Yangzijiang Shipbuilding (SGX:BS6) đã thông báo rằng họ đang tìm hiểu khả năng tách rời mảng đầu tư của mình, với ý định tách mảng kinh doanh nhà máy đóng tàu cốt lõi khỏi mảng đầu tư.
Với phân khúc nhà máy đóng tàu đảm bảo đơn đặt hàng lớn nhất trong lịch sử cho 124 tàu trị giá 7,41 tỷ đô la Mỹ vào năm 2021 và mang theo sổ sách đặt hàng khá lớn 8,86 tỷ đô la Mỹ cho 165 tàu, Yangzijiang đang tận dụng cơ hội để xem xét các lựa chọn để mở khóa giá trị và tái cấu trúc tổ chức của mình cho tăng trưởng trong tương lai.
Mục tiêu là tạo ra một Giám đốc Đầu tư hàng đầu Châu Á với khả năng quản lý quỹ và tài sản. Điều này sẽ cho phép Yangzijiang xây dựng cơ cấu phân bổ vốn hiệu quả hơn bằng cách tập trung vốn một cách hợp lý.
Giao dịch được đề xuất thực hiện thành hai phần. Đầu tiên, nó sẽ chuyển các khoản đầu tư hiện có cho một đơn vị mới được thành lập với cơ cấu phù hợp cho phép nó thực hiện các mục tiêu của mình. Thứ hai, nó dự định niêm yết tổ chức này trên một sàn giao dịch chứng khoán phù hợp.
Các hoạt động chính mà đơn vị này sẽ thực hiện cũng sẽ mở rộng từ phạm vi tài trợ vi mô và đầu tư nợ hiện có ở Trung Quốc sang một phạm vi rộng hơn nhiều, bao gồm các khoản đầu tư theo định hướng tăng trưởng. Điều này sẽ cho phép nó mở rộng dấu chân và phát triển hoạt động kinh doanh có thu nhập từ phí, do đó đa dạng hóa so với khu vực địa lý hiện tại của Trung Quốc mà nó hiện đang hoạt động.
Điều quan trọng đối với các cổ đông cần lưu ý rằng việc đề xuất và niêm yết đang ở giai đoạn sơ bộ và công ty chưa tham khảo ý kiến chính thức của SGX hoặc xác định sàn giao dịch nào sẽ thực hiện niêm yết lần thứ hai này. Trong khi họ đã chỉ ra một mục tiêu thời hạn hoàn thành từ 6 đến 12 tháng , toàn bộ giao dịch phụ thuộc vào các yếu tố khác nhau, chẳng hạn như đảm bảo thông qua quy định bắt buộc, tuân thủ các quy tắc và quy định hiện hành và quan trọng nhất là các điều kiện thị trường hiện hành.
Câu hỏi tiếp theo trong tâm trí của mọi người là khả năng có cổ tức thông thường định kỳ cao hơn hay tuyên bố cổ tức đặc biệt.
Nói chung, các công ty đã áp dụng phương pháp kết hợp cổ tức thông thường định kỳ với hiệu suất hoạt động được cải thiện. Mặc dù có khả năng thu được lợi nhuận cao hơn do mở rộng phạm vi hoạt động, nhưng Dương Tử Giang cũng sẽ được hưởng một phần nhỏ hơn lợi nhuận của thực thể đầu tư trong tương lai do cổ phần nắm giữ sau vụ quay vòng thấp hơn.
Kỳ vọng rộng hơn có xu hướng là nếu một công ty hoàn thành giao dịch vốn thành công, thì sẽ có một khoản cổ tức đặc biệt để thưởng cho các cổ đông hiện hữu. Yangzijiang đã chia sẻ kế hoạch niêm yết phân khúc đầu tư trên Sàn giao dịch Singapore và thực hiện phân phối cổ phiếu nội bộ. Nói cách khác, công ty sẽ phân phối cổ phần trong phân khúc đầu tư cho các cổ đông.
Có nhiều quy tắc ngoại hối và kiểm soát vốn khác nhau ở Trung Quốc, có nghĩa là có thể có những thách thức đối với việc phân phối cổ tức và kế hoạch mở rộng đầu tư ra ngoài Trung Quốc. Ngoài ra, cũng có những hạn chế đối với sở hữu nước ngoài mà Công ty sẽ phải xem xét.
Có vẻ như vẫn còn một số việc phải làm để đảm bảo việc quay vòng có thể được thực hiện vì Dương Tử Giang đã thuê một cố vấn tài chính doanh nghiệp, một nhà tư vấn thuế và hai cố vấn pháp lý, một cho Singapore và một cho luật CHND Trung Hoa.
Nói chung, việc niêm yết mới có xu hướng xảy ra khi các điều kiện thị trường vốn lành mạnh hoặc thuận lợi. Đối với Yangzijiang, điều này đặc biệt quan trọng, không chỉ để đạt được hiệu suất tích cực sau IPO mà còn vì hiệu quả hoạt động của mảng đầu tư có liên quan chặt chẽ đến môi trường kinh tế rộng lớn hơn. Với các quốc gia trên toàn cầu lo lắng về chủng COVID-19 mới Omicron, điều này có thể dẫn đến giảm chi tiêu chính sách tài khóa và tiền tệ trong tương lai và môi trường lãi suất cao hơn và tất cả cùng có thể ảnh hưởng đến việc niêm yết tiềm năng.
Một mục tiêu chính của đợt điều chỉnh là cho phép các thị trường tài chính định giá riêng rẽ mảng đầu tư và đóng tàu vì Yangzijiang hiện đang giao dịch với tỷ lệ P / E khoảng 7,5 lần và P / NAV khoảng 0,7 lần.
Nhiều nhà phân tích trước đây đã định giá tổng thể doanh nghiệp trên 1,0 lần P / B khoảng 1,80 đô la Singapore và tỷ lệ P / E từ 10-12, thể hiện giá trị giá cổ phiếu khoảng 1,76 đô la Singapore đến 2,05 đô la Singapore. Sự đồng thuận chung là giá trị được mở khóa vì sau đó sẽ có giá tham chiếu sẵn có khi phân khúc đầu tư được giao dịch riêng lẻ.
Điều này cũng sẽ làm giảm chiết khấu thường xảy ra với cơ cấu công ty mẹ sử dụng tổng hợp các bộ phận hoặc định giá tập đoàn.
Khi nói đến các giao dịch chẳng hạn như một phần phụ tiềm năng, không có gì chắc chắn hoặc đảm bảo rằng phần mở rộng và niêm yết được đề xuất sẽ được thực hiện. Nhưng thường không có nhược điểm nào có thể nhận biết được vì tình huống xấu nhất là sự tiếp tục của hiện trạng. Trường hợp tốt nhất sẽ là việc niêm yết thành công trong một khoảng thời gian ngắn và sự phát triển của doanh nghiệp trong một môi trường kinh tế tích cực.
Các nhà đầu tư hiện tại phải xem xét hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đóng tàu vì nó ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Trong khi đó, các nhà đầu tư mới phải lưu ý đến các chốt chặn tiềm năng được đề cập ở trên.