Khi một công ty có số nợ phải trả vượt quá tài sản của mình, nó có thể tuyên bố phá sản, giống như các cá nhân. Tuy nhiên, trong một vụ phá sản công ty, các cổ đông cá nhân thường không còn tài sản gì, ngay cả khi công ty tổ chức lại và nổi lên như một thực thể tiếp tục. Trước khi thủ tục phá sản kết thúc, cổ phiếu của một công ty nộp theo Chương 11 thường khá biến động.
Khi một công ty nộp đơn phá sản theo Chương 11, cổ phiếu thường giảm mạnh và ngay lập tức. Cổ phiếu không gì khác hơn là đại diện cho quyền sở hữu đối với vận may tài chính của một công ty. Nếu một công ty tuyên bố phá sản, những cổ phiếu đó thường sẽ trở nên vô giá trị, vì vậy hầu hết các nhà đầu tư cố gắng bán cổ phiếu với bất kỳ giá nào họ có thể nhận được ngay sau khi tuyên bố phá sản.
Một trong những lý do khiến cổ phiếu cổ phiếu thường giảm xuống chỉ còn một xu sau khi tuyên bố phá sản là do sự phân cấp các khoản thanh toán trong cấu trúc công ty. Ngay cả khi một công ty thay đổi hồ sơ của họ sang thanh lý theo Chương 7, hoặc có tài sản sẵn có để thanh toán cho các nhà đầu tư, các khoản thanh toán đầu tiên sẽ được chuyển cho các trái chủ, những người được coi là chủ nợ cao cấp trong trường hợp phá sản. Nếu bất kỳ tài sản nào còn lại sau khi trái chủ đã hài lòng, tài sản còn lại sẽ được phân phối cho các cổ đông ưu đãi. Cổ đông phổ thông xếp hàng cuối cùng về việc nhận tài sản, có nghĩa là trong bất kỳ loại thủ tục phá sản nào, thường không có gì để chia cho các cổ đông phổ thông.
Sau khi một công ty tuyên bố phá sản, công ty đó thường không còn đáp ứng các yêu cầu tài chính để niêm yết cổ phiếu của mình trên một sàn giao dịch như Sàn giao dịch chứng khoán New York. Tuy nhiên, SEC không cấm giao dịch cổ phiếu của bất kỳ công ty nào, vì vậy sau khi bị hủy niêm yết trên các sàn giao dịch lớn, cổ phiếu của một công ty phá sản thường được giao dịch trên thị trường bảng thông báo không kê đơn, còn được gọi là "tờ giấy màu hồng". Mua cổ phiếu trên thị trường này thường được coi là đầu cơ và khá rủi ro, vì nhiều cổ phiếu trong số này cuối cùng sẽ giao dịch bằng không.
Nhiều công ty nộp theo Chương 11 cuối cùng thoát ra khỏi tình trạng phá sản theo các điều khoản của kế hoạch tổ chức lại được đệ trình lên tòa án. Tổ chức lại công ty luôn có nghĩa là hủy bỏ cổ phiếu phổ thông hiện có và phát hành cổ phiếu mới. Tại thời điểm này, cổ phiếu trước khi phá sản sẽ chính thức trở thành vô giá trị và sẽ không có khiếu nại hợp lệ đối với bất kỳ tài sản nào của công ty.
Sau khi kế hoạch tái tổ chức đã được công bố, nhưng trước khi nó chính thức có hiệu lực, cổ phiếu trước khi phá sản sẽ được giao dịch với ký hiệu cổ phiếu năm chữ cái kết thúc bằng "Q", để tránh cho nhà đầu tư nhầm lẫn về bản chất của cổ phiếu. Cổ phiếu sau phá sản sẽ được giao dịch với ký hiệu cổ phiếu kết thúc bằng chữ "V" và được gọi là cổ phiếu "khi được phát hành", nghĩa là chúng sẽ là cổ phiếu giao dịch hợp lệ khi công ty chính thức thoát khỏi tình trạng phá sản. Cuối cùng, cổ phiếu "Q" sẽ trở nên vô giá trị.
