John Bogle, cha đẻ của đầu tư theo chỉ số và là người sáng lập Tập đoàn Vanguard, đã cách mạng hóa ngành đầu tư khi công ty của ông triển khai quỹ tương hỗ chỉ số đầu tiên trên thế giới vào năm 1976.
Kể từ đó, các phương tiện đầu tư thụ động này ngày càng phổ biến, phần lớn là do lợi nhuận ổn định và chi phí thấp so với các quỹ được quản lý tích cực. Thay vì tìm cách vượt trội so với thị trường nói chung, quỹ chỉ số theo dõi một cách thụ động một chỉ số thị trường để phù hợp với lợi nhuận của nó.
Cố vấn tài chính có thể giúp bạn chọn quỹ tương hỗ và các khoản đầu tư khác cho danh mục đầu tư của bạn. Tìm một cố vấn đáng tin cậy ngay hôm nay.
Nhưng các khoản tiết kiệm liên quan đến việc đầu tư vào các quỹ chỉ số thay vì các quỹ đang hoạt động bị phóng đại quá mức, theo Phó Chủ tịch Nghiên cứu của Morningstar, John Rekenthaler. Ông lập luận rằng giá trị thực của quỹ chỉ số nằm ở sự đơn giản của chúng.
“Họ yêu cầu ít nghiên cứu hơn nhiều so với các quỹ được quản lý tích cực,” Rekenthaler đã viết trong một chuyên mục gần đây trên Morningstar.com. “Việc tìm kiếm chúng rất đơn giản, cũng như theo dõi kết quả của chúng. Các quỹ chỉ số không hoạt động một cách khó hiểu, buộc các cổ đông phải xác định lý do tại sao. Cũng không có gì đáng lo ngại khi các nhà quản lý danh mục đầu tư của họ rời đi. ”
Đối với Rekenthaler, quỹ chỉ số thuộc danh mục đầu tư hưu trí không phải vì chi phí thấp hơn mà vì sự tiện lợi của chúng.
Trước khi xem xét nghiên cứu gần đây của Rekenthaler, điều quan trọng là phải xem lại điều gì làm quỹ chỉ số khác biệt với các quỹ khác:quản lý thụ động.
Một quỹ được quản lý tích cực có một chuyên gia hoặc một nhóm chuyên gia được chỉ định, người chủ trì quỹ và quyết định cách đầu tư tài sản của quỹ. Người quản lý quỹ chịu trách nhiệm thực hiện các chiến lược đầu tư cụ thể, thực hiện giao dịch, phản ứng với những thay đổi của thị trường và đưa ra các quyết định khác.
Mặt khác, quỹ chỉ số không có chuyên gia thực hiện các giao dịch và quyết định liên quan đến thành phần của quỹ. Các quỹ chỉ số chỉ đơn giản là nắm giữ các công ty và tài sản cơ bản bao gồm một chỉ số thị trường cụ thể, như Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones hoặc S&P 500. Quản lý thụ động không chỉ dẫn đến tỷ lệ chi phí thấp hơn mà còn dẫn đến ít giao dịch hơn và các hóa đơn thuế nhẹ hơn cho các nhà đầu tư.
Chỉ vào một bài báo năm 2014, trong đó Bogle đã khám phá các khoản chi "tất cả" liên quan đến các quỹ đang hoạt động và quỹ chỉ mục, Rekenthaler lập luận rằng khoảng cách giữa hai bên thực sự ít hơn những gì Bogle tin tưởng ban đầu.
Khi các tỷ lệ chi phí, chi phí giao dịch, “kéo tiền mặt” và phí tư vấn liên tục của các quỹ được quản lý tích cực được cộng lại, Bogle ước tính rằng một nhà đầu tư trả trung bình 2,27% cho việc quản lý tích cực, bao gồm 1,12% trong tỷ lệ chi phí. (Lệnh rút tiền đề cập đến chi phí cơ hội liên quan đến các vị thế tiền mặt lớn hơn của các quỹ đang hoạt động.) Trong khi đó, Bogle nhận thấy rằng các nhà đầu tư chỉ số chỉ trả 0,06% cho các khoản đầu tư của họ.
“Những tuyên bố như vậy rất ấn tượng và có sức thuyết phục cao. Tuy nhiên, họ yêu cầu dấu hoa thị, ”Rekenthaler viết, lưu ý rằng Bogle đã sử dụng mức trung bình của ngành. Tỷ lệ chi phí trung bình trong phân tích của ông được lấy từ tất cả các quỹ tương hỗ, bất kể chúng lớn hay nhỏ. “Những gì áp dụng cho quỹ điển hình không nhất thiết phải giữ cho nhà đầu tư điển hình.”
Ví dụ, Rekenthaler lưu ý rằng một nửa trong số 401 (k) tài sản tập trung ở các quỹ lớn với hơn 1 tỷ đô la. Do quy mô của chúng, các quỹ này thường tính tỷ lệ chi phí thấp hơn 1,12%, có chi phí giao dịch thấp hơn và không có phí tư vấn.
Giám đốc điều hành Morningstar cũng so sánh các quỹ chỉ số rẻ nhất của Vanguard, loại cổ phiếu Institutions Plus, với các cổ phiếu R6 do American Funds quản lý tích cực. Sự khác biệt về tỷ lệ chi phí nhỏ hơn nhiều so với những gì nghiên cứu năm 2014 của Bogles đã phát hiện ra. Trong khi các quỹ Vanguard có tỷ lệ chi phí là 0,03%, tỷ lệ chi phí của các Quỹ Hoa Kỳ chỉ là 0,35%. “Chắc chắn vẫn còn một khoảng cách, nhưng sẽ có những giả định chính xác để cung cấp cho quỹ của Vanguard lợi thế chi phí 1 điểm phần trăm mỗi năm, đừng bận tâm đến 2,” Rekenthaler viết.
Chi phí thấp hơn không phải là lợi thế chính mà các quỹ chỉ số có được so với các quỹ đang hoạt động. Theo Rekenthaler, sự tiện lợi và đơn giản là những gì làm nên sự khác biệt của chúng. Vì các quỹ chỉ số bắt chước một thị trường rộng lớn hơn, nên có rất ít phỏng đoán hoặc câu hỏi thứ hai, không giống như các quyết định của các nhà quản lý tích cực.
Bằng chứng dường như nằm trong bánh pudding. Mặc dù đã công bố các alpha tương tự từ năm 2011 đến năm 2021, quỹ Vanguard đã tăng 1,17 nghìn tỷ đô la trong thời gian đó trong khi cổ phiếu của American Funds giảm tài sản 254 tỷ đô la.
“Thêm lợi thế thuế không thể tranh cãi của quỹ chỉ mục… và phán quyết rất đơn giản,” Rekenthaler viết. “Việc lập chỉ mục có thể dẫn đến sự giàu có hơn. Nhưng vẫn có khả năng dẫn đến sự hài lòng của nhà đầu tư. Và cuối cùng, đó là thứ bán được. ”
Trái ngược với những hiểu biết của John Bogle, ngày nay có ít sự khác biệt hơn về hiệu suất của chỉ mục và các quỹ được quản lý tích cực, nhờ vào quy mô kinh tế của ngành, theo John Rekenthaler của Morningstar. Do đó, sự tiện lợi là lý do chính để chọn quỹ chỉ số thay vì các tùy chọn được quản lý tích cực. Yêu cầu ít nghiên cứu và chú ý hơn so với các quỹ được quản lý tích cực, quỹ chỉ số là một lựa chọn đầu tư đơn giản, đặc biệt là đối với những người tiết kiệm để nghỉ hưu.
Tín dụng hình ảnh:© iStock.com / blackwaterimages, © iStock.com / Marcela Vieira, © iStock.com / designer491