Mỗi khi thị trường giảm, các nhà đầu tư có xu hướng so sánh sự sụt giảm của các quỹ và chỉ số đang hoạt động của họ. Họ hy vọng tiền của họ sẽ giảm ít hơn "thị trường" mọi lúc hoặc ít nhất là mỗi khi họ bận tâm xem xét. Sẽ không chính xác nếu lấy hai ngày ngẫu nhiên và cho rằng quỹ tương hỗ đang hoạt động giảm ít hơn, nhiều hơn hoặc nhiều như các chỉ số. Trong bài viết này, tôi giải thích cách định nghĩa cái gọi là bảo vệ giảm giá này và nếu các quỹ tương hỗ đang hoạt động cung cấp điều này đủ thường xuyên để biện minh cho mức phí cao của họ.
Bảo vệ nhược điểm là gì? Theo như tôi có thể nói đây là một thuật ngữ thông tục không có định nghĩa kỹ thuật được chấp nhận rộng rãi. Có nhiều cách để so sánh biến động NAV của quỹ tương hỗ (trong bài viết này chỉ có nghĩa là quỹ đang hoạt động) và một chỉ số có liên quan.
Có nhiều cách khác để đo lường rủi ro giảm giá. Chúng tôi sẽ sử dụng việc nắm bắt nhược điểm như một biện pháp bảo vệ nhược điểm trong nghiên cứu này.
Cách tính toán tính năng thu hồi nhược điểm: Nghiên cứu trả lại hàng tháng trong một khoảng thời gian nhất định (giả sử 1 năm hoặc 3 năm). Nhìn vào lợi nhuận của quỹ trong nhiều tháng khi lợi nhuận của chỉ số là âm. Tính toán CAGR của quỹ và CAGR của chỉ số chỉ sử dụng những tháng này.
Thu nhập giảm xuống =CAGR của quỹ / CAGR của chỉ số.
Cách chúng tôi sẽ xác định bảo vệ nhược điểm: Chúng ta hãy lấy ví dụ về thời hạn 5 năm. Chúng tôi tìm ra tỷ lệ thu giữ giảm (DCR) cho mỗi khoảng thời gian 5 năm có thể từ ngày 3 tháng 4 năm 2006 đến ngày 9 tháng 3 năm 2020 (khi nghiên cứu này được thực hiện). Giả sử chúng ta có 2000 DCR như vậy.
Tính nhất quán của bảo vệ xuống cấp =(không trong số DCR <100%) / (tổng số không có DCR)
Điều này cho bạn biết phần nhỏ các trường hợp quỹ thu được ít hơn các khoản lỗ theo chỉ số trong một khoảng thời gian nhất định (trong ví dụ này là năm năm). Bạn có thể đồng ý hoặc không đồng ý với định nghĩa về bảo vệ nhược điểm này.
Nếu bạn không đồng ý, vui lòng cung cấp một định nghĩa thay thế và kiểm tra nó một cách nghiêm ngặt. Không chọn bất kỳ ngày ngẫu nhiên nào và yêu cầu các quỹ tương hỗ đang hoạt động cung cấp hoặc không cung cấp biện pháp bảo vệ giảm giá trị. Đó là công việc lười biếng nhưng sau đó một lần nữa hầu hết độc giả không đủ sáng suốt để đánh giá cao sự khắt khe từ sự lười biếng. Mẹo là đặt thanh cao hơn mức đó.
Để trả lời điều này, chúng tôi lấy 258 quỹ tương hỗ đang hoạt động (kế hoạch thường xuyên cho lịch sử lâu hơn) từ các danh mục này. Các điểm chuẩn được sử dụng cũng được hiển thị. Như đã lập luận, một quỹ lai tích cực dự kiến sẽ giảm xuống thấp hơn chỉ số thị trường rộng, do đó việc sử dụng Nifty 100. Nifty lớn và midcap 250 là một tiêu chuẩn khó hơn Nifty 200 hoặc Nifty 500. Nifty Midcap 150 là một tiêu chuẩn khó hơn Nifty Smallcap 250. Xem:Tại sao quỹ tương hỗ vốn hóa nhỏ của bạn phải vượt qua điểm chuẩn này!
Danh mục Điểm chuẩn Quỹ kết hợp tích cựcNifty 100 TRIEquity Chương trình tiết kiệm liên kếtNifty 100 TRIEquity Quỹ vốn tập trungNifty 100 TRILarge Cap FundNifty 100trIValue FundNifty 100 TRILarge &Mid CapNifty Largemidcap 250 TRIMulti Cap FundNifty Largemidcap 250 TRIMid Cap FundNiftyMidcap150TRISMidcap150TRISm nhỏChúng tôi sẽ tính toán khả năng nắm bắt nhược điểm trong vòng 3,5,7,10 và 13 năm và tính toán độ nhất quán bảo vệ giảm điểm như đã định nghĩa ở trên. Chúng tôi sẽ xác định mức độ nhất quán bảo vệ nhược điểm là 70% là "tốt". Đó là 7 trong số 10 cửa sổ một quỹ đang hoạt động dự kiến sẽ giảm ít hơn chỉ số. Điều này là chủ quan nhưng hợp lý theo quan điểm của tôi.
Kết quả trong 13 năm
Kết quả trong 10 năm
Kết quả trong 7 năm
Kết quả trong 5 năm
Kết quả trong 3 năm
Vì vậy, hợp lý và công bằng khi nói, trước đây, việc tìm kiếm một quỹ đang hoạt động có xu hướng giảm ít hơn khi đó chỉ số tốt hơn là tung đồng xu (50%).
Bây giờ hãy để chúng tôi trở lại hiệu suất. Chúng tôi sẽ xác định một,
trả về tính nhất quán hiệu suất =không có chỉ số đánh bại quỹ thời gian / tổng không có lợi nhuận.
Ví dụ:giả sử chúng tôi có 100 điểm dữ liệu lợi nhuận trong 13 năm và một quỹ đã nhận được lợi tức cao hơn chỉ số trong 65 trường hợp đó. Sau đó, trả về tính nhất quán hiệu suất =65/100 =65%.
Chúng tôi sẽ loại trừ quỹ hỗn hợp tích cực vì họ không có nhiệm vụ đánh bại Nifty 100 (hoặc NIfty) về lợi nhuận.
Kết quả trong 13 năm
Trong số 80 quỹ, chỉ có 35 (44%) có mức độ nhất quán về hiệu suất sinh lời> =70%. Trong số này, 34 quỹ có tính nhất quán bảo vệ giảm> =70%
Kết quả trong 10 năm
Trong số 83 quỹ, chỉ có 37 (44%) có mức độ nhất quán về hiệu suất sinh lời> =70%. Trong số này, 27 (73%) quỹ có tính nhất quán bảo vệ giảm> =70%
Kết quả trong 7 năm
Trong số 87 quỹ, chỉ có 36 (41%) có mức độ nhất quán về hiệu suất sinh lời> =70%. Trong số này, 22 (61%) quỹ có tính nhất quán bảo vệ giảm> =70%
Kết quả trong 5 năm
Trong số 143 quỹ, chỉ 62 (43%) có mức độ nhất quán về hiệu suất sinh lời> =70%. Trong số này, 47 (75%) quỹ có tính nhất quán bảo vệ giảm> =70%
Kết quả trong 3 năm
Trong số 145 quỹ, chỉ có 34 (24%) có mức độ nhất quán về hiệu suất sinh lời> =70% *. Trong số này, 24 (70%) quỹ có tính nhất quán bảo vệ giảm> =70%
* Trước khi chúng tôi kết luận bất cứ điều gì về con số thấp này, tốt hơn là nên đợi thị trường đồng nhất như đã đề cập ở đây:Tại sao sự sụp đổ thị trường này lại có thể lành mạnh!
Rõ ràng là tỷ lệ cược của các quỹ đang hoạt động đánh bại chỉ số về lợi nhuận chỉ bằng một lần tung đồng xu (50%). Đối với hầu hết trong số các quỹ đã đánh bại chỉ số, bảo vệ giảm giá là thành phần quan trọng .
Nếu chúng ta xem xét việc bảo vệ giảm giá một cách độc lập, thì việc một quỹ đang hoạt động giảm ít hơn chỉ số thường xảy ra hơn là tung đồng xu. Các quỹ tích cực có xu hướng cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá. Tuy nhiên, điều này không phải lúc nào cũng giúp nó đánh bại chỉ số.
Tóm lại, 60-70% các quỹ đang hoạt động cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá trị. Tuy nhiên, chỉ 60-70% các quỹ hoạt động như vậy tiếp tục thu được lợi nhuận tốt hơn thị trường. Theo một nhà phân tích, đây là hiệu suất hợp lý của các quỹ đang hoạt động. Là một nhà đầu tư, chúng ta phải nhận ra rằng vấn đề là “tiếp tục đầu tư vào các quỹ đang hoạt động đánh bại thị trường về rủi ro và lợi nhuận” .
Đây thực chất là một trò tung đồng xu (xác suất ~ 50%). Đó là lý do tại sao người ta nên chuyển sang quỹ chỉ số - bởi vì thật khó nếu không muốn nói là không thể đầu tư vào đúng quỹ đang hoạt động mọi lúc. Không nhìn vào hiệu suất giữa các ngày ngẫu nhiên và đi đến kết luận.