Giả thuyết Thị trường Hiệu quả (EMH) là một dạng giáo điều học thuật được giảng dạy trong nhiều chương trình tài chính truyền thống. Ý tưởng là bất kỳ lúc nào giá cổ phiếu kết hợp tất cả thông tin có sẵn của một công ty, vì vậy số tiền bạn trả để mua cổ phiếu sẽ chính xác bằng giá trị nội tại của công ty.

Có ba mức độ hiệu quả của thị trường:

• Dạng yếu nhất của EMH đưa ra giả thuyết rằng giá hiện tại kết hợp tất cả các biến động giá trong lịch sử, do đó, Phân tích kỹ thuật không hoạt động.
• Dạng bán mạnh của EMH giả thuyết rằng giá hiện tại kết hợp tất cả thông tin được công khai, vì vậy Phân tích cơ bản sẽ không mang lại bất kỳ lợi thế nào cho nhà đầu tư.
• Hình thức mạnh mẽ của EMH cho rằng tất cả thông tin cá nhân và công khai đều được đưa vào giá thị trường, vì vậy ngay cả giao dịch nội gián cũng không thể mang lại lợi ích cho nhà đầu tư.

Trong tâm trí của nhiều nhà đầu tư bán lẻ, EMH là một di tích của các chương trình học chủ yếu được giảng dạy bởi các giáo sư tài chính, những người bị mắc kẹt trong tháp ngà của họ mà không có khoản đầu tư thực sự. Các học viên biết rằng rất nhiều lý thuyết và mô hình đầu tư không tồn tại được khi tiếp xúc thực tế với thị trường chứng khoán. Hơn nữa, những nhà đầu tư giỏi nhất như George Soros, Warren Buffett và Jim Simons tiếp tục gây khó hiểu cho thị trường bằng những câu chuyện về hiệu quả hoạt động tốt hơn. Quỹ Huy chương, do Jim Simons quản lý, đã thu được hơn 30% trong cuộc khủng hoảng COVID-19.

Các lý thuyết về hiệu quả thị trường hữu ích hơn rất nhiều khi chúng ta không còn coi chúng là giáo điều hàn lâm nữa mà là một khái niệm thực tế để hướng dẫn các quyết định đầu tư. Đối với một người như Warren Buffett để kiếm tiền, cần phải định giá sai ngay từ đầu. Nhưng giá cổ phiếu phải chuyển về giá trị nội tại của nó trước khi Buffett có thể bán nó với lợi nhuận, do đó, hiệu quả của thị trường mới nổi thực sự là điều kiện để diễn ra hiệu quả.

Một cách hữu ích hơn để hiểu hiệu quả thị trường là xem nó như một quá trình.

Để được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu, thông tin cần trải qua ba giai đoạn:

• Trước hết, ai đó phải phổ biến thông tin. Nếu thông tin không được công bố ở bất cứ đâu, thì không có cách nào để giá cổ phiếu phản ứng với tin tức đó.
• Thứ hai, công chúng đầu tư phải xử lý tin tức. Những người tham gia thị trường phải xem xét tin tức và quyết định xem nó có ý nghĩa như thế nào đối với giá trị nội tại của cổ phiếu. Không được có sự thiên vị có hệ thống hoặc suy nghĩ theo nhóm ở bước này. Các nhà đầu tư phải đưa ra các con số của họ một cách độc lập.
• Cuối cùng, những người tham gia thị trường phải kết hợp quan điểm độc lập của họ bằng cách hành động trên thị trường. Các nhà đầu tư phải hành động để giá cổ phiếu đạt được giá trị nội tại của nó.

Nếu không có cả ba điều kiện này, giá cổ phiếu sẽ không phản ánh giá trị nội tại của chúng, do đó thị trường sẽ còn phi lý trí lâu hơn so với mức nhà đầu tư có thể duy trì.

Chúng tôi không chắc liệu chúng tôi sẽ trải qua quá trình phục hồi hình chữ V hay hình chữ U hoặc W.

Dưới đây là những lý do tại sao tôi cho rằng thị trường sẽ phục hồi hình chữ V.

• Ngay cả đối với những người tham gia thị trường, không phải ai cũng biết về những phát triển mới nhất trong cuộc chiến chống lại COVID-19, chúng tôi có một ứng cử viên thích hợp cho một loại vắc-xin của Moderna, loại vắc-xin đã bị bắn hạ trong một báo cáo đêm qua. Tin tức về các ứng cử viên vắc xin khác không nhận được sự chú ý của phương tiện truyền thông như vậy nên vẫn chưa thấy phổ biến . Có thể có nhiều tin tốt hơn khi nó xảy ra.
• Mọi người có thể chưa xử lý rằng phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu đang ở mức cao. Khoảng cách giữa lợi suất thu nhập của chỉ số STI và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm là hơn 8%. Trong lịch sử, mức chênh lệch này thậm chí còn cao hơn mức 5-6% mà thị trường đã trải qua trước khi phục hồi vào năm 2009. Ngay cả khi giảm một nửa lợi suất thu nhập vẫn sẽ dẫn đến phần bù rủi ro hợp lý. Thay vào đó, nhóm dường như tập trung vào khả năng phục hồi hình chữ W và lo lắng về sự lặp lại của năm 2009 khi thị trường chứng khoán vẫn có thể giảm thêm 30%.
• Cuối cùng, có sự khác biệt đáng kể trong hành vi giữa nhà đầu tư V-Shape và nhà đầu tư W-Shaped. Các nhà đầu tư hình chữ V đang kết hợp niềm tin của họ và mua cổ phiếu hoặc thậm chí áp dụng đòn bẩy. Mặt khác, các nhà đầu tư hình chữ W không làm gì cả. Họ không bán khống thị trường; họ dường như chỉ muốn săn lùng những món hời khi thị trường giảm giá.

Mặc dù sự suy thoái của thị trường vẫn có thể xảy ra, đặc biệt là nếu vắc-xin không hiệu quả, tôi thấy mặt tăng có thể xảy ra nhiều hơn là giảm.

Nếu bạn muốn biết thêm về các khái niệm như cách tôi tính chênh lệch lợi suất trái phiếu-vốn chủ sở hữu, hãy đến với buổi hội thảo của tôi.

Hội thảo trên web tiếp theo của tôi vào ngày 21 ^st Vào lúc 7h30 tối tháng 5 năm 2020 có tựa đề “Ba biểu tượng đầu tư” và nó thảo luận về cách các nhà đầu tư bán lẻ có thể tiếp cận các khía cạnh nhất định của các nhà đầu tư như George Soros, Warren Buffett và Jim Simons.

Đăng ký tại đây: https://drwealth.com/ermintro/