Các nhà bán lẻ trên toàn quốc đang làm việc siêng năng để đảm bảo rằng doanh nghiệp của họ không phải là nạn nhân tiếp theo của coronavirus. Cuộc cách mạng thương mại điện tử có thể đã khiến ngành công nghiệp này sụp đổ, nhưng có vẻ như COVID-19 đã sẵn sàng giáng đòn cuối cùng - phá sản - đối với một số cổ phiếu bán lẻ.
Vào ngày 24 tháng 4, các báo cáo xuất hiện rằng Neiman Marcus có thể nộp đơn xin phá sản theo Chương 11 bất cứ lúc nào. Cửa hàng bách hóa, được cho là đang đàm phán với các bên cho vay để có được 600 triệu đô la tài trợ khẩn cấp để đảm bảo nó vượt qua được tiền phá sản, đã phải gánh khoản nợ dưới 4 tỷ đô la từ lâu trước khi coronavirus gây áp lực lên ngành.
Tuy nhiên, không phải ai cũng quan tâm đến cửa hàng bách hóa để nộp hồ sơ. Mudrick Capital Management LP đã đi xa hơn khi cung cấp cho Neiman Marcus một đề xuất cung cấp khoản tài trợ 700 triệu đô la cho con nợ. Tuy nhiên, nguồn tài trợ của nó đi kèm với một quy định rằng Neiman Marcus phải tìm được người mua. Đó không phải là nhiệm vụ dễ dàng, vì tất cả 43 cửa hàng của họ đã đóng cửa kể từ ngày 17 tháng 3 và nhà bán lẻ đã phải tăng thêm hơn 14.000 nhân viên. Rất ít người mua muốn đảm nhận loại trách nhiệm đó.
Neiman Marcus hầu như không đơn độc trong cuộc đấu tranh của nó.
Ở đây, chúng tôi xem xét 10 cổ phiếu bán lẻ đang gặp nguy hiểm đáng kể nhờ vào số lượng coronavirus gây ra cho ngành. Trong một số trường hợp, các công ty đã có liên quan đến hồ sơ phá sản tiềm năng. Trong một số trường hợp khác, các cơ quan xếp hạng tín dụng đã báo cáo những lo ngại nghiêm trọng về khoản nợ của các công ty này. Và ở những người khác, các vị trí tài chính của họ đang báo hiệu nguy cơ thông qua "Altman Z-score" đáng ngại, một chỉ số đo lường sức mạnh tín dụng của một công ty để xác định khả năng phá sản. (Tìm hiểu thêm về cách hoạt động trong một phút.)
Không có điều gì trong số này là đảm bảo rằng bất kỳ công ty nào trong số này sẽ thực sự phá sản - các công ty nhỏ hơn đã được cứu khỏi tình trạng tồi tệ hơn, cho dù đó là do công của họ hay thông qua các kế hoạch như đề xuất của Mudrick Capital. Tuy nhiên, mỗi cổ phiếu bán lẻ này đều đang cực kỳ khốn đốn vì mối đe dọa COVID-19 và do đó sẽ phải đối mặt với nguy cơ phá sản cao hoặc các biện pháp quyết liệt khác. Vì lý do đó, các nhà đầu tư nên giữ khoảng cách.
Dữ liệu tính đến ngày 27 tháng 4. Điểm Z của Altman do Gurufocus.com cung cấp.
Bán lẻ Ascena (ASNA, $ 1,50) - chủ sở hữu của Ann Taylor, LOFT, Lane Bryant, Justice và các thương hiệu bán lẻ khác - điều hành khoảng 2.800 cửa hàng ở Hoa Kỳ và Canada.
Tập đoàn bán lẻ danh giá cao một thời không phải là mới với chủ đề phá sản. Vào tháng 8 năm 2019, các báo cáo bắt đầu lan truyền rằng những người cho vay của Ascena đang lo lắng về khoản nợ chưa thanh toán của nó, vào thời điểm đó là hơn 1,4 tỷ đô la. ASNA cũng được cho là đang họp với các công ty luật phá sản.
Ascena đã chiến đấu với chủ nhà vì biểu ngữ Dressbarn của nó và hơn 302 triệu đô la tiền thuê nhà. Tại một thời điểm, Fox Business đưa tin, Ascena bóng gió rằng sẽ nộp đơn phá sản theo Chương 11 để bỏ qua khoản nợ. Vào tháng 2 năm 2020, Ascena hoàn thành việc ngừng hoạt động Dressbarn, dẫn đến việc đóng cửa hơn 650 cửa hàng và xóa nợ.
S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng nợ của họ đối với Ascena từ CCC xuống "vỡ nợ có chọn lọc" vào ngày 12 tháng 3. Họ đã làm như vậy sau khi Ascena mua lại 122 triệu đô la trong khoản vay có kỳ hạn năm 2022 của mình dưới mức mệnh giá - một động thái mà cơ quan xếp hạng cho là rất đau khổ. Vào ngày 16 tháng 3, họ đã nâng xếp hạng của mình lên CCC-, lập luận rằng rủi ro vỡ nợ thông thường (có thể mang lại lợi ích cho các trái chủ khi so sánh) đã tăng lên do coronavirus và mức nợ cao của nó.
Tuy nhiên, ASNA hầu như không có sức mạnh. "Triển vọng tiêu cực phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng công ty có thể sẽ theo đuổi tái cấu trúc trong sáu tháng tới trong bối cảnh hoạt động kinh doanh yếu kém và những thách thức trong ngành", S&P Global Ratings viết.
Sau đó là điểm Altman Z thấp của Ascena là 0,58. Altman Z-score nhằm đánh giá sự ổn định tài chính của một công ty. Phải lấy một số con số tài chính từ bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập và biến chúng thành điểm số. Bất cứ điều gì trên 2,99 có nghĩa là một công ty không có khả năng đối mặt với phá sản trong vòng 24 tháng tới. Bất kỳ điều gì dưới 1,81 có nghĩa là một công ty đang gặp khó khăn và có thể phá sản trong vòng 24 tháng. Và mọi thứ ở giữa là một vùng xám, mặc dù một vùng báo hiệu khả năng gặp khó khăn về tài chính.
Ascena đã phản hồi về việc hạ cấp ban đầu vào ngày 12 tháng 3, nói rằng họ không xem xét phá sản và rằng họ hoàn toàn tuân thủ tất cả các nghĩa vụ của mình. Hơn nữa, ASNA tin rằng họ có đủ thanh khoản với 600 triệu đô la tiền mặt và những gì có sẵn trên cơ sở tín dụng quay vòng.
Tuy nhiên, đây là một công ty đã phải chịu khoản lỗ hoạt động 125,8 triệu đô la trong sáu tháng đầu tiên của năm tài chính - khoảng thời gian kết thúc vào ngày 1 tháng 2 năm 2020. Và mọi thứ gần như chắc chắn đã trở nên tồi tệ hơn kể từ đó.
Đơn xin phá sản của JCPenney (JCP, $ 0,27), nếu các báo cáo gần đây là chính xác, có thể chỉ vài ngày nữa là xảy ra.
Vào ngày 24 tháng 4, một Wall Street Journal báo cáo cho biết nhà bán lẻ đang đàm phán với những người cho vay hiện tại của mình để có một khoản vay do con nợ sở hữu để cho phép họ tiếp tục hoạt động trong thời gian có khả năng phá sản. Số tiền cho vay có thể lên đến 1 tỷ đô la.
JCPenney đã kết thúc năm tài chính kết thúc vào tháng 1 với khoản nợ ròng là 3,33 tỷ USD, giảm đáng kể so với khoản nợ ròng năm 2015 là 3,87 tỷ USD. Tuy nhiên, trong cùng thời gian đó, doanh thu đã giảm 15% xuống còn 10,7 tỷ USD. Nó cũng đã thua lỗ trên cơ sở không phải GAAP (các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung) trong ba trong bốn năm qua.
Vào ngày 15 tháng 4, JCPenney đã không thanh toán được 12 triệu đô la tiền lãi cho các trái phiếu cao cấp 6,375% đến hạn vào năm 2036. Những người cho vay của nó đã cho nó gia hạn thêm 15 ngày để thực hiện thanh toán. Nếu công ty không thành công, các bên cho vay có thể buộc hoàn trả 388 triệu đô la Mỹ bằng tiền giấy, 16 năm trước khi chúng đến hạn.
Các nhà phân tích lo ngại về JCPenney trước khi có coronavirus. Hiện tại, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ cao hơn bình thường trong nhiều tháng, nếu không phải là nhiều năm, cửa hàng bách hóa sẽ rất khó để tái cấp vốn cho khoản nợ của mình với lãi suất hợp lý.
"Có một cơ hội tốt để họ có thể tồn tại, nhưng đây không phải là sự cố", Craig Johnson của Đối tác phát triển khách hàng gần đây đã nói với CNN. "Đây sẽ là một con trỏ sâu ba con trong góc với thời gian không còn nữa."
Thương hiệu L (LB, $ 12,21) là một câu chuyện về hai doanh nghiệp. Bạn có một thương hiệu Victoria's Secret đang gặp khó khăn, dường như không thể làm nên chuyện trong những ngày này. Và bạn đã có Bath &Body Works, dường như không thể làm sai điều gì.
Các nhà đầu tư nghĩ rằng công ty đã giải quyết vấn đề của mình vào tháng 2 bằng cách bán 55% cổ phần kinh doanh đồ lót của mình cho Sycamore Partners, một công ty cổ phần tư nhân cũng sở hữu Talbots và một số nhà bán lẻ khác. L Brands nhận được 525 triệu đô la vì đã từ bỏ quyền kiểm soát đa số. Nó cũng sẽ giữ lại 45% những gì sẽ trở thành một công ty tư nhân dưới sự quản lý của Sycamore.
Không quá nhanh.
Vào ngày 22 tháng 4, L Brands thông báo rằng Sycamore đã gửi một thông báo đến công ty bày tỏ rằng họ có ý định chấm dứt thỏa thuận mua 55% cổ phần của Victoria's Secret. Nó đã đi xa đến mức yêu cầu Tòa án Chancery của Delaware làm cho thỏa thuận vô hiệu vì L Brands đã đóng cửa các cửa hàng và sa thải nhân viên, vi phạm thỏa thuận.
L Brands đã đệ đơn kiện của chính mình vào ngày 23 tháng 4, cho rằng động thái của Sycamore chỉ là "sự hối hận của người mua" và là lý do không hợp lệ để chấm dứt thỏa thuận. L Brands lập luận thêm rằng trong những tuần gần đây, Sycamore đã cố gắng giảm giá mua lại.
Một số nhà phân tích tin rằng việc đóng cửa cửa hàng của L Brands là cần thiết và thuộc quyền của công ty trong bối cảnh đại dịch COVID-19. Tuy nhiên, Alon Kapen, luật sư của Farrell Fritz, một công ty luật Long Island, gợi ý với Retail Dive rằng LB có nghĩa vụ nói chuyện với Sycamore về những đóng cửa này.
Kết quả có thể xác định sức khỏe tài chính trong tương lai của L Brands. Mặc dù có giá trị vốn hóa thị trường hơn 3 tỷ đô la, nhưng nó hiện có Z-Score là 1,30, nằm trong phạm vi khó khăn.
Hỗ trợ nghi thức (RAD, 15,65 đô la) kết thúc năm tài chính 2020 (kết thúc vào ngày 29 tháng 2) với doanh thu 21,9 tỷ đô la, cao hơn 1,3% so với một năm trước đó. Lợi nhuận cuối cùng thậm chí còn được cải thiện nhiều hơn, với khoản lỗ ròng từ việc tiếp tục hoạt động là 469,2 triệu đô la - giảm 30% so với khoản lỗ năm trước. Trên cơ sở điều chỉnh, Rite Aid đã kiếm được 8 triệu đô la từ các hoạt động liên tục vào năm 2020, thay đổi từ khoản lỗ 3,1 triệu đô la một năm trước khi một số mặt hàng một lần nhất định được hỗ trợ.
Cũng may mắn cho các cổ đông:Hơn 2.400 hiệu thuốc của Rite Aid vẫn mở cửa trong thời kỳ coronavirus, đảm bảo doanh số bán hàng tiếp tục tăng. từ 1,5% đến 2,5%.
Rite Aid dự kiến sẽ tạo ra thu nhập điều chỉnh vào năm 2020, từ mức lỗ 22 xu đến lãi 19 xu. Tuy nhiên, nếu tình trạng xa cách xã hội tiếp tục kéo dài, nó có thể dẫn đến doanh số bán hàng trước và đơn thuốc thấp hơn đáng kể. Đó sẽ là một tin khủng khiếp đối với Giám đốc điều hành Heyward Donigan, người được hội đồng quản trị đưa vào tháng 8 năm 2019 để đưa công ty đi theo một hướng khác.
Kế hoạch thay đổi của Donigan tập trung vào việc trở thành nhà quản lý lợi ích của nhà thuốc giữa thị trường trung bình (PBM) thống lĩnh, tận dụng hơn 6.400 dược sĩ của mình để cung cấp cho khách hàng các giải pháp chăm sóc sức khỏe toàn diện, đồng thời phục hồi trải nghiệm bán lẻ và kỹ thuật số của Rite Aid.
Vấn đề lớn nhất của Rite Aid lúc này là nó có bao nhiêu thời gian để thực hiện những kế hoạch này. Tính đến cuối tháng 2, RAD có 3,1 tỷ USD nợ dài hạn với lãi suất trung bình là 5,7%. Vào năm 2020, công ty đã trả 229,7 triệu đô la tiền lãi cho khoản nợ của mình. Khối lượng nợ đó khiến Rite Aid hầu như không thể kiếm tiền trên cơ sở GAAP. Một số nhà phân tích bao gồm RAD trong số các cổ phiếu của họ để bán.
Vào ngày 1 tháng 4, Fitch Ratings đã hạ cấp Capri Holdings ' (CPRI, $ 14,74) nợ từ BBB- sang BB +, chuyển nó từ trạng thái đầu tư sang trạng thái trái phiếu rác. Fitch cũng cho biết triển vọng của họ đối với Capri là tiêu cực.
Có vẻ như chủ sở hữu của các thương hiệu cao cấp hơn như Michael Kors, Versace và Jimmy Choo đang mắc bệnh coronavirus giống như hầu hết các nhà bán lẻ khác.
Vào đầu tháng 2, Capri đã cắt giảm triển vọng doanh thu hàng năm từ 5,8 tỷ USD xuống 5,65 tỷ USD. Kể từ đó, ngành bán lẻ ở Bắc Mỹ đã gặp khó khăn khi các đơn đặt hàng tại nhà được lọc qua Hoa Kỳ và Canada.
Fitch dự báo sự suy giảm toàn cầu trong chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng có thể kéo dài đến năm 2021. Do đó, Fitch dự đoán rằng doanh thu của Capri có thể giảm 25% vào năm 2021 xuống còn 4,5 tỷ đô la và 10% nữa vào năm 2022. Cơ quan xếp hạng tin rằng Capri có đủ thanh khoản để lấy nó thông qua coronavirus và giảm chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng.
Capri đã cung cấp cho các nhà đầu tư bản cập nhật COVID-19 vào ngày 6 tháng 4. Nhà bán lẻ này cho biết họ có 900 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền trên bảng cân đối kế toán tính đến ngày 1 tháng 4 và họ đã rút hết 300 triệu đô la còn lại trong số 1 tỷ đô la quay vòng hạn mức tín dụng.
Capri, dự kiến các cửa hàng của mình ở Bắc Mỹ và Châu Âu sẽ đóng cửa cho đến ngày 1 tháng 6, đã chuyển sang cắt giảm mạnh chi phí. Nó đã làm giảm lương cho giám đốc; Giám đốc điều hành John Idol sẽ từ bỏ mức lương của mình cho năm tài chính 2021, kết thúc vào ngày 31 tháng 3. Vào ngày 11 tháng 4, Capri đã tuyển dụng toàn bộ 7.000 nhân viên cửa hàng bán lẻ của mình. CPRI cũng đang giảm chi tiêu vốn và mua hàng tồn kho trong năm.
Hiện tại, Capri không phải là một mối đe dọa phá sản trước mắt. Fitch tin rằng Capri có thể vượt qua cơn bão, và thực sự nó có thể dựa trên các giả định hiện tại. Tuy nhiên, nếu thiếu chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng thì cũng vào năm 2021, triển vọng đó có thể thay đổi.
Khoảng trống (GPS, 8,26 đô la) Z-score vẫn chưa giảm xuống dưới mức quan trọng 1,81, điều này cho thấy một sự phá sản sắp xảy ra. Tuy nhiên, bản cập nhật COVID-19 ngày 23 tháng 4 mà nó nộp cho SEC hầu như không khiến họ yên tâm.
Gap không chỉ nói rằng tiền mặt và tiền mặt dự kiến của họ "có thể không đủ để tài trợ cho hoạt động của chúng tôi", mà công ty còn báo cáo rằng họ đã đốt gần 1 tỷ đô la tiền mặt kể từ đầu tháng 2.
Cùng ngày, Gap đã công bố định giá 2,25 tỷ đô la trong các trái phiếu bảo đảm cao cấp trả cho các nhà đầu tư từ 8,375% đến 8,875% và đáo hạn trong khoảng thời gian từ năm 2023 đến năm 2027. Công ty sẽ sử dụng số tiền thu được từ việc bán trái phiếu rác để tái cấp vốn đến hạn vào năm 2021; những ghi chú đó có mức lãi suất 5,95% hợp lý hơn nhiều.
Gap cũng cho biết bắt đầu từ tháng 4, họ đã tạm ngừng thanh toán tiền thuê hàng tháng trị giá 115 triệu đô la cho các cửa hàng của mình ở Bắc Mỹ. Nó hiện đang thương lượng với chủ nhà để được hoãn và giảm tiền thuê trong thời gian coronavirus. Nó cũng muốn thương lượng lại giá thuê trong tương lai theo hướng giảm xuống hoặc chấm dứt hợp đồng thuê khi không thể thu xếp tài chính.
Gap dự kiến sẽ kết thúc quý tài chính vào ngày 2 tháng 5 với ít nhất 750 triệu đô la tiền mặt mặc dù đã tăng thêm khoảng 80.000 nhân viên, cắt giảm đơn đặt hàng cho mùa hè và mùa thu và rút toàn bộ khoản tín dụng quay vòng 500 triệu đô la vào cuối tháng 3 .
Xem xét doanh số bán hàng tổng thể của Gap đã giảm sút trước khi coronavirus đóng cửa các doanh nghiệp không thiết yếu, có thể tình trạng tài chính của công ty có thể dẫn đến các biện pháp quyết liệt hơn vào cuối năm 2020.
GNC Holdings (GNC, 0,67 đô la) đã trải qua những xáo trộn đáng kể trong những năm gần đây. Coronavirus không làm cho mọi thứ dễ dàng hơn.
Vào giữa năm 2019, GNC thông báo rằng họ có kế hoạch đóng cửa 700 đến 900 cửa hàng vào cuối năm 2020. Hầu hết các cửa hàng đóng cửa sẽ là các trung tâm mua sắm đã bị giảm lưu lượng truy cập trong những năm gần đây. Khoảng 28% dấu chân bán lẻ của nó là ở các trung tâm thương mại. GNC đã kết thúc việc đóng cửa 851 địa điểm vào năm 2019.
Vào tháng 3 năm 2020, công ty thông báo rằng họ không mong đợi tạo ra đủ tiền mặt từ hoạt động của mình để có thể trả nợ đáo hạn vào tháng 8 năm 2020 và đầu năm 2021. Do đó, S&P Global Ratings đã giảm nợ của công ty từ CCC + xuống CC, chuyển sang trạng thái rác.
Nhà phân tích Khaled Lahlo của S&P Global Ratings cho biết:“Chúng tôi tin rằng các điều kiện của GNC đang xấu đi đáng kể do đại dịch coronavirus, sự suy thoái kinh tế vĩ mô dự kiến và khả năng tiếp cận thị trường vốn bị hạn chế”.
GNC đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 và năm tài chính 2019 vào ngày 24 tháng 3. Doanh số bán hàng giảm 12% xuống 2,1 tỷ đô la, trong khi thu nhập điều chỉnh trong năm tăng 38%, lên 40,0 triệu đô la. Một trong những điểm sáng là hoạt động kinh doanh thương mại điện tử của GNC, chiếm 8,8% tổng doanh số bán hàng - cao hơn 90 điểm cơ bản so với năm 2018. (Điểm cơ bản là một phần trăm điểm phần trăm.) Trong quý IV. , doanh thu từ thương mại điện tử chiếm 11,5% doanh số bán hàng ở Mỹ và Canada, cao hơn 220 điểm cơ bản so với một năm trước đó. Tuy nhiên, nhìn chung, xét về số đô la thực tế, doanh số thương mại điện tử thực tế đã giảm 2,1% trong năm 2019 xuống còn 182,0 triệu đô la.
Cổ phiếu GNC đã mất 73% giá trị từ đầu năm đến nay. Suy thoái tiếp tục và mô hình vẫn phụ thuộc nhiều vào bán hàng truyền thống có thể tiếp tục ảnh hưởng đến nhà bán lẻ sức khỏe.
Khi Macy's (M, 6,08 đô la) Giám đốc điều hành Terry Lundgren từ chức vào cuối tháng 3 năm 2017, nhà bán lẻ này vừa hoàn thành một năm tài chính, trong đó họ tạo ra 25,8 tỷ đô la doanh thu và 1,3 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động. Đó không phải là điều gì xảy ra gần với năm tài chính 2014 của công ty (2,8 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động trên doanh thu 28,1 tỷ đô la), nhưng nó vẫn rất khả quan.
Macy's đã kết thúc năm tài chính gần đây nhất với doanh thu ròng 24,6 tỷ đô la và thu nhập hoạt động chỉ là 970 triệu đô la. Sự suy giảm đang làm nản lòng, nhưng điều thực sự khiến các cổ đông gặp khó khăn là suy đoán rằng coronavirus có thể khiến Macy's bị phá sản.
Vào ngày 18 tháng 4, các nhà phân tích của Cowen ước tính rằng Macy's chỉ còn lại bốn tháng tiền mặt. Vào ngày 21 tháng 4, CNBC, trích dẫn những người quen thuộc với vấn đề này, báo cáo rằng cửa hàng bách hóa đang tìm cách huy động khoản nợ lên tới 5 tỷ đô la để tránh phá sản do hậu quả của COVID-19.
Nếu cuộc khủng hoảng tiếp diễn vào mùa thu, rất có thể cửa hàng bách hóa sẽ buộc phải nộp đơn phá sản để đảm bảo các cửa hàng của mình có thể tiếp tục mở cửa. Điều đó có thể cho Macy's thời gian để bán bớt bất động sản và có thể là thương hiệu chăm sóc da cao cấp Bluemercury của mình để trả bớt khoản nợ ngày càng tăng của mình.
Macy's có khoản nợ ròng 3,45 tỷ USD vào cuối tháng Giêng. Việc bổ sung 5 tỷ đô la tiền mặt sẽ giúp nó có thêm thời gian. Nhưng nếu hoạt động kinh doanh của nó tiếp tục xấu đi, điểm Z của Macy, cho biết liệu nó có thể phá sản trong hai năm tới hay không, chắc chắn sẽ giảm xuống nhiều.
Nhà bán lẻ quần áo đặc biệt dành cho trẻ em Nơi dành cho trẻ em (PLCE, $ 29,08) có vẻ như nó đang ở vị trí bị thương nhưng ít nhất có thể sống sót với điểm Z là 2,08. Tuy nhiên, những rủi ro ở đây là đáng chú ý.
Children Place đã kết thúc quý 4 và năm tài chính kết thúc vào ngày 1 tháng 2 với 68 triệu đô la tiền mặt và không có nợ dài hạn. Tuy nhiên, PLCE có 122 triệu USD nợ thuê hiện tại và 312 triệu USD nợ thuê dài hạn. Với việc Khoảng cách tạm dừng thanh toán tiền thuê, rõ ràng các nhà bán lẻ thuộc mọi quy mô đang gặp vấn đề trong việc đáp ứng cam kết hàng tháng.
Ngoài ra, Children Place còn có 171 triệu đô la chưa được công bố trong khoản tín dụng quay vòng 350 triệu đô la. Thêm vào đó, nó có kế hoạch thực hiện tùy chọn đàn accordion trên khẩu súng lục ổ quay của mình để kiếm thêm 50 triệu đô la tiền mặt.
Trong khi 289 triệu đô la có vẻ như rất nhiều tiền mặt để chống lại sự suy thoái kinh tế do coronavirus gây ra, công ty cho biết khoảng 65% doanh thu của nhà bán lẻ từ tháng 2 đến tháng 4 dự kiến là doanh thu tại cửa hàng. Trong đó, tháng 3 và tháng 4 thường chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu Q1. Dựa trên giả định ở trên, cũng như doanh thu quý 1 năm 2019 của PLCE là 412 triệu đô la, nó sẽ may mắn tạo ra 60% kết quả của năm ngoái.
Thêm vào đó là nhiều người tiêu dùng sẽ không muốn tham gia vào các không gian bán lẻ thực tế, trong khi những người khác sẽ không có tiền vì mất việc làm, ít nhất là vào tháng Năm và có thể là tháng Sáu, và quý II của công ty có thể là một nguyên nhân thua lỗ nữa.
Phá sản ở đây là một cú hích dài, nhưng dù sao cũng có thể xảy ra. Điểm đáng chú ý hơn đối với các nhà đầu tư, PLCE vẫn phải đối mặt với rủi ro giảm giá bổ sung nếu nền kinh tế "mở cửa trở lại" tạo ra kết quả kém nhanh chóng hơn so với hy vọng.
Hầu hết các nhà bán lẻ đang bận rộn chiến đấu với COVID-19. Về mặt đó, GameStop (GME, $ 5,67) cũng không khác gì. Tuy nhiên, nó có thêm vấn đề là giao dịch với nhà đầu tư hoạt động Hestia Capital, công ty sở hữu 7,2% nhà bán lẻ trò chơi điện tử lớn nhất thế giới.
Vào ngày 27 tháng 4, Hestia Capital đã gửi một lá thư cho các cổ đông nêu rõ một số thay đổi mà công ty muốn thực hiện như một phần của việc mang lại giá trị cho cổ đông. Một mối quan tâm lớn:Hầu hết các giám đốc đều xuất thân từ nền tảng bán lẻ truyền thống và không có hiểu biết về công nghệ cần thiết để GameStop thành công.
"Hội đồng quản trị vẫn quá tập trung vào bán lẻ và tiếp tục áp dụng không thành công các chiến lược bán lẻ truyền thống để giải quyết các vấn đề của Công ty. Những nỗ lực này đã thất bại trong hơn 5 năm qua bởi vì ngành công nghiệp trò chơi đã phát triển để trở nên dựa trên cộng đồng và định hướng kỹ thuật số hơn", thư gửi cổ đông nêu rõ. "Cố gắng áp dụng các chiến lược bán lẻ truyền thống để cạnh tranh với Amazon, Wal-Mart, Best Buy và những người khác chắc chắn sẽ thất bại."
Một trong những điểm của nhà hoạt động trong lá thư gửi cổ đông đề cập đến tính thanh khoản dài hạn của công ty. Cụ thể, nó có 420 triệu đô la trong các trái phiếu cao cấp 6,75% đến hạn vào tháng 3 năm 2021 - lưu ý rằng Moody's đã xuống tốt bậc thang rác tại Caa2. Vào năm 2019, GameStop đã mua lại gần 54 triệu đô la trong số những tờ tiền này với giá từ 99,6% đến 101,5% mệnh giá.
Hestia Capital tin rằng các tờ tiền đã được giao dịch ở mức 69 xu so với đồng đô la, bây giờ là lúc để trả nợ.
GameStop gần đây đã phát hành bản cập nhật COVID-19 cho biết họ có 772 triệu đô la tiền mặt tính đến ngày 4 tháng 4, có nghĩa là nó có tiền mặt ròng (vì vậy, bao thanh toán trong nợ) khoảng 352 triệu đô la. Nó không phải là một mối đe dọa sắp phá sản vào ngày mai.
Tuy nhiên, do một phần ba số cửa hàng của GameStop ở Hoa Kỳ vẫn đóng cửa và hai phần ba chỉ dành cho việc nhận hàng ở lề đường, nên sẽ không thận trọng khi trả nợ ở giai đoạn này của quá trình mở cửa trở lại. Và cho rằng lợi nhuận trên và dưới của công ty đã khô héo trong nhiều năm trong bối cảnh trò chơi điện tử đang đẩy mạnh bán hàng kỹ thuật số, phá sản vẫn là một khả năng lâu dài hơn nếu GameStop không thể tìm ra một kế hoạch xoay vòng hiệu quả.