Bạn có thể sử dụng mô hình định giá tài sản vốn, hoặc CAPM, để ước tính lợi tức của một tài sản - chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ tương hỗ hoặc danh mục đầu tư - bằng cách kiểm tra mối quan hệ của tài sản với biến động giá trên thị trường.

Ví dụ:bạn có thể muốn biết lợi tức kỳ vọng trong ba tháng đối với cổ phiếu của Quỹ tương hỗ XYZ, một quỹ giả định về chứng khoán Mỹ, sử dụng chỉ số S&P 500 để đại diện cho thị trường chứng khoán tổng thể. CAPM có thể cung cấp ước tính bằng cách sử dụng một vài biến số và số học đơn giản.

Các biến trong phương trình

Các biến được sử dụng trong phương trình CAPM là:

• Lợi tức mong đợi trên anasset (r _a ), giá trị được tính
• Lãi suất phi rủi ro (r _f ), lãi suất có sẵn từ một chứng khoán phi rủi ro, chẳng hạn như tín phiếu đòi nợ 13 tuần của Hoa Kỳ. Không có công cụ nào hoàn toàn không có rủi ro nào đó, kể cả T-bill, vốn chịu rủi ro lạm phát. Tuy nhiên, T-bill thường được chấp nhận như là đại diện tốt nhất của một bảo mật không có rủi ro, bởi vì lợi tức của nó được bảo đảm bởi Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan được trao quyền in tiền để thanh toán. Tỷ giá tín phiếu hiện tại có sẵn tại trang web của Kho bạc Trực tiếp.
  
• Beta của nội dung (β _a ), một thước đo về sự biến động giá của tài sản so với toàn bộ thị trường
  
• Lợi tức thị trường mong đợi (r _m ), dự báo về lợi nhuận của thị trường trong một thời gian nhất định. Vì đây là dự báo nên độ chính xác của kết quả CAPM chỉ tốt bằng khả năng dự đoán biến này trong khoảng thời gian được chỉ định .
  

Tìm hiểu Phần bù rủi ro thị trường

Phần bù rủi ro thị trường là lợi nhuận kỳ vọng của thị trường trừ đi lãi suất phi rủi ro:r _m - r _f . Phần bù rủi ro thị trường đại diện cho lợi nhuận trên tỷ lệ phi rủi ro mà các nhà đầu tư yêu cầu để bỏ tiền vào một tài sản rủi ro, chẳng hạn như quỹ tương hỗ. Các nhà đầu tư yêu cầu bồi thường khi chấp nhận rủi ro, vì họ có thể mất tiền. Nếu lãi suất phi rủi ro là 0,4 phần trăm hàng năm và lợi nhuận thị trường kỳ vọng được thể hiện bởi chỉ số S&P 500 trong quý tiếp theo là 5 phần trăm, thì phần bù rủi ro thị trường là (5 phần trăm - (0,4 phần trăm hàng năm / 4 quý mỗi năm )), hoặc 4,9 phần trăm.

Bản thử nghiệm

Beta là thước đo cách giá của tài sản di chuyển cùng với sự thay đổi giá trên thị trường. Một β với giá trị +1 cho thấy mối tương quan thuận hoàn hảo:Thị trường và tài sản di chuyển theo bước chậm trên cơ sở phần trăm. Β của -1 cho thấy mối tương quan âm hoàn hảo - nghĩa là, nếu thị trường tăng 10%, tài sản sẽ giảm 10%. Betas của các tài sản riêng lẻ, chẳng hạn như quỹ tương hỗ, được công bố trên trang web của nhà phát hành.

Tính toán

Để tìm lợi tức mong đợi, hãy thêm các biến vào phương trình CAPM:

r _a =r _f + β _a (r _m - r _f )

Ví dụ:giả sử bạn ước tính rằng chỉ số S&P 500 sẽ tăng 5% trong ba tháng tới, lãi suất phi rủi ro trong quý là 0,1% và beta của Quỹ tương hỗ XYZ là 0,7. Lợi tức dự kiến ​​trong ba tháng đối với quỹ tương hỗ là (0,1 + 0,7 (5 - 0,1)), hay 3,53 phần trăm.

Cảnh báo

CAPM đã bị chỉ trích nhiều trong những năm qua và việc sử dụng nó để dự báo lợi nhuận dự kiến ​​không được đảm bảo mang lại kết quả chính xác . Rủi ro phát sinh do lợi nhuận thị trường có thể không đáp ứng kỳ vọng, lãi suất phi rủi ro có thể tăng hoặc giảm và beta của tài sản có thể thay đổi.