Mỗi thị trường tăng giá đều có những điểm kỳ quặc của nó, nhưng thị trường này, về tuổi già, đã phát triển một tính cách khác biệt. Sau trải nghiệm cận kề cái chết vào cuối năm 2018, con bò đực đã phục hồi vào năm 2019 và thị trường chứng khoán đạt mức cao mới, trở lại mức 23% đáng kinh ngạc vào cuối tháng 10, được đo lường bởi chỉ số 500 cổ phiếu của Standard &Poor.

Tuy nhiên, đây không phải là con bò sạc. Nó giống như một Ferdinand, nhân vật trong sách của trẻ em thời xưa, người từ chối chiến đấu. Điều kỳ lạ là cuộc tuần hành để đạt được mức cao kỷ lục đã được dẫn đầu bởi các khoản đầu tư được ưa chuộng bởi các cổ phiếu lớn, blue chip của Hoa Kỳ, cổ phiếu biến động thấp và các lĩnh vực phòng thủ có nhu cầu nhiều hơn trong thị trường giá xuống hơn là trong các đợt tăng mạnh. Dòng tiền chảy ra khỏi quỹ chứng khoán đã chứng minh mức tăng của chỉ số. Jim Paulsen, trưởng chiến lược gia đầu tư tại Leuthold Group, cho biết:“Chúng tôi có 20% thị trường chứng khoán được dẫn dắt bởi tất cả các tài sản giảm giá. Ông nói:“Tất cả những điều này phản ánh sự kỳ lạ của sự phục hồi này. “Đó thực sự là một thị trường tăng giá được dẫn dắt bởi những con gấu.”

Chúng tôi nghĩ rằng xu hướng tăng giá có thể quản lý một mức tăng khiêm tốn hơn vào năm 2020, với cơ hội tốt là vị trí dẫn đầu thị trường sẽ đến từ các ngành truyền thống hơn, tốt, tăng giá. Những rủi ro quen thuộc vẫn chưa biến mất. Nhưng thay vì ám ảnh về những con gấu đang rình rập và một cuộc suy thoái sắp xảy ra (ít nhất là trong một thời gian), bạn nên kết hợp một chút xúc phạm với biện pháp phòng thủ trong danh mục đầu tư của bạn. Để biết một số ý tưởng về việc phải làm gì với số tiền của bạn bây giờ, hãy đọc về các xu hướng mà chúng tôi nghĩ sẽ định hình thị trường vào năm 2020. Giá cả và các dữ liệu khác tính đến ngày 31 tháng 10.

1. Cổ phiếu tiếp tục tăng.

Thị trường chứng khoán đã thách thức các tỷ lệ cược bằng cách tiếp tục tăng tốt trong năm thứ 11, mặc dù tăng trưởng thu nhập giảm, lo ngại suy thoái và một đám mây lớn về sự không chắc chắn do thuế quan gây ra. Một số tỷ lệ cược đó sẽ thay đổi nhiều hơn một chút theo hướng có lợi cho đà tăng vào năm 2020 khi kích thích của ngân hàng trung ương hoạt động thông qua nền kinh tế, tăng trưởng thu nhập tăng lên và các nhà đầu tư lấy lại hứng thú với rủi ro trong khi ít nhất một thỏa thuận thương mại với Trung Quốc có vẻ khả thi.

Để rõ ràng hơn, chúng tôi không nói là mua hết vào cổ phiếu ở giai đoạn cuối này trong quá trình phục hồi kinh tế và thị trường tăng giá. Paulsen cho rằng tỷ trọng danh mục đầu tư thích hợp bây giờ có thể nằm ở khoảng giữa bất kỳ mức độ tiếp xúc tối đa của bạn và mức độ tiếp xúc cổ phiếu trung bình của bạn. Terri Spath, Giám đốc đầu tư tại Sierra Funds, cho biết đây không phải là lúc để tự mãn. "Bạn phải có chiến thuật và có kế hoạch về cách bạn sẽ quản lý sự biến động", cô ấy nói.

Có vẻ hợp lý khi kỳ vọng chỉ số S&P 500 đạt mức trong khoảng từ 3200 đến 3300 vào năm 2020. Phạm vi bảo thủ, thấp ngụ ý mức tăng giá chỉ hơn 5% và cộng thêm cổ tức, tổng lợi nhuận chỉ hơn 7%. . Điều đó dẫn đến mức trung bình công nghiệp của Dow Jones vào khoảng 28.500. Liệu lời kêu gọi của chúng tôi có rộng rãi hay không và liệu mức đỉnh điểm vào năm 2020 đến vào giữa năm hay cuối năm, phần lớn phụ thuộc vào mức độ mà cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ khuấy động thị trường. Chúng tôi cũng sẽ lưu ý rằng vào năm 2020, một phong vũ biểu blue-chip của Hoa Kỳ như S&P 500 có thể không phải là thước đo thành công duy nhất của bạn, vì cổ phiếu công ty nhỏ và cổ phiếu nước ngoài cũng có thể tỏa sáng.

2. Nỗi sợ hãi suy thoái sẽ giảm dần.

Sản xuất của Hoa Kỳ đã ký hợp đồng vào tháng 10 trong tháng thứ ba liên tiếp, khi căng thẳng thương mại toàn cầu tiếp tục đè nặng lên lĩnh vực này. Nhưng báo cáo là một sự cải thiện so với tháng trước và các chỉ số tương tự đang cho thấy nhiều sự thay đổi. Lindsey Bell, chiến lược gia đầu tư tại Ally Invest, cho biết:“Bạn đang nhìn thấy những chồi xanh sớm cho thấy suy thoái sản xuất đang chạm đáy. (Để biết thêm, hãy xem cuộc phỏng vấn của chúng tôi với Bell.)

Đối với nền kinh tế Mỹ nói chung, Kiplinger dự kiến ​​tăng trưởng 1,8% vào năm 2020, so với mức 2,3% dự kiến ​​vào năm 2019 và 2,9% vào năm 2018. Chi tiêu kinh doanh ở Mỹ đã giảm do sự không chắc chắn về một thỏa thuận thương mại, hậu quả từ Brexit và sự tức giận trong cuộc bầu cử tổng thống. Nhưng với tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp trong nhiều thập kỷ, người tiêu dùng, những người chiếm phần lớn nền kinh tế Hoa Kỳ, vẫn là nền tảng vững chắc. Cục Dự trữ Liên bang cũng vậy, đã ba lần cắt giảm lãi suất ngắn hạn kể từ tháng 6.

Kiplinger dự kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp sẽ nhích lên 3,8% vào năm 2020 từ 3,6% vào năm 2019 và Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất một lần vào đầu năm 2020. “Nền kinh tế đang trong cuộc giằng co giữa rủi ro địa chính trị và khả năng phục hồi cơ bản Mike Pyle, giám đốc chiến lược đầu tư toàn cầu tại công ty đầu tư khổng lồ BlackRock, cho biết. Anh ta đang đặt cược vào bên có người tiêu dùng và chủ ngân hàng trung ương Hoa Kỳ.

3. Thu nhập tăng lên.

Nói 2019 là một năm đáng thất vọng về thu nhập doanh nghiệp là một cách nói quá. Các nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng mức tăng trưởng lợi nhuận âm thầm là 1,3% cho năm 2019, theo công ty theo dõi thu nhập Refinitiv. Nhưng bối cảnh mới là điều quan trọng:Không có gì ngạc nhiên khi thu nhập năm 2019 không bằng phẳng so với lợi nhuận năm 2018 được tăng thêm do cắt giảm thuế doanh nghiệp.

Đối với năm 2020, các nhà phân tích kỳ vọng tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ chỉ hơn 10%. Những dự báo màu hồng đó chắc chắn là cao — hãy xem xét rằng một năm trước, các nhà phân tích cũng đã dự đoán mức tăng trưởng thu nhập là 10% cho năm 2019. Alec Young, giám đốc điều hành của FTSE Russell Global Markets Research, cho biết kỳ vọng thực tế hơn về tăng trưởng thu nhập vào năm 2020 là khoảng một nửa so với ước tính đồng thuận, hay 5% đến 6%. Tuy nhiên, “điều đó là đủ để giữ cho thị trường tăng cao hơn,” ông nói.

Đảo ngược xu hướng năm 2019, dự kiến ​​tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất từ ​​lĩnh vực năng lượng, công nghiệp và vật liệu — ba ngành tụt hậu lớn nhất trong năm 2019. Dựa trên ước tính thu nhập trong bốn quý tới, S&P 500 đang giao dịch ở mức 17,5 lần thu nhập — cao hơn năm -P / E trung bình năm là 16,6 và trung bình 10 năm là 14,9, nhưng còn xa mức kỳ lạ.

4. Cuộc bầu cử vượt qua mọi thứ.

Trước khi lo lắng về cuộc bầu cử tổng thống năm 2020, các nhà đầu tư trước tiên phải phân tích khả năng có thể xảy ra từ một cuộc luận tội tổng thống — hoặc không. Quan điểm của Phố Wall là ngay cả khi Tổng thống Trump bị luận tội, việc ông bị loại khỏi chức vụ là khó xảy ra và cuộc tập trận sẽ trở nên trung lập đối với chứng khoán. Phil Orlando, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu tại Federated Investors, cho biết:“Toàn bộ quá trình luận tội là một sân khấu chính trị hơn bất kỳ điều gì khác.

Và mặc dù cuộc bầu cử hứa hẹn sẽ là một chuyện khó, nhưng hãy xem xét rằng, có từ năm 1833, cổ phiếu đã quay trở lại mức trung bình 6% trong những năm bầu cử tổng thống, theo Stock Trader’s Almanac. Về kết quả bầu cử, điều tồi tệ nhất đối với cổ phiếu trong lịch sử là một tổng thống của Đảng Cộng hòa với một Quốc hội chia rẽ, theo RBC Capital Markets (với năm 2019 là một sự mâu thuẫn rõ ràng). Quay trở lại năm 1933, bất cứ khi nào cấu hình lãnh đạo đó được đưa ra, S&P 500 chỉ quay trở lại 4% hàng năm. Lợi nhuận tốt nhất, 14% hàng năm, thuộc về một tổng thống Dân chủ và một Quốc hội chia rẽ.

Không có lĩnh vực nào nằm trong ranh giới chính sách hơn chăm sóc sức khỏe, với các công ty bảo hiểm và nhà sản xuất thuốc được chọn bởi các đề xuất hạn chế giá kê đơn và mở rộng Medicare. Goldman Sachs báo cáo rằng đây là những biến thể về các chủ đề quen thuộc và cổ phiếu chăm sóc sức khỏe thường tụt hậu trước các cuộc bầu cử Mỹ, theo báo cáo của Goldman Sachs, tụt lại phía sau chỉ số S&P 500 trung bình 7 điểm phần trăm trong 12 tháng trước 11 cuộc bầu cử tổng thống kể từ năm 1976. Kết quả là, Goldman khuyến nghị các nhà đầu tư nên nghiêng khỏi cổ phiếu chăm sóc sức khỏe. Các nhà đầu tư nên thận trọng với các lĩnh vực khác có nguy cơ thay đổi chính sách tiềm ẩn nhất, bao gồm năng lượng (tiết lộ rủi ro khí hậu, quy định về phát thải carbon, lệnh cấm bẻ khóa) và tài chính (quy định nhiều hơn, giới hạn lãi suất thẻ tín dụng, xóa nợ cho sinh viên).

5. Tấn công đánh bại sự phòng thủ.

Điều này có vẻ phản trực giác vào giai đoạn cuối này, nhưng thị trường vào năm 2020 có thể chấp nhận rủi ro nhiều hơn một chút, đặc biệt là khi đặt cược vào các cổ phiếu chu kỳ (những cổ phiếu nhạy cảm hơn với biến động của nền kinh tế). Mark Luschini, chiến lược gia đầu tư tại Janney Capital Management cho biết:“Thật là đáng mừng khi được liên kết chặt chẽ trong 18 tháng qua. “Chúng tôi đang bắt đầu phát hiện ra một yếu tố tinh vi, nhưng chúng tôi cho rằng sẽ chuyển sang các lĩnh vực mang tính chu kỳ. Chúng tôi nghĩ đó là nơi chúng tôi muốn có được vị trí vào năm 2020 ”

Xem xét cổ phiếu tiêu dùng tùy ý (của các công ty sản xuất hàng tiêu dùng không cần thiết). Các nhà đầu tư có thể thực hiện phương pháp tiếp cận trên diện rộng với SPDR ngành lựa chọn tùy ý của người tiêu dùng (ký hiệu XLY, $ 121), một quỹ giao dịch trao đổi có tài sản hàng đầu là Amazon.com (AMZN) và The Home Depot (HD). Sam Stovall, chiến lược gia trưởng tại công ty nghiên cứu CFRA, cho biết các cổ phiếu tùy ý yêu thích của công ty bao gồm các nhà bán lẻ ô tô CarMax (KMX, $ 93) và O’Reilly Automotive (ORLY, $ 436). Ngân hàng Bank of America Merrill Lynch gần đây đã đề xuất công ty xây dựng nhà ở Trung Đại Tây Dương NVR (NVR, $ 3,637) sau khi cổ phiếu giảm giá vào giữa tháng 10.

BofA cũng thích cổ phiếu của dây buộc công nghiệp Caterpillar (CAT, 138 đô la), và nó đã tăng mục tiêu giá trong 12 tháng đối với cổ phiếu từ 154 đô la lên 165 đô la một cổ phiếu. Trong lĩnh vực tài chính, Ngân hàng Đầu tư UBS khuyến nghị tập đoàn bảo hiểm khổng lồ American International Group (AIG, $ 53) dựa trên triển vọng cải thiện kết quả bảo lãnh phát hành và tăng tỷ suất lợi nhuận.

Paulsen cho biết:Công nghệ là một lĩnh vực đầy hứa hẹn khác cho năm 2020, nhưng có một bước ngoặt. Ông nói:“Những chiếc mũ lớn được sở hữu quá mức và được yêu thích quá mức. “Những tên tuổi nhỏ hơn cũng đã làm được điều đó, họ có tốc độ phát triển nhanh hơn và họ không nằm trong tầm kiểm soát của các cơ quan quản lý,” ông nói thêm. Paulsen lưu ý, cổ phiếu trong chỉ số Công nghệ thông tin S&P SmallCap 600 giao dịch ở mức gần bằng P / E với cổ phiếu trong chỉ số thông tin công nghệ S&P 500, khi cổ phiếu trước đây thường đặt mức cao hơn 18%. Đáng khám phá: Invesco S&P SmallCap Information Technology ETF (PSCT, $ 91). Các cổ phiếu hàng đầu bao gồm Cabot Microelectronics (CCMP), Viavi Solutions (VIAV) và Brooks Automation (BRKS).

Đừng từ bỏ các khoản nắm giữ phòng thủ, chẳng hạn như mặt hàng chủ lực tiêu dùng, điện nước hoặc cổ phiếu ít biến động. Nhưng bạn sẽ muốn tìm kiếm những cái tên rẻ tiền hơn. Ví dụ:Credit Suisse đã đưa ra danh sách các cổ phiếu ít biến động với những gì công ty cho là định giá hợp lý hơn, bao gồm cả công ty quảng cáo Omnicom (OMC, 77 đô la) và công ty công nghệ Citrix Systems (CTXS, $ 109).

6. Giá trị cất cánh.

Trong nhiều năm, cổ phiếu giá trị (những cổ phiếu giá trị dựa trên các thước đo của công ty như thu nhập hoặc doanh số bán hàng) đã không theo kịp với cổ phiếu tăng trưởng (những cổ phiếu thúc đẩy thu nhập và doanh số bán hàng nhanh hơn so với các cổ phiếu cùng ngành). Chỉ số Giá trị S&P 500 đã theo sau đối tác tăng trưởng hơn 5 điểm phần trăm trong ba năm qua. Tuy nhiên, kể từ tháng 9, chỉ số giá trị đã tăng trưởng trở lại, trở lại 6,5%, so với 2%. Chúng tôi đã từng thấy những vụ giả mạo như vậy trước đây. Nhưng các nhà phân tích tại Bank of America Merrill Lynch nhận thấy “sự hội tụ của các dấu hiệu cho một đợt giá trị bền vững”. Trong số đó:Cổ phiếu giá trị, có xu hướng trùng lặp với các ngành nhạy cảm với biến động kinh tế, thường hoạt động tốt hơn khi dữ liệu kinh tế bắt đầu tăng và khi tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tăng nhanh.

Hơn nữa, theo BofA, các cổ phiếu giá trị đã bị các nhà quản lý quỹ xa lánh, khiến chúng vừa rẻ vừa có nhiều dư địa để vận hành. Chỉ số Tăng trưởng S&P 500 gần đây đã giao dịch ở mức gấp 22 lần thu nhập ước tính cho năm tới, so với 15 lần đối với giá trị của nó. Cân nhắc thêm một số giá trị vào danh mục đầu tư của bạn với hai quỹ từ Kiplinger 25, danh sách các quỹ không tải yêu thích của chúng tôi: Dodge &Cox Stock (DODGX) và T. Giá trị giá Rowe (TRVLX).

7. Tỷ giá chạm đáy.

Lợi tức trên Kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức thấp 1,47% trong mùa hè vừa qua do lo ngại suy thoái đạt mức đỉnh điểm. Kể từ đó, Fed đã đẩy lãi suất ngắn hạn xuống thấp hơn và lợi tức trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm nhích trở lại lên 1,7% vào cuối tháng 10 - một lần nữa cao hơn lợi suất ngắn hạn, do đó phủ nhận dấu hiệu suy thoái đáng sợ của điều đó- gọi là đường cong lợi suất ngược. Tuy nhiên, Kiplinger không kỳ vọng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm sẽ tăng trên 2% miễn là cuộc chiến thương mại còn kéo dài, điều này đặt ra thách thức cho các nhà đầu tư có thu nhập. Young, tại FTSE Russell, cho biết:“Bạn cần có các Kho bạc trong danh mục đầu tư của mình khi có sự biến động. “Nhưng với tỷ lệ ở mức thấp điên rồ, điều quan trọng là phải có thu nhập từ các nguồn khác.”

Trái phiếu có lợi suất cao (tránh dầu mỏ), trái phiếu thị trường mới nổi và cổ phiếu trả cổ tức như quỹ tín thác đầu tư bất động sản và tiện ích là những nơi tốt để săn lợi suất. Các quỹ cần xem xét bao gồm Công ty lợi nhuận cao của Vanguard (VWEHX), lợi nhuận 4,5% và Trái phiếu của các thị trường mới nổi TCW (TGEIX), mang lại 5,1%. Schwab Cổ tức Hoa Kỳ (SCHD, 56 đô la), một thành viên của Kiplinger ETF 20 danh sách các quỹ ETF yêu thích của chúng tôi, đầu tư vào những người trả cổ tức chất lượng cao và chỉ mang lại lợi nhuận hơn 3%. Spath, tại Sierra Funds, lạc quan về cổ phiếu ưu đãi. ETF Chứng khoán Thu nhập và Ưu tiên IShares (PFF, $ 37) mang lại 5,5%. (Để biết thêm ý tưởng, hãy xem Đầu tư thu nhập.)

8. Thị trường nước ngoài hồi sinh.

Sự kết hợp giữa định giá thấp và ít sóng gió hơn có thể khiến các thị trường quốc tế trở nên đáng khám phá vào năm 2020. So sánh các chỉ số thị trường MSCI liên quan đến thu nhập dự kiến ​​cho thấy Hoa Kỳ gần đây đang giao dịch ở mức P / E gần đạt mức 18, so với gần 14 của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và chỉ Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tung ra một đợt kích thích tiền tệ khác vào tháng 10 và việc Fed nới lỏng lãi suất ở Mỹ sẽ giúp nâng đỡ tiền tệ và thị trường tài chính ở các nước mới nổi. Căng thẳng thương mại toàn cầu có thể giảm leo thang khi cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ đến gần và việc Anh ly hôn với EU đã có một giọng điệu dân sự hơn.

Chiến lược gia thị trường Ed Yardeni của Yardeni Research cho biết:“Tin tốt về mặt chính sách là gần đây và có thể mất vài tháng để thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu. Nhưng về chiến lược danh mục đầu tư, ông nói, “điểm mấu chốt là Stay Home đã vượt trội hơn Go Global trong hầu hết thị trường tăng giá hiện tại, nhưng Stay Home có thể tụt hậu trong vòng 6 đến 12 tháng tới”. Một lựa chọn xứng đáng cho các nhà đầu tư đang cân nhắc thêm một số tiếp xúc quốc tế là Dodge &Cox International Stock (DODFX), với tỷ lệ chi phí là 0,63%. Quỹ mở cửa trở lại cho các nhà đầu tư vào mùa xuân vừa qua, có sự nghiêng về giá trị và theo báo cáo cuối cùng, gần 20% tài sản được đầu tư vào các thị trường mới nổi. Các cổ phiếu nắm giữ hàng đầu bao gồm hai công ty của Pháp, nhà sản xuất thuốc Sanofi và chủ ngân hàng BNP Paribas.