mua “Giá trị” như một yếu tố và nghĩ rằng họ đang tái tạo các màn trình diễn của Buffett đang bị đánh lừa.

Yếu tố “giá trị” ban đầu được tạo bằng cách sử dụng nhóm cổ phiếu cao nhất (20%) sử dụng xếp hạng từ tỷ lệ P / E thấp nhất đến cao nhất.

Hoàn toàn là một phương pháp định lượng - và Buffett không nói gì về nó.

Đây là lý do tại sao, mặc dù Amazon giao dịch với tỷ lệ P / E là 78, Buffett vẫn rót một tỷ lệ lớn tiền của Berkshire vào cổ phiếu. Anh ta thấy định giá thấp tùy ý thay vì giá trị dựa trên số liệu định lượng.

# 3:Đảo ngược Trung bình

Nếu bạn đang tham gia chương trình "Giá trị có hệ thống", thì điều đó cũng không có gì sai. Đó là một quy trình có hệ thống và hợp lý cao để đầu tư tiền của bạn - và một số nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp đã sử dụng chiến lược này rất tốt.

Sử dụng bối cảnh này, chúng ta vẫn có thể lập luận rằng “Giá trị không chết”.

Nếu bạn đã đọc các bài viết trước đây của tôi về đầu tư theo yếu tố, bạn sẽ hiểu rằng không phải lúc nào các yếu tố cũng hoạt động.

Một yếu tố cụ thể có thể trải qua một giai đoạn hoạt động kém hiệu quả, trong khi một yếu tố khác có thể chỉ mới bắt đầu hoạt động tốt. Các yếu tố trải qua các giai đoạn hoạt động kém hiệu quả và vượt trội này theo thời gian, và nó được mong đợi.

Đó là lý do tại sao danh mục đầu tư đa yếu tố được khuyến nghị cho các nhà đầu tư sử dụng chiến lược này.

Thực tế là “giá trị” đang ở trong tình trạng sụt giảm ngay bây giờ không có nghĩa là chúng sẽ ở trong tình trạng sụt giảm mãi mãi. Tuy nhiên - chúng đã tồn tại trong một thời gian rất dài.

Theo nhà đầu tư định lượng nổi tiếng, Cliff Asness, “một phần lớn công việc của chúng tôi là xây dựng một quy trình đầu tư tuyệt vời sẽ kiếm tiền trong dài hạn, nhưng phần lớn công việc của chúng tôi là dính vào nó như cái chết nghiệt ngã trong thời kỳ khó khăn hơn ”.

Đầu tư giá trị, như một yếu tố, cuối cùng sẽ phát huy tác dụng - chúng tôi không biết khi nào.

Kết luận

Điểm mấu chốt là - như Charlie Munger nói - “tất cả đầu tư đều là đầu tư giá trị” !

​​ Ghi chú của người biên tập:

Đầu tư giá trị còn lâu mới chết. Chúng tôi sẽ tiếp tục mua đồng đô la có tính cách bình thường ít hơn và nhiều nhất có thể. Nếu bạn muốn xem cách chúng tôi thực hiện, bạn có thể đăng ký giữ chỗ tại đây.

Nếu không, hãy vui vẻ. Giữ an toàn. Và hãy nhớ Giá trị không bao giờ chết.