Các nghiên cứu cho thấy việc đánh bại thị trường là vô cùng khó, ngay cả đối với các chuyên gia.
Các nhà đầu tư mới sẽ nhận được lợi nhuận tốt hơn bằng cách đơn giản đầu tư vào các quỹ chỉ số phí thấp hoặc quỹ tương hỗ theo dõi thị trường, thay vì cố gắng đánh bại thị trường bằng cách chọn các cổ phiếu riêng lẻ.
Các nghiên cứu cũng chỉ ra rằng ngay cả các nhà đầu tư có kinh nghiệm cũng tốt hơn nên phân bổ phần lớn danh mục đầu tư của họ cho các quỹ chỉ số chi phí thấp / quỹ tương hỗ theo dõi thị trường.
Tuy nhiên, nếu bạn là một nhà đầu tư có kinh nghiệm chọn phân bổ phần trăm danh mục đầu tư của họ để nghiên cứu và đầu tư vào các cổ phiếu riêng lẻ, hãy đọc tiếp!
“Giá là những gì bạn phải trả. Giá trị là những gì bạn nhận được ”. - Warren Buffett
Đầu tư giá trị là một trong những cách chính để tạo ra lợi nhuận dài hạn trên thị trường chứng khoán. Chiến lược đầu tư cơ bản là mua giao dịch cổ phiếu của công ty với giá thấp hơn giá trị nội tại của nó, được tính bằng một trong một số phương pháp.
Thực tế, cổ phiếu đang bị thị trường đánh giá thấp hơn theo tính toán của bạn, vì giá thấp hơn giá trị nội tại của nó. Bạn cần biết cách đánh giá cổ phiếu để đưa ra mức giá hấp dẫn.
Khi bạn đang nghiên cứu về đầu tư giá trị, có rất nhiều người chơi quan trọng đã đi qua lịch sử. Warren Buffett có lẽ là nhà đầu tư giá trị nổi tiếng nhất hiện nay, nhưng còn nhiều người khác, bao gồm cả giáo sư và người cố vấn của ông Benjamin Graham.
Những người khổng lồ trong lĩnh vực đầu tư giá trị này không bao giờ chạy theo bầy đàn và là những nhà đầu tư dài hạn của các công ty chất lượng. Khái niệm của họ rất đơn giản:biết những gì bạn đang mua và mua nó khi bán. Lý thuyết đơn giản này đã đưa họ đến những thành công đầu tư đáng kể trong nhiều thập kỷ.
Nhà đầu tư giá trị quan tâm đến các doanh nghiệp và các nguyên tắc cơ bản của họ - không có mô hình AI ưa thích nào ở đây. Điều này sẽ bao gồm các chỉ số như nghiên cứu sự tăng trưởng thu nhập và kết quả thu nhập, cổ tức, dòng tiền của công ty và giá trị sổ sách hữu hình. Có những ảnh hưởng khác đến giá cổ phiếu có thể không phù hợp với nhà đầu tư giá trị.
Các nhà đầu tư mua và giữ là một ví dụ điển hình về các nhà đầu tư giá trị. Họ tìm kiếm sự tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ và họ tìm kiếm nó trong một khoảng thời gian rất dài nếu có thể. Họ mua cổ phiếu để nắm giữ dài hạn để thấy giá cổ phiếu bị định giá thấp của họ tăng lên sau khi thị trường sửa chữa các lỗi định giá mà nhà đầu tư đã lợi dụng tại thời điểm mua.
Các nhà đầu tư giá trị bác bỏ giả thuyết thị trường hiệu quả tuyên bố rằng giá cổ phiếu đã tính đến mọi yếu tố ảnh hưởng đến giá. Họ tin rằng có cơ hội kiếm tiền bằng cách xác định các cổ phiếu bị định giá thấp bằng cách sử dụng giá trị nội tại.
Trong khi tâm lý bầy đàn có thể thấy nhiều nhà đầu tư tự phát bán phá giá cổ phiếu của họ vì những yếu tố không đáng kể trong ngắn hạn, các nhà đầu tư giá trị tự tin vào khả năng đánh giá tốt một công ty trong tương lai để họ có thể bình tĩnh trong quyết định nắm giữ cổ phiếu của mình. thông qua các thị trường đầy biến động. Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về cách tìm cổ phiếu có giá trị tốt nhất, đây là bài viết tuyệt vời về đầu tư giá trị trên Invezz.com
Dễ dàng đo lường giá trị ghi sổ của các tài sản hữu hình như thiết bị và tòa nhà, nhưng tài sản trí tuệ và tài sản vô hình khó ghi chép hơn và không thể tìm thấy trên báo cáo tài chính.
Các nhà đầu tư giá trị biết rằng các công ty có giá trị hơn chỉ là tài sản vật chất của họ và do đó, kỳ vọng về sự tăng trưởng và giá trị trong tương lai của một cổ phiếu được thúc đẩy bởi niềm tin này. So sánh giá giao dịch hiện tại của một cổ phiếu với giá trị nội tại của nó có thể cho thấy giá giao dịch thấp hơn hay quá cao
Giá trị nội tại chính xác là gì và câu hỏi đặt ra là làm thế nào để định giá một cổ phiếu?
Chà, có một số phương pháp khác nhau về cách tính giá trị nội tại của cổ phiếu và cũng có nhiều cách về cách định giá cổ phiếu. Khi cố gắng quyết định giá trị nội tại thực sự của một công ty là gì, có thể tìm thấy một số giá trị khác nhau.
Các công ty đầu tư thường làm việc bằng cách tìm kiếm một số giá cổ phiếu bằng cách sử dụng các số liệu khác nhau và họ sẽ lấy giá trị trung bình của các phát hiện để áp dụng cho các mô hình cổ phiếu của họ.
Thật không may, việc xác định cổ phiếu giao dịch ở mức thấp hơn giá trị của chúng không dễ dàng như mua giày khi chúng đang giảm giá. Không có quảng cáo cho giá cổ phiếu. Họ có giá giao dịch hiện tại và phần còn lại là do phân tích. Vì vậy, việc tìm ra cách tính giá trị nội tại của một cổ phiếu là rất quan trọng.
Giá trị nội tại là thước đo giá trị của một cổ phiếu. Nếu cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá trên giá trị nội tại, định giá quá cao của nó; Nếu nó giao dịch ở mức giá dưới đây giá trị nội tại, nó được định giá quá thấp và về cơ bản đang được bán.
Để xác định giá trị nội tại của một cổ phiếu, phân tích cơ bản được thực hiện. Các yếu tố định tính, định lượng và cảm quan đều được tính đến để xây dựng mô hình định giá.
Phân tích cơ bản bao gồm phân tích các yếu tố tài chính và kinh tế có liên quan đến hoạt động của doanh nghiệp. Nếu bạn đang tự hỏi làm thế nào để định giá cổ phiếu của một công ty, thì đây là một nơi tuyệt vời để bắt đầu.
Các yếu tố định tính là những khía cạnh cụ thể liên quan đến những gì một doanh nghiệp làm và cách nó được tiến hành. Những yếu tố như vậy không thể đo lường được. Ví dụ:tinh thần công ty, quản trị, mối quan hệ với người tiêu dùng và mô hình kinh doanh.
Yếu tố định lượng là những khía cạnh có thể được đo lường một cách đáng tin cậy liên quan đến hoạt động kinh doanh tốt như thế nào. Điều này bao gồm các báo cáo tài chính của doanh nghiệp và các tỷ lệ và chỉ số định giá khác nhau.
Các yếu tố cảm nhận được hình thành bằng cách xác định kỳ vọng và nhận thức về cổ phiếu mà các nhà đầu tư có.
Tất cả các yếu tố này được kết hợp với nhau một cách khách quan nhất có thể để xây dựng một mô hình toán học được sử dụng để xác định giá trị nội tại của cổ phiếu. Rõ ràng, vẫn còn mức độ chủ quan do bản chất của nhiều yếu tố định tính và giả định được đưa ra. Sau khi ước tính giá trị nội tại, nó được so sánh với giá thị trường hiện tại của cổ phiếu để xác định xem cổ phiếu đó được định giá quá cao hay bị định giá thấp hơn.
Sự khác biệt trong định giá có thể phát sinh do các nhà phân tích cá nhân đặt mức độ quan trọng cao hơn vào các yếu tố khác nhau. Ví dụ:đội ngũ quản lý của một doanh nghiệp có thể được coi là nhân tố quyết định giá trị cao khi một nhà phân tích khác có thể đặt tỷ trọng cao hơn về lợi nhuận làm động lực của giá trị.
Nhà phân tích coi trọng lợi nhuận cao hơn ban quản lý có thể phát hiện sai một cổ phiếu bị định giá thấp bằng cách tập trung vào lợi nhuận ổn định mà bỏ qua sự quản lý yếu kém của đội ngũ quản lý công ty. Nói cách khác, phân tích của họ cho thấy cổ phiếu được định giá thấp hơn theo dữ liệu tài chính mà họ đã xem xét, nhưng giá giao dịch thấp vì đội ngũ quản lý nói chung không thực hiện rất tốt.
Bạn có thể kết hợp tất cả các loại yếu tố đo lường khác nhau nhưng cuối cùng giá trị nội tại của cổ phiếu vẫn chỉ là giá trị ước tính.
Có một số tỷ lệ hữu ích cần biết khi cố gắng quyết định cách tìm giá trị nội tại của cổ phiếu.
Phân tích tài chính phải được sử dụng để nghiên cứu hoạt động tài chính, doanh thu, thu nhập, dòng tiền và lợi nhuận của một công ty. Các yếu tố cơ bản như giá trị thương hiệu, khả năng cạnh tranh và thu nhập trong tương lai của họ cũng phải được ước tính. Tuy nhiên, các chỉ số sau là một nơi tuyệt vời để bắt đầu.
Còn được gọi là giá trị sổ sách, tỷ lệ này xem xét giá trị tài sản của công ty và so sánh với giá cổ phiếu hiện tại. Nếu giá thấp hơn giá của tài sản, cổ phiếu có thể được coi là bị định giá thấp. Đọc Tỷ lệ P / E Tốt cho Cổ phiếu là gì? để biết thêm về hệ số P / E.
P / E là tỷ số phổ biến nhất và có ý nghĩa nhất sau đây để định giá. Nó được tính toán bằng cách xem giá cổ phiếu so với thu nhập của công ty và hữu ích khi so sánh với các công ty tương tự trong cùng ngành. Tỷ lệ P / E càng thấp càng tốt, và tỷ lệ này càng thấp so với các công ty liên quan càng tốt. Các nhà đầu tư giá trị thường tìm kiếm các công ty có tỷ lệ P / E nằm trong 10% thấp nhất trong lĩnh vực của họ.
FCF phức tạp hơn để tính toán nhưng thường có sẵn trên báo cáo tài chính của công ty. Về cơ bản, FCF là tiền mặt tạo ra từ doanh thu sau khi trừ đi một số chi phí nhất định, chẳng hạn như chi phí hoạt động và chi tiêu vốn.
Đây là ba chỉ số cần tập trung để tính toán giá trị nội tại, nhưng một số chỉ số khác cũng hoạt động. Không nghi ngờ gì nữa, người ta có thể đánh giá một cổ phiếu dựa trên nợ công ty, vốn chủ sở hữu, doanh số bán hàng và tăng trưởng doanh thu. Ngoài ra, nếu công ty đủ "rẻ" so với đối thủ, thì đó cũng có thể là một lý lẽ thuyết phục để mua.
Ngoài các chỉ số này, các nhà đầu tư giá trị muốn thấy thu nhập tăng trưởng mạnh mẽ trong một thời gian dài. Họ đang tìm kiếm trong phạm vi tăng trưởng 6-8% trong khoảng thời gian 7-10 năm, nếu có thể và đang tìm cách trả ít hơn 70% giá trị nội tại được tính toán để thu được 30% còn lại.
Khi bạn muốn định giá toàn bộ công ty, một cách tuyệt vời là sử dụng Mô hình dòng tiền chiết khấu (DCF). DCF sẽ cho phép bạn định giá cổ phiếu của công ty. Khái niệm giá trị thời gian của tiền được sử dụng trong mô hình DCF để định giá toàn bộ công ty dựa trên dòng tiền trong tương lai của nó.
Tính toán này được áp dụng bằng cách ước tính tất cả các dòng tiền trong tương lai và sau đó chiết khấu chúng theo giá vốn để tính ra giá trị hiện tại (PV) của tất cả các dòng tiền trong tương lai. Giá trị hiện tại ròng (NPV) là tổng của tất cả các dòng tiền trong tương lai, đến và đi.
DCF được tính như sau:
Ví dụ từ The Balance
Giá trị hiện tại =[CF1 / (1 + k)] + [CF2 / (1 + k) 2] +… [TCF / (k-g)] / (1 + k) n-1]
Hãy áp dụng phương pháp này cho một công ty hư cấu. Tính toán cho tương lai 5 năm; "k" là 10% và "g" là 5%. Bạn có thể tính TCF theo một số cách, nhưng chúng tôi sẽ sử dụng phương pháp trong đó TCF gấp ba lần giá trị năm thứ năm
Nếu chúng ta giả định rằng công ty này có CF1 là 1 triệu đô la ngày hôm nay, việc chiết khấu ở mức 10% sẽ mang lại cho chúng tôi giá trị là 909.000 đô la. Tỷ lệ chiết khấu giả định là 10%.
Trong các giai đoạn tiếp theo, chúng tôi sẽ áp dụng mức tăng trưởng 5% cho dòng tiền. Dòng tiền trong 5 năm như sau:
Năm 2:$ 867,700
Năm 3:$ 828,300
Năm 4:$ 792,800
Năm 5:$ 754,900
Giá trị đầu cuối sẽ gấp 3 lần giá trị cuối cùng của Năm 5, lên tới 2,265 triệu đô la.
Để đạt được giá trị hiện tại ròng, hãy lấy tổng các dòng tiền chiết khấu này (909.000 đô la + 867.700 đô la + 828.300 đô la + 792.800 đô la + 754.900 đô la + 2.265 triệu đô la) và bạn đạt được 6,41 triệu đô la.
Dựa trên phân tích này, đó là giá trị nội tại của công ty.
Nhưng chúng tôi muốn định giá cổ phiếu, không chỉ công ty. Cần thêm một phép tính nhỏ nữa.
Giả sử công ty này được niêm yết công khai, giao dịch ở mức giá 10 đô la và có 500 nghìn cổ phiếu đang lưu hành. Nhân 500.000 * 10 đô la sẽ giúp bạn có vốn hóa thị trường là 5 triệu đô la. Bởi vì giá trị mà chúng tôi tính toán cao hơn giá trị đó, giá trị nội tại của công ty cao hơn giá trị hiện tại của công ty. Theo DCF, trừ khi cổ phiếu trên 13 đô la, bạn sẽ sẵn sàng mua công ty này để đạt được những gì bạn cho là sai lầm khi định giá thị trường hiện tại.
Phương pháp DCF nổi tiếng là một phương pháp định giá được ưa chuộng, nhưng nó cũng có những hạn chế.
Sai sót trong dự báo dòng tiền
Các nhà phân tích thường có ý tưởng tốt về dòng tiền hoạt động sẽ như thế nào cho năm hiện tại và năm sau, nhưng ngoài ra, nó ngày càng khó khăn hơn khi bạn cố gắng dự đoán trong tương lai. Dự báo dòng tiền thường xuyên hơn không, dựa trên kết quả của những năm trước.
Việc ước tính các năm 1,2 và 3 có thể không quá phức tạp nhưng những sai sót nhỏ trong những năm đầu đó sẽ tạo ra sai số lớn trong việc ước tính các năm sau đó. Không có gì lạ khi các dự báo về dòng tiền được đưa ra trong 10 năm tới và việc phân tích sẽ không có kết quả nếu xảy ra các sai sót ước tính nhỏ trong năm 2.
Dòng tiền cũng có thể bị sai lệch theo những cách khác. Ví dụ:một công ty có thể bán bớt một lượng lớn tài sản thiết yếu để tạo ra dòng tiền dương, nhưng doanh nghiệp có thể không thể hoạt động nếu không có những tài sản đó.
Dự báo chi tiêu vốn
Chi tiêu vốn cần được dự kiến cho mỗi năm được mô hình hóa trong dự báo dòng tiền tự do. Như chúng ta đã thảo luận ở điểm trên, mỗi năm bổ sung trong mô hình sẽ làm tăng mức độ không chắc chắn và có thể làm tăng sai số nhỏ theo cấp số nhân.
Chi tiêu vốn có thể thay đổi phần lớn hàng năm tùy thuộc vào quản lý hoặc hoàn cảnh kinh tế, điều này làm cho các giả định trở nên cực kỳ khó khăn.
Yêu cầu dữ liệu chính xác
Như với tất cả các mô hình tài chính, nó chỉ tốt khi dữ liệu được nhập. Nếu các chỉ số và ước tính không phản ánh sát thực tế, thì kết quả cuối cùng sẽ không đưa ra định giá chính xác.
DDM là một mô hình giá trị tuyệt đối khác rất thường được sử dụng để định giá cổ phiếu.
Cổ phiếu được định giá dựa trên giá trị hiện tại ròng của cổ tức trong tương lai. Lý thuyết đằng sau phương pháp này là một cổ phiếu được định giá bằng tổng tất cả các khoản chi trả cổ tức trong tương lai của nó cộng lại. Các khoản thanh toán cổ tức này sau đó được chiết khấu trở lại giá trị hiện tại.
Nếu giá trị thu được từ DDM cao hơn giá giao dịch hiện tại của cổ phiếu, thì cổ phiếu đó bị định giá thấp hơn hoặc về cơ bản là “bán”.
Với DDM, có hai phiên bản đơn giản để xác định tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là bao nhiêu. Tỷ suất sinh lợi cần thiết là yếu tố cần thiết để xác định giá trị của cổ đông.
Ví dụ từ The Balance
Giá trị cổ phiếu =Cổ tức trên mỗi cổ phiếu / (Tỷ suất sinh lợi yêu cầu - Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức)
Tỷ lệ hoàn vốn =(Chi trả cổ tức / Giá cổ phiếu) + Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức
Đây là những công thức đơn giản sau khi tìm hiểu thuật ngữ:
Giá cổ phiếu: Giá giao dịch cuối cùng của công ty trên thị trường công khai
Cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu: tổng số cổ tức nhận được trong một năm, trên mỗi cổ phiếu đang lưu hành
Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức: khi các công ty tăng cổ tức của họ, đôi khi khá thường xuyên, đây là thước đo tỷ lệ tăng trưởng trung bình của cổ tức đó
Xác định Tỷ suất Lợi nhuận Yêu cầu: Đây cũng có thể được gọi là chi phí vốn chủ sở hữu. Tỷ suất sinh lợi này là số tiền tối thiểu cần thiết để đầu tư vào cổ phiếu của một công ty. Trên thực tế, lợi nhuận cần thiết để chấp nhận rủi ro.
Nói chung, DDM hiệu quả nhất đối với các công ty lớn hơn, trưởng thành hơn. Điều này là do tính nhất quán và khả năng dự đoán của các dòng tiền và cổ tức cho các loại hình công ty đó.
Một số công ty lớn hơn đã trả cổ tức trong hơn một trăm năm, liên tục và đã tăng theo thời gian. Đó là một ví dụ tuyệt vời về một công ty nơi DDM là một mô hình tuyệt vời để sử dụng.
Yếu tố đầu tiên cần được xác định là tỷ suất sinh lợi.
Tỷ suất lợi nhuận =(Chi trả cổ tức / Giá cổ phiếu) + Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức
Ví dụ về công ty XYG sẽ cho thấy cách hoạt động của điều này:
XYG đang giao dịch ở mức $ 50 mỗi cổ phiếu. Cổ tức hàng năm dự kiến là 2,56 đô la. XYG có tỷ lệ tăng trưởng cổ tức bình quân là 6% mỗi năm.
Tính tỷ suất lợi nhuận cho XYG như sau:
($ 2,56 / 50) + 0,06 =11,12%
Dựa trên mức giá hiện tại, lợi nhuận hàng năm có thể được kỳ vọng là 11,12%.
Nếu bạn đang tìm kiếm giá trị của một cổ phiếu, bạn có thể sử dụng công thức này:
Giá trị cổ phiếu =Cổ tức trên mỗi cổ phiếu / (Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu - Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức)
XYG sau đó trở thành:
2,56 đô la / (0,1112 - 0,06) =50 đô la
Tuy nhiên, đôi khi nhà đầu tư yêu cầu được bồi thường cao hơn. Ví dụ, nếu một nhà đầu tư muốn nhận được lợi nhuận 15% một năm, sẽ có một mức giá mà nhà đầu tư thấy rằng công ty này hấp dẫn. Tính toán cho lợi tức yêu cầu 15%:
2,56 đô la / (0,15 - 0,05) =25,6 đô la
Bạn sẽ cần XYG giảm xuống 25,6 đô la trước khi đầu tư vào công ty, với điều kiện bạn muốn lợi nhuận 15%. Nếu bạn yêu cầu trả lại ít hơn, bạn có thể mua với giá cao hơn.
Như bạn có thể thấy, có rất nhiều khái niệm cần nắm bắt khi nói đến đầu tư giá trị. Mặc dù các khái niệm này khá dễ hiểu, nhưng việc áp dụng chúng vào thực tế bằng tiền thật không phải lúc nào cũng dễ dàng như vậy.
Tâm lý con người thích chạy theo đám đông, vì vậy khi dường như mọi người đều bán phá giá cổ phần của mình trong một công ty và giá bắt đầu giảm, nhiều người khó có thể nhìn nhận nó một cách hợp lý.
Các nhà đầu tư giá trị có thể phân tích các nguyên tắc cơ bản, giữ bình tĩnh và tự quyết định xem đó có phải là cổ phiếu đáng sở hữu hay không. Về mặt lịch sử, triết lý đầu tư này là một cách tuyệt vời để hoạt động tốt trên thị trường chứng khoán.
Bạn có thể sàng lọc cổ phiếu bằng cách sử dụng các phương pháp định giá này và các số liệu khác, sử dụng công cụ sàng lọc cổ phiếu. Chúng tôi đã xuất bản danh sách những người kiểm tra chứng khoán tốt nhất tại đây.
