Giá trị Doanh nghiệp và Giá trị Vốn chủ sở hữu là hai thuật ngữ khiến các nhà đầu tư và đôi khi là các chuyên gia bối rối trong nhiều năm qua. Trong bài đăng này, tôi sẽ cố gắng làm rõ ràng hơn về cả hai điều khoản và giúp độc giả của chúng tôi tìm ra từ họ cần sử dụng trong quá trình phân tích các công ty của họ.
Trên bình diện rộng, bài này sẽ dài, nhưng dễ đọc và chúng tôi thực sự đánh giá cao nếu độc giả của chúng tôi để lại nhận xét trong trường hợp có bất kỳ nghi ngờ nào.
Mục lục
Để hiểu khái niệm Giá trị doanh nghiệp và Giá trị vốn chủ sở hữu, trước tiên cần phải hiểu những người chơi khác nhau trên thị trường vốn và những tuyên bố của họ về vốn và thu nhập của một công ty.
Để hiểu điều này, hãy hình dung một công ty giống như một quốc gia lớn với các nhóm tôn giáo và xã hội khác nhau, mỗi nhóm đều tìm cách theo đuổi lợi ích riêng của họ nhưng bằng cách nào đó vẫn quản lý để hoạt động dưới ngọn cờ chung của một công ty.
Các nhóm lợi ích này dưới góc độ của một công ty bao gồm những người đã góp vốn vào công ty. Vì một công ty có thể tạo vốn từ nợ và vốn chủ sở hữu nên phân loại cấp cao nhất của các nhóm lợi ích được đề cập bao gồm Chủ nợ và Người nắm giữ vốn chủ sở hữu
Lưu ý rằng hai nhóm có thể được chia thành nhiều nhóm con tùy thuộc vào mức độ ưu tiên của mỗi nhóm con.
Tài chính doanh nghiệp, khi một tài sản được bán, các chủ nợ được ưu tiên đối với các khoản tiền tạo ra từ việc bán và sau đó là các loại chủ sở hữu vốn cổ phần khác nhau.
Vì các chủ nợ thường nhận các khoản thanh toán cố định vào các kỳ đều đặn bất kể khả năng tạo ra lợi nhuận của một công ty, vị trí của họ có xu hướng là một trong những rủi ro tối thiểu trong cấu trúc vốn của công ty.
Mặt khác, các chủ sở hữu vốn chủ sở hữu chỉ nhận được cổ tức khi công ty có lãi (trong hầu hết các trường hợp) và cũng có thể cầm cố tiền của họ với tư cách là chủ sở hữu của công ty mà không có lời hứa về lợi nhuận. Điều này khiến vị trí của họ trở thành rủi ro cao nhất trong cấu trúc vốn.
Đồ họa thông tin dưới đây nên tóm tắt mối quan hệ giữa vốn và rủi ro liên quan và các khoản thanh toán cho các chủ sở hữu vốn cổ phần và chủ nợ khác nhau.
Bây giờ để giải quyết mấu chốt của bài đăng này, hãy giả sử rằng một nhà đầu tư tài chính lớn muốn mua một công ty. Giả sử anh ta muốn kiểm soát 100% công ty cũng như 100% thu nhập do công ty tạo ra.
Để đạt được mục tiêu đầu tiên, anh ta chỉ cần mua cổ phần của các chủ sở hữu vốn cổ phần của công ty, những chủ sở hữu vốn cổ phần này có thể bao gồm Lợi ích thiểu số, Cổ đông ưu đãi và Cổ đông phổ thông. Số tiền mà người mua sẽ phải chi ra để có được toàn bộ vốn chủ sở hữu của tất cả các nhóm nêu trên được gọi là Giá trị vốn chủ sở hữu .
Bây giờ kể từ khi chủ sở hữu cổ phần là hình ảnh của bức tranh, người mua bây giờ hướng mắt về phía chủ sở hữu nợ. Để khiến các chủ nợ từ bỏ yêu cầu đối với thu nhập của công ty (dưới hình thức thanh toán lãi và gốc), người mua của chúng tôi sẽ phải trả cho họ số tiền mặt tương đương với khoản nợ mà họ nắm giữ trong công ty. Rất nhiều lần, người mua sử dụng tiền và các khoản tương đương tiền của công ty mà họ đã mua để thanh toán khoản nợ tồn đọng trên bảng cân đối kế toán. Trong tài chính, thuật ngữ được sử dụng cho cái gọi là Nợ ròng.
Nợ ròng =Tổng nợ - Tiền và các khoản tương đương tiền
Và xa hơn, công thức cho giá trị Doanh nghiệp trở thành
Giá trị doanh nghiệp =Giá trị vốn chủ sở hữu + Nợ ròng
Giả sử công ty cũng có lợi ích thiểu số, các cổ đông ưu đãi và công ty liên kết / công ty liên kết thì công thức được sửa đổi thành
Giá trị doanh nghiệp =Giá trị vốn chủ sở hữu + Cổ phiếu ưu đãi + Lợi ích cổ đông thiểu số - Giá trị công ty liên kết + Nợ ròng
Sự khác biệt chính giữa Giá trị Doanh nghiệp và Giá trị Vốn chủ sở hữu là bao gồm Nợ ròng hình trong phép tính. Vì vậy, khi chúng tôi nghĩ về bội số, chỉ các điều khoản có các khoản thanh toán liên quan đến nợ (lãi) mới nên được đưa vào Giá trị doanh nghiệp và các chỉ số không có khoản thanh toán nợ (lãi) nên được đưa vào Giá trị vốn chủ sở hữu.
Hình dưới đây sẽ cung cấp tóm tắt các thành phần báo cáo tài chính được sử dụng với cả Giá trị doanh nghiệp và Giá trị vốn chủ sở hữu.
Như đã đề cập trước đó, vui lòng lưu ý trong báo cáo thu nhập rằng tất cả các chỉ số bao gồm lãi vay đều được tính vào Giá trị doanh nghiệp.
Các tỷ lệ tương ứng được tóm tắt trong hình sau
Các bội số của Giá trị Doanh nghiệp và Giá trị Vốn chủ sở hữu có thể được sử dụng rộng rãi trong phân tích định giá của một công ty. Hai phương pháp định giá thường được sử dụng là định giá tương đối và định giá lịch sử.
Hạn chế của việc sử dụng phương pháp định giá tương đối là trong thời gian định giá cao- trong một thị trường tăng giá, tất cả các công ty tương đương của chúng tôi có thể đang giao dịch ở mức cao hơn, điều này đôi khi có thể khiến công ty mục tiêu của chúng tôi có vẻ rẻ khi nó chỉ rẻ hơn .
Tương tự, trong giai đoạn định giá thấp, công ty mục tiêu của chúng tôi có thể trông đắt hơn so với công ty so sánh của chúng tôi trong khi thực tế nó chỉ rẻ hơn một chút.
CŨNG ĐỌC
Mặc dù rất nhiều nhà đầu tư bán lẻ không sử dụng bội số Giá trị doanh nghiệp trong việc định giá của họ để có thể hữu ích khi làm như vậy vì việc định giá kết quả đã bao gồm đòn bẩy mà các công ty đã sử dụng trong hoạt động kinh doanh của họ.
Trong trường hợp các nhà đầu tư bán lẻ cảm thấy khó hiểu về khái niệm Giá trị doanh nghiệp, thì điều đó sẽ không ngăn cản họ thực hiện tốt việc phân tích công ty nếu họ sử dụng các phương pháp đánh giá đòn bẩy khác trong quá trình nghiên cứu và phân tích của mình.
Chúng tôi hy vọng độc giả của chúng tôi tiếp tục nắm bắt cách tiếp cận khách quan đối với quy trình định giá của họ trong khi thực hiện kiểm tra chất lượng nghiêm ngặt đối với cổ phiếu mà họ đầu tư. Chúc bạn đầu tư vui vẻ.
Giờ đây, bạn có thể nhận được các bản cập nhật mới nhất trên thị trường chứng khoán trên Tin tức về Trade Brains và bạn thậm chí có thể sử dụng của chúng tôi Cổng Trade Brains để phân tích cơ bản về các cổ phiếu yêu thích của bạn.
