Nghe phiên bản âm thanh của bài viết này
"Văn phòng gia đình." Cùng với việc nhịn ăn không liên tục, CBD và Megan Markle, có vẻ như không ai có thể ngừng nói về chúng - ít nhất là trong thế giới tài chính. Điều đó đang được nói, thuật ngữ Văn phòng gia đình ngụ ý một số mức độ đồng nhất xung quanh một nhóm tổ chức. Trong trường hợp này, nó là một từ nhầm lẫn. Văn phòng gia đình rất rộng và đa dạng - về nguồn, quy mô, cơ cấu và chiến lược - như những cá nhân mà tiền đang được quản lý.
Trong bài viết này, trùng hợp với sự phổ biến tăng vọt của chủ đề này, tôi sẽ thảo luận về lý do thành lập văn phòng gia đình. Qua điều này, tôi sẽ giải thích sự đa dạng giữa các loại thực thể khác nhau và nhiều khía cạnh của việc quản lý tương tác với các văn phòng gia đình.
Thứ nhất, “văn phòng gia đình” là gì? Ngay cả việc phân loại một công ty như một văn phòng gia đình cũng sẽ khác nhau tùy thuộc vào người được hỏi. Nói như vậy, cách tôi nghĩ về các văn phòng gia đình là: bất kỳ công ty nào đang đầu tư tiền trực tiếp thay mặt cho người chính cuối cùng . So với các quỹ đầu cơ, quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và các tổ chức khác, các văn phòng gia đình không gộp vốn của bên thứ ba và sau đó đầu tư. Họ đang hoạt động với một - hoặc nhiều - nội dung của gia đình.
Vì vậy, ngay cả việc xác định một văn phòng gia đình cũng có phần khó khăn. Theo mô tả được đề cập ở trên, một người con trai quản lý tài khoản hưu trí 500.000 đô la của mẹ mình bằng cách giao dịch cổ phiếu trong tài khoản trực tuyến về mặt lý thuyết sẽ có một văn phòng gia đình. Thật thú vị, tôi đã bắt gặp một văn phòng gia đình không hơn gì hiệu trưởng và một cố vấn (mặc dù trong trường hợp này, AUM hơn 4 tỷ đô la lớn hơn một chút so với ví dụ của tôi ở trên).
Nói rộng ra, hầu hết các học viên sẽ sử dụng ngưỡng giá trị tài sản ròng 100 triệu đô la làm điểm mà ai đó có thể có một văn phòng gia đình. Theo một báo cáo năm 2018 của Credit Suisse, trên toàn cầu có khoảng 50.230 cá nhân có giá trị tài sản ròng lớn hơn 100 triệu đô la. Nhiều người trong số những cá nhân này quản lý giá trị tài sản ròng của họ trong công ty của họ, nhiều người gộp tài sản của họ để tạo ra các văn phòng đa gia đình và nhiều người là các chi nhánh khác nhau của cùng một gia đình. Do đó, ước tính của Credit Suisse về số lượng văn phòng gia đình cá nhân tồn tại nằm trong khoảng từ 6.500 đến 10.500.
Với bối cảnh đó, có một câu nói rằng "khi bạn biết một văn phòng gia đình, bạn biết một văn phòng gia đình." Các văn phòng gia đình rất đa dạng về:
Tôi đã tạo ma trận này để chứng minh hai mô hình xác định loại văn phòng gia đình có xu hướng tồn tại:xoay quanh lịch sử thủ đô của gia đình và sự phức tạp về tài chính của các hiệu trưởng. Bao gồm một số ví dụ (chung) về những người có thể được xếp vào các phần tương ứng.
Tại sao những tổ chức đầu tư này lại trở nên phổ biến gần đây? Phần lớn, đó là do lợi nhuận của vốn ngày càng tăng so với lao động, đã tạo ra những vận may lớn từ nhiều thế hệ. Trong nhiều ngành công nghiệp, lợi nhuận tập trung đang tạo ra của cải tài chính đáng kể.
Tuy nhiên, yếu tố thứ hai cũng quan trọng không kém, nếu không muốn nói là nhiều hơn. Các cá nhân và gia đình giàu có đã phát hiện ra rằng họ có thể vận hành với chi phí thấp hơn đáng kể so với các phương tiện truyền thống mà họ có thể sử dụng, trong khi vẫn duy trì hiệu suất mạnh mẽ. Trong quá khứ gần đây, các cá nhân giàu có sẽ được chuyển vào các quỹ đầu tư tổ chức thường tính phí quản lý đáng kể (trong một số trường hợp là mô hình “2 và 20”). Mặt khác, Báo cáo Văn phòng Gia đình Toàn cầu của UBS năm 2019 được công bố gần đây cho thấy 360 văn phòng gia đình được khảo sát đã trả trung bình 117 bps (1,17%) trong tổng chi phí, bao gồm tất cả các chi phí liên quan đến hoạt động, hành chính và hiệu suất.
Ngoài ra, đôi khi một cá nhân hoặc gia đình giàu có tạo ra sự giàu có bằng cách có chuyên môn về lĩnh vực trong một ngành cụ thể. Chuyên môn này có thể mở rộng đến kinh nghiệm điều hành, các mối quan hệ có giá trị hoặc khả năng lãnh đạo tư tưởng chung. Bằng cách duy trì cụ thể một văn phòng gia đình, hiệu trưởng có thể tiếp tục thực hiện một số cấp độ kiểm soát đối với các khoản đầu tư của họ và cũng có vai trò giúp tạo ra giá trị khi các khoản đầu tư được thực hiện.
Cuối cùng, các văn phòng gia đình thường hoạt động theo một mốc thời gian khác nhiều so với các quỹ tổ chức truyền thống. Thay vì 7 đến 10 năm khi tìm cách thoát ra, các văn phòng gia đình đang tìm kiếm giữa các thế hệ (nhiều văn phòng gia đình cho biết họ đang nhắm mục tiêu đến thế hệ thứ ba hoặc những người giàu có 100 năm). Do đó, thời gian nắm giữ có thể kéo dài hơn nhiều, đặc biệt nếu một tài sản đang tạo ra dòng tiền được chuyển cho người gốc và gia đình của họ.
Với phông nền đó, việc suy nghĩ về cách tốt nhất để giao tiếp với văn phòng gia đình trở nên dễ dàng hơn một chút. Bài học đầu tiên nên rõ ràng. Cũng như không có sự thống nhất cho các văn phòng gia đình, sẽ không có cách xử lý thống nhất cho từng văn phòng gia đình. Mỗi mối quan hệ sẽ được dự đoán và ảnh hưởng bởi từng công ty. Nói như vậy, có một số lợi ích và cân nhắc chung cần được đo lường.
Một lợi ích chính của việc làm việc với văn phòng gia đình là khả năng công ty mang lại nhiều hơn vốn tài chính cho một khoản đầu tư. Khi nghĩ về các đối tác đầu tư, chúng ta thường nghĩ đến “ba hình thức vốn”:vốn tri thức, vốn quan hệ và vốn tài chính. Trong nhiều trường hợp, vốn tài chính là thứ có thể thay thế được nhất. Nếu hiệu trưởng của một văn phòng gia đình có nhiều kinh nghiệm trong ngành và các mối quan hệ phù hợp, điều đó có thể là một điều tích cực rất lớn đối với một công ty đang tìm kiếm đối tác đầu tư.
Ngoài ra, các văn phòng gia đình thường có thể hoạt động với tốc độ nhanh hơn và linh hoạt hơn nhiều so với các công ty đầu tư truyền thống. Không giống như các quỹ tổ chức, nhiều văn phòng gia đình không có ủy quyền chính thức hoặc thậm chí là ủy ban đầu tư. Các mục tiêu chung phụ thuộc vào quyết định của các hiệu trưởng, và như vậy, các khoản đầu tư có thể được thực hiện nhanh hơn nhiều và các cấu trúc độc đáo có thể được triển khai.
Tương tự như cấu trúc khi đầu tư, các văn phòng gia đình có thể rất linh hoạt trong việc rút lui các khoản đầu tư của họ. Như đã đề cập ở trên, họ thường là những người nắm giữ dài hạn, có thể là một tài sản quý giá cần có trong cấu trúc vốn. Hơn nữa, các văn phòng gia đình thường là những người mua tự nhiên khi các công ty mở rộng quy mô và phát triển, đặc biệt là đối với một văn phòng gia đình có hiệu trưởng có chuyên môn sâu về lĩnh vực.
Cuối cùng, các văn phòng gia đình thường đầu tư vào các chỉ số đo lường khác hơn là các chỉ số thuần túy về tài chính. Cho dù đó là một dự án thú cưng mà họ muốn đầu tư (ví dụ:nhà máy rượu hoặc sân gôn) hoặc dựa trên mối quan hệ, các văn phòng gia đình thường thực hiện đầu tư dựa trên tiện ích tổng thể cho chủ đầu tư, thay vì IRR thuần túy. Khía cạnh này rõ ràng là con dao hai lưỡi và có thể khiến các văn phòng gia đình từ chối ngay những cơ hội rất hấp dẫn. Tuy nhiên, khi tiếp cận một văn phòng gia đình, tốt nhất là luôn luôn định hình cơ hội theo niềm đam mê của họ. Cố gắng hình dung khoản đầu tư trong các loại nhóm vốn sẽ tồn tại trong tâm trí họ.
Làm việc với một văn phòng gia đình có thể mang lại một số thách thức độc đáo. Thứ nhất, tùy theo mức độ cầu kỳ của phòng làm việc gia đình mà có thể thiếu tổ chức. Theo kinh nghiệm của tôi, các văn phòng gia đình nhìn chung có số lượng nhân viên gọn gàng hơn và do các yêu cầu có thể thay đổi của hiệu trưởng, đôi khi có vẻ như họ đang chạy theo nhiều hướng khác nhau cùng một lúc.
Tương tự, các hiệu trưởng văn phòng gia đình có thể có nhiều mối quan tâm khác nhau và có thể mất hứng thú với cơ hội của bạn, đặc biệt nếu đó là thứ mà chúng tôi gọi là đầu tư “tiệc cocktail”. Đầu tư “tiệc cocktail” là loại đầu tư mà hiệu trưởng đặc biệt thực hiện để thảo luận với bạn bè tại các buổi họp mặt xã hội. Nhiều khoản đầu tư mạo hiểm trực tiếp ở giai đoạn đầu được thực hiện bởi các cá nhân có ít kiến thức trong ngành liên quan được thực hiện theo bản chất này. Mặc dù chấp nhận một khoản đầu tư kiểu này không hẳn là một điều xấu, nhưng điều quan trọng là hiệu trưởng phải thực sự hiểu rõ cơ hội và kế hoạch kinh doanh. Nếu không, có một nhà đầu tư khó quản lý có thể không xứng đáng với số tiền đầu tư, đặc biệt là ở giai đoạn đầu. Bài tường thuật này của Fabrice Grinda, người đã thành lập trang đấu giá châu Âu Aucland vào cuối những năm 1990, cung cấp một cái nhìn sâu sắc về kinh nghiệm huy động tiền từ một quỹ mạo hiểm có liên kết với tập đoàn lớn của gia đình LVMH.
Cuối cùng, trong lý thuyết đàm phán, có một từ viết tắt thường được sử dụng, BATNA:Best Alternative To a Negotiated Agreement. BATNA có thể được sử dụng làm thước đo chung để xác định đòn bẩy tương đối của hai bên trong một cuộc đàm phán. Hầu hết các văn phòng gia đình có BATNA rất cao, có nghĩa là nếu thỏa thuận không thành công, hoặc đầu tư không được thực hiện, nó sẽ không ảnh hưởng đến cuộc sống của họ theo bất kỳ cách nào có ý nghĩa (nếu có). Do đó, các văn phòng gia đình được biết đến là người kéo dài quá trình đầu tư để tạo ra nhiều tùy chọn nhất có thể. Ngoài ra, do bạn đang giao dịch với những cá nhân vốn dĩ đã quen theo cách của họ, nên có thể rất khó để thu xếp các điều khoản có lợi.
Nhìn chung, không gian văn phòng gia đình vẫn là một góc năng động và không rõ ràng của thị trường thủ đô. Một điều đồng ý nhất là góc đang phát triển nhanh chóng. Khi bất bình đẳng về thu nhập và sự gia tăng nhanh chóng của lợi tức vốn - so với lao động - tiếp tục tăng lên, các loại hình doanh nghiệp này sẽ tiếp tục tăng nhanh về số lượng.
Hơn nữa, các nhà cung cấp dịch vụ hiện đang dành nhiều thời gian hơn để suy nghĩ về cách tốt nhất để phục vụ những khách hàng duy nhất này. Các ngân hàng đầu tư đang cạnh tranh để đưa ra các giải pháp chìa khóa trao tay nhất với hy vọng có được những gia đình này làm việc với họ. Trong lịch sử, các mối quan hệ văn phòng gia đình dựa trên các mối quan hệ gia đình lâu đời. Tuy nhiên, việc ngày càng có thể đáp ứng mọi mong muốn và nhu cầu của các hiệu trưởng văn phòng gia đình và nhân viên điều hành là điều cần thiết. Các dịch vụ này có thể bao gồm mọi thứ, từ tư vấn M&A, tài trợ cá nhân hoặc giao dịch đến các dịch vụ trợ giúp đặc biệt - chẳng hạn như định giá nghệ thuật và các chương trình giáo dục cho các thế hệ đang lên.
Khi các nhà cung cấp dịch vụ trở nên hài lòng hơn với nhu cầu của các công ty này, thì việc hình thành các công ty văn phòng gia đình này sẽ ngày càng có ý nghĩa hơn. Khi nhiều công ty hình thành, nhiều nhà cung cấp dịch vụ sẽ cung cấp các dịch vụ ngày càng hiệu quả cho họ. Nói chung, một chu kỳ đạo đức sẽ dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ trong các văn phòng gia đình.
Như vậy, bất kỳ ai đang mời gọi vốn đều phải suy nghĩ nghiêm túc về việc tiếp cận các văn phòng gia đình. Mặc dù triển vọng này sẽ phải mang nhiều sắc thái hơn so với thái độ “phun và cầu nguyện” thường được nhiều người tìm kiếm áp dụng, nhưng nó có thể rất hiệu quả về lâu dài.