Tỷ lệ giá trên thu nhập (tỷ lệ P / E) là một số liệu định giá được các nhà đầu tư sử dụng để biết liệu một cổ phiếu được định giá cao hay thấp. Nhưng để hiểu được tỷ lệ P / E “tốt” đối với một cổ phiếu là gì thì cần phải có thêm bối cảnh.

Hãy để tôi giải thích.

Chỉ riêng tỷ lệ P / E là không hữu ích. Tốt nhất nên sử dụng nó làm số liệu tương đối, tức là khi so sánh tỷ lệ P / E giữa các công ty tương tự hoạt động trong cùng một ngành.

Tỷ lệ PE cao là tốt hay xấu?

Nếu bạn đang tự hỏi “Tỷ lệ PE cao có tốt không?”, Câu trả lời ngắn gọn là “không”.

Tỷ lệ P / E càng cao, bạn càng trả nhiều tiền hơn cho mỗi đô la thu nhập. Điều này làm cho tỷ lệ PE cao có hại cho các nhà đầu tư, từ góc độ giá cả đến thu nhập.

Tỷ lệ P / E cao hơn có nghĩa là bạn đang trả nhiều tiền hơn để mua một phần thu nhập của công ty.

Vì vậy, một tỷ lệ PE tốt cho một cổ phiếu là gì? Chỉ số P / E “tốt” không nhất thiết phải là một tỷ lệ cao hay một tỷ lệ thấp.

Tỷ lệ P / E trung bình của thị trường hiện đang dao động trong khoảng 20-25, vì vậy PE cao hơn có thể được coi là xấu, trong khi PE thấp hơn có thể được coi là tốt hơn.

Tuy nhiên, câu trả lời dài còn mang nhiều sắc thái hơn thế.

Tỷ lệ P / E cao, cho dù so với mức trung bình ngành hay mức trung bình lịch sử của nó, có nghĩa là bạn đang trả nhiều hơn cho mỗi đô la thu nhập, nhưng nó cũng ngụ ý rằng các nhà đầu tư đang mong đợi công ty tăng thu nhập nhanh hơn trong tương lai, cho dù đó là so với các đối thủ cạnh tranh hoặc sự phát triển trong quá khứ của chính nó.

Tỷ lệ P / E chỉ hữu ích so với điểm chuẩn

Tỷ lệ P / E 10 có thể là khá bình thường đối với một công ty tiện ích, trong khi nó có thể là đặc biệt thấp đối với một doanh nghiệp phần mềm.

Đó là lý do mà tỷ lệ PE trong ngành phát huy tác dụng. Kỳ vọng của công ty so với các đồng nghiệp và đối thủ cạnh tranh chính của nó là gì?

Đó là một câu hỏi có thể được trả lời bằng cách so sánh tỷ lệ P / E của một công ty với ngành hoặc tỷ lệ pe lịch sử của công ty đó.

Chỉ số thị trường chứng khoán, chẳng hạn như S&P 500, có thể được sử dụng để đánh giá xem công ty được định giá quá cao hay thấp so với thị trường.

Tỷ lệ P / E cũng có thể được lấy làm chuẩn so với P / E trung bình của ngành, chẳng hạn như so sánh McDonald’s với tỷ lệ P / E trung bình của các nhà hàng thức ăn nhanh khác.

Bạn có thể lấy dữ liệu tỷ lệ P / E trong ngành tại WallStreetZen.com. Không giống như hầu hết các trang web nghiên cứu chứng khoán chỉ hiển thị cho bạn tỷ lệ P / E dưới dạng một con số duy nhất, WallStreetzen hiển thị cho bạn tỷ lệ P / E trung bình của thị trường cũng như tỷ lệ P / E của công ty bạn đang nghiên cứu.

Trong ví dụ này của McDonalds (NYSE:MCD), chúng ta có thể thấy cách so sánh tỷ lệ PE với điểm chuẩn giúp chúng ta xác định liệu tỷ lệ PE tương đối tốt hay xấu.

Nguồn: WallStreetZen.com

Biểu đồ này từ WallStreetZen cho chúng ta thấy tỷ lệ P / E của Mcdonald theo thời gian, so với hai tiêu chuẩn quan trọng - tỷ lệ P / E trung bình của thị trường Hoa Kỳ và tỷ lệ P / E trung bình của ngành nhà hàng Hoa Kỳ.

Điểm độc đáo ở đây là WallStreetZen cũng chạy các kiểm tra đến hạn tự động để so sánh tỷ lệ P / E của McDonald’s với mức trung bình của thị trường Hoa Kỳ và mức trung bình của ngành Nhà hàng Hoa Kỳ, đồng thời cung cấp cho bạn kết quả bằng những lời giải thích đơn giản.

Trong ví dụ trên, chúng ta có thể thấy rằng Mcdonald’s có giá trị kém so với thị trường Hoa Kỳ theo quan điểm P / E, nhưng lại có giá trị tốt so với ngành Nhà hàng Hoa Kỳ.

Bạn có thể thử đến WallStreetZen và tìm kiếm cổ phiếu mà bạn quan tâm để xem tỷ lệ P / E của nó so với ngành / thị trường như thế nào.

Tỷ lệ P / E trong ngành hoạt động như thế nào

Tỷ số PE trong ngành là tỷ lệ P / E trung bình (trung bình) của tất cả các công ty hoạt động trong một ngành nhất định.

Ví dụ:P / E trong ngành của các nhà sản xuất ô tô Hoa Kỳ sẽ bao gồm tỷ lệ P / E trung bình của Ford (NYSE:F), General Motors (NYSE:GM) và Toyota (NYSE:TM), trong số nhiều công ty khác.

Nếu chúng ta tìm kiếm tỷ lệ P / E của Tesla (NASDAQ:TSLA), chúng ta sẽ muốn xem nó như thế nào so với các công ty cùng ngành.

Nguồn:WallStreetZen.com

Trong ví dụ trên, chúng ta có thể thấy rằng các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều hơn cho mỗi thu nhập trên mỗi cổ phiếu cho TSLA, so với các nhà sản xuất ô tô khác của Hoa Kỳ. Nếu bạn coi Tesla là một công ty đầy hứa hẹn sẽ phá vỡ ngành công nghiệp ô tô, sẽ tiếp tục chiếm thị phần từ các đối thủ cạnh tranh (như những người tại Manufacturing.net), thì việc trả một mức giá cao hơn có thể hợp lý.

Tuy nhiên, nếu là người hoài nghi, bạn sẽ coi Tesla bị định giá quá cao dựa trên tỷ lệ giá trên thu nhập cao.

Giá so với thu nhập cho bạn biết một cổ phiếu đắt như thế nào, so với các cổ phiếu khác

Chỉ riêng giá cổ phiếu không liên quan gì đến việc một cổ phiếu “đắt” như thế nào — cổ phiếu của Booking Holdings (BKNG) — chủ sở hữu của các trang web như Priceline và Booking.com — giao dịch với giá gần 1.400 đô la.

Tuy nhiên, nó không đắt bằng các cổ phiếu trang web du lịch khác. Booking Holdings có tỷ lệ P / E là 12. Hãy ghi nhớ điều đó.

Trong khi đó, cổ phiếu của Expedia (EXPE) giao dịch với giá dưới 70 đô la một mảnh. Nhưng tỷ lệ P / E của nó là 18. Sau đó, TripAdvisor (TRIP), giao dịch ở mức 18 đô la một cổ phiếu, nhưng có P / E trên 20.

Vì vậy, trong khi bạn phải trả 1.400 đô la để mua một cổ phiếu của Booking Holdings, bạn thực sự chỉ trả 12 đô la cho 1 đô la cổ phần trong thu nhập của công ty, với P / E của nó là 12. Đối với TripAdvisor, bạn đang trả 20 đô la cho một Cổ phần thu nhập $ 1.

Hiện tại, lý do bạn trả nhiều tiền hơn cho TripAdvisor là vì các nhà đầu tư tin rằng nó sẽ tăng thu nhập nhanh hơn trong tương lai.

Tỷ lệ P / E trong ngành của Booking Holdings sẽ bao gồm tất cả các đối thủ và đối thủ cạnh tranh chính. P / E của ngành du lịch và giải trí là khoảng 19.

Dựa trên P / E 12 của Booking Holdings, công ty dự kiến ​​sẽ tăng thu nhập với tốc độ thấp hơn ngành du lịch và giải trí. Điều đó có xảy ra hay không là điều bạn phải tự quyết định.

Nếu bạn tin rằng thị trường đang thiếu thứ gì đó và Booking Holdings có vị trí tốt để lấy thị phần từ đối thủ cạnh tranh thì cổ phiếu có thể bị coi là “định giá thấp”.

Tỷ lệ P / E trong ngành cho các cổ phiếu riêng lẻ

Các ngành khác nhau có tỷ lệ P / E khác nhau được coi là “bình thường”.

Ví dụ, một số ngành giao dịch với mức thu nhập trung bình gấp 15 lần, trong khi những ngành khác giao dịch ở mức 30 lần. Đó là bởi vì một số ngành có những kỳ vọng khác nhau.

Các công ty tiện ích có xu hướng có chỉ số P / E thấp hơn do thu nhập trước đây của họ thấp. Trong khi đó, các công ty công nghệ có chỉ số P / E cao hơn do tăng trưởng thu nhập cao hơn.

Hãy xem xét điều này, trong thời kỳ Đại suy thoái, cổ phiếu công nghệ có chỉ số P / E thấp hơn so với cổ phiếu tiêu dùng chủ lực. Đó là bởi vì các nhà đầu tư kỳ vọng mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng, như kem đánh răng và hàng tạp hóa, dự kiến ​​sẽ tốt hơn cổ phiếu công nghệ trong ngắn hạn.

Cách tính Tỷ lệ P / E

Cách dễ dàng để nghĩ về tỷ lệ P / E là — đó là số tiền bạn phải trả cho 1 đô la thu nhập của một công ty. Công thức cho tỷ lệ P / E là:

Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) =Giá cổ phiếu / Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)

Hầu hết các trang web tài chính đều công khai tỷ lệ P / E, vì vậy bạn không cần phải tính toán nó từ đầu. Tuy nhiên, hiểu được họ đang lấy những con số ở đâu luôn hữu ích.

Tỷ lệ P / E bao gồm giá cổ phiếu của công ty, có thể được tìm thấy trong bất kỳ số lượng trang web nghiên cứu chứng khoán nào. Nhưng khi nói đến phần thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), một số trang web và nguồn sử dụng thu nhập của mười hai tháng sau (TTM), trong khi những trang khác bám vào năm tài chính — nhiều lần kết thúc vào ngày 31 tháng 12, nhưng có thể kết thúc vào các ngày khác.

Vì vậy, nếu một cổ phiếu được giao dịch với giá 20 đô la một cổ phiếu và kiếm được 2 đô la ở EPS trong mười hai tháng tới, tỷ lệ P / E của nó là 10, (20 đô la / 2 đô la).

Thu nhập của một công ty là thu nhập ròng của nó. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là thu nhập ròng của công ty chia cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành. (Lưu ý đối với nhà đầu tư cổ tức:Thu nhập được tính trước khi chia cổ tức)

Ví dụ:để tính toán tỷ lệ P / E của Microsoft, trước tiên bạn cần tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty.

Trong 12 tháng cuối năm (TTM), là bốn quý gần đây nhất của báo cáo tài chính, Microsoft đã công bố EPS là 5,36 đô la. Số lượng cổ phiếu lưu hành là 7.673 tỷ. Kể từ ngày 25 tháng 4 năm 2020, giá cổ phiếu của Microsoft là $ 174,55. Do đó, tỷ lệ P / E của nó là 32,57 ($ 174,55 / $ 5,36).

Tuy nhiên, con số đó tự nó cho chúng ta biết rất ít về giá trị hoặc triển vọng của Microsoft.

Tỷ lệ P / E cho bạn biết điều gì

P / E được hiểu là một cách nhanh chóng để đánh giá một công ty dựa trên thu nhập của nó.

Tỷ lệ P / E cao so với các công ty cùng ngành hoặc trong lịch sử, có nghĩa là các nhà đầu tư đang kỳ vọng tăng trưởng thu nhập trong tương lai cao hơn và do đó sẵn sàng chi trả nhiều hơn ngay bây giờ. P / E thấp hơn cho thấy các nhà đầu tư tin rằng tăng trưởng thu nhập có thể chậm lại trong tương lai.

Ví dụ:Amazon có P / E hơn 100 vào tháng 4 năm 2020. So với các công ty thương mại điện tử trực tuyến khác, đây là mức cao, có nghĩa là các nhà đầu tư tin rằng tăng trưởng thu nhập của công ty sẽ vượt xa các công ty cùng ngành trong thời gian tới.

Tỷ lệ P / E, nói một cách đơn giản, là giá một đô la lợi nhuận để đầu tư vào công ty. Trong ví dụ về Amazon, một nhà đầu tư đang trả 100 đô la cho mỗi 1 đô la lợi nhuận.

Một lần nữa, tỷ lệ P / E, đôi khi được gọi là bội số thu nhập, không phải là một thước đo giá trị tốt trên cơ sở độc lập. Thay vào đó, nó được sử dụng tốt nhất khi so sánh với mức trung bình của ngành hoặc tỷ lệ P / E trung bình lịch sử của nó.

Việc hiểu “tỷ lệ PE tốt đối với cổ phiếu là gì” bắt đầu bằng việc so sánh tỷ lệ P / E với điểm chuẩn. Tỷ lệ P / E có nghĩa là để hiển thị mức độ “đắt” của một cổ phiếu so với các cổ phiếu cùng ngành (trong ngành) hoặc chính nó (trong lịch sử).

Tỷ lệ P / E và Kỳ vọng của Nhà đầu tư

Chỉ số P / E chủ yếu dựa trên kỳ vọng của nhà đầu tư. Một cổ phiếu có tỷ lệ P / E thấp cho thấy lợi nhuận của công ty dự kiến ​​sẽ giảm trong tương lai. P / E cao cho thấy lợi nhuận sẽ tăng.

Thu nhập có thể tăng hoặc giảm vì nhiều lý do, có thể công ty đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gia tăng hoặc có thể một công nghệ mới đang làm cho sản phẩm của họ trở nên lỗi thời.

Thu nhập là cách một công ty đang hoạt động. Tỷ lệ P / E là cách công ty dự kiến ​​sẽ thực hiện.

P / E tuyệt đối so với P / E tương đối

Tỷ lệ P / E tương đối là P / E được chuẩn hóa.

Có nghĩa là, tỷ lệ P / E được so sánh với tỷ lệ pe trung bình của ngành hoặc tỷ lệ pe lịch sử của từng cổ phiếu.

P / E tương đối là tỷ lệ P / E của công ty chia cho mức trung bình đã chọn. Nó được hiển thị dưới dạng phần trăm.

Ví dụ:tỷ lệ P / E trung bình của Amazon trong 13 năm qua là 145. Tỷ lệ P / E hiện tại của nó là 103, có nghĩa là P / E tương đối dựa trên mức trung bình lịch sử là 71%.

Cách phân tích tỷ lệ PE lịch sử

Tỷ lệ PE lịch sử thường được sử dụng với S&P 500 khi phân tích xu hướng và quyết định xem thị trường tổng thể là “đắt” hay “rẻ”.

Ví dụ:tỷ lệ P / E hiện tại của S&P 500 là khoảng 20. Mức trung bình lịch sử của S&P 500, kể từ khi chỉ số này được tạo ra vào những năm 1800, là khoảng 16.

Đây là biểu đồ lịch sử của S&P 500.

Nguồn:Multpl

Hệ số P / E đã xuống mức thấp gần 5 vào năm 1917 và đạt mức cao nhất là 124 vào năm 2009.

Dựa trên mức trung bình lịch sử, chỉ số S&P 500 được định giá cao hơn một chút vào ngày hôm nay. Nghĩa là, triển vọng kinh tế và thu nhập của S&P 500 dự kiến ​​sẽ thấp hơn các tiêu chuẩn lịch sử.

Khi nền kinh tế phát triển vượt bậc, hệ số P / E sẽ cao hơn mức trung bình và ngược lại khi nền kinh tế đang trên đà phát triển.

Khái niệm tương tự này có thể được áp dụng cho các ngành và cổ phiếu cá nhân. Mức trung bình lịch sử, có thể kéo dài vài năm hoặc vài thập kỷ, được tính toán và sau đó so sánh với tỷ lệ pe của công ty hoặc ngành hiện tại.

P / E theo dõi so với P / E dự phóng

Tỷ lệ P / E dự phóng khác với tỷ lệ P / E điển hình (hoặc cuối cùng).

Tỷ lệ P / E điển hình sử dụng thu nhập gần đây nhất trong mười hai tháng sau đó, do đó nó được gọi là tỷ lệ P / E cuối kỳ. Tỷ lệ P / E dự phóng sử dụng kỳ vọng thu nhập trong tương lai cho năm tới.

Nhược điểm của việc sử dụng thu nhập dự kiến ​​trong tương lai là kỳ vọng thu nhập có thể bị công ty hạ thấp. Công ty có thể đưa ra các ước tính ở mức thấp để có thể vượt qua kỳ vọng về thu nhập.

Đối với tỷ lệ P / E cuối, vấn đề là hiệu suất trong quá khứ không có nghĩa là hiệu suất tương tự sẽ được hưởng trong tương lai.

Tuy nhiên, nếu P / E dự phóng thấp hơn P / E cuối thì thị trường kỳ vọng thu nhập sẽ tăng trong tương lai. Nếu P / E dự phóng cao hơn, thu nhập dự kiến ​​sẽ giảm.

Sử dụng tỷ lệ P / E để định giá cổ phiếu

Tỷ lệ P / E có thể được sử dụng để định giá và xác định những cổ phiếu tốt nhất để mua. Trên thực tế, đây là một trong những tỷ lệ được sử dụng rộng rãi nhất khi phân tích giá trị của một cổ phiếu.

Tỷ lệ P / E so với PEG

Như đã đề cập, chỉ riêng tỷ lệ P / E không thể được sử dụng để đánh giá các công ty.

Một biến thể của tỷ lệ P / E là tỷ lệ giá trên thu nhập trên tăng trưởng, còn được gọi là tỷ lệ PEG. Tỷ lệ PEG được tính bằng tỷ lệ P / E cuối chia cho tỷ lệ tăng trưởng dự kiến ​​trong tương lai.

Tỷ lệ PEG có tính đến thu nhập hiện tại và mức tăng trưởng dự kiến.

Tỷ lệ PEG từ 1 trở xuống thường được coi là khoản đầu tư bị định giá thấp vì giá của nó thấp so với kỳ vọng tăng trưởng.

Tỷ lệ PEG cũng có thể là chuyển tiếp hoặc theo sau. Tỷ lệ PEG chuyển tiếp sử dụng tỷ lệ tăng trưởng thu nhập dự kiến ​​trong một khoảng thời gian — thường là năm năm. Tỷ lệ PEG theo dõi sử dụng năm năm trước.

Ví dụ, Apple có tỷ lệ P / E là 23,3. Tốc độ tăng trưởng thu nhập của nó trong 5 năm tới là 12,6% hàng năm. Do đó, tỷ lệ PEG chuyển tiếp của nó là 1,85 hoặc 23,3 / 12,6.

P / E so với Lợi nhuận thu nhập

Một cách khác để suy nghĩ về tỷ lệ P / E là lợi suất thu nhập. Lợi tức thu nhập nghịch đảo với tỷ lệ P / E — được tính bằng thu nhập trên mỗi cổ phiếu chia cho giá mỗi cổ phiếu.

Lợi tức thu nhập được hiển thị dưới dạng phần trăm và cho phép các nhà đầu tư so sánh một cổ phiếu với các tài sản khác, chẳng hạn như chứng khoán có thu nhập cố định.

Hãy xem xét điều này, lợi suất thu nhập của McDonald’s là 4,2%, hay EPS của nó là 7,88 đô la chia cho giá cổ phiếu là 187 đô la. Trong khi đó, tỷ lệ P / E của nó sẽ là 23,7, hay $ 187 / $ 7,88.

Sau đó, điều này có thể được so sánh với lợi tức của một tài sản như trái phiếu kho bạc 30 năm, mang lại lợi suất 1,28%.

Sự thiếu hụt của Tỷ số P / E

Tỷ lệ P / E cho tất cả tính hữu dụng của nó cũng có những khuyết điểm.

Thứ nhất, các công ty không tạo ra thu nhập có tỷ lệ P / E là “0” hoặc “N / A”. Nếu thu nhập âm, tỷ lệ P / E có thể được tính toán, nhưng tỷ lệ P / E âm thường không hữu ích cho mục đích so sánh.

P / E cũng không thể được sử dụng để so sánh các công ty thuộc các ngành khác nhau. Là một thước đo độc lập, tỷ lệ P / E có thể không tiết lộ các vấn đề khác, chẳng hạn như mức nợ cao.

Ngoài ra, thu nhập có thể bị thao túng để hạ thấp kỳ vọng hoặc để làm cho các con số trông đẹp hơn. Điều này có thể làm sai lệch tỷ lệ P / E.

Cuối cùng, nhược điểm của P / E là chỉ vì tỷ lệ P / E cho thấy một cổ phiếu “rẻ” không có nghĩa là nhà đầu tư nên mua nó. Công ty có thể rẻ vì một lý do, chẳng hạn như số lượng khách hàng đang giảm.

Vì vậy, cuối cùng, câu trả lời cho câu hỏi "tỷ lệ PE tốt cho một cổ phiếu là gì?" nghĩa là - giống như tất cả các tỷ số tài chính, tỷ lệ P / E chỉ là một chỉ số cần được sử dụng trong bối cảnh với các điểm dữ liệu khác và nghiên cứu cơ bản để đưa ra quyết định đầu tư thông minh.

Sử dụng công cụ sàng lọc cổ phiếu có thể là một cách tốt để thu hẹp phạm vi cổ phiếu theo nhiều tỷ lệ và chỉ số khác nhau, bao gồm cả tỷ lệ P / E.