Xin chào Quý độc giả! Trong bài đăng hôm nay, chúng ta sẽ khám phá công thức và khái niệm đằng sau Tỷ lệ hoàn vốn khi sử dụng hoặc ROCE.
Các chủ đề chúng tôi sẽ đề cập trong bài đăng như sau,
Lợi nhuận trên vốn sử dụng lao động, như tên gọi đã nêu, là lợi nhuận được tạo ra từ tổng số vốn mà công ty sử dụng cho các hoạt động của mình trong một thời kỳ. Nó được sử dụng rộng rãi như một thước đo lợi nhuận trong cộng đồng tài chính và đầu tư. Mặc dù không được sử dụng phổ biến vào khoảng ba thập kỷ trước, nhưng nó đã đi một chặng đường dài để thậm chí còn chiếm vị trí trung tâm trong quá trình ra quyết định của một số nhà quản lý danh mục đầu tư và nhà đầu tư bán lẻ.
ROCE được tính bằng tỷ lệ phần trăm của Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPAT) trên tổng số vốn dài hạn sử dụng.
Lợi tức trên vốn đã sử dụng =NOPAT / Tổng số vốn đã sử dụng
Vì NOPAT được tạo ra trong thời kỳ tài chính mà Vốn sử dụng là một mục của bảng cân đối kế toán và thường được trình bày tại một thời điểm, một số nhà đầu tư cho rằng việc sử dụng ROCE dựa trên Vốn sử dụng trung bình trong một thời kỳ là một số liệu tốt hơn.
Tính toán cho điều đó như được đưa ra dưới đây
Lợi tức trên vốn sử dụng =NOPAT / Vốn trung bình được sử dụng
Trong đó, Vốn trung bình được sử dụng =(Vốn mở đầu được sử dụng + Vốn kết thúc được sử dụng) / 2
Mẫu số của các biểu thức trên ngụ ý rằng ROCE cũng có thể được định nghĩa là lợi nhuận mà doanh nghiệp thu được nói chung hoặc theo cách khác là lợi tức được tạo ra từ vốn góp của cả chủ nợ và chủ sở hữu vốn cổ phần của công ty.
Trong trường hợp thành phần vốn vay bằng nợ rất thấp, ROCE nên đưa ra giá trị gần với ROE cho thu nhập tương tự so với một công ty hoạt động với vị thế đòn bẩy cao.
NOPAT hoặc Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế được tính toán trên cơ sở hai yếu tố đầu vào chính là EBIT và thuế suất THUẾ. Tại Ấn Độ, chúng tôi áp dụng thuế suất doanh nghiệp khoảng 30% đối với các công ty có doanh thu lớn hơn 250Cr và khoảng 20% đối với các công ty có doanh thu dưới 250Cr.
Tính toán NOPAT khá đơn giản và có thể được thực hiện theo phương trình bên dưới,
NOPAT =Thu nhập trước lãi và thuế (thuế suất 1 doanh nghiệp)
NOPAT =(Lợi nhuận trước thuế + trả lãi + điều chỉnh một lần) (1-Thuế suất doanh nghiệp)
Hộp đen ở đây trong phương trình này là các điều chỉnh một lần, điều này bao gồm các khoản thu nhập và chi phí không được tạo ra thường xuyên thông qua các hoạt động điều hành của công ty. Chúng có thể bao gồm chi phí kiện tụng, lỗ / lãi do bán tài sản, lãi / lỗ do đánh giá lại tài sản hàng tồn kho, v.v.
(Tuy nhiên, nếu một công ty thực hiện các loại chi phí này hoặc thu được thường xuyên, thì điều đó sẽ đòi hỏi sự điều tra sâu hơn từ phía nhà đầu tư)
Việc tính toán phần mẫu số của phương trình khá đơn giản và có thể được thực hiện từ các mục hàng được báo cáo trên bảng cân đối kế toán của một công ty.
Vì Vốn sử dụng lao động như đã đề cập trước đây đề cập đến tổng số vốn huy động từ cả chủ sở hữu nợ của công ty và chủ sở hữu vốn chủ sở hữu, nên công thức phải phản ánh sự đóng góp của cả vốn cung cấp vào tài sản của công ty.
Vốn sử dụng =Tổng tài sản - Tổng nợ ngắn hạn.
Điều này cũng có thể được hiển thị dưới dạng,
Vốn sử dụng =Vốn chủ sở hữu cổ đông + Nợ dài hạn
Cũng đọc:
Hầu hết các nhà đầu tư trong thế giới tài chính thích thấy rằng công ty mà họ sắp đầu tư có giá trị ROCE lớn hơn Chi phí vốn bình quân gia quyền hoặc WACC. WACC được định nghĩa tốt nhất là lợi tức tối thiểu mà một công ty phải nhận được tùy thuộc vào cấu trúc vốn độc đáo của nó.
Nếu ROCE của một công ty lớn hơn WACC thì công ty đó được cho là tạo ra giá trị cho các cổ đông của mình và các cổ đông nên tiếp tục nắm giữ công ty trong danh mục đầu tư của họ. Nếu ROCE của công ty nhỏ hơn WACC thì nó được cho là đang phá hủy giá trị của cổ đông và vì chủ sở hữu vốn cổ phần là người được thanh toán cuối cùng theo thứ tự thanh toán ưu tiên, nên chủ sở hữu vốn cổ phần nên tránh xa công ty như vậy.
Việc tính toán WACC hoặc lợi nhuận tối thiểu đạt được mà công ty hơi phức tạp, tuy nhiên, một nhà đầu tư bán lẻ phi tài chính có thể so sánh ROCE bằng cách đạt được tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của riêng mình.
Vì hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ có thể không quen với việc tính toán và những sai sót của WACC, chúng tôi cảm thấy sẽ có lợi nếu sử dụng quy tắc ngón tay cái sau đây để đưa ra tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của riêng bạn.
Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu (%) =(Tỷ lệ trái phiếu phi rủi ro + tỷ lệ lạm phát + phần bù rủi ro thị trường) biên độ an toàn
Trong trường hợp phần bù rủi ro thị trường đề cập đến phần phí bảo hiểm bổ sung mà nhà đầu tư mong đợi khi đầu tư vào thị trường trong hầu hết các trường hợp, tốt hơn nên lấy giá trị từ 3% -5%.
Giả định lãi suất trái phiếu Chính phủ Ấn Độ kỳ hạn 10 năm là 8,2%, tỷ lệ lạm phát khoảng 8%, phần bù rủi ro thị trường là 3% và biên độ an toàn là 20%,
Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu (%) =(8,1 + 8 +3) 1,20 =19,1 * 1,20 =22,9%
Bây giờ, nếu một công ty tạo ra ROCE lớn hơn 22,9% thì công ty đó đang tạo ra giá trị với tỷ lệ lớn hơn tỷ suất lợi nhuận mà chúng tôi đã tính toán ở trên và có thể là mục tiêu để bỏ phiếu đầu tư.
Mặc dù không hoàn toàn dễ hiểu, ROCE cung cấp rất nhiều thông tin chi tiết về mô hình kinh doanh đang hoạt động của một công ty. Hơn nữa, nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn nếu họ so sánh sự phát triển của giá trị ROCE trong 5 đến 6 năm qua của công ty để đưa ra ý kiến.