​​ Ghi chú :Bài viết này đã được tái bản với sự cho phép của A Path to Forever Financial Freedom, một blog của Brian Halim.

Chúng tôi cảm thấy đó là một bài viết tốt. Hơn nữa, với niềm tin rộng rãi về cái gọi là khả năng bất khả xâm phạm của cổ phiếu blue-chip, chúng tôi cảm thấy có quan điểm khác biệt hoặc trái ngược, vì vậy thường chỉ trích khi đầu tư sẽ là một giá trị gia tăng cho độc giả của chúng tôi. Cảm ơn bạn, Brian đã cho phép chúng tôi chia sẻ điều này với độc giả của chúng tôi.

Quý độc giả cùng thưởng thức.

Tôi đã đảm nhận một vị trí ngắn khá đáng kể cho Starhub hôm nay với mức giá $ 1,35.
Starhub Limited không còn xa lạ với hầu hết người dân Singapore, vì chúng tôi có thể sử dụng dịch vụ của họ theo cách này hay cách khác.

Vào thời điểm đỉnh điểm giá cổ phiếu của họ, Starhub đã được giao dịch ở mức 4,13 đô la vào năm 2014, nhưng kể từ đó đã chứng kiến ​​các con số giảm dần đến cuối ngày mà hiện tại ở mức 1,34 đô la do các cuộc cạnh tranh lớn, công nghệ phát triển và sự xói mòn của các dịch vụ chất lượng mà nó có thể cung cấp khách hàng.

Bộ phận kinh doanh

Doanh thu Dịch vụ Di động giảm 10% so với cùng kỳ năm ngoái do sự tham gia của các cuộc cạnh tranh từ các MVNO trên tất cả các phân khúc của dịch vụ sử dụng dữ liệu, thoại và IDD. Tuy nhiên, có những cảnh sáng sủa hơn về số lượng cơ sở khách hàng trả sau khi họ cố gắng tăng trưởng phân khúc này lên 7% so với cùng kỳ năm ngoái. Các số trả trước giảm 11% do khách hàng có xu hướng chuyển từ trả sau sang trả sau.

Các số truyền hình trả tiền tiếp tục gặp khó khăn khi mất 20.000 người đăng ký vào năm 2019 trong khi ARPU giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái.

Đối với hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, an ninh mạng hoạt động tốt hơn bằng cách tăng trưởng 92% trong nửa đầu năm, nhưng con số này chỉ đóng góp 7% trong số liệu doanh thu tổng thể của Tập đoàn. Hơn nữa, họ đã đồng ý bán cổ phần mật mã của mình cho Temasek, điều này có nghĩa là trong tương lai họ sẽ chỉ sở hữu 60% cổ phần thông qua Ensign.

Sắp xảy ra việc cắt giảm cổ tức

Vào những ngày đầu năm 2019, Tập đoàn đã quyết định sửa đổi chính sách chi trả cổ tức từ 16 xu cố định thành chính sách có thể thay đổi là chi trả ít nhất 80% lợi nhuận thuần phân bổ cho năm 2009.

Tuy nhiên, Tập đoàn cam kết chia cổ tức 9 xu cho năm 2019, tương đương khoảng 155 triệu đô la dựa trên tổng số cổ phiếu đang lưu hành của họ.

Nếu chúng ta xem xét kỹ các con số, điều đó có vẻ không ổn.

Trong khi lợi nhuận ròng phân bổ cho các cổ đông trong 6 tháng đầu năm 19 là 93,5 triệu đô la, con số dòng tiền tự do đã giảm xuống 75,9 triệu đô la trong nửa đầu năm. Nếu chúng tôi tính toán dòng tiền hàng năm, đó là 150 triệu đô la, hầu như không phải là con số cần thiết để duy trì cổ tức 9 xu của họ, cho hoặc nhận.

Đối với họ để duy trì loại thanh toán này ở mức 9 xu, thu nhập kinh doanh của họ sẽ phải duy trì ở mức hiện tại và CAPEX phải ở mức tối thiểu như họ đã làm trong nửa đầu. Hiện tại, ban quản lý đã định hướng cho CAPEX cho năm 2019 (không bao gồm phổ) nằm trong khoảng từ 11% đến 12% tổng doanh thu của họ vào năm 2019. Làm việc ngược lại, điều này có nghĩa là 11% x 2.300 triệu đô la hàng năm =253 triệu đô la CAPEX cho năm 2019. Họ đã chi 116 triệu đô la CAPEX trong 1H, vì vậy tôi hy vọng CAPEX 2H sẽ vào khoảng 137 triệu đô la.

Đừng quên rằng chúng tôi chưa bao gồm CAPEX phổ 4G mà họ phải chịu thêm 282 triệu đô la mà họ đã cam kết.

Tại sao tôi nghĩ rằng còn nhiều chỗ trống hơn

Bạn nhận được gì khi một công ty có bộ phận kinh doanh suy giảm, biên lợi nhuận bị xói mòn do cạnh tranh, cạn kiệt số dư tiền mặt (tiền mặt và tiền mặt tương đương 97,5 triệu đô la, nợ ròng 930,2 triệu đô la, tổng số cam kết CAPEX chưa thanh toán là 443,8 triệu đô la, bao gồm cả các khoản cam kết đối với quyền phổ tần 4G trị giá 282 triệu đô la vẫn chưa được phát sinh)?

Các kịch bản có khả năng xảy ra là vay nhiều hơn (tiếp tục khai thác những khoản đó trong khi nó kéo dài), gọi vốn cổ phần hoặc cắt giảm cổ tức hơn nữa, hoặc cả ba kết hợp lại với nhau trong các tình huống xấu nhất.

Để “phát triển” doanh nghiệp của họ và duy trì khả năng cạnh tranh, họ sẽ cần phải chi tiêu cho CAPEX, giống như họ đã làm với doanh nghiệp truyền hình trả tiền của mình khi họ giới thiệu các loại thẻ truyền hình hoàn toàn mới để đáp ứng sở thích chuyển sang nội dung truyền hình cáp của khách hàng .

Khi thế giới đã bắt đầu có khả năng có mạng 5G, thì Starhub vẫn đang tồn tại xung quanh 4G. Tôi tự hỏi liệu CAPEX sẽ như thế nào đối với 5G nếu Starhub cuối cùng đi vào lộ trình này.

Starhub sẽ chuyển sang $ 1 chứ?

Thật khó để gọi đáy khi bạn có các công ty vẫn đang trong giai đoạn suy thoái và đang chuyển đổi mô hình để đáp ứng nhu cầu của thế giới mới. Cũng không hữu ích khi biết rằng bảng cân đối kế toán của công ty đã xấu đi khi cuộc chiến vẫn chưa kết thúc (Knock, knock TPG, khi nào bạn sẽ đến nơi?).

Mặc dù còn một chặng đường dài từ đây trước khi nó tăng lên 1 đô la, nhưng một vài kết quả tồi tệ sau đó là việc cắt giảm thêm cổ tức có thể là ống hút cuối cùng cho các nhà đầu tư.

Về mặt cổ tức, việc cắt giảm cổ tức cuối cùng xuống còn 7 cent / cổ phiếu, tức là lợi tức 7% cho các nhà đầu tư ở mức 1 đô la, sẽ bền vững hơn trong tương lai.

Mức 7 xu / cổ phiếu sẽ yêu cầu công ty phân bổ 121 triệu đô la, nếu dựa trên tỷ lệ chi trả 80%, công ty sẽ phải kiếm được lợi nhuận là 151 triệu đô la.

Nó có nghĩa là sẽ giảm thêm khoảng 19,2% so với hiện tại hoặc tăng trưởng âm 3,5% trong 5 năm tới nhưng sẽ không có gì ngạc nhiên nếu nó đến giai đoạn đó trong một hoặc hai năm tới.

Kết hợp điều này với vị trí của chúng ta trong cuộc chiến thương mại toàn cầu và chúng ta có thể thấy một cơn bão hoàn hảo cho công ty này.

Cảm ơn vì đã đọc.