Quy tắc ủy thác của Bộ Lao động (DOL), một cơ quan quản lý bảo vệ người tiêu dùng, có vẻ giống như một sự bổ sung gần đây cho bối cảnh tài chính, nhưng cội nguồn của nó rất sâu sắc. Hạt giống của quy tắc hiện tại có thể được bắt nguồn từ những năm 1930, với sự hình thành của SEC, đến những năm 1960 với sự thất bại của Studebaker-Packard Corp., khiến hơn một nửa trong số 11.000 công nhân của họ có ít hoặc không có. trợ cấp hưu trí.
Trong phần thứ hai này của câu chuyện gồm hai phần về quy tắc ủy thác, chúng ta sẽ xem xét quy tắc ủy thác đến từ đâu… và nó hướng đến đâu.
Chính phủ có lợi ích đặc biệt trong việc giúp đảm bảo rằng khoản tiết kiệm hưu trí của mọi người được an toàn. Đó là điều mà Bộ Lao động đã nghĩ đến khi phát triển tiêu chuẩn ủy thác hiện tại của mình.
Quy tắc DOL yêu cầu bất kỳ ai tư vấn cho mọi người về tài khoản hưu trí của họ phải cung cấp cho khách hàng các lựa chọn tốt nhất có sẵn cho nhu cầu của họ. Trước đây, các nhà môi giới và đại lý chỉ được yêu cầu đưa ra các lựa chọn “phù hợp”, các lựa chọn có thể tốn kém hơn hoặc trả cho cố vấn một khoản phí hoặc tiền thưởng cao hơn. Những xung đột lợi ích như vậy ước tính đã khiến người tiêu dùng thiệt hại 17 tỷ đô la mỗi năm, trước khi có phán quyết.
Sau nhiều tháng phản hồi về mặt pháp lý, quy tắc đã được thực hiện vào ngày 9 tháng 6 năm 2017. Nhưng ngay cả trước khi có sự phát triển này, lịch sử cho thấy rằng chính phủ đã can thiệp trước đó để bảo vệ khoản tiết kiệm hưu trí của người dân trong những năm qua:
Sau lễ nhậm chức vào đầu năm nay, chính quyền mới được thành lập của Tổng thống Trump đã ngoại lệ đối với quy tắc DOL của ngày hôm nay và ra lệnh trì hoãn việc thực hiện quy định này để có thời gian xem xét kỹ lưỡng.
Nhiều nhà vận động hành lang tài chính đã tuyên bố rằng quy tắc này là khó khăn và tốn kém một cách không cần thiết, nói rằng việc áp dụng quy tắc này sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến các công ty môi giới và công ty bảo hiểm, nơi các sản phẩm dựa trên hoa hồng là một phần thiết yếu trong các dịch vụ của họ. Với sự gia tăng của các quỹ tương hỗ được miễn tải và các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) với chi phí hàng năm thấp hơn, những lời kêu gọi ủng hộ các cấu trúc phí này có phần trống rỗng và dường như không phù hợp với xu hướng thay đổi của một ngành tiến tới thu phí -mô hình cho dịch vụ.
Điều thú vị là nhiều công ty đã chuẩn bị sẵn sàng để tuân thủ các tiêu chuẩn mới được dự đoán trước khi thay đổi được ban hành. Các nhà đầu tư và khách hàng đã mong đợi các cố vấn hoặc đại lý của họ đảm nhận nhiều vai trò ủy thác hơn, như một điều tất nhiên, trong những năm gần đây, và điều đó đã được phản ánh bởi thực tế là ngày càng nhiều công ty bắt đầu áp dụng tiêu chuẩn đó, theo ủy quyền lập pháp hoặc quy định.
Sự công nhận ngày càng tăng trong chứng chỉ, chẳng hạn như chỉ định Nhà phân tích tài chính được chứng nhận (CFA) hoặc Người lập kế hoạch tài chính được chứng nhận (CFP), cho thấy cơ sở hỗ trợ cho một tiêu chuẩn đạo đức cao hơn cùng với các tiêu chuẩn tương đối cao về chuyên môn và năng lực. Các nhà đầu tư đã nói chuyện với ví của họ trong những năm gần đây về những gì họ mong đợi từ những người quản lý tiền của họ:Họ coi trọng sự minh bạch và khả năng quản lý cũng như chiều sâu và chiều rộng của sự lựa chọn đầu tư.
Các công ty thừa nhận sự thay đổi thái độ này và thích ứng tốt nhất với môi trường mới này với các tiêu chuẩn cao hơn về nghĩa vụ đối với khách hàng có thể sẽ được hưởng lợi nhiều nhất.
Trước đây, khi thị trường kém hiệu quả hơn nhiều và các trung gian tài chính cung cấp giá trị thực bằng cách tạo cơ hội đầu tư, phí bán hàng và hoa hồng phản ánh giá trị đó. Trong vài thập kỷ qua, với sự gia tăng của các quỹ chỉ số và ETF (hai loại quỹ tìm cách theo dõi và tái tạo một cách thụ động hiệu suất của một chỉ số, trừ đi các khoản phí không đáng kể) và các công ty môi giới chiết khấu, thị trường ngày càng trở nên hiệu quả hơn, và cách bán sản phẩm đầu tư cũ ngày càng ít có ý nghĩa hơn.
Cuộc chiến gay gắt hiện nay không phải là liệu ngành dịch vụ tài chính có bị buộc phải thay đổi cách thức hoạt động hay không, mà là do ai sẽ thúc đẩy những thay đổi đó. Liệu việc thực thi quy tắc của chính phủ đối với cố vấn của DOL có chấm dứt được xung đột lợi ích không? Hay người tiêu dùng sẽ là người tự thực thi các thay đổi, bằng cách chọn các cố vấn tài chính đã cam kết hoạt động như công ty con, đưa ra lời khuyên tài chính khách quan?
Mô hình cũ thiên về giao dịch nhiều hơn và phản ánh thời điểm mà chi phí đầu tư nhất thiết phải cao hơn trên diện rộng. Với sự dân chủ hóa và tăng cường tự động hóa của ngành kể từ những năm 1990, mô hình dựa trên hoa hồng truyền thống ngày càng nhường chỗ cho các cơ cấu quản lý và trả thưởng dựa trên tài sản. Tiêu chuẩn về tính phù hợp cũ, vốn chỉ yêu cầu các nhà môi giới “biết khách hàng của họ” và cung cấp giải pháp hoặc sản phẩm “phù hợp”, có vẻ phù hợp khi phạm vi của những gì mà hầu hết các công ty môi giới cung cấp hạn chế hơn nhiều và hầu như chỉ là giao dịch. Với vai trò mở rộng của hầu hết các công ty môi giới, nơi mà các giải pháp tư vấn hiện quan trọng hơn bản thân sản phẩm, tiêu chuẩn chăm sóc khách hàng cao hơn chắc chắn được đảm bảo.
