Vào thời điểm giữa, 2019 hứa hẹn sẽ là một năm bổ ích nữa cho các nhà đầu tư có thu nhập. Với lãi suất của Hoa Kỳ bằng phẳng hoặc giảm - lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm lại dưới 2,5% - tổng lợi nhuận từ trái phiếu và các lựa chọn thay thế theo định hướng lợi suất, chẳng hạn như cổ phiếu ưu đãi, ủy thác đầu tư bất động sản và các quan hệ đối tác có hạn , vượt qua kỳ vọng thấp trong mùa đông năm ngoái (bao gồm, than ôi, sự thận trọng quá sớm của tôi đối với trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng BBB).

Đơn giản là có thặng dư tiền tìm kiếm lợi nhuận ở Mỹ và các nơi khác và sự thiếu hụt kinh niên của các khoản đầu tư phù hợp và an toàn. Các lực lượng thô bạo của cung và cầu thúc đẩy lợi nhuận, nhưng cũng hạn chế lãi suất và tác động bóp nghẹt lạm phát của công nghệ và tăng hiệu quả trong nền kinh tế hàng ngày. Đó là cách của thế giới ngày nay:Tỷ lệ lạm phát toàn cầu ở mức khoảng 3%, gần với mức thấp nhất trong 40 năm, và lãi suất và thị trường tín dụng từ Úc đến Brazil, Ấn Độ đến Thái Lan đang chuyển hướng theo xu hướng thuận lợi.

Giữ nguyên khóa học. Đối với chiến lược và phân bổ danh mục đầu tư của bạn, hãy hình dung rằng trong phần còn lại của năm, thị trường trái phiếu sẽ tiếp tục diễn ra kể từ cuộc khủng hoảng tín dụng và suy thoái của một thập kỷ trước, chỉ với một vài vấp ngã ngắn ngủi. Tổng lợi nhuận đầu năm 2019 ngọt ngào, chẳng hạn như 4% đến 6% cho trái phiếu miễn thuế và 16% cho REITs sở hữu bất động sản, sẽ không tăng gấp đôi vào tháng 12, nhưng không có lý do gì để lấy lợi nhuận từ sợ mọi thứ sụp đổ. Hòa vốn trên tiền gốc và tiền lãi bỏ túi và cổ tức từ bây giờ đến cuối năm sẽ là một kết quả tốt và tôi nghĩ là thực tế. (Giá cả, lợi nhuận và các dữ liệu khác đến hết ngày 17 tháng 5.)

Nếu thị trường chứng khoán bùng nổ — và tôi không dự đoán điều đó sẽ xảy ra — vì thuế quan, tweet, thu nhập yếu, Brexit hoặc ai biết điều gì khác, thì trái phiếu chất lượng cao và các khoản đầu tư trả cổ tức chắc chắn, chẳng hạn như các công ty tài chính đặc biệt Ares Capital (ARCC, 18 đô la, lợi nhuận 9,0%) và Nguồn vốn cơ sở hạ tầng bền vững của Hannon Armstrong (HASI, 26 đô la, 5,1%), sẽ có lợi hoặc ít nhất là giữ của riêng họ.

Triển vọng tích cực của tôi trong năm được hỗ trợ bởi niềm tin không thể lay chuyển của tôi vào học thuyết được gọi là "càng thấp càng tốt", đề cập đến cả lãi suất và lạm phát. Những độc giả lâu năm đều biết rằng các chuyên gia đã phải mất hầu hết thập kỷ này để chấp nhận rằng thế giới tiền tệ đã thay đổi. Deutsche Bank lưu ý rằng phải đến năm 2017, cuộc khảo sát hàng quý của Cục Dự trữ Liên bang về các nhà dự báo chuyên nghiệp mới dừng với giả định lãi suất sẽ sớm tăng đột biến, ảnh hưởng đến thu nhập đầu tư. Bây giờ hầu hết đều xuất hiện, nhưng không phải tất cả, vì vậy tôi đã tìm kiếm một số đồng nghiệp của mình từ lâu đã theo học thấp hơn để kiểm tra các dấu hiệu dao động.

Krishna Memani, giám đốc đầu tư của Oppenheimer Funds, đã giữ vững vị trí trong bảy năm và tiếp tục tăng. Cách đây vài tuần, anh ấy nói với tôi rằng hãy để trống “5 năm nữa” về các xu hướng thị trường tín dụng thuận lợi. Ông hy vọng tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ sẽ có xu hướng ở mức 2%, mà tôi coi là tốc độ hoàn hảo cho các trái chủ và các nhà đầu tư tăng trưởng cổ tức. Ông nói thêm rằng "không có lạm phát hoàn toàn" không phải là sự bùng nổ từ một cái gì đó nhất thời, chẳng hạn như giá xăng dầu.

Rick Rieder, giám đốc thu nhập cố định tại BlackRock, nhắc lại rằng sự thay đổi bất biến trên toàn thế giới từ nông nghiệp và sản xuất sang dịch vụ và hàng hóa vô hình có nghĩa là các nền kinh tế ở mọi nơi có thể tăng trưởng nhanh hơn mà không làm tăng lạm phát ở mức đã thấy trong quá khứ. Điều này giữ cho lãi suất giảm xuống và tăng lợi nhuận cả cổ phiếu và trái phiếu. Rieder không hứa hẹn sẽ có thêm 5 năm hạnh phúc nữa. Nhưng 5 năm trước, ai có thể nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy những gì chúng ta đã thấy? Vì vậy, mọi người hãy tiếp tục.