Vào ngày thứ Tư của tuần bầu cử, Ủy ban Dự trữ Liên bang đã đưa ra một tuyên bố và chủ tịch đã tổ chức một cuộc họp báo. Hãy để tôi tóm tắt thông điệp của Fed trong bốn từ:Giống nhau hơn.
Đó là tin tốt cho thị trường thu nhập vào năm 2021. Nó cho thấy lợi nhuận tích cực hơn, tương đương với mức 7% vào năm 2020 trên trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư hoặc 3,5% trên các hồ sơ thế chấp Ginnie Mae. Bất kỳ ý thức nào rằng lạm phát, lãi suất và tăng trưởng kinh tế sẽ leo thang đủ để xói mòn giá trị trái phiếu là sai lầm, ngay cả khi vắc xin COVID khả thi làm mất lòng tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp. Hãy nhìn nó theo cách này, Katharine Neiss, nhà kinh tế về Thu nhập cố định của PGIM, cho biết:“Một loại vắc-xin ít lạm phát hơn là một biện pháp kích thích tài chính khổng lồ.”
Một kết quả bầu cử hỗn hợp và trung tâm, giả sử nó được thông qua sau cuộc bầu cử bỏ phiếu cho các ghế tại Thượng viện Georgia, có thể cắt giảm quy mô và chiều rộng tối đa của bất kỳ gói kích thích nào vào năm 2021 như vậy. Sự điều tiết đó sẽ kìm hãm lãi suất trong dài hạn. Và chính sách rõ ràng của Fed về lợi suất ngắn hạn thấp hơn thậm chí dài hơn và lời hứa chống lại bất cứ điều gì có nguy cơ gây ra suy thoái thậm chí gần như suy thoái sẽ giữ cho lợi tức tiền mặt gần bằng không. Điều đó làm cứng sàn bên dưới giá trị của cổ phiếu và trái phiếu.
Không xấu hổ khi nhìn. Sự cân bằng giữa rủi ro và phần thưởng mang lại lợi nhuận cao hơn so với quá nhiều thận trọng đã không thay đổi. Câu hỏi là một trong những mức độ. Ít nhất thì các nhà đầu tư nên bắt đầu cảm thấy thoải mái hơn về việc đạt được lợi suất vượt quá những nghi ngờ thông thường. Andrew Goodale, giám đốc quỹ Eaton Vance, nói:“Sự xấu hổ của những người tìm kiếm lợi nhuận đã lắng xuống.”
Như mọi khi, sẽ có một số vụ nổ thị trường trái phiếu, nhưng hãy cẩn thận đưa ra các phán đoán sâu rộng. Đừng lung lay trái phiếu đô thị nếu Illinois mất xếp hạng tín dụng cấp đầu tư, và đừng loại bỏ Cổ tức Quý tộc nếu ExxonMobil cắt giảm khoản thanh toán của mình. Đó là một sai lầm khi bán các khoản đầu tư tốt vào các sự kiện tin tức. Nếu bạn chờ đợi vài tuần tồi tệ nhất trong tháng 2 và tháng 3 vừa qua, thì bạn đã được hưởng lợi rất nhiều. Các thị trường chứng minh cho quan điểm rằng trái phiếu lợi suất cao, các đô thị chịu thuế và cổ phiếu ưu đãi đã bị bán quá mức ồ ạt, và những khoản nắm giữ này vẫn duy trì các khoản thanh toán của họ. Ngay cả khi Illinois chìm xuống mức xếp hạng trái phiếu tương tự như của Brazil, nó sẽ không bị vỡ nợ đối với các khoản thanh toán lãi suất của mình.
Kể từ năm 2021 có thể yên tĩnh hơn so với năm 2020, không có bầu cử, ngân hàng và bất động sản ổn định và tiến triển của đại dịch, tôi không có gì cấp thiết phải rút lợi nhuận năm 2020 của bạn khỏi thị trường. Một năm trước, tôi đã đánh dấu Quỹ có thời hạn thu nhập và ưu tiên của Nuveen đóng (ký hiệu JPI), ca ngợi triển vọng của nó ngay cả sau khi lợi nhuận 31% vào năm 2019. Giá cổ phiếu của quỹ đã giảm 40% (giống như nhiều nơi khác) vào cuối tháng 2 và tháng 3, nhưng nó đã lấy lại hầu hết các khoản lỗ và vẫn phân phối 7% hàng năm. Sau khi giảm tương tự trong Quỹ thu nhập ưu tiên Flaherty &Crumrine (PFD), một đợt phục hồi không ngừng đã giúp giá cổ phiếu tăng 16% tính đến thời điểm hiện tại. Nó phân phối 6% sau khi tăng cổ tức 10% vào tháng Tám. PFD, một quỹ đóng, giao dịch với mức phí bảo hiểm 20% so với giá trị tài sản ròng, nhưng khi điều đó thu hẹp lại, thì đó là một giao dịch mua. (Lợi nhuận và lợi nhuận tính đến đầu tháng 11.)
Tôi cũng là một người hâm mộ của Quỹ ETF trái phiếu thành phố chịu thuế của Invesco (BAB). Doanh thu của các doanh nghiệp chịu thuế cao hơn hoặc nhiều hơn các công ty ba-B — nhưng với xếp hạng ba-A và hai-A, doanh thu được cho là tốt hơn và một thị trường khổng lồ gồm các tổ chức và người nước ngoài không cần hoặc đủ điều kiện để được miễn thuế. ETF mang lại lợi nhuận khoảng 3% và có tổng lợi nhuận là 6,7% cho năm 2020, cao nhất là 11% vào năm 2019.
Cuối cùng, trái phiếu có lợi suất cao giữ được lợi thế về lợi suất so với Trái phiếu Kho bạc. Các nhà quản lý quỹ giỏi, bao gồm cả những người tại Vanguard High Yield Corporate (VWEHX), hãy cẩn thận để tránh những lĩnh vực ốm yếu và những người đi vay gặp khủng hoảng về dòng tiền. Goodale gọi đây là “khả năng chấp nhận rủi ro được thông báo”. Tôi gọi nó là thông minh.
