Tổng quan về Đầu tư theo Yếu tố: Việc lựa chọn các cầu thủ trong đội cricket chỉ dựa trên những tay ném bóng và vận động viên ném bóng tài năng là một tiêu chí lỗi thời. Đội cricket Ấn Độ cũng đã học được điều đó một cách khó khăn vào những năm 2000. Tiếp theo là sự luân chuyển kỳ cựu khi Dhoni trở thành đội trưởng. Đội cricket Ấn Độ ngày nay đã xem xét một số thống kê để hình thành chiến lược lựa chọn. Chúng bao gồm mức độ thể lực, khả năng dễ bị chấn thương, hình ảnh cầu thủ, v.v. Cuộc khủng hoảng năm 2008 do thị trường trái phiếu thất bại tương tự đã khiến các nhà đầu tư nhận ra rằng việc đa dạng hóa danh mục đầu tư đơn giản dựa trên các loại tài sản là không đủ. Điều này dẫn đến chiến lược đầu tư được gọi là Đầu tư theo yếu tố.
Mục lục
Đầu tư theo yếu tố là một cách nhìn hoàn toàn khác về đa dạng hóa. Nó được xây dựng dựa trên công trình của Eugene Fama và Kenneth French. Fana cho rằng ngay cả các nhà đầu tư chuyên nghiệp cũng rất khó để vượt quá hiệu suất thị trường. Theo ông, sẽ tốt hơn nếu đầu tư vào một danh mục cổ phiếu bao gồm rộng rãi thay vì tham gia vào các nỗ lực chọn cổ phiếu vô ích.
( Các nhà kinh tế Mỹ Eugene Fama và Kenneth French, được biết đến với mô hình năm yếu tố )
Các nhà nghiên cứu nhận thấy rằng trong suốt lịch sử, các cổ phiếu có các yếu tố cụ thể trong cuộc chơi có thể hoạt động tốt hơn. Khi nghiên cứu xuất hiện một số yếu tố nổi bật và được áp dụng vào danh mục đầu tư để tạo ra một Alpha.
Nói một cách đơn giản, hiệu suất cao hơn và cao hơn của một quỹ trên một điểm chuẩn trong một khoảng thời gian dài nó được cho là một Alpha (α). Giả sử Sensex tăng 15% trong một năm và danh mục đầu tư tương ứng của bạn là 18%. Sau đó, 3% bổ sung được gọi là Alpha. Tuy nhiên, Alpha’s được biết đến như những sinh vật tưởng tượng của thế giới thị trường. Điều này là do không có quỹ nào có thể đánh bại thị trường một cách nhất quán trong một thời gian dài (Không chỉ 1-3 năm).
Các yếu tố sau được sử dụng rộng rãi và được coi là đã thêm vào Alpha.
Đúng. Chúng tôi yêu cầu bản Beta trong quá trình tìm kiếm bản Alpha. Beta ở đây thể hiện sự rủi ro. Bản Beta của một cổ phiếu được đưa ra sau khi quan sát mức độ biến động và nhạy cảm của cổ phiếu. Phân tích hồi quy được sử dụng để đến phiên bản Beta.
Đây là một phương pháp phi định lượng mà chúng tôi có thể sử dụng để đưa ra ước tính về bản Beta. Đầu tiên, hãy vẽ biểu đồ chuyển động của thị trường trên biểu đồ trong một khoảng thời gian cụ thể. Sau đó, vẽ biểu đồ chuyển động thị trường của chứng khoán được đề cập đến
Trường hợp 1:Nếu chứng khoán theo dõi thị trường khá nhiều thì β =1. 
Trường hợp 2:Nếu chứng khoán biến động nhiều hơn thị trường thì β> 1.
Trường hợp 3:Nếu chứng khoán có ít biến động hơn thị trường thì β <1. 
Yếu tố Đầu tư có rủi ro đáng kể. Nó cho rằng rủi ro càng lớn mà danh mục đầu tư liên quan đến chính nó thì lợi nhuận càng lớn. Nếu chúng ta giả định rằng Beta của danh mục đầu tư là 1,5. Sau đó, nếu thị trường tăng 10% sẽ dẫn đến danh mục đầu tư tăng 15%. Tuy nhiên, nếu thay vào đó, thị trường giảm 20% thì danh mục đầu tư sẽ giảm 30%
Không giống như cách tiếp cận thông thường, cách tiếp cận này yêu cầu đầu tư vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Nếu chúng ta nhìn nó với một tư duy cởi mở, sẽ có ý nghĩa vì các cổ phiếu vốn hóa nhỏ sẽ có nhiều khả năng tăng trưởng nhảy vọt hơn so với giá trị nhỏ của chúng. Các cổ phiếu vốn hóa lớn hơn mặc dù vững chắc để vượt qua cơn bão thị trường sẽ có tốc độ tăng trưởng chậm hơn. Theo dữ liệu CRSP từ năm 1927 đến năm 2015, cổ phiếu vốn hóa nhỏ sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn 3,3% so với các công ty vốn hóa lớn.
Theo yếu tố này, một cổ phiếu rẻ hơn sẽ có lợi hơn một cổ phiếu đắt hơn. Nó khuyến khích đầu tư vào các cổ phiếu được định giá thấp. Cách tiếp cận này hoạt động về mặt lý thuyết là đầu tư vào các công ty có giá có thể giảm nhưng các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ của họ vẫn giữ nguyên sẽ chứng tỏ có lợi hơn.
Điều này so với việc đầu tư vào các công ty có giá tăng nhưng có cùng các nguyên tắc cơ bản. Chứng khoán tăng cao sẽ được điều chỉnh trong thời gian thị trường điều chỉnh nhưng một chứng khoán có các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ vẫn tỏ ra có lợi. Theo CRSP, nếu cổ phiếu có giá không chính xác được mua thì chênh lệch lợi nhuận theo dữ liệu từ năm 1927 đến năm 2015 sẽ là 4,8% mỗi năm.
Yếu tố này yêu cầu đưa những cổ phiếu đã có đà tăng giá vào danh mục đầu tư. Nó yêu cầu xếp hạng cổ phiếu dựa trên quỹ đạo 12 tháng và không bao gồm tháng gần nhất. Theo dữ liệu do CRSP tổng hợp từ năm 1927 đến năm 2015, 30% cổ phiếu hàng đầu có đà tăng sẽ mang lại lợi nhuận bổ sung 9,6% so với các cổ phiếu từ 30% dưới cùng có thể có quỹ đạo đi xuống.
Theo yếu tố này, một cổ phiếu chất lượng cao với khả năng sinh lời cao sẽ tạo ra lợi nhuận vượt trội. Theo ‘Hướng dẫn đầy đủ về đầu tư dựa trên yếu tố’, các công ty chất lượng cao có các đặc điểm sau:mức biến động thu nhập thấp, tỷ suất lợi nhuận cao, vòng quay tài sản cao, đòn bẩy tài chính thấp, đòn bẩy hoạt động thấp và rủi ro đối với cổ phiếu thấp.
Theo dữ liệu do CRSP tổng hợp từ năm 1927 đến năm 2015, các cổ phiếu chiếm 30% lợi nhuận gộp cao nhất mang lại lợi nhuận cao hơn 3,1% so với các cổ phiếu thuộc nhóm 30% dưới cùng.
Đối với một yếu tố được xem xét, nó cần phải đáp ứng các thử nghiệm sau.
Theo đó, điều cần thiết là các yếu tố sẽ hiển thị theo thời gian và không giới hạn trong một khoảng thời gian cụ thể
Yếu tố này phải đúng ở các quốc gia và khu vực khác nhau
Yếu tố không được thay đổi nếu bạn thay đổi cách xác định các đặc tính và phải phù hợp với đặc điểm kỹ thuật.
Yếu tố phải hợp lý và gia tăng giá trị. Hơn nữa, họ phải có khả năng đầu tư nếu nó được mua vào danh mục đầu tư.
Trong lịch sử, một trong những chiến lược đầu tư phổ biến nhất là Đầu tư Chủ động. Trong Active Investment, một nhà quản lý quỹ cùng với nhóm chuyên gia của mình lập chiến lược và phân tích các cổ phiếu riêng lẻ để đánh bại thị trường. Trong Đầu tư Chủ động, kỹ năng của nhà quản lý đầu tư cho phép quỹ hoạt động tốt hơn thị trường. Các hoạt động của quỹ liên quan đến bảo hiểm rủi ro và rất nhiều hoạt động mua và bán diễn ra.
Một hình thức đầu tư khác là Đầu tư thụ động. Tại đây danh mục đầu tư theo dõi thị trường. Trong Đầu tư thụ động, các nhà đầu tư sẽ tham gia vào một chặng đường dài. Việc mua và bán diễn ra thấp hơn so với đầu tư Chủ động. Chi phí thấp hơn đáng kể so với Đầu tư thụ động sử dụng máy tính được lập trình thay cho người quản lý quỹ.
Đầu tư Yếu tố có thể phát huy tác dụng bằng cách kết hợp chiến lược Đầu tư Chủ động và Chiến lược Đầu tư Bị động. Chiến lược Đầu tư Chủ động có thể được sử dụng để có được danh mục đầu tư phù hợp với các yếu tố và điều này có thể được lập trình trong máy tính. Phần mềm này sẽ có thể tái tạo chiến lược và đồng thời phân tích số lượng cổ phiếu. Đầu tư vào Yếu tố, nếu được thực hiện đúng, sẽ dẫn đến một danh mục đầu tư đa dạng. Điều này càng làm giảm bớt rủi ro phải đối mặt khi chọn cổ phiếu và nâng cao danh mục đầu tư với các yếu tố.
Các biểu đồ sau đây mô tả danh mục nhân tố hoạt động tốt hơn thị trường.
(Nguồn:Chứng khoán dựa trên các yếu tố khác nhau hoạt động chống lại Russell 100)
Khi tạo một danh mục đầu tư, không nhất thiết phải tập trung vào một hoặc một số yếu tố giới hạn. Danh mục đầu tư nên được đa dạng hóa để bao gồm tất cả các yếu tố. Điều này là do đầu tư theo yếu tố không liên quan đến việc đầu tư theo thời gian cho các yếu tố nhất định và không có thời gian đầu tư cho các yếu tố khác nhau. Ngoài ra, không chắc chắn khi nào các khoản đầu tư dựa trên các yếu tố riêng lẻ sẽ bắt đầu nâng cao danh mục đầu tư. Do đó, đa dạng hóa danh mục đầu tư với các yếu tố có lợi.
Mặc dù đầu tư vào yếu tố được sử dụng nhiều trong thuật ngữ tài chính, nó vẫn bị hạn chế trong việc sử dụng. Đó có thể là do các yếu tố sau.
Đầu tư theo yếu tố dựa trên nguyên tắc càng rủi ro thì bạn càng sẵn sàng chấp nhận nhiều lợi nhuận có thể xảy ra đang chờ bạn. Các nhà đầu tư không thích rủi ro thường có xu hướng tránh đầu tư theo yếu tố. Ngoài việc tránh rủi ro, một số nhà đầu tư thậm chí có thể không tin vào khả năng quỹ đánh bại thị trường. Điều này là do trong năm 2017, chỉ có 15,77% quỹ ở Mỹ đánh bại thị trường và thậm chí còn ít hơn trong thời gian dài.
Đầu tư theo yếu tố đã được nghiên cứu kỹ trên thị trường chứng khoán. Nhưng vẫn chưa có đủ nghiên cứu được thực hiện đối với các tài sản khác như hợp đồng quyền chọn tương lai, v.v.
Mặc dù đầu tư theo yếu tố rẻ hơn đầu tư chủ động và vẫn đắt hơn so với đầu tư thụ động. Các vấn đề tiếp tục được giảm bớt khi đầu tư yếu tố mất nhiều thời gian hơn để giảm tỷ lệ hoạt động kém hiệu quả. Ngay cả khi hiệu quả hoạt động của quỹ đánh bại thị trường, mức vượt quá cũng sẽ đánh bại các chi phí bổ sung được tính do đầu tư vào yếu tố.
Eugene Fama đã được công nhận với giải thưởng Nobel vào năm 2013. Điều này đã mang lại sự quan tâm bổ sung cho lĩnh vực đầu tư nhân tố. Kể từ đó, đã có nhiều phần nghiên cứu và hơn 300 yếu tố đã được tuyên bố là đã được khám phá. Bất chấp tất cả những nỗ lực này, mô hình đầu tư nhân tố hoàn hảo vẫn chưa được biết đến.
Các thị trường Ấn Độ hiện có các Chỉ số sau có sẵn tại các thị trường Ấn Độ. Đó là NIFTY Alpha Độ biến động thấp 30, Chất lượng NIFTY Độ biến động thấp 30, Chất lượng NIFTY Alpha Độ biến động thấp 30, Giá trị chất lượng NIFTY Alpha Độ biến động thấp 30. Theo Akash Jain (Phó Giám đốc, Chỉ số S &P BSE), BSE đã kiểm tra bốn yếu tố trong bối cảnh Ấn Độ:Chất lượng, sự biến động, động lực và giá trị tại các thị trường suy thoái. Họ nhận thấy rằng mức độ biến động thấp mang lại lợi nhuận vượt trội đáng kể và ở các thị trường tăng giá trị có xu hướng tốt hơn. Mức độ biến động thấp ở đây đóng vai trò như một yếu tố phòng thủ và giá trị cho phép cổ phiếu hoạt động tốt trong các điều kiện kinh tế vĩ mô.
Đầu tư vào yếu tố đã phải đối mặt với những thời điểm khó khăn trong quá khứ nhưng nó không thể được xóa bỏ vì nó hiện có hơn 100 năm dữ liệu chứng minh rằng nó hoạt động. Đầu tư theo yếu tố sẽ cần ít nhất một hoặc hai thập kỷ trước khi nó có thể được xếp vào một danh mục khác. Nếu đầu tư theo yếu tố quay đầu thì đó sẽ là một xu hướng thay đổi ngành. Matt Peron (Trưởng bộ phận Quản lý Tài sản Quỹ Tín thác Miền Bắc - Global Equity) dự đoán rằng các nhà quản lý tích cực sẽ gia tăng hiệu suất được đo bằng hiệu suất của họ so với chỉ số nhân tố so với chỉ số thị trường. Điều này có thể là do họ có thể đặt ra các tiêu chuẩn mới để đánh bại.