Tôi không có gì chống lại quỹ chỉ số. Trên thực tế, tôi sở hữu chúng cho hầu như tất cả các khách hàng của mình, cũng như cho chính bản thân tôi. Nhưng tôi hoàn toàn không đồng ý với các nhà đầu tư lập luận rằng quỹ chỉ số là duy nhất cách đầu tư hợp lý.

Đúng vậy, khoảng 2/3 quỹ cổ phiếu được quản lý tích cực hoạt động kém hiệu quả so với tiêu chuẩn của chúng. Nhưng với một chút công việc và rất nhiều sự kiên nhẫn, tôi nghĩ bạn có thể nghiêng tỷ lệ cược có lợi cho mình. Việc sở hữu kết hợp các quỹ chỉ số hạng nhất và các quỹ được quản lý tích cực có ý nghĩa nhất đối với tôi.

Làm cách nào bạn có thể chọn các quỹ cổ phiếu tốt, được quản lý tích cực cho năm 2019?

Bắt đầu với chi phí thấp. Các quỹ rẻ hơn thực sự có xu hướng đánh bại đối thủ cạnh tranh của họ thậm chí trước chi phí.

Mua quỹ mà người quản lý sở hữu. Nếu (các) người quản lý quỹ không tự đầu tư vào quỹ, tại sao bạn nên? Tìm trong bản cáo bạch để biết các nhà quản lý đã bỏ ít nhất 1 triệu đô la vào quỹ của họ, như các nhà quản lý của năm quỹ được đề xuất trong bài viết này đã làm.

Chọn quỹ có văn hóa doanh nghiệp tốt. Công ty quỹ có coi bạn là khách hàng quen hay là đối tác đầu tư không? Việc xác định điều này là khó, nhưng chi phí thấp và đầu tư của người quản lý là hai chỉ số. Các công ty lớn yêu thích của tôi là Vanguard, American Funds và T. Rowe Price.

Xem xét lợi tức dài hạn, được điều chỉnh theo rủi ro. Bạn có thể làm điều này bằng cách xem xếp hạng sao, tỷ lệ Sharpe, alpha hoặc Sortino của Morningstar. Tất cả những điều này cung cấp các thước đo về lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro. Tất cả chúng đều hơi khác nhau, nhưng cao hơn luôn tốt hơn.

Giảm rủi ro của bạn. Tôi nghĩ rằng thị trường sẽ vẫn biến động mạnh trong năm 2019. Độ lệch chuẩn, một thước đo độ biến động, là một dự đoán tuyệt vời về cách một quỹ sẽ hành xử trong các thị trường không ổn định. Độ lệch chuẩn của quỹ càng cao, quỹ càng biến động. Đó là thước đo rủi ro yêu thích của tôi. Nắm bắt suy giảm, đo lường mức độ hoạt động của quỹ trong các thị trường xấu, cũng đáng để xem xét kỹ lưỡng.

Sau đây là những lựa chọn của tôi cho năm 2019 trong số các quỹ cổ phiếu được quản lý tích cực. Không phải ngẫu nhiên mà chúng đều là quỹ giá trị hoặc quỹ nước ngoài. Linh cảm mạnh mẽ của tôi là thị trường giá xuống trong năm tới sẽ dẫn đến sự thay đổi lãnh đạo giữa các ngành chứng khoán, như thường lệ trong và sau khi bán tháo. Tìm kiếm sự thống trị kéo dài hàng thập kỷ của cổ phiếu tăng trưởng so với cổ phiếu giá trị kết thúc và đánh giá cổ phiếu vượt trội hơn. Tương tự như vậy, tôi nghĩ rằng cổ phiếu nước ngoài cuối cùng sẽ bắt đầu tốt hơn cổ phiếu trong nước.

American Funds American Mutual F1

American Funds American Mutual F1 (AMFFX, 40,88 đô la) cũng nhàm chán như tên gọi của nó. Nhưng nếu năm 2019 có nhiều đá như tôi mong đợi, nhàm chán sẽ trở nên đẹp đẽ. Đây là quỹ cổ phiếu bảo thủ nhất từ ​​American Funds, công ty chuyên về các quỹ bảo thủ. Bảy nhà quản lý của quỹ hầu như chỉ đầu tư vào các cổ phiếu lớn, được định giá thấp, trả cổ tức, đầu ngành. Tất cả các cổ phiếu phải có xếp hạng tín dụng cấp đầu tư và quỹ sẽ không mua cổ phiếu rượu hoặc thuốc lá. Chi phí hàng năm chỉ là 0,68% và quỹ mang lại 2,1%.

Quỹ sẽ tụt hậu trong các thị trường tăng giá. Trong 10 năm qua, nó đã trở lại 12,6% - trung bình ít hơn 1,5 điểm phần trăm mỗi năm so với chỉ số Standard &Poor’s 500-stock. Nhưng kể từ khi thành lập vào năm 1950, quỹ này đã đánh bại S&P 500 trong tất cả các lần giảm từ 15% trở lên, theo Morningstar. Quỹ này cũng ít biến động hơn khoảng 20% ​​so với S&P. (Tất cả các lợi nhuận trong bài viết này là đến hết ngày 11 tháng 12 trừ khi có chỉ định khác.)

Cổ phiếu F1 không tải của American có thể được mua thông qua các công ty môi giới trực tuyến như Fidelity và Schwab.

Primecap Odyssey Stock

Primecap Odyssey Stock (POSKX, $ 31,29) là một quỹ đồng hành tốt với American Mutual. Nó có một độ nghiêng tăng trưởng; 30% tài sản nằm ở cổ phiếu công nghệ. Trong 10 năm qua, nó đã trả lại 15% hàng năm đứng đầu S&P, trung bình gần một điểm phần trăm mỗi năm.

Quỹ tính phí 0,67% phí hàng năm, biến động cao hơn khoảng 20% ​​so với chỉ số.

POSKX được ra mắt vào năm 2004 bởi bốn nhà quản lý, những người bắt đầu khởi nghiệp tại American Funds và sử dụng phương pháp tiếp cận nhiều người quản lý giống như người Mỹ:Mỗi người trong số năm nhà quản lý của quỹ chịu trách nhiệm về một phần danh mục đầu tư của quỹ. Và nó thể hiện sự kiên nhẫn tương tự. Các nhà quản lý thường sẽ giữ một cổ phiếu trong một thập kỷ hoặc lâu hơn, cắt giảm trong thời gian cổ phiếu tăng giá và tăng thêm trong các đợt bán tháo.

Oakmark International

Oakmark International (OAKIX, 22,52 đô la) là một quỹ tuyệt vời, nhưng hãy tránh xa trừ khi bạn đã chuẩn bị sẵn sàng để nắm giữ trong thời kỳ suy thoái quá khổ không thể tránh khỏi của nó. Trong 10 năm qua, nó đã mang lại lợi nhuận hàng năm là 10,1% - trung bình nhiều hơn ba điểm phần trăm mỗi năm so với MSCI All-Country World ngoài Hoa Kỳ. mục lục. Nhưng quỹ biến động nhiều hơn 36% so với chỉ số.

Người quản lý David Herro, người đã thành lập quỹ vào năm 1992, hoàn toàn không sợ việc vơ vét cổ phiếu mà những người khác đang bán phá giá hàng loạt. Ví dụ, ông đã chỉ trích các ngân hàng châu Âu khi khu vực đồng euro dường như đang sụp đổ dưới sức nặng của mức nợ cao ở một số quốc gia yếu hơn của nó. Tương tự, ông đã mua lại các ngân hàng trong thời gian gần đây lo ngại rằng Ý sẽ không thể thanh toán các hóa đơn của mình.

Hầu như tất cả các quỹ nước ngoài đều hoạt động kém hiệu quả trong 5 năm qua, và Oakmark International (chỉ tăng 0,4% hàng năm) đã tụt lại ngay cả chỉ số MSCI (giảm 1,1% hàng năm). Năm nay đặc biệt tồi tệ đối với Herro. Tính đến thời điểm hiện tại, quỹ của anh ấy đã giảm 22,6%. Kém hơn 8,9 điểm so với chỉ số MSCI và 23 điểm so với S&P.

Nhưng chứng khoán nước ngoài và chứng khoán Mỹ thường thay phiên nhau vượt xa nhau trong khoảng thời gian nhiều năm. Khi nào cổ phiếu nước ngoài sẽ dẫn đầu trở lại? Tôi không biết, nhưng tôi cá là điều đó sẽ xảy ra tương đối sớm. Và kỷ lục dài hạn của quỹ này tạo nên một trường hợp mạnh mẽ rằng nó có thể dẫn đầu nhóm khi đến lượt. Kể từ khi thành lập cách đây 36 năm cho đến tháng 8 năm ngoái, nó đã đánh bại chỉ số MSCI trung bình 3,7% mỗi năm, theo Morningstar.

Quỹ đóng cửa với các nhà đầu tư mới kể từ ngày 26 tháng 1 năm 2018, mặc dù quỹ vẫn mở cửa cho một số bên, bao gồm “kế hoạch nghỉ hưu, hầu hết các cố vấn đầu tư có vị trí hiện tại và bất kỳ nhà đầu tư mới và hiện tại nào mua cổ phần trực tiếp từ Oakmark”. Tỷ lệ chi phí của nó cũng hơi cao, ở mức 0,95% hàng năm.

Cổ phiếu Dodge &Cox

Cổ phiếu Dodge &Cox (DODGX, $ 196,41) là một quỹ boutique có giá trị lớn đã tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ, mặc dù đôi khi có những đợt giảm giá sâu. Quỹ này quá tốt và Kiplinger đề xuất nó thường xuyên, đến nỗi rất dễ dàng để quên mất một vài sai sót của nó. Rõ ràng nhất:Nó dễ bay hơi hơn khoảng 20% ​​so với S&P 500. Điều đó cho thấy mức lỗ trên chỉ số trong thị trường gấu 2007-09, cũng như thua lỗ trong các năm dương lịch 2011 và 2015. Tuy nhiên, trong 10 năm qua, quỹ đã trả lại 14,3% hàng năm, đưa nó vào top 8% trong số các quỹ giá trị lớn.

Điểm mấu chốt:Đây là một quỹ tốt, nhưng chỉ dành cho những nhà đầu tư thực sự kiên nhẫn.

Các nhà quản lý thường dành toàn bộ sự nghiệp của họ tại Dodge &Cox. Nhóm chín người điều hành DODGX đã tham gia trung bình chín năm mỗi người.

Các nhà quản lý tìm kiếm các cổ phiếu rẻ, nhưng họ cũng nhấn mạnh vào các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững và khả năng lãnh đạo tốt. Điều đó có nghĩa là Dodge &Cox thường mua các cổ phiếu blue-chip vững chắc khi chúng tạm thời không được ưa chuộng. Sau đó, nó giữ chúng trung bình hơn bảy năm. Quỹ hiện có cổ phần vượt mức trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, dịch vụ tài chính và công nghệ.

Tỷ lệ chi phí chỉ là 0,52%.

American Funds New World F1

American Funds New World F1 (NWFFX, 59,53 đô la) là cách yêu thích của tôi để đầu tư vào các thị trường mới nổi. Gần một nửa tài sản của nó là ở các cổ phiếu thị trường phát triển có hoạt động kinh doanh đáng kể ở các thị trường mới nổi. Phần còn lại nằm trong các kho dự trữ EM thuần túy.

Bạn có thể gọi cách tiếp cận của New World đối với các thị trường mới nổi đầy biến động là cách của gà để chơi những cổ phiếu đó. Nhưng với cách cư xử tồi tệ của các DTTS trong những năm gần đây, trở thành gà không phải là một cách tiếp cận tồi.

Trong năm năm qua, chỉ số Các thị trường mới nổi MSCI đã trả lại mức thấp nhất là 2,4% hàng năm - trung bình ít hơn 8 điểm phần trăm mỗi năm so với S&P. Trong khi New World hầu như không theo kịp S&P, trong 5 năm qua, lợi nhuận 2,4% hàng năm của nó đã đưa nó vào 12% hàng đầu trong số các quỹ dành cho thị trường mới nổi. Theo thời gian, hãy kỳ vọng New World sẽ khớp với lợi nhuận của các quỹ EM chuyển thẳng với mức biến động 25%.

Giống như tất cả các quỹ của Mỹ, New World sử dụng phương pháp tiếp cận nhiều người quản lý. Mỗi người trong số 10 người quản lý chịu trách nhiệm về một phần quỹ và khoản bồi thường của họ phụ thuộc rất nhiều vào cách phần đó hoạt động trong các khoảng thời gian luân phiên, nhiều năm.

Quỹ chủ yếu tìm kiếm các cổ phiếu tăng trưởng lớn. Nó có tỷ trọng hơn 40% ở Châu Á và Lưu vực Thái Bình Dương, 18% ở Châu Âu, khoảng 17% ở Hoa Kỳ, 14% ở phần còn lại của thế giới và khoảng 10% tiền và các khoản tương đương. Chi phí là 1,02%.

Steve Goldberg là cố vấn đầu tư tại khu vực Washington, D.C.,.