Trong một ví dụ ấn tượng nhất về lý do tại sao người ta nên tránh tất cả các ETF của Ấn Độ, SBI ETF Nifty 50 có Rs. 64,464 Cr của AUM cho thấy sự chênh lệch nghiêm trọng giữa giá của nó và NAV. Đây là lý do tại sao nó xảy ra.

Điều gì đã xảy ra? SBI ETF Nifty 50 đóng cửa vào ngày 13/03/2020 với NAV là 105,3 và giá là 97,17. Nó đóng cửa vào ngày 16 tháng 3 năm 2020 với NAV là 97,17, giảm 7,7% trong khi Nifty giảm 7,6% (lỗi theo dõi sẽ giải thích cho sự khác biệt). Giá đóng cửa vào ngày 16 là 104,81 !! Chỉ giảm 0,2% so với ngày 13.

Như vậy NAV đã thay đổi -7,7% trong khi giá chỉ giảm -0,2%. Tại thời điểm viết bài (9:42 sáng ngày 17 tháng 3), sự khác biệt này đã được sửa chữa đáng kể và hiện tại giá là 97,57. Hãy để chúng tôi tìm hiểu nguyên nhân của sự khác biệt này.

Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) là một quỹ trong đó mỗi đơn vị của quỹ (một rổ cổ phiếu hoặc trái phiếu) được giao dịch giữa những người lớn tuổi khác thông qua một tài khoản demat. Mức độ dễ dàng mà người ta có thể mua và bán các đơn vị ETF này được gọi là tính thanh khoản.

Nếu bạn muốn hiểu những điều cơ bản về ETF, bạn có thể bắt đầu tại đây:ETFs khác với Quỹ tương hỗ như thế nào:Hướng dẫn cho người mới bắt đầu và tại đây:Danh sách các Quỹ tương hỗ và ETF theo chỉ số ở Ấn Độ:Nên chọn những gì và những gì nên tránh và tại đây (! ) Xem bài nói chuyện của tôi về đầu tư theo chỉ số:Liệu chúng ta có thể nhận được lợi nhuận cao hơn với rủi ro thấp hơn không?

Vì ETF giao dịch tại sàn giao dịch, giá của mỗi đơn vị không cần bằng NAV của nó và được quyết định bởi cung và cầu. Một sự khác biệt lớn và nhất quán đặt cược giá và NAV là không lành mạnh và cho thấy rằng khó có thể giao dịch các đơn vị ETF đó. Các quỹ AUM ETF lớn sẽ có khối lượng giao dịch hàng ngày lớn hầu như luôn thể hiện sự chênh lệch thấp giữa giá và NAV, cho thấy rằng nó khá thanh khoản. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là etf AUM thấp luôn kém chất lượng.

ETF cung cấp cơ hội chênh lệch giá và điều này có thể đảm bảo ngay cả một ETF AUM thấp cũng duy trì mức chênh lệch giá thấp thông qua những người tham gia được ủy quyền (AP). Họ là những ngân hàng hoặc nhà môi giới lớn có khả năng giao dịch khối lượng lớn. AP có thể giao dịch với etf unitholders tại sàn giao dịch (thị trường thứ cấp) theo giá hiện tại của ETF và trực tiếp với AMC (thị trường sơ cấp) theo NAV.

Giả sử một quỹ ETF giao dịch ở mức giá cao hơn NAV của nó. Điều này có nghĩa là cổ phiếu là một phần của ETF sẽ đắt hơn khi được mua như một phần của ETF so với khi được mua riêng lẻ. Vì vậy, một AP có thể mượn các đơn vị từ AMC và bán nó cho những người già nhất. Đồng thời, họ cũng sẽ trừ một lượng cổ phiếu tương ứng (tạo nên các đơn vị đó). Vào cuối ngày giao dịch, họ sẽ cung cấp cho AMC các cổ phiếu cơ bản tương ứng với các đơn vị đã vay. Lợi nhuận là chênh lệch giữa giá gốc của các đơn vị ETF và giá của cổ phiếu được mua trực tiếp sau khi chi phí.

Nếu ETF giao dịch ở mức giá thấp hơn NAV, AP sẽ mua các đơn vị ETF và bán cổ phiếu cơ bản sau khi vay nó từ AMC. Vào cuối ngày, họ sẽ trả lại các đơn vị ETF để đổi lấy chứng khoán đã vay. Một lần nữa, lợi nhuận là sự chênh lệch về giá của các đơn vị và cổ phiếu cơ bản.

Nói cách khác, khi ETF giao dịch trên NAV, các AP sẽ bơm các đơn vị cho đến khi chênh lệch nhỏ. Khi ETF giao dịch dưới NAV, các AP loại bỏ các đơn vị cho đến khi giá tăng đủ. Do đó, sự hiện diện của một AP đảm bảo rằng chênh lệch giá-nav thấp, giúp ETF dễ dàng giao dịch hơn. Do đó, tính thanh khoản phụ thuộc vào mức độ hoạt động của các AP chứ không phụ thuộc vào AUM của ETF. Sự hiện diện chỉ của một AP (mà tất cả các ETF đều có) là không đủ. Họ phải tích cực duy trì tính thanh khoản trong ETF. Điều này có thể được nhìn thấy từ số lượng đơn vị giao dịch hàng ngày. Đọc thêm:Bỏ qua những lầm tưởng về tính thanh khoản của ETF

Điểm mấu chốt, AP đã không hoặc không thể hoạt động đủ vào một ngày mà các tiền bối ETF tiềm năng muốn có chúng nhất. Không thể có bằng chứng hoặc lý do rõ ràng hơn để nhà đầu tư tránh tất cả các ETF. Nếu không, mức lỗ trên thị trường có thể quá cao tại thời điểm mua hoặc bán.

Muốn có thêm bằng chứng? Xem:SBI ETF Nifty 50 vs UTI Nifty Index Fund:Cái nào tốt hơn?