Lợi tức đến ngày đáo hạn liên quan đến lợi tức của tất cả các chứng khoán có lãi suất cố định nếu nhà đầu tư nắm giữ công cụ đó cho đến khi nó đáo hạn. Mặt khác, tỷ giá giao ngay là lợi tức lý thuyết của một công cụ lãi suất cố định không phiếu giảm giá, chẳng hạn như Tín phiếu Kho bạc. Tỷ giá giao ngay được sử dụng để xác định hình dạng của đường cong lợi tức và để dự báo tỷ giá kỳ hạn hoặc kỳ vọng về lãi suất trong tương lai.

Lợi nhuận đến ngày đáo hạn

Lợi tức khi đáo hạn được tính toán để xác định lợi tức mà một công cụ có lãi suất cố định như trái phiếu cung cấp cho nhà đầu tư trái phiếu. Đây là một thước đo lợi nhuận chân thực hơn so với phiếu giảm giá thực tế, hoặc lãi suất đang được trả cho nhà đầu tư. Ví dụ, lợi tức đến ngày đáo hạn của một trái phiếu bán với giá chiết khấu sẽ cao hơn lãi suất thực tế của trái phiếu. Ngược lại, lợi tức đến ngày đáo hạn của trái phiếu bán với phí bảo hiểm thấp hơn lãi suất trái phiếu.

Tính lợi tức đến ngày đáo hạn

Để tính lợi tức đến hạn cho một trái phiếu, bạn cần giá thị trường, phiếu giảm giá hoặc lãi suất và thời hạn đến hạn. Ví dụ, một trái phiếu bán với giá 97,63 là bán với giá chiết khấu (giá trái phiếu được biểu thị bằng 100 biểu thị mệnh giá 1.000 đô la) và trả lãi suất phiếu giảm giá hàng năm là 7 phần trăm. Thanh toán lãi suất được thực hiện hai lần một năm và kể từ ngày 1 tháng 1, trái phiếu còn năm năm nữa là đáo hạn. Sử dụng máy tính tài chính, các đầu vào như sau:giá trị hiện tại (PV) =-976,30 (97,63 x 10); thanh toán (PMT) =$ 35 ($ 70 tiền lãi hàng năm chia cho 2); số lần trả lãi còn lại đến ngày đáo hạn (n) =10 (2 lần trả lãi x 5 năm); giá trị tương lai (FV) =$ 1,000 (giá trái phiếu khi nó đáo hạn). Lợi tức đến ngày đáo hạn là 3,79 phần trăm x 2 =7,58 phần trăm.

Đường cong kho bạc tỷ giá giao ngay

Tỷ giá giao ngay thường được kết hợp với chứng khoán Kho bạc vì chúng được các nhà đầu tư ưa chuộng rộng rãi như một loại tài sản an toàn và có tính thanh khoản cao. Các nhà đầu tư sử dụng tỷ giá giao ngay được tính toán của chứng khoán kho bạc để phát triển cái được gọi là Đường cong kho bạc tỷ giá giao ngay. Hình dạng của Đường cong Kho bạc cung cấp cho các nhà đầu tư thông tin liên quan đến những kỳ vọng trong tương lai đối với lãi suất. Nói chung, Đường cong Tỷ giá Kho bạc là sự xấp xỉ hình dạng của đường cong lợi suất cho tất cả các chứng khoán có lãi suất cố định. Đường cong lợi suất cho thấy mối quan hệ của lãi suất của trái phiếu với các kỳ hạn khác nhau với thời gian đáo hạn.

Sử dụng tỷ giá giao ngay để tính tỷ giá kỳ hạn

Để tìm ra tỷ giá giao ngay ngụ ý của trái phiếu zero coupon, trước tiên hãy lưu ý số lần thanh toán coupon và thời hạn đến ngày đáo hạn của trái phiếu truyền thống. Ví dụ, một trái phiếu sáu tháng có hai dòng tiền:một khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá và giá trị mua lại. Về bản chất, trái phiếu kỳ hạn sáu tháng được giao dịch như một trái phiếu zero coupon. Vì giá trị hiện tại, giá trị tương lai và thời hạn đến ngày đáo hạn của trái phiếu đã được biết trước, hãy sử dụng phương trình lãi suất kép để tính lãi suất. Khi bạn có được tỷ giá giao ngay ngụ ý cho trái phiếu 0 coupon, bạn có thể sử dụng tỷ giá này để tính tỷ giá giao ngay ngụ ý cho trái phiếu zero coupon một năm, v.v. Việc tính toán tỷ giá giao ngay ngụ ý trong các bước liên tiếp để xác định lãi suất kỳ hạn sử dụng một quy trình lặp đi lặp lại được gọi là khởi động.