Tất cả chúng ta đều nghe nói rằng Cục Dự trữ Liên bang đang xem xét việc tăng lãi suất vào tháng 12, đây sẽ là lần tăng thứ ba trong năm 2017. Nếu và khi nó tăng lãi suất, mục tiêu mới sẽ chỉ là 1,5%. Đối với nhiều nhà đầu tư, lợi tức trái phiếu chỉ đơn giản là không cung cấp đủ thu nhập, đặc biệt là khi lạm phát đang theo dõi khoảng 2%.
Môi trường lãi suất cực kỳ thấp có nghĩa là đĩa CD không có giá trị thời gian và trái phiếu kho bạc kiểu cũ không giúp ích nhiều trong việc đưa các nhà đầu tư tiến gần hơn đến việc nghỉ hưu thoải mái. Trong khi đó, giá cao ngất ngưởng của nhiều cổ phiếu chia cổ tức cũng khiến lợi suất của chúng giảm - khiến các nhà đầu tư phải xem xét các giải pháp thay thế kỳ lạ hơn, chẳng hạn như các quỹ có lợi suất cao, để có thêm dòng tiền từ ổ trứng của họ.
Chỉ có một vấn đề:Nhiều quỹ trong số này không ổn định, với một số khoản thanh toán của họ thường xuyên cắt giảm và kết quả là giá giảm mạnh. Mặc dù một số quỹ là tuyệt vời, nhưng nhiều quỹ lại là "bẫy lợi nhuận" thu hút các nhà đầu tư bằng bài hát báo động về lợi tức cổ tức tiêu đề hấp dẫn, nhưng thật thất vọng sau khi nút "mua" được nhấn.
Dưới đây là 10 quỹ có lợi suất cao đã trở nên phổ biến hơn rất nhiều - và nguy hiểm hơn - trong những năm gần đây.
Điểm dừng đầu tiên của chúng tôi trong phòng thu nhập của sự xấu hổ là iShares iBoxx $ quỹ ETF trái phiếu doanh nghiệp lợi nhuận cao . Nó không chỉ là cái tên khó sử dụng - nội dung của nó cũng khó sử dụng.
Trái phiếu có lợi suất cao là một thiên đường khét tiếng cho những người thiếu thu nhập. Đôi khi được gọi là "tín dụng đầu cơ", những tài sản này có lẽ được thể hiện tốt nhất bằng biệt danh khác của chúng:trái phiếu rác. Chúng là "rác" bởi vì chúng dễ bị vỡ nợ hơn, và các công ty phát hành của chúng dễ bị phá sản hơn. Trên thực tế, vào năm 2016, gần 5% số trái phiếu này đã kết thúc trong tình trạng vỡ nợ này hay cách khác. Đó là một rủi ro khá lớn đối với các nhà đầu tư.
Nguy cơ đó là thưởng với một sản lượng cao hơn. Trong khi trái phiếu cấp độ đầu tư mang lại lợi nhuận trung bình 2,4%, HYG mang lại lợi nhuận gần gấp đôi vào thời điểm hiện tại. Nhưng đừng quen với khoản thanh toán lớn đó; quỹ giao dịch hối đoái này đã cắt giảm phân phối 43% trong thập kỷ qua và vì lợi suất trái phiếu doanh nghiệp vẫn ở gần mức thấp nhất trong lịch sử, nên hầu hết các nhà phân tích đều cho rằng sẽ cắt giảm thêm trong tương lai.
* Lợi tức cho ETF này đại diện cho lợi tức của SEC, phản ánh tiền lãi kiếm được sau khi trừ chi phí quỹ trong khoảng thời gian 30 ngày gần đây nhất. Lợi tức của SEC là một thước đo tiêu chuẩn cho các quỹ trái phiếu.
Giống như HYG, SPDR Bloomberg Barclays ETF Trái phiếu Lợi suất Cao là một quỹ chỉ số được kết nối với các trái phiếu rác - những trái phiếu tương tự dễ bị phá sản và gây ra sự tàn phá to lớn trong sự cố dầu mỏ năm 2014.
Cũng giống như HYG, quỹ này đã thực sự phải vật lộn để duy trì cổ tức, đó là lý do tại sao các khoản chi trả đã giảm hơn một nửa trong thập kỷ qua. Nếu bạn đang đầu tư vào JNK vì bạn nghĩ rằng bạn đang nhận được lợi nhuận đáng tin cậy gần 5%, hãy suy nghĩ lại. Nhiều khả năng lợi nhuận trên chi phí của bạn sẽ giảm nếu quỹ này cắt giảm các khoản chi trả cho cổ đông - giống như cách họ đã làm hầu như hàng năm trong thập kỷ qua.
Bạn cũng đừng nghĩ rằng bạn có thể tạo ra dòng thu nhập thấp hơn đó bằng tiền lãi vốn. Giá cổ phiếu của JNK giảm 22% trong cùng khung thời gian. Bất kỳ ai nắm giữ JNK đều bị lỗ vốn, cắt cổ tức hoặc cả hai hầu như hàng năm. Các nhà đầu tư có thu nhập nên tìm kiếm nơi khác.
* Lợi tức cho ETF này đại diện cho lợi tức của SEC, phản ánh tiền lãi kiếm được sau khi trừ chi phí quỹ trong khoảng thời gian 30 ngày gần đây nhất. Lợi tức của SEC là một thước đo tiêu chuẩn cho các quỹ trái phiếu.
Biểu tượng: AMLP
Công ty hợp danh giới hạn chính (MLPs) là một loại đơn vị đầu tư đặc biệt tồn tại để chuyển thu nhập cho những người lớn tuổi. Đặc biệt, phổ biến trong ngành công nghiệp đường ống dẫn khí, MLP thường được sử dụng để tiếp xúc với năng lượng và thu nhập từ cổ tức. Bởi vì chúng không phải là cổ phiếu về mặt kỹ thuật, chúng cũng yêu cầu rất nhiều thủ tục giấy tờ về thuế mà nhiều nhà đầu tư hàng ngày chưa từng thấy. Nếu bạn chưa bao giờ xử lý các biểu mẫu K-1 vào thời điểm tính thuế, hãy tự coi mình là người may mắn!
Alerian MLP ETF phổ biến vì bạn có thể tiếp xúc với MLP mà không cần tất cả các thủ tục giấy tờ phức tạp. Trên hết, bạn nhận được rất nhiều sự đa dạng hóa - quỹ có các vị trí trong 26 MLP thuộc mọi quy mô.
Thật không may, sự "đa dạng hóa" đó không phải là một thế mạnh trong thế giới MLP. Giá khí đốt tự nhiên đã giảm mạnh trong nhiều năm; mặt hàng này vẫn giảm 55% so với mức đỉnh của năm 2014. Điều đó đã gây ra hàng loạt vụ phá sản và tỷ suất lợi nhuận hoạt động thắt chặt hơn trong lĩnh vực năng lượng, và điều đó khiến thu nhập của AMLP ngày càng không đáng tin cậy. Quỹ này đã cắt giảm các khoản thanh toán ba lần trong hai năm và mức phân phối của nó thấp hơn 13% so với khi quỹ này ra đời vào năm 2010.
Cho đến khi giá khí đốt tự nhiên phục hồi và các khoản thanh toán cho MLP trở nên đáng tin cậy hơn, cổ tức của AMLP có thể tiếp tục giảm và giá cổ phiếu của nó có thể biến động nhiều hơn.
Cũng giống như người anh em họ chưa từng ra mắt của nó, Alerian MLP ETF, Khoản thanh toán hàng tháng của Credit Suisse X-Links 2xTrung bình Alerian MLP ETN cung cấp cho các nhà đầu tư tất cả sự không chắc chắn của việc tiếp xúc MLP với một bước ngoặt bổ sung:đòn bẩy. Sản phẩm này, về mặt kỹ thuật là một ghi chú được trao đổi thương mại (không giống như ETF là quỹ có cổ phần nắm giữ, ETN về cơ bản là nợ ngân hàng trong một "trình bao bọc" ETF và tạo ra lợi nhuận được liên kết với một chỉ số), theo nghĩa đen, nhân đôi bằng cách vay một đô la cho mỗi đồng đưa vào MLP.
Trong một thị trường tăng giá, vụ đặt cược theo hướng nợ đó sẽ bùng nổ về giá trị - nhưng các MLP đã không chứng kiến một thị trường tăng giá trong nửa thập kỷ. Kết quả cuối cùng là hoạt động kém hiệu quả của quỹ non trẻ này, được thành lập vào tháng 5 năm 2016. AMJL đã lỗ 15% từ đầu năm đến nay, ngay cả khi chúng tôi tính cả khoản cổ tức khổng lồ của quỹ. Loại trừ những khoản thanh toán đó, AMJL giảm 22% đáng kinh ngạc trong năm 2017, khiến nó trở thành một trong những ETF hoạt động kém nhất trong năm.
AMJL không phải là ETN duy nhất được sử dụng nhiều. Trên thực tế, UBS và Credit Suisse đã tạo ra một thị trường ngách cho riêng mình bằng cách phát hành các sản phẩm đầu tư này và các nhà đầu tư có thu nhập đặc biệt háo hức tham gia vào chúng. Rốt cuộc, khi bạn nhìn vào năng suất ở thanh thiếu niên, thật khó để nói không!
Nhưng các nhà đầu tư cần phải cẩn thận. Trong khi UBS ETRACS 2xLeveraged Long Wells Fargo Business Development Company ETN đã có tổng lợi nhuận hơi tích cực trong năm 2017 (mặc dù rất thấp so với S&P 500), nhưng rủi ro trong ETN này thực sự là chồng chất lên nhau.
Tài sản cơ bản của BDCL là các tập đoàn phát triển kinh doanh, hoặc BDC. Về cơ bản, các công ty này vay tiền mà sau đó họ cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ vay. Trong nhiều trường hợp, các công ty này được cho vay từ 40% trở lên!
Với BDCL, bạn đang vay tiền để đặt cược vào một công ty đang vay tiền để đặt cược vào một công ty. Do đó, nếu các doanh nghiệp mà BDC đặt cược vào tình trạng vỡ nợ (diễn ra khá thường xuyên), thì những khoản lỗ đó sẽ được khuếch đại bởi đòn bẩy của BDCL. Đó là cách bạn nhận được kết quả như ETN thua lỗ tổng cộng 15% vào năm 2014. Một năm tồi tệ nữa đối với các doanh nghiệp nhỏ, và chúng ta có thể dễ dàng thấy một khoản lỗ lớn hơn.
Tuy nhiên, một lưu ý giao dịch trao đổi khác cần tránh, UBS ETRACS Khoản thanh toán hàng tháng gấp 2 lần ETN cuối khóa trung bình đã thu hút rất nhiều sự chú ý trong năm 2017 nhờ sự trở lại đáng kinh ngạc. Mức tăng 27% - phần lớn nhờ vào năng suất gần 16% - nghe có vẻ quá tốt để trở thành sự thật.
Đó là bởi vì họ đang có.
Trong khi CEFL đang có một năm xuất sắc, nó có nhiều năm tồi tệ hơn nữa. Lý do cho điều này là CEFL đặt cược vào quỹ đóng (CEF) rộng rãi và đầu tư vào chúng một cách mù quáng dựa trên quy mô của các thành phần. Đây là một vấn đề khá lớn, vì nó có nghĩa là ETN tiếp xúc với một số CEF có hồ sơ theo dõi tồi tệ.
Ví dụ, quỹ cổ tức Alpine Total Dynamic (AOD) lớn thứ tư đang nắm giữ, giảm 16% kể từ khi thành lập vào tháng 1 năm 2007, ngay cả khi bạn tính đến cổ tức của nó. Điều khủng khiếp hơn nữa là sự sụt giảm giá trị tài sản ròng (NAV) của AOD - tài sản của nó giảm tới 74% kể từ khi thành lập quỹ! Điều đó đã ảnh hưởng đến giá trị tài sản ròng của CEFL, giảm 25% kể từ khi ra mắt vào tháng 12 năm 2013.
REITs thế chấp, đôi khi được gọi là mREITs, đã trở nên phổ biến kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất xuống mức thấp nhất trong lịch sử để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-09. Mặc dù các khoản thế chấp rủi ro là trọng tâm của cuộc khủng hoảng tài chính vừa qua, các nhà đầu tư sẵn sàng nhìn theo hướng khác khi nói đến mREIT vì các công ty này trả cổ tức lớn, thường mang lại hơn 9%.
Chỉ có một vấn đề:mREIT cực kỳ nhạy cảm với lãi suất. Đó là lý do tại sao UBS ETRACS Khoản thanh toán hàng tháng gấp 2 lần Khoản vay thế chấp trung bình REIT ETN giá cổ phiếu giảm 37% vào năm 2015, khi Fed tăng lãi suất lần đầu tiên.
Trong khi MORL đã phục hồi nhẹ kể từ đó, Fed đã nói rõ rằng họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay và trong tương lai. Nếu điều đó đúng, ngân hàng trung ương của Mỹ sẽ bóp chết lợi nhuận của mREITs. Đòn bẩy lớn mà MORL sử dụng để đặt cược vào các công ty này sẽ chỉ làm khuếch đại bất kỳ đợt bán tháo nào, điều này có thể dẫn đến vòng xoáy suy giảm đối với bất kỳ ai nắm giữ tài sản có đòn bẩy này.
Một trong những CEF lâu đời hơn ở đó, Quỹ cơ hội chia cổ tức toàn cầu Wells Fargo đã thiết lập một kỷ lục. Đáng buồn thay, hồ sơ theo dõi đó không phải là một thành tích tốt. Kể từ khi thành lập cách đây một thập kỷ, EOD đã kiếm được tổng lợi nhuận hàng năm 1,5%. Đáng lo ngại hơn nữa:Cổ tức của nó cực kỳ không đáng tin cậy. Nếu bạn bị thu hút bởi lợi suất 10,2% đó, hãy nhớ rằng EOD đã cắt giảm cổ tức bốn lần trong lịch sử và các khoản chi trả hiện thấp hơn 67% so với khi quỹ ra công chúng.
Bất chấp kết quả hoạt động tồi tệ trong lịch sử của quỹ, EOD đã thu hút được rất nhiều sự chú ý của nhà đầu tư trong năm 2017 nhờ vào đợt tăng giá mạnh mẽ của cổ phiếu nước ngoài. Vì dường như quỹ này đầu tư vào các tài sản nước ngoài, nhiều người đang đặt cược rằng quỹ này sẽ được hưởng lợi từ làn sóng tăng giá của chứng khoán quốc tế. Cho đến nay, đặt cược đó là chính xác và năm 2017 là một ngoại lệ đối với EOD, tỷ lệ này đã trả lại 25% cho đến nay.
Chỉ có một vấn đề:Tài sản của CEF này không tăng giá trị ở bất kỳ đâu gần bằng giá thị trường của nó. NAV của EOD chỉ tăng 6% kể từ đầu năm - thấp hơn nhiều so với các quỹ đầu tư nước ngoài khác, bao gồm Quỹ tổng lợi nhuận &thu nhập toàn cầu Lazard (LGI) hoặc Quỹ cổ phần toàn cầu Clough (GLQ). Các quỹ này đã chứng kiến giá trị tài sản ròng của họ cải thiện lần lượt là 21% và 16%. Tuy nhiên, GLQ đang giao dịch với mức chiết khấu tương tự như NAV như EOD và LGI đang giao dịch với giá rẻ hơn nhiều so với cả hai.
Vì vậy, không chỉ các nhà đầu tư phải trả nhiều hơn cho lợi nhuận của EOD, mà quỹ thực sự đang tụt hậu so với nhiều đồng nghiệp của nó. Kết hợp điều đó với hiệu suất lịch sử khủng khiếp của EOD và có rất ít lý do để cân nhắc mua quỹ này ngay bây giờ.
* Lợi tức cho CEF này đại diện cho tỷ lệ phân phối, có thể là sự kết hợp của cổ tức, thu nhập từ lãi, lãi vốn thực hiện và lợi tức vốn và là sự phản ánh hàng năm của khoản thanh toán gần đây nhất. Tỷ lệ phân phối là thước đo tiêu chuẩn cho CEF.
WisdomTree Japan Hedged Real Estate ETF's Lợi tức khổng lồ 86,8% là một trong những con số lừa dối nhất ở Phố Wall lúc này. Đó phần lớn là kết quả của một đợt phân phối đặc biệt lớn một lần được thực hiện cho các mục đích thuế. Trên thực tế, quỹ này thường sẽ mang lại lợi nhuận trong khoảng từ 2% đến 3%.
Nhưng đó không phải là lý do duy nhất để tránh quỹ "lợi nhuận cao" bị lừa dối này.
Chứng khoán Nhật Bản gần đây đã có một đợt tăng mạnh và nhiều nhà giao dịch đang đặt cược rằng việc nới lỏng định lượng hơn từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ thúc đẩy cổ phiếu tăng cao hơn nữa. Trên thực tế, BoJ đã mua rất nhiều cổ phiếu và quỹ ETF thông qua QE đến mức họ là một trong những người nắm giữ cổ phần Nhật Bản hàng đầu hành tinh.
Và đó là vấn đề - vấn đề nới lỏng định lượng của Nhật Bản hiện đã tồn tại lâu trong răng, và ngày càng nhiều người Nhật tỏ ra lo lắng về cách Abenomics đang thay đổi đất nước của họ. Thủ tướng Shinzo Abe, người được bầu với lời hứa QE sẽ thay đổi nền kinh tế Nhật Bản, đã trở nên không được ưa chuộng rất nhanh chóng - một tình trạng chỉ thay đổi gần đây nhờ vào cách xử lý khéo léo của ông trước mối đe dọa đang gia tăng từ Triều Tiên.
Ngoài ra, giá trị thị trường siêu nhỏ và khối lượng giao dịch của DXJR (chỉ vài nghìn cổ phiếu mỗi ngày) khiến quỹ này dễ dàng bị thao túng và thực tế là việc đặt cược vào đồng đô la Mỹ khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi đồng bạc xanh.
Mặc dù về mặt kỹ thuật không phải là một quỹ, Oxford Lane Capital Corp. được cấu trúc để tận dụng các quy định của chính phủ về quỹ đóng và bị giới hạn theo nhiều cách giống như các quỹ đó. What's more, OXLC reports its quarterly results exactly like a CEF, and it buys and sells assets much like a bond CEF does.
Oxford Lane Capital is extremely popular among yield-chasers thanks to its tremendous dividend payouts. What's more, OXLC has had a pretty good run lately, up 18% year-to-date.
But Oxford Lane has a few problems most investors don't realize. The first is the fund's business model. Oxford Lane invests in collateralized loan obligations (CLOs), which are exotic derivatives attached to corporate loans. If enough businesses default on their loans, OXLC's CLOs will collapse in value fast. This is a problem because CLOs are difficult to sell – so even if Oxford Lane's management team saw a crash coming before anyone else, they still would have trouble selling their assets before the storm.
Then there's the expense issue. CLOs are difficult to access and even harder to understand, so there's good reason to pay managers a high fee to do this work for you. But can you really justify 16.07% in annual fees? Đó không phải là lỗi đánh máy. For every $1 in assets OXLC manages, a bit more than 16 cents goes toward interest expenses, as well as advisory, administrative and other fees. That means OXLC needs to earn a 16% return on its investments just to pay the bills!
* The yield represents the distribution rate, which can be a combination of dividends, interest income, realized capital gains and return of capital, and is an annualized reflection of the most recent payout. Distribution rate is a standard measure for CEFs.