Đồng rupee của Ấn Độ đã vượt qua ₹94 mỗi đô la vào cuối tháng 4 năm 2026 - một mức mà hầu hết các nhà xuất khẩu Ấn Độ chưa bao giờ định giá trong kế hoạch năm tài chính 27 của họ. Mười hai tháng trước, tỷ giá này ở mức gần ₹84. Sự biến động ₹10 đó làm thay đổi thu nhập thực tế trên mỗi hóa đơn bạn huy động.
Một hợp đồng trị giá 50.000 đô la hiện chuyển đổi thành khoảng 47 vạn yên, tăng từ 42 vạn yên. Nhìn bề ngoài, đồng rupee yếu hơn trông giống như một món quà bất ngờ đối với những người kiếm được đồng đô la. Nhưng sự biến động cắt giảm cả hai cách. Tỷ giá có thể đảo ngược. Dự báo rất khác nhau. Và các lực lượng vĩ mô thúc đẩy đồng rupee trong năm tài khóa 2727 phức tạp hơn bất kỳ năm nào gần đây.
Hướng dẫn này giải thích những gì đang di chuyển đồng rupee ngay bây giờ, phạm vi kết quả thực tế sẽ như thế nào trong năm tài khóa 27 và cách các nhà xuất khẩu Ấn Độ có thể xây dựng một kế hoạch phù hợp với nhiều kịch bản.
Tỷ giá USD/INR đang giao dịch gần ₹94 mỗi đô la vào cuối tháng 4 năm 2026. Điều đó đánh dấu sự mất giá khoảng 11–12% của đồng rupee kể từ tháng 5 năm 2025, khi cặp tiền này phục hồi lên gần ₹84 sau một thời gian RBI can thiệp mạnh mẽ.
Đồng rupee đã vượt lên trên ₹91 vào đầu năm 2026, phục hồi nhanh chóng sau thông báo ngừng bắn giữa Mỹ và Iran và kể từ đó đã giảm trở lại mức ₹ 94 trong bối cảnh giá dầu thô tăng. Gần đây, nó đã chạm mức thấp nhất trong 4 tuần và các nhà giao dịch báo cáo 5 phiên thua lỗ liên tiếp.
Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã giữ nguyên lãi suất repo ở mức 5,25% tại cuộc họp MPC ngày 8 tháng 4 năm 2026 - không thay đổi đối với quyết định thứ hai liên tiếp. Thống đốc RBI Sanjay Malhotra xác nhận ngân hàng trung ương tiếp tục bán đô la để hạn chế biến động. Nhưng RBI không bảo vệ bất kỳ mức độ cụ thể nào. Sự can thiệp của nó nhắm vào "sự biến động đột phá", chứ không phải một biên độ tỷ giá hối đoái cố định.
Sự yếu kém của đồng rupee không phải do nền tảng kinh tế kém. GDP của Ấn Độ tăng 8,2% trong quý 2 năm tài chính 26. Lạm phát năm tài khóa 26 trung bình khoảng 2,1%. Áp lực mang tính cấu trúc và bên ngoài — và việc hiểu những động lực đó là điều mà kế hoạch của bạn phụ thuộc vào.
Ấn Độ nhập khẩu khoảng 88% nhu cầu dầu thô của mình tính đến năm tài chính 25–26, tăng từ mức khoảng 85% một vài năm trước. Ước tính cứ giá dầu tăng 10 USD/thùng sẽ khiến chi phí nhập khẩu của Ấn Độ tăng thêm khoảng 15 tỷ USD. Xung đột ở Tây Á leo thang vào cuối tháng 2 năm 2026 đã đẩy rổ dầu thô của Ấn Độ lên trên 100 USD/thùng — một sự đảo chiều mạnh mẽ so với mức thấp hơn nhiều trước đó trong năm tài chính 2026, thường ở khoảng 60–70 USD.
Các công ty tiếp thị dầu mỏ cần số lượng lớn đô la Mỹ để thanh toán nhập khẩu. Nhu cầu về đồng đô la đó gây áp lực giảm giá trực tiếp lên đồng rupee. RBI đã phản hồi vào tháng 4 năm 2026 bằng cách chỉ đạo các nhà nhập khẩu dầu do nhà nước điều hành định tuyến mua đô la thông qua một cơ sở tín dụng đặc biệt thông qua Ngân hàng Nhà nước Ấn Độ. Điều này tạm thời làm giảm nhu cầu đô la giao ngay và cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho đồng rupee. Nhưng rủi ro về giá dầu cơ bản vẫn còn tồn tại.
Dự báo CPI năm tài chính 27 của RBI là 4,6% - gần gấp đôi mức 2,1% của năm tài chính 26 - phản ánh điều này. Lạm phát từ phía cung do dầu thô và vận tải hàng hóa gây ra không thể được kiểm soát bằng chính sách tiền tệ.
RBI đã cắt giảm lãi suất repo nhiều lần vào năm 2025, giảm xuống 5,25% vào tháng 12 trước khi tạm dừng. Kể từ đó, nó đã được tổ chức. MUFG Research kỳ vọng RBI sẽ duy trì tỷ lệ 5,25% cho đến năm 2026, coi chu kỳ cắt giảm phần lớn đã hoàn tất.
RBI cắt giảm sẽ làm giảm lợi suất đối với tài sản bằng đồng rupee, khiến chúng kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Với việc cắt giảm lãi suất hiện đã bị tạm dừng, nguồn suy yếu bổ sung của đồng Rupee đã giảm bớt. Nhưng áp lực cơ bản từ dầu mỏ và dòng vốn khiến đồng rupee không thể phục hồi một cách có ý nghĩa. Cuộc họp MPC tiếp theo, vào ngày 3 đến ngày 5 tháng 6 năm 2026, sẽ được theo dõi chặt chẽ. Dữ liệu CPI và xu hướng giá dầu thô trong hai tháng nữa sẽ quyết định liệu RBI có giữ nguyên, nới lỏng hơn nữa hay thay đổi quan điểm hay không.
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50–3,75% tại cuộc họp tháng 3 năm 2026. FOMC dự kiến sẽ tổ chức lại tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 4 - cuộc họp cuối cùng dưới thời Chủ tịch Jerome Powell trước khi Kevin Warsh tiếp quản.
J.P. Morgan Global Research kỳ vọng Fed sẽ giữ lãi suất ổn định trong thời gian còn lại của năm 2026. Đồng đô la Mỹ vững hơn làm giảm lợi thế lợi suất tương đối của đồng rupee và duy trì áp lực tăng giá đối với USD/INR. Khi Fed cắt giảm mạnh mẽ, vốn toàn cầu thường chảy vào các thị trường tăng trưởng cao hơn như Ấn Độ. Khi nó được giữ vững - đặc biệt là khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu - dòng tiền đó sẽ yếu đi. Đối với năm tài khóa 27, động lực này hỗ trợ rộng rãi cho USD/INR trong phạm vi tăng dần.
Đầu tư trực tiếp nước ngoài ròng của Ấn Độ đã giảm mạnh trong những năm gần đây. Dòng vốn FDI vào khoảng 40 tỷ USD hai năm trước. Ngày nay, FDI ròng gần bằng 0. Động lực chính là sự gia tăng đột biến trong việc chuyển lợi nhuận về nước của các nhà đầu tư vốn cổ phần tư nhân và vốn mạo hiểm thông qua các đợt IPO và bán hàng thứ cấp của Ấn Độ.
Khoảng trống do FDI để lại hiện được lấp đầy bởi đầu tư danh mục đầu tư nước ngoài - dòng vốn cổ phần và trái phiếu có thể đảo chiều nhanh chóng để ứng phó với tâm lý rủi ro toàn cầu. Điều này làm cho đồng rupee phản ứng mạnh hơn trước các cú sốc bên ngoài so với thời kỳ 2022–23. Dòng vốn chảy ra ròng của FPI trong phần lớn năm tài chính 26 đã góp phần trực tiếp vào sự sụt giảm của đồng rupee. MUFG Research ước tính rằng lộ trình thoái vốn IPO có thể mang lại 20–25 tỷ USD vốn FDI hồi hương vào năm 2026, tiếp tục gây áp lực lên đồng tiền này.
Mối quan hệ thương mại song phương Mỹ-Ấn đang ở thời điểm then chốt vào năm 2026. Một thỏa thuận thương mại hoặc sự rõ ràng về thuế quan có thể đóng vai trò là chất xúc tác quan trọng giúp đồng Rupee tăng giá. Các tổ chức dự báo rằng giá trong một kịch bản thỏa thuận cho thấy USD/INR có khả năng phục hồi về mức 86–88 Rs vào cuối năm 2026. Nếu không có thỏa thuận - hoặc nếu căng thẳng thương mại leo thang - đồng rupee vẫn ở mức cao hơn trong phạm vi dự báo. Yếu tố duy nhất này gây ra sự không chắc chắn lớn nhất trong bất kỳ hoạt động lập kế hoạch năm tài khóa 27 nào.
Hầu hết các dự báo của tổ chức về USD/INR cho đến năm tài chính 27 đều thuộc ba phạm vi rộng.
Trường hợp cơ sở ngắn hạn nằm ở khoảng ₹91–94, với sự can thiệp của RBI cung cấp mức sàn cho mức độ biến động. Kịch bản đồng rupee tăng giá lên mức 86–88 yên sẽ trở nên hợp lý nếu thỏa thuận thương mại Mỹ-Ấn được công bố và giá dầu giảm xuống dưới 80 USD. Kịch bản đồng Rupee suy yếu trên ₹95 có thể xảy ra nếu dầu tăng vọt hơn nữa hoặc dòng vốn chảy ra của FPI tăng tốc.
Một số cơ quan xếp hạng, chẳng hạn như CareEdge, dự đoán ₹87 vào cuối năm tài chính 26, giả định việc Fed cắt giảm lãi suất và tiến triển thương mại. Mức đóng cửa thực tế cao hơn đáng kể khi giá dầu tăng và Fed giữ nguyên giá. Sự khác biệt đó làm cho bài học quan trọng trở nên rõ ràng:dự báo là những hướng dẫn mang tính định hướng, không phải những con số hoạt động. Doanh nghiệp của bạn cần một kế hoạch có thể tồn tại ở phạm vi rộng, không chỉ ở điểm giữa.
Đây là một ví dụ thực tế để làm rõ điều này.
Giả sử bạn lập hóa đơn cho khách hàng Hoa Kỳ là 20.000 USD, thanh toán sau 30 ngày.
Với mức giá ₹84 (tỷ giá tháng 5 năm 2025), bạn sẽ nhận được khoảng ₹16,80.000. Với mức giá ₹94 (tỷ giá gần đúng vào tháng 4 năm 2026), bạn sẽ nhận được thêm khoảng ₹18,80.000 — thêm ₹2 vạn cho cùng một hóa đơn.
Bây giờ hãy xem xét điều ngược lại. Nếu bạn định giá một hợp đồng nhiều năm với giả định tỷ giá ngày hôm nay là ₹94 và đồng rupee phục hồi lên ₹86 theo kịch bản giao dịch thương mại, thì hóa đơn 20.000 đô la tương tự sẽ mang lại ₹17,20.000. Đó là ít hơn ₹1,6 lakh so với dự kiến của bạn.
Các nhà xuất khẩu lớn sử dụng hợp đồng kỳ hạn và quyền chọn để khóa lãi suất trước khi điều này xảy ra. Hầu hết các nhà xuất khẩu SME Ấn Độ đều chuyển đổi thông qua ngân hàng của họ với bất kỳ tỷ giá nào hiện có trong ngày. Đối với những doanh nghiệp đó, có hai điều quan trọng nhất:thời điểm bạn chuyển đổi và ngân hàng tính phí cho bạn bao nhiêu trên mỗi chuyển đổi.
Hầu hết các doanh nghiệp Ấn Độ phải chịu 2–3% trong tổng số khoản khấu trừ cho mỗi lần chuyển khoản quốc tế nhận được qua các kênh ngân hàng truyền thống - chênh lệch ngoại hối, phí SWIFT, khấu trừ ngân hàng trung gian và 18% thuế GST đối với phí xử lý. Đối với một doanh nghiệp xuất khẩu hàng năm trị giá 50.000 đô la, riêng con số đó đã lên tới ₹1–1,5 lakh doanh thu bị mất mỗi năm. Bạn có thể đọc thông tin chi tiết về từng khoản phí trong phần phí ẩn dành cho thanh toán quốc tế.
Bạn không thể dự báo tỷ giá hối đoái một cách chắc chắn. Bạn có thể xây dựng một kế hoạch có thể thực hiện được nhiều kết quả khác nhau.
Luôn lập hoá đơn bằng USD, EUR hoặc GBP. Lập hóa đơn bằng INR sẽ chuyển tất cả rủi ro chuyển đổi sang khách hàng của bạn — hầu hết khách hàng sẽ không chấp nhận điều này. USD là sự lựa chọn có tính thanh khoản cao nhất và được chấp nhận trên toàn cầu. EUR hoạt động tốt cho người mua châu Âu. Xác nhận loại tiền được lập hóa đơn bằng văn bản trước khi bắt đầu công việc. Khóa điều này cũng bảo vệ bạn khi thương lượng các điều khoản thanh toán. Điều khoản thanh toán rõ ràng giúp giảm rủi ro ngoại hối giữa ngày lập hóa đơn và ngày nhận — hướng dẫn chi tiết về điều khoản thanh toán xuất khẩu có thể giúp bạn cấu trúc các thỏa thuận nhằm giảm rủi ro ngay từ đầu.
Một số sự kiện chắc chắn sẽ gây ra những biến động lãi suất mạnh:các cuộc họp của RBI MPC, các quyết định của FOMC Hoa Kỳ, biến động giá dầu thô và cập nhật về leo thang địa chính trị. Trong năm tài chính 2027, hãy đánh dấu những điều này trên lịch của bạn:cuộc họp RBI MPC vào ngày 3-5 tháng 6, lịch trình của FOMC và mọi diễn biến trong lệnh ngừng bắn hoặc leo thang ở Tây Á.
Việc chuyển đổi ngoại tệ của bạn trong những ngày ngay trước hoặc sau những sự kiện này sẽ gây ra rủi ro tỷ giá không cần thiết. Xây dựng thói quen lên lịch chuyển đổi trong khoảng thời gian yên tĩnh hơn giữa các thông báo quan trọng.
Tỷ giá giữa thị trường — tỷ giá bạn thấy trên biểu đồ tiền tệ trực tiếp — không phải là tỷ giá mà ngân hàng cung cấp cho bạn. Các ngân hàng áp dụng mức tăng giá dựa trên tỷ giá thị trường trung bình khi họ chuyển đổi ngoại tệ của bạn sang INR. Ngoài ra còn có phí giao dịch, các khoản khấu trừ của ngân hàng đại lý và phí dịch vụ GST.
Tài khoản Thu nợ Toàn cầu của Winvesta cho phép các nhà xuất khẩu và doanh nghiệp Ấn Độ nhận thanh toán quốc tế bằng USD, GBP, EUR, CAD, v.v. — với biên độ ngoại hối bằng 0. Bạn thấy chính xác những gì bạn nhận được trước khi chuyển đổi, không có phí ẩn. Đối với các doanh nghiệp chuyển đổi hàng chục nghìn đô la mỗi năm, điều này sẽ trở thành một khoản tiết kiệm có ý nghĩa trong suốt năm tài chính 27.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Thông tin được cung cấp trong blog này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không phải là tư vấn tài chính hoặc pháp lý. Winvesta không tuyên bố hay bảo đảm về tính chính xác hoặc phù hợp của nội dung và khuyên bạn nên tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào.