Các quỹ giao dịch trên thực tế đồng nghĩa với đầu tư theo chỉ số. Nhưng gần đây, các quỹ ETF được quản lý tích cực đang tràn ngập thị trường. Todd Rosenbluth, trưởng bộ phận nghiên cứu quỹ ETF và quỹ tương hỗ của CFRA cho biết kể từ đầu năm 2021, phần lớn "áp đảo" các quỹ ETF mới ra mắt đã được quản lý tích cực. Nhiều quỹ ETF đang hoạt động này tuân theo các chiến lược giống nhau - một số thậm chí có cùng tên - của các quỹ tương hỗ được quản lý tích cực nổi tiếng và được xếp hạng hàng đầu.
Một số bản sao ETF mới này có thể là lựa chọn xứng đáng cho danh mục đầu tư của bạn. Nhưng trước tiên, điều quan trọng là phải hiểu cách chúng hoạt động (chúng khác một chút so với cách hoạt động của ETF dựa trên chỉ số), cũng như cách chúng có thể khác với các đối tác quỹ tương hỗ của chúng.
Tất nhiên, các ETF đang hoạt động không hoàn toàn mới. Chiếc đầu tiên ra mắt vào năm 2008, theo Morningstar. Pimco Total Return Bond ETF, hiện được gọi là Pimco Active Bond (BOND), đến vào đầu năm 2012. Và Ark Investments đã mở quỹ đầu tiên trong số bảy quỹ ETF được quản lý tích cực vào năm 2014, bao gồm một trong những quỹ yêu thích của chúng tôi, Ark Innovation (ARKK), một thành viên của danh sách Kiplinger ETF 20 của chúng tôi.
Nhưng một số quỹ hoạt động mới nhất là một giống khác. Thay vì báo cáo việc nắm giữ danh mục đầu tư chi tiết hàng ngày, một số quỹ nhất định, được gọi là ETF nửa công khai hoặc không công khai, hoạt động theo một quy tắc được thông qua vào năm 2019 cho phép họ báo cáo việc nắm giữ danh mục đầu tư hàng quý. Ben Johnson, giám đốc nghiên cứu ETF toàn cầu của Morningstar cho biết, điều đó cho phép các nhà quản lý quỹ tích cực thực hiện các chiến lược của họ trong cấu trúc ETF mà không cần “nhúng tay” vào các động thái danh mục đầu tư của họ. Nó mở đường cho các công ty quỹ truyền thống, bao gồm Fidelity, T. Rowe Price và Putnam Investments, tung ra các ETF đang hoạt động bắt chước chiến lược của các quỹ tương hỗ nổi tiếng của họ.
Giá đã tung ra bốn quỹ ETF đang hoạt động vào mùa hè năm ngoái. Scott Livingston, người đứng đầu chiến lược ETF của Price và nhóm thị trường vốn toàn cầu cho biết, mỗi quỹ đều được "mô phỏng theo" một quỹ tương hỗ Giá nổi tiếng, chẳng hạn như Tăng trưởng cổ tức và Thu nhập vốn chủ sở hữu (PRDGX). Fidelity đã triển khai chín quỹ ETF cổ phiếu và trái phiếu được quản lý tích cực kể từ giữa năm 2020. Greg Friedman, người đứng đầu quản lý ETF và chiến lược cho Fidelity, cho biết nhiều phiên bản "nhân bản" của các quỹ tương hỗ hoạt động nổi tiếng nhất của công ty, bao gồm Fidelity Blue Chip Growth (FBGRX), Magellan (FMAGX) và New Millennium (FMILX). .
Nhìn chung, dòng ETF không công khai đang hoạt động có nghĩa là có nhiều lựa chọn hơn cho các nhà đầu tư, đó là một điều tốt. Nhưng mặc dù các ETF này mang lại nhiều mặt tích cực, nhưng cũng có một số lưu ý cần hiểu trước khi bạn tham gia.
ETF không công khai tính tỷ lệ chi phí thấp hơn so với quỹ tương hỗ ban đầu của họ - trung bình thấp hơn từ 0,20 đến 0,40 điểm phần trăm. Nhưng tất cả những lợi thế điển hình của ETF truyền thống cũng áp dụng cho các ETF đang hoạt động mới này. Tất cả những gì bạn cần là đủ tiền mặt để trang trải giá của một cổ phiếu và một tài khoản môi giới để đầu tư vào một cổ phiếu và bạn có thể thực hiện giao dịch của mình bất kỳ lúc nào trong ngày. Và giống như tất cả các ETF, ETF không công khai vốn có hiệu quả về thuế cao hơn so với các dạng quỹ tương hỗ của chúng.
"Đó là một lựa chọn tuyệt vời cho những người đang tìm kiếm hiệu quả về thuế", Price's Livingston nói.
Nhưng so với các quỹ tương hỗ, ETF phải hoạt động dưới một số ràng buộc. Họ không thể nắm giữ cổ phần trong các công ty tư nhân - hãy nghĩ rằng Uber Technologies (UBER) và Peloton Interactive (PTON) trước khi công khai - như nhiều quỹ tương hỗ vẫn làm. Đặc biệt, các quỹ ETF không công khai đang hoạt động không thể nắm giữ các cổ phiếu được niêm yết trên các sàn giao dịch nước ngoài (nhưng các biên lai lưu ký của Mỹ - chứng chỉ đại diện cho cổ phiếu nước ngoài giao dịch tại đây - và những thứ tương tự thì được).
Hơn nữa, ETF không thể đóng cửa với các nhà đầu tư mới vì các đối tác quỹ tương hỗ của họ thường làm khi tài sản phát triển đến kích thước khó sử dụng. Điều này quan trọng nhất với các quỹ đầu tư vào một số loại tài sản nhất định, chẳng hạn như cổ phiếu của các công ty nhỏ.
"Không phải mọi chiến lược quỹ tương hỗ đang hoạt động đều phù hợp với ETF", Morningstar's Johnson nói.
Hiệu suất của một ETF không công khai đang hoạt động có thể khác với hiệu suất của đối tác quỹ tương hỗ của nó, mặc dù cả hai đều được điều hành bởi cùng một người quản lý và tuân theo cùng một chiến lược. Ví dụ:trong 12 tháng qua, quỹ ETF chứng khoán tăng trưởng giá T. Rowe (TGRW) đã bỏ xa đối tác quỹ tương hỗ của mình hơn 4 điểm phần trăm.
Lợi nhuận cũng có thể thay đổi theo cách khác. Phiên bản ETF của T. Rowe Price Blue Chip Growth đã đánh bại người anh em quỹ tương hỗ của nó trong 12 tháng qua hơn một điểm phần trăm.
Sự khác biệt về lợi nhuận một phần xuất phát từ thực tế là các ETF không trong suốt đang hoạt động này - Johnson gọi chúng là ANTs - theo định nghĩa tiết lộ ít hơn các ETF điển hình. Khi nhà đầu tư mua hoặc bán cổ phiếu trong một quỹ ETF truyền thống, các nhà tạo lập thị trường thực hiện các giao dịch cần thiết có thông tin cập nhật về loại chứng khoán cần mua và số lượng bao nhiêu.
Tuy nhiên, nếu một quỹ ETF chỉ báo cáo việc nắm giữ hàng quý, thì các nhà tạo lập thị trường phải làm việc với một rổ chứng khoán "ủy nhiệm" hoặc "theo dõi" - một giá trị ước tính của lượng cổ phiếu ETF nắm giữ. Kết quả cuối cùng:Việc nắm giữ thực tế của một quỹ ETF có thể thay đổi so với giỏ ủy nhiệm của nó và với quỹ tương hỗ của nó. Ví dụ, vào một ngày gần đây vào đầu tháng 9, Fidelity Blue Chip Growth ETF (FBCG) nắm giữ khoảng 330 cổ phiếu; quỹ tương hỗ, 448; và giỏ proxy của ETF, 285.
Một số công ty quỹ đã đưa ra công nghệ giao dịch nhằm hạn chế sự khác biệt giữa các danh mục đầu tư. Và các công ty càng trả trước càng tốt về các biến thể danh mục đầu tư này. Họ công bố tỷ lệ nắm giữ giỏ proxy hàng ngày, cũng như tỷ lệ phần trăm trùng lặp giữa giỏ và danh mục ETF thực tế. Ví dụ:vào đầu tháng 9, Fidelity đã báo cáo rằng quỹ Blue Chip Growth ETF có sự trùng lặp 75% giữa giỏ theo dõi của nó và số vốn nắm giữ thực tế của ETF.
Nhưng tác động trực tiếp của các biến thể này là chi phí có thể cao hơn. Ông Johnson cho biết:Một sự chênh lệch giá thầu-hỏi mua rộng hơn và dễ biến động hơn - sự chênh lệch giữa mức giá cao nhất mà người mua sẽ trả và mức giá thấp nhất mà người bán sẽ chấp nhận - có thể xảy ra với ANTs, Johnson nói. Điều đó có nghĩa là giá bạn phải trả khi mua hoặc bán cổ phiếu ETF có thể không khớp với giá trị danh mục đầu tư của quỹ. Và những chênh lệch giá này có thể lớn hơn những gì bạn sẽ thấy với các ETF chỉ số phổ biến.
Vì những lý do này, không phải ai cũng là người yêu thích ETF không công khai.
Greg Zandio, một nhà lập kế hoạch tài chính được chứng nhận ở Minneapolis cho biết:“Tôi không đầu tư vào các ETF này. Trong số những thứ khác, "họ cắt giảm toàn bộ lý do của ETF:tính minh bạch và phí thấp", ông nói.
Nhưng một số cố vấn đang gấp có chọn lọc các ETF đang hoạt động vào danh mục đầu tư của khách hàng của họ. Joseph Favorito, một CFP ở Melville, N.Y., người ủng hộ quản lý tích cực đối với trái phiếu, cho biết chúng có ý nghĩa trong các lớp học đầu tư mà bạn tìm kiếm một nhà quản lý tích cực.
Vẫn còn là những ngày đầu đối với các ETF không rõ ràng. Nhưng chúng tôi đang để mắt đến một số ít có liên quan đến một số quỹ tương hỗ được quản lý tích cực yêu thích của chúng tôi. Mặc dù chúng tôi thường không đề xuất các ETF có hồ sơ ngắn hạn, nhưng chúng tôi nêu bật ở đây một số quỹ đang hoạt động mới do các nhà quản lý quỹ tương hỗ mà chúng tôi tin tưởng điều hành. Lợi nhuận và dữ liệu tính đến hết ngày 10 tháng 9.
ETF cho tăng trưởng động tập trung vào thế kỷ của Mỹ (FDG). Các công ty lớn với lợi thế cạnh tranh bền vững, lịch sử lợi nhuận cao và triển vọng tăng trưởng tốt là những cổ phiếu lý tưởng trong quỹ này. Các nhà quản lý bắt đầu với một mô hình định lượng để thu hẹp vũ trụ của họ và sau đó thực hiện nghiên cứu cơ bản, thực tế trước khi họ đầu tư vào 30 đến 50 cổ phiếu trong các công ty phát triển nhanh và "kẻ phá vỡ thị trường". Chuẩn bị cho chuyến đi vì nó có thể gặp khó khăn, đặc biệt là với Amazon.com (AMZN), Tesla (TSLA) và Alphabet (GOOGL) là những cổ phiếu hàng đầu trong danh mục đầu tư.
Người anh em họ quỹ tương hỗ của ETF có cùng tên và các nhà quản lý. Kể từ khi tiếp quản vào giữa năm 2016, các nhà quản lý đã hoạt động tốt hơn quỹ tương hỗ và các quỹ ETF của họ - những quỹ đầu tư vào các công ty lớn đang phát triển - trong mỗi năm dương lịch. Trong 12 tháng qua, cả quỹ tương hỗ và ETF, ra mắt vào tháng 3 năm 2020, đã đánh bại Chỉ số S&P 500 hơn một điểm phần trăm.
ETF tăng trưởng chip xanh trung thực (FBCG). Đối tác quỹ tương hỗ của ETF này là một thành viên của Kiplinger 25, danh sách các quỹ không tải yêu thích của chúng tôi. Người quản lý Sonu Kalra đã quản lý quỹ tương hỗ, quỹ này tập trung vào các công ty lớn đang phát triển nhanh, kể từ năm 2009 và đã liên tục mang lại lợi nhuận vững chắc, ngang hàng. Giờ đây, anh ấy cũng chỉ đạo chiến lược ETF với sự trợ giúp thực hiện từ Michael Kim. Kalra nói:“Điều đó thật kỳ diệu theo quan điểm của tôi, bởi vì tôi không làm bất cứ điều gì khác cho ETF so với tôi làm cho quỹ tương hỗ.
ETF, ra mắt vào tháng 6 năm 2020, có lợi tức 12 tháng là 42,0%. Điều đó vượt xa Chỉ số S&P 500 và 85% các quỹ ETF (quỹ tương hỗ và ETF đầu tư vào các công ty lớn đang phát triển).
T. Rowe ETF tăng trưởng cổ tức theo giá (TDVG). Đối với quỹ này, lợi nhuận quan trọng - nhưng không quan trọng bằng việc liệu một công ty có sẵn sàng tăng cổ tức của mình hay không. Giám đốc Tom Huber tin rằng một kỷ lục ổn định về việc tăng cổ tức là một chỉ số về sức khỏe tài chính và triển vọng tăng trưởng của một công ty và theo thời gian những khoản chi trả đó có thể đóng góp đáng kể vào tổng lợi nhuận. Microsoft (MSFT), Apple (AAPL) và Visa (V) là những cổ phiếu hàng đầu.
Mặc dù ETF này chỉ mới hơn một năm tuổi, nhưng thành tích chiến thắng của Huber trong hơn 20 năm tại quỹ tương hỗ, cũng là một thành viên của Kip 25, là bằng chứng cho thấy anh ấy biết mình đang làm gì. Kể từ khi ông tiếp quản vào năm 2000, quỹ tương hỗ đã thu về 8,8% hàng năm, cao hơn mức lợi nhuận trung bình hàng năm 7,3% của S&P 500. Cho đến nay, quỹ ETF tăng trưởng cổ tức mới ra đời đã bắt kịp với quỹ tương hỗ mẹ của nó. Cả hai quỹ đều tự hào về lợi nhuận gần như giống nhau, khoảng 32% trong 12 tháng qua.
Nuveen Small Cap Select ETF (NSCS). ETF này đã đạt kỷ lục chỉ hơn một tháng vào thời điểm chúng tôi bắt đầu báo chí. Nhưng giám đốc điều hành Gregory Ryan đã điều hành chiến lược trong một quỹ tương hỗ có cùng tên trong hơn tám năm (giám đốc điều hành Jon Loth tham gia vào đầu năm 2019). Trong thời gian đó, quỹ đã thu về 11,9% hàng năm, đánh bại mức tăng 11,4% trong chỉ số công ty nhỏ Russell 2000.
Loth và Ryan tìm kiếm các công ty nhỏ (khoảng 40 triệu đến 12 tỷ đô la vốn hóa thị trường) có giá trị hấp dẫn so với các công ty cùng ngành, có dòng tiền, doanh thu và tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ hoặc đang cải thiện và có chất xúc tác để thúc đẩy giá cổ phiếu tăng lên. một đến hai năm tiếp theo. Avient (AVNT), công ty cung cấp các loại polyme đặc biệt và Saia (SAIA), một công ty vận tải đường bộ, là một trong những cổ phần hàng đầu của quỹ tương hỗ.
Phí của quỹ Small Cap Select ETF có vẻ cao so với các quỹ khác mà chúng tôi nêu rõ ở đây. Nhưng quỹ ETF rẻ hơn nhiều so với quỹ tương hỗ mẹ của nó, vốn tính phí 5,75% và 1,24% chi phí hàng năm.