Rủi ro và Phần thưởng đi đôi với nhau. Rủi ro càng cao, lợi tức càng cao. Đó chẳng phải là điều mà hầu hết chúng ta tin tưởng sao?
Chà, cách hiểu này chỉ đúng một phần.
Nếu bạn có thể kiếm được tỷ suất sinh lợi cao chỉ bằng cách chấp nhận rủi ro cao hơn, thì vé số sẽ là khoản đầu tư tốt nhất. Và bạn sẽ tìm thấy những nhà đầu tư giỏi nhất thế giới vào các sòng bạc.
Nếu chúng ta định nghĩa rủi ro là mất vốn, bạn có thể mất toàn bộ số tiền của mình một cách nhanh chóng bằng xổ số. Điều đó làm cho nó trở thành một khoản đầu tư tồi, phải không? Tuy nhiên, có một động lực khác đang diễn ra. Khi bạn thua, bạn chỉ mất một số tiền nhỏ. Nhưng khi bạn thắng, bạn thắng thật lớn. Đó là điều thu hút nhiều người tham gia xổ số. Những gì chúng tôi bỏ qua ở đây là tỷ lệ chiến thắng. Có bao nhiêu người đã trở nên giàu có nhờ mua xổ số? Hơn nữa, khi bạn mất số tiền nhỏ nhiều lần, bạn vẫn mất một số tiền lớn.
Nhân tiện, đừng coi thường những người mua xổ số. Nhiều nhà đầu tư có xu hướng thích các khoản đầu tư có đặc điểm giống như xổ số. Nếu bạn thích đầu tư vào cổ phiếu penny, về cơ bản bạn đang thể hiện một sở thích tương tự. Cổ phiếu trở thành cổ phiếu penny là có lý do. Đây là những cổ phiếu đang gặp khó khăn nghiêm trọng về hoạt động hoặc tài chính. Có một cơ hội tốt là các công ty này sẽ không bao giờ phục hồi. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn đầu tư vào những cổ phiếu như vậy. Và tâm lý đầu tư không khác gì người mua vé số. Bạn đầu tư 10.000 Rs vào cổ phiếu 2 Rs. Nếu cổ phiếu này tăng lên 50 (bằng cách nào đó), bạn kiếm được 2,40,000 Rs. Nếu cổ phiếu về 0, bạn chỉ mất 10.000 Rs. Không khác nhiều so với xổ số.
Tôi sao chép biểu đồ 1 tháng của Jet Airways (vào ngày 18 tháng 11 năm 2019). Công ty đã ngừng hoạt động từ 3-6 tháng trở lại đây. Cổ phiếu vẫn đang giao dịch. Tại sao mọi người lại đầu tư vào đó?
Xin lưu ý rằng có thể có một số câu chuyện xoay chuyển đáng kinh ngạc trong một số cổ phiếu penny này. Các nhà đầu tư giá trị thông minh có thể tìm được những món hời lớn. Tuy nhiên, bao nhiêu người trong số những người đầu tư vào những cổ phiếu như vậy có thời gian và quan trọng hơn là kỹ năng để tìm ra điều đó? Và các nhà giao dịch làm việc với một quy trình suy nghĩ hoàn toàn khác.
Nếu chúng tôi được đảm bảo để kiếm được LỢI NHUẬN CAO HƠN bằng cách lấy RỦI RO CAO HƠN, chúng tôi sẽ không gọi khoản đầu tư là RỦI RO, phải không? Chúng tôi gọi một khoản đầu tư là RỦI RO là có lý do, phải không? Rủi ro là bạn có thể mất tiền (hoặc không kiếm được tỷ suất sinh lợi mong muốn).
Một cuốn sách mà bạn phải đọc về rủi ro đầu tư là “Điều quan trọng nhất” của Howard Marks. Không có cuốn sách nào khác về đầu tư mà tôi đã đọc thảo luận về “cách nghĩ về rủi ro đầu tư” theo cách tốt hơn. Tôi sao chép các biểu đồ hoàn vốn rủi ro này từ một trong những bản ghi nhớ (Rủi ro, ngày 19 tháng 1 năm 2006) mà Howard Marks gửi cho các nhà đầu tư của mình. Các đồ thị tương tự được tái hiện trong cuốn sách. Bạn có thể truy cập tất cả các bản ghi nhớ từ Howards Marks trên liên kết này.
Đây là cách hầu hết chúng ta nhìn nhận mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận.
Tuy nhiên, sau đây là mô tả chính xác hơn về mối quan hệ rủi ro-phần thưởng.
Như bạn có thể thấy, khi rủi ro tăng lên, lợi tức ngoại lệ sẽ tăng lên (Theo đường thẳng. Lợi tức bị trừ có thể khác với lợi tức thực tế mà bạn trải nghiệm). Tuy nhiên, khi rủi ro tăng lên, phạm vi của các kết quả tiềm ẩn cũng tăng lên. Sẽ có nhiều kết quả với lợi nhuận tốt hơn lợi nhuận (trung bình) mong đợi và nhiều kết quả với lợi nhuận kém hơn lợi nhuận trung bình. Như bạn có thể thấy trong biểu đồ, khi rủi ro ngày càng tăng trên trục X, xác suất kiếm được lợi nhuận kém (hoặc thậm chí âm) cũng đang tăng lên.
Biểu đồ đầu tiên (trong đó mối quan hệ rủi ro-phần thưởng là một đường thẳng) không mô tả sự không chắc chắn liên quan đến các khoản đầu tư rủi ro. Biểu đồ thứ hai không.
Tôi sao chép một đoạn trích từ bản ghi nhớ của Howard Marks.
Với mọi khoản đầu tư bạn thực hiện, hãy đánh giá cao rủi ro liên quan. Tôi không nói rằng bạn không được đầu tư mạo hiểm. Đồng thời, bạn phải đánh giá cao việc bạn có thể bị lỗ hoặc lợi nhuận thấp hơn mong muốn. Đánh giá cao sự không chắc chắn của kết quả trong các khoản đầu tư rủi ro.
Khi bạn đánh giá cao sự không chắc chắn liên quan, bạn sẽ tự động hướng đến việc đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình, đó là điều nên làm.
Theo tôi, nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ thua lỗ vì họ có xu hướng đánh giá thấp rủi ro trong các khoản đầu tư trong thời điểm tốt. Ví dụ, trong những năm 2016 và 2017, tôi thấy nhiều danh mục đầu tư chỉ có các quỹ vốn hóa trung bình và nhỏ. Các quỹ này đã hoạt động tốt trong 2-3 năm trước đó. Những nhà đầu tư như vậy chắc hẳn đã nghĩ rằng hiệu suất siêu khủng như vậy sẽ tiếp tục (không có yếu tố không chắc chắn liên quan). Họ chỉ không nghĩ rằng các cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ là rủi ro và vấn đề nằm ở đó.
Nhân tiện, cùng một nhóm các nhà đầu tư có thể có xu hướng đánh giá cao quá mức trong thời điểm tồi tệ và tránh các khoản đầu tư rủi ro.
Chúng ta cũng phải nhớ rằng ngay cả khi khoản đầu tư của bạn thành công, điều đó không có nghĩa là khoản đầu tư đó không có rủi ro. Đó là rủi ro. Có nhiều kết quả có thể xảy ra, cả thuận lợi và không thuận lợi. Chỉ là rủi ro không thành hiện thực đối với bạn và bạn đã có được một kết quả thuận lợi. Có thể bạn đã có được tỷ lệ cược có lợi cho mình thông qua kỹ năng và nghiên cứu. Đồng thời, bạn có thể vừa gặp may mắn. Một chút khiêm tốn sẽ có ích.
Chỉ vì bạn muốn chấp nhận rủi ro nhiều hơn không có nghĩa là thị trường vốn sẽ thưởng cho bạn. Tôi đã gặp gỡ các nhà đầu tư, nơi có cảm giác như có điều gì đó chợt nhận ra với họ. Họ không bao giờ đầu tư vượt quá sự thoải mái của FDs và quỹ dự phòng. Đột nhiên, họ muốn đưa toàn bộ vốn của mình vào thị trường chứng khoán. Thiên vị lần truy cập gần đây. Họ tin rằng sự hoạt động tốt sẽ tiếp tục. Hoặc rằng hiệu quả hoạt động được đảm bảo nếu họ đầu tư thông qua SIP. Những nhà đầu tư như vậy khó có thể thấy được lợi ích trong việc đa dạng hóa danh mục đầu tư. Những nhà đầu tư như vậy đang tự đặt mình vào thảm họa đầu tư.