Cuối tháng 7 thật tàn khốc đối với một số cổ phiếu công nghệ lớn có mức thu nhập thấp rõ rệt.
Facebook (FB) không phải là công ty đầu tiên gây thất vọng, nhưng nó đã khiến toàn bộ lĩnh vực lao đao khi giảm mạnh 19% và chịu mức giảm giá trị thị trường lớn nhất trong một ngày - 119,1 tỷ đô la. Đó còn hơn cả toàn bộ giá trị thị trường của thành phần Trung bình Công nghiệp Dow Jones United Technologies (UTX).
Các vấn đề về thu nhập vẫn tiếp tục, bao gồm cả sự sụt giảm 21% của Twitter (TWTR) mặc dù đã đánh bại ước tính của các nhà phân tích ở lợi nhuận trên cùng và dưới cùng. Tăng trưởng người dùng là vấn đề khi công ty tự thanh lọc các tài khoản bị treo và giả mạo.
Chỉ về tất cả các FANG - Facebook, Amazon.com (AMZN), Netflix (NFLX) và Alphabet mẹ của Google (GOOGL), mặc dù Apple (AAPL) và Microsoft (MSFT) thường được đưa vào các từ viết tắt tương tự - đã kém ngay sau khi có thu nhập.
Tuy nhiên, sự tàn phá không thực sự gây ngạc nhiên cho một số người đam mê biểu đồ, những người sử dụng hành động giá (và các công cụ phái sinh của chúng) làm hướng dẫn cho họ. Không nhà phân tích kỹ thuật nói thật nào mong đợi vụ cắt tóc khổng lồ ban tặng cho Facebook, nhưng phân tích động lượng giá cho thấy đợt bán tháo đang diễn ra.
Không nghi ngờ gì khi các nhà đầu tư khá nhiệt tình với Big Tech khi nhóm này dẫn đầu thị trường cao hơn trong 5 năm qua. Mỗi lần nhúng hoặc kéo lùi nhỏ đều khơi dậy hoạt động mua mới. Dường như tất cả mọi người đều cần phải có một vài trong số những cổ phiếu cơ bản cao này trong danh mục đầu tư của mình.
Khi các nhóm cổ phiếu dẫn đầu theo cách này, xu hướng tăng giá của chúng tạo ra xu hướng tăng giá hơn, bất kể mức định giá của chúng có thể là bao nhiêu. Các chuyên gia phân loại một thị trường như vậy là "thị trường động lượng", gọi tắt là momo.
Momentum là tốc độ tăng giá. Hầu hết các phần mềm biểu đồ miễn phí đều cung cấp các chỉ số để đo động lượng và chúng khá hữu ích để phát hiện các điều kiện khi một cuộc biểu tình trở nên quá sôi nổi.
Họ cũng có thể phát hiện ra khi động lượng bắt đầu suy yếu từ lâu trước khi một cổ phiếu đang tăng giá thực sự bán ra. Mặc dù chúng từ hoàn hảo nhưng trong suốt tháng 7, các biểu đồ cho thấy giá tăng với đà giảm.
Hãy nghĩ về một quả bóng được ném lên không trung. Ngay cả khi nó di chuyển cao hơn, tốc độ của nó vẫn giảm. Cuối cùng, lực hấp dẫn áp đảo sức mạnh đẩy quả bóng ngay từ đầu và cuối cùng quả bóng bắt đầu quay trở lại.
Cổ phiếu FANG nào cho thấy sự khác biệt giữa xu hướng giá và động lượng của chúng? Tất cả bọn họ. Các siêu sao khác, chẳng hạn như Adobe (ADBE), Nvidia (NVDA), Visa (V) và Intel (INTC) cũng vậy.
Câu hỏi các nhà đầu tư phải đặt ra là, "Momo đã chết chưa?" Họ vẫn có thể mua mỗi khi giảm giá mà thị trường cung cấp? Hay đã đến lúc thu một số lợi nhuận và thậm chí có thể bỏ hẳn sang một bên?
Sự thống trị của FANGs dường như đang lâm nguy. Những người phản đối tranh cãi về mức định giá cao ngất trời và sự thiếu quan tâm của thị trường đối với các nguyên tắc cơ bản tốt cuối cùng đã được minh oan khi nhiều nhà lãnh đạo này đã vấp ngã.
Vấn đề là cổ phiếu của họ chỉ gặp một chút giằng co đã đẩy giá lên quá cao, quá nhanh. Tuy nhiên, phần lớn, các công ty này vẫn kiếm tiền và tiếp tục đổi mới.
Những đợt điều chỉnh gần đây đối với cổ phiếu công nghệ là những ví dụ tuyệt vời về cách thị trường cuối cùng sẽ tự dọn dẹp và cho phép các nhà đầu tư mua các công ty chất lượng cao với mức giá thực tế hơn. Chắc chắn, điều đó đã xảy ra trong một thời gian dài và việc bán tháo ở một số công ty (Facebook) là rất tàn bạo.
Đó là bản chất của thị trường chứng khoán. Nó cho chúng ta biết khi nào nó có đủ, không phải ngược lại.
Sự hỗn loạn hiện tại có vẻ khác với những đợt giảm trước đó vì việc bán ra kéo theo thu nhập xấu hoặc tin tức triển vọng, chứ không phải là sự bùng nổ nhanh chóng của thị trường. Nó cho thấy bản chất của thị trường đã thay đổi từ momo sang một thứ khác. Điều đó không nhất thiết là giảm, đặc biệt là vì hầu hết FANG vẫn trong xu hướng tăng, tăng - chỉ cần nhìn vào đợt tăng gần đây của Apple lên mức cao mới và 1 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, mua một cách mù quáng mỗi khi giảm giá có thể không còn là chiến lược đúng đắn nữa.
Chỉ vì momo dường như kết thúc không có nghĩa là nó là sự kết thúc của thị trường tăng giá tổng thể. Xa nó.
Mặc dù không làm hài lòng những người đang tìm kiếm chuyên gia không nao núng, chỉ số 500 cổ phiếu của Standard &Poor đã bị sụt giảm 10,16% trên cơ sở đóng cửa hàng ngày, vào tháng Giêng và tháng Hai. Con số đó chỉ cao hơn định nghĩa tùy ý về hiệu chỉnh 10%. Nhưng vào tháng 7, S&P 500 đã thực sự thoát ra khỏi vùng điều chỉnh; Về mặt lý thuyết, bây giờ chỉ là vấn đề thời gian trước khi trận lượt về bắt đầu.
Nhìn vào biểu đồ hàng tuần bên dưới. Xu hướng từ đầu năm 2016 vẫn còn nguyên vẹn và đang tăng lên. Và đối với những người theo dõi biểu đồ nâng cao hơn, việc điều chỉnh 10% khác so với mức hiện tại, nếu điều đó xảy ra, sẽ tạo ra một mức sàn khá đáng kể trong thị trường.
Nhưng liệu thị trường có thể giảm nhiều hơn thế nữa và đạt được định nghĩa độc đoán về thị trường con gấu với mức giảm 20% so với mức đỉnh không?
Bất cứ điều gì đều có thể xảy ra, nhưng nó có vẻ như không thể xảy ra ngay bây giờ.
Xét cho cùng, phần còn lại của mùa thu nhập có vẻ khá ổn định, với 77% công ty đánh bại ước tính của các nhà phân tích quý II cho đến nay, theo StreetInsider.com. FactSet báo cáo rằng tăng trưởng thu nhập bùng nổ, với tỷ lệ tăng trưởng thu nhập hỗn hợp trong Q1 giữa các công ty thuộc S&P 500 ở mức 23,2%, kết quả cao nhất kể từ Q3 2010.
Không thể phủ nhận tốc độ tăng trưởng GDP quý II ở mức 4,1% là tốt. Có, dự kiến sẽ chậm lại từ thời điểm đó, nhưng nền kinh tế vẫn có thể tăng trưởng với tốc độ thấp hơn và vẫn có vẻ mạnh mẽ.
Mọi người cũng cảm thấy tốt hơn về nền kinh tế. Chỉ số Lạc quan Kinh tế IBD / TIPP đang giữ ở mức chưa từng thấy kể từ năm 2005, khi bong bóng nhà đất vẫn còn căng phồng.
Vàng, hàng rào chống lại thời kỳ tồi tệ, vẫn mòn mỏi. Nếu mọi người cảm thấy lo lắng, kim loại màu vàng "nên" mạnh hơn một chút vì vàng, bạc và một số tài sản cứng hoạt động tốt hơn khi nỗi sợ hãi tăng lên. Nhưng giữa sự lạc quan và tăng trưởng kinh tế thực tế, chưa kể lạm phát gần như không tồn tại, không có lý do gì để đổ xô vào vàng ngay bây giờ.
Cuối cùng, lãi suất vẫn khá thấp bất chấp chiến dịch của Cục Dự trữ Liên bang nhằm bình thường hóa chúng bằng cách đẩy chúng lên cao hơn. Chúng tôi có thể đưa ra lập luận ngược lại rằng lãi suất thấp nhất có thể có nghĩa là thị trường trái phiếu không có niềm tin vào sự phục hồi kinh tế hiện tại. Nhưng cho đến khi có sự chứng thực cho kết luận đó, chúng ta phải giữ nó trên giá.
Để chứng thực cho lập luận tăng giá đối với cổ phiếu, trong khi công nghệ gặp khó khăn, tài chính và chăm sóc sức khỏe dường như đang nổi lên như những người dẫn đầu, ít nhất là ở thời điểm hiện tại. Điều này rất quan trọng bởi vì vai trò lãnh đạo luôn di chuyển từ ngành này sang ngành khác trong một thị trường tăng trưởng lành mạnh. Thuật ngữ cho đó là “luân chuyển ngành.”
Công nghệ hiện đại diện cho 26% giá trị của S&P 500, do đó, sự mất mát của nó từ các cấp lãnh đạo có thể gợi ý những vấn đề đối với thị trường rộng lớn hơn. Tuy nhiên, chăm sóc sức khỏe, chỉ ở mức dưới 14,1% và tài chính, ở mức 13,8%, là các ngành Số 2 và 3. Có được họ trở lại dẫn đầu là một sự phát triển tích cực.
Kết luận? Thị trường vẫn ổn vào thời điểm này. Tiềm năng giảm 10% nữa là có thật, nhưng trừ khi nó tạo ra mức thấp hơn đáng kể so với mức chúng ta đã thấy hồi đầu năm, xu hướng thị trường tăng vẫn còn nguyên.
