Sau khi kế hoạch bị bỏ rơi để đưa Budweiser Brewing Corporation APAC (gọi tắt là “Budweiser”) ra thị trường đại chúng chỉ 2 tháng trước, Budweiser một lần nữa cố gắng niêm yết cổ phiếu của mình trên thị trường chứng khoán Hồng Kông.
Theo Reuters, việc niêm yết diễn ra vào thời điểm quan trọng đối với Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông khi gã khổng lồ thương mại điện tử hàng đầu của Trung Quốc Alibaba Group Holding Ltd (BABA.N) có ý định gác lại một niêm yết ở Hồng Kông trị giá lên tới 15 tỷ USD trong bối cảnh các cuộc biểu tình đang diễn ra. ở đó.
Do đó, việc niêm yết IPO của Budweiser đang được cộng đồng đầu tư trên khắp thế giới quan tâm theo dõi.
Để thuận tiện cho bạn, chúng tôi đã chắt lọc bản cáo bạch thành 6 điều hàng đầu bạn cần biết:
Dựa trên giá niêm yết 27 HKD / cổ phiếu (hoặc khoảng 3,45 USD / cổ phiếu), đợt IPO của Budweiser dự kiến sẽ thu về 39,2 tỷ HKD (~ 5 tỷ USD) cho chi nhánh Châu Á - Thái Bình Dương của đế chế sản xuất bia AB Inbev.
Dưới đây là so sánh nhanh 5 vụ IPO lớn nhất trên toàn thế giới và Budweiser đứng ở vị trí thứ 2 hàng đầu. Ngoài ra, đợt IPO của nó cũng bao gồm tùy chọn phân bổ vượt mức và nếu tùy chọn này được thực hiện, Budweiser có thể thu về tổng số tiền thu được lên tới 5,75 tỷ đô la Mỹ.
Số tiền thu được từ IPO được thiết lập để giúp công ty mẹ - Anheuser-Busch, giảm tải khoản nợ 100 tỷ đô la Mỹ mà công ty này tích lũy sau khi mua lại SABMiller vào năm 2016.
Budweiser APAC sẽ bắt đầu giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào ngày 30 tháng 9 năm 2019. Các nhà đầu tư muốn đọc bản cáo bạch IPO cũng có thể xem tại đây.
Theo bản cáo bạch IPO, Budweiser là công ty bia lớn nhất và phát triển nhanh có trụ sở tại Châu Á Thái Bình Dương.
Theo công ty tư vấn và phân tích dữ liệu GlobalData, Châu Á Thái Bình Dương là khu vực tiêu thụ bia lớn nhất theo khối lượng và giá trị và là một trong những khu vực tiêu thụ bia tăng trưởng nhanh nhất trên toàn cầu tính đến năm 2018, khu vực này đang sẵn sàng để tăng trưởng hơn nữa (4,9% CAGR tính theo giá trị bia hơn năm năm tới).
Ngoài ra, Budweiser đã đạt được chỗ đứng vững chắc trong khu vực này và nắm giữ:
Biểu đồ trên minh họa mô hình phát triển thị trường của Budweiser và định vị thị trường của họ ở Châu Á Thái Bình Dương.
Budweiser sở hữu danh mục đầu tư đa dạng gồm hơn 50 nhãn hiệu (sở hữu hoặc được cấp phép) để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của người tiêu dùng.
Ví dụ về các danh mục bia khác nhau bao gồm bia cổ điển, dễ uống, có hương vị, lúa mì và bia. Các sản phẩm của họ trải rộng trong phạm vi giá cả, từ cao cấp (tức là Budweiser, Corona) đến giá trị (tức là Double Beer, FilGood).
Nói tóm lại, tận dụng lợi thế về phạm vi thương hiệu phong phú của mình, Budweiser sau đó có thể phục vụ cho các quốc gia có mức độ trưởng thành khác nhau và mức thu nhập tương ứng của họ (tức là Ấn Độ và Việt Nam so với Hàn Quốc).
Hơn nữa, có thể thấy tại các thị trường bia Châu Á Thái Bình Dương rằng sở thích của người tiêu dùng đang chuyển sang các thương hiệu cao cấp (được gọi là “cao cấp”) và người tiêu dùng đang đưa ra các lựa chọn về mức giá cao hơn trong cùng một dòng thương hiệu và / hoặc cùng phân khúc giá (được gọi là “
Do đó, Budweiser có vị trí tốt để hưởng lợi từ sự giàu có ngày càng tăng trên thị trường của họ và có vẻ sẽ tiếp tục làm như vậy bằng cách đổi mới sản phẩm như thể hiện trong hình bên dưới:
Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, ngoài sự tăng trưởng hữu cơ tại các thị trường hiện tại, Budweiser cũng đang tìm cách mở rộng thị phần của mình thông qua hình thức các thương vụ M&A hấp dẫn giúp họ tiếp cận với các thị trường mới và đang phát triển nhanh chóng.
Tăng trưởng doanh thu của Budweiser từ năm 2017 đến năm 2018 đầy hứa hẹn, tăng 10,5% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng thậm chí còn tăng cao hơn, tăng 67,6% trong cùng kỳ.
Tuy nhiên, khi xem xét tốc độ tăng trưởng doanh thu của công ty trong giai đoạn 1QFY2018 đến 1QFY2019, chúng tôi thấy rằng nó đã giảm xuống chỉ còn 1,4%. Lợi nhuận ròng vẫn tăng trưởng ở mức khá 12,7% từ 213 triệu USD lên 240 triệu USD.
Một điểm đáng chú ý là cách Budweiser có thể đảm bảo 50% tỷ suất lợi nhuận gộp trong các thời kỳ tài chính khác nhau , cho thấy một lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ ở đó.
Tiếp tục, chúng tôi đã nghiên cứu kỹ tình hình tài chính của công ty kể từ ngày 31 tháng 3 năm 2019. Một dòng cụ thể nổi bật trong báo cáo - Lợi thế thương mại chiếm 42% tổng tài sản của tập đoàn.
Khi chúng tôi tìm hiểu sâu hơn về bản cáo bạch IPO cho phần thiện chí, chúng tôi không thể tìm hiểu thêm thông tin nào khác ngoài việc Hàn Quốc và Trung Quốc tạo nên phần lớn Thiện chí.
Không có thêm thông tin nào được đưa ra ngoại trừ việc tập đoàn đã hoàn thành kiểm tra mức độ suy giảm lợi thế thương mại hàng năm vào năm 2018 và không có khoản phí tổn thất nào được đảm bảo. Do 2 quốc gia này là một phần trong kế hoạch tăng trưởng của họ, chúng tôi cho rằng việc mua lại trong quá khứ đảm bảo cho các Thiện chí tham gia.
Ngoài ra, chúng tôi cũng thấy rằng Budweiser có mức Phải trả người bán cao đáng kể ở mức 2,4 tỷ đô la Mỹ vào ngày 31 tháng 3 năm 2019.
Ban lãnh đạo đã biết về điều đó và giải thích rằng đây là chiến lược quản lý vốn lưu động phổ biến trong lĩnh vực FMCG. Nó hoạt động theo cách mà họ tài trợ vốn lưu động của mình thông qua các khoản phải trả người bán, mà họ có thời hạn đặc biệt thuận lợi là 120 ngày và không phải là lý do đáng lo ngại.
Ngoài ra, chúng tôi quan sát thấy hồ sơ nợ của Budweiser cũng có thể quản lý được với tiền và các khoản tương đương tiền là 1,67 tỷ đô la Mỹ tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2019 với chỉ 679 triệu đô la Mỹ trong cùng kỳ.
Với các dòng tiền mặt lớn chỉ giới hạn ở các khoản chi trả cổ tức hoặc mua lại, chúng tôi cho rằng Budweiser có một vị thế tài chính vững chắc nhờ mô hình kinh doanh tạo ra nhiều tiền mặt.
Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, Budweiser cũng phải đối mặt với những biến động đáng kể về tỷ giá hối đoái ở các lãnh thổ khác nhau nơi đặt trụ sở hoạt động của họ.
Ở trên, chúng ta có thể thấy rằng nhóm đã "kiếm được" lợi nhuận tiền tệ là 43 triệu đô la Mỹ từ năm 2017 đến năm 2018 và sau đó đã lỗ 22 triệu đô la trên EBIT bình thường hóa của họ trong ba tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2019.
Gia nhập nhóm vào năm 2002, Giám đốc điều hành Jan Craps có bề dày kinh nghiệm trong ngành sản xuất bia và trong chính AB Inbev.
Trước đó, anh ấy đã tiếp cận là đồng nghiệp tại McKinsey &Company ở Bỉ, cung cấp cho anh ấy một loạt kinh nghiệm quốc tế chiến lược trong một số vị trí điều hành tiếp thị, bán hàng và hậu cần cấp cao ở Pháp và Bỉ.
Với kinh nghiệm dày dặn của mình trong ngành sản xuất bia, Jan Craps có vẻ như là một ứng cử viên sáng giá để dẫn dắt Budweiser APAC trong tương lai sau IPO. Nhìn lướt qua phần còn lại của đội ngũ quản lý cho thấy tất cả họ đều có bề dày thành tích trong lĩnh vực chuyên môn tương ứng và có thể mang lại nhiều kỹ năng và trình độ đa dạng cho bảng.
Tóm lại, Giám đốc điều hành Jan Craps được hỗ trợ bởi một nhóm gồm những người có các thuộc tính cần thiết để mang lại giá trị cho các cổ đông của Budweiser.
Số tiền thu được từ IPO sẽ chủ yếu được sử dụng bởi công ty mẹ AB Inbev để giảm gánh nặng nợ nần sau khi họ mua lại SABMiller vào năm 2016, vốn là nguyên nhân khiến cả cơ quan xếp hạng và nhà đầu tư lo ngại.
Mặc dù các quỹ IPO được dành để thanh toán nợ, nhưng triển vọng tăng trưởng sau IPO của Budweiser vẫn có vẻ khả quan vì nó tận dụng được sự tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ ở các thị trường đang phát triển và tăng trưởng cao ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương.
Như đã đề cập trước đây, Budweiser cũng đang cố gắng đổi mới sản phẩm nhiều hơn để khai thác sự tăng trưởng ở khu vực này.
Khi chúng tôi tính đến lợi nhuận ròng năm 2018 là 959 triệu đô la Mỹ và tổng số cổ phiếu đã phát hành là 13,054 tỷ đô la Mỹ, chúng tôi tính Thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 0,073 đô la Mỹ.
Lấy giá niêm yết là 27 HKD (~ US $ 3,45), tỷ lệ P / E của Budweiser lên đến khoảng 47,26 lần. Có tính đến chính sách tỷ lệ chi trả cổ tức 25%, Budweiser cũng sẽ chia cổ tức trên mỗi cổ phiếu là 0,018 đô la Mỹ, tức là tỷ suất cổ tức chỉ là 0,5%.
Chúng tôi đã tổng hợp một số nhà sản xuất bia lớn nhất thế giới và thực hiện một phép so sánh ngang hàng đơn giản trong bảng trên.
Từ những gì chúng ta có thể thấy, Budweiser không đặc biệt ra mắt với mức định giá rẻ (Heineken và Carlsberg Malaysia giao dịch với tỷ lệ P / E thấp hơn) mặc dù họ đã định giá IPO của mình ở mức thấp nhất của phạm vi giá IPO dự kiến.
Với việc gã khổng lồ thương mại điện tử Trung Quốc Alibaba tạm hoãn IPO, mọi ánh đèn sân khấu hiện đang đổ dồn vào Budweiser để đưa ra một danh sách thành công. Hơn nữa, nó sẽ là thước đo tốt về sự thèm ăn của các nhà đầu tư trong bối cảnh bất ổn chính trị ở Hồng Kông.
Nhìn chung, Budweiser APAC có vẻ sẽ phát triển từ thế mạnh này sang thế mạnh khác trong thời gian dài do có một số đặc điểm tích cực bao gồm mô hình kinh doanh dễ mở rộng, tình hình tài chính vững chắc và danh mục đầu tư đa dạng thương hiệu. Mặt khác, các nhà đầu tư sẽ phải xác định xem liệu họ có sẵn sàng đặt mức định giá tương đối cao ngay bây giờ để tham gia vào câu chuyện tăng trưởng của Budweiser hay không.
Ghi chú của người biên tập: Bài báo này đã được phát hành trước khi IPO. Do lịch trình và một số xung đột về lịch trình nội dung, tôi không thể đưa nó ra trước khi IPO. Các biện pháp trong tương lai đã được thực hiện để ngăn chặn điều này.
Budweiser kể từ đó đã tăng 4,4% trong ngày giao dịch đầu tiên của họ.
Vào thời điểm này, tôi muốn khuyên độc giả rằng việc bỏ lỡ những lợi ích nhỏ không nên khuyến khích bạn nhảy vào đầu.
Chúng tôi đã lưu ý trong bài báo rằng định giá của công ty không hề rẻ. Và phải trả giá rẻ khi mua sắm cổ phiếu.
Bạn có thể mua google với giá 1 triệu đô la mỗi cổ phiếu và mất rất nhiều tiền, và bạn có thể OKP Holdings với giá 0,20 đô la và kiếm được nhiều tiền.
Giá là cái mà bạn trả. Giá cả cũng là những gì bạn rủi ro.
Trả quá nhiều cho bất kỳ thứ gì, bất kỳ thứ gì (ngay cả những công ty tốt nhất trên thế giới) và cuối cùng bạn sẽ mất tiền. Luôn chú ý đến giá bạn phải trả.