Theo Giả thuyết Thị trường Hiệu quả (EMH), thị trường tài chính là hệ thống có phương pháp chuyên về định giá tài sản. Theo EMH, giá hiện tại của chứng khoán phản ánh tất cả thông tin có sẵn và có liên quan. Những người ủng hộ lý thuyết này tin rằng định giá tài sản là một sản phẩm của chức năng đi bộ ngẫu nhiên, với thị trường “luôn luôn đúng”.
EMH đã là một trong những lý thuyết đi đầu của tài chính truyền thống trong nhiều thập kỷ, nhưng nó vẫn thường bị tranh cãi. Một nhà phê bình đáng chú ý là huyền thoại đầu tư Warren Buffett, người đã công khai tuyên bố rằng ông tin rằng có sự khác biệt nhất quán giữa giá cổ phiếu và giá trị nội tại. Buffett không đơn độc trong việc đưa ra quan điểm này và chắc chắn rất khó để tranh luận về khả năng chọn cổ phiếu lâu dài của ông. Tuy nhiên, khi nói đến giao dịch phái sinh, một nhà giao dịch chắc chắn phải tự hỏi liệu các chiến lược thị trường hợp đồng tương lai khả thi để tận dụng giá tài sản hiệu quả hay không hiệu quả có tồn tại hay không hay liệu thị trường chỉ tuân theo bước đi ngẫu nhiên và các nguyên lý điều chỉnh của EMH?
Cách thức phổ biến thông tin cho những người tham gia thị trường đã trải qua một bước nhảy vọt kể từ buổi bình minh của kỷ nguyên internet. Bất kể nhà giao dịch nhận được dữ liệu giá cả và tin tức kinh tế nhanh hay chậm, vẫn có hai câu hỏi quan trọng liên quan đến luồng thông tin:
Người ta thường lập luận rằng thị trường kỹ thuật số đã thúc đẩy hiệu quả bằng cách tăng tốc độ lưu chuyển thông tin cũng như sự dễ dàng gia nhập thị trường. Dữ liệu giá trực tiếp trao đổi, các bản phát hành kinh tế theo lịch trình và các mục tin tức nóng hổi hiện được lưu hành trên toàn cầu với tốc độ gần như ánh sáng. Ngoài ra, khả năng xử lý thông tin ngay lập tức và thực hiện các chiến lược thị trường tương lai một cách tự động đã củng cố thêm trường hợp có lợi cho EMH.
Trong khi những tiến bộ công nghệ trong vài thập kỷ qua được cho là đã làm tăng hiệu quả thị trường tài chính, thì tính hợp lệ của EMH vẫn còn đang được tranh luận sôi nổi. Nếu không có gì khác, nhiều nhà giao dịch coi các vấn đề về thời hạn hợp đồng và phổ biến dữ liệu là thách thức tính hợp lệ của lý thuyết, ít nhất là vì nó liên quan đến hợp đồng tương lai.
Một chỉ trích phổ biến về EMH đối với hợp đồng tương lai là nó ban đầu được thiết kế với tâm trí đầu tư vào cổ phiếu. Trong khi mỗi địa điểm đều tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch tài sản, các hợp đồng tương lai sẽ hết hạn, có hiệu quả là thời hạn sử dụng hữu hạn của chúng. Thực tế này ảnh hưởng đáng kể đến việc định giá các sản phẩm phái sinh, tạo ra nhiều chiến lược thị trường kỳ hạn tiềm năng. Về lý thuyết, việc hết hạn hợp đồng và sự khác nhau giữa giá hợp đồng tương lai và giá thị trường giao ngay có thể tạo ra cơ hội giao dịch chênh lệch giá cho một số nhà giao dịch kỳ hạn (cụ thể là các hoạt động bảo hiểm rủi ro). Sự hiện diện của kinh doanh chênh lệch giá có thể được hiểu là mâu thuẫn với các nguyên tắc hướng dẫn của EMH.
Ngoài các cơ hội hết hạn hợp đồng và chênh lệch giá, đã có những trường hợp dữ liệu kinh tế không được công bố cùng một lúc cho tất cả các bên tham gia thị trường. Các nghiên cứu từ Wall Street Journal đã ghi lại các trường hợp “thời gian trễ” giữa việc phát hành công khai chính thức hồ sơ công ty của SEC và cho những người đăng ký dịch vụ tin tức của SEC. Phương sai về thời gian phát hành không cố định, dao động từ vài giây đến vài phút. Mặc dù hơi nhỏ, nhưng sự bất hợp lý trong dòng thông tin đã cho các nhà giao dịch “biết trước” một lợi thế đáng kể. Những trường hợp như thế này có thể làm sai lệch hiệu quả của các chỉ số chứng khoán, hàng hóa và các sản phẩm nông nghiệp tương lai.
Rất khó để khẳng định rằng bất kỳ hệ thống nào, dù tài chính hay không, đều hiệu quả 100%. Tuy nhiên, những tiến bộ trong công nghệ đã hợp lý hóa việc phổ biến tin tức và dữ liệu giá cả. Kết quả là đã tăng đáng kể tính thanh khoản và mức độ tham gia của thị trường. Cả hai yếu tố này tiếp tục duy trì sự cân bằng có trật tự của lực lượng cung và cầu, do đó duy trì tính toàn vẹn của thị trường.
Để biết thêm thông tin về cách tích hợp hợp đồng tương lai vào kế hoạch trò chơi tài chính của bạn, hãy xem bộ dịch vụ môi giới có sẵn tại Daniels Trading.